Стратегии на выбор

Почему доверительное управление привлекает все больше клиентов

Рынку доверительного управления активами удалось успешно пережить последствия пандемии коронавируса, обвал рынков и карантин. В эпоху низких ставок все большее число россиян обращается к услугам управляющих компаний, которые в зависимости от объема средств могут предложить уникальную или стандартную стратегию инвестирования.

Фото: Getty Images

Фото: Getty Images

Пандемия коронавируса оказала неожиданное влияние на индустрию доверительного управления (ДУ). По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», по итогам первого полугодия совокупный объем активов физических лиц в индивидуальном ДУ (ИДУ) вырос на 124 млрд руб. и составил 803,5 млрд руб. Несмотря на пандемию и значительное снижение деловой активности, сегменту удалось сохранить приток средств на уровне прошлого полугодия, отмечалось в отчете агентства.

Высокие темпы роста активов физических лиц в ИДУ сохранились и в третьем квартале. По данным опроса ведущих управляющих компаний, проведенного «Деньгами», по итогам третьего квартала активы частных инвесторов в ДУ выросли более чем на 130 млрд руб. и превысили 930 млрд руб. При этом три крупнейшие компании — «Альфа-Капитал», компании бизнеса «Сбер Управление активами» и компании бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями» — обеспечили около 90% прироста всего рынка.

В предыдущие кризисы инвесторы вели себя иначе. Об этом можно судить по динамике в самой публичной части бизнеса управляющих компаний — по розничным фондам. По оценкам «Денег», на фоне кризиса 2008 года оттоки из открытых ПИФов продолжались почти полтора года, за которые было выведено более 20 млрд руб. Только спустя пять лет инвесторы начали возвращаться на рынок, но в 2014 году масштабное бегство началось с новой силой (за полтора года было выведено почти 21 млрд руб.). В этом году отток из розничных фондов наблюдался только в марте и составил 4,3 млрд руб., но уже в последующие месяцы приток с лихвой компенсировал потери.

Позитивное влияние на спрос физических лиц продолжает оказывать повышенный интерес к альтернативным инструментам преумножения капитала на фоне снижения ставок по банковским вкладам, считают аналитики «Эксперт РА». «Интересу к инвестиционным продуктам способствуют низкие ставки как по рублевым, так и валютным вкладам, быстрое восстановление рынков после масштабного снижения весной (в связи с пандемией), а также запуск управляющей компанией ряда новых стратегий для крупных частных инвесторов»,— отмечает главный исполнительный директор «ВТБ Капитал инвестиции» Владимир Потапов.

Договорное управление

Доверительное управление в России появилось в начале 2000-х годов. Как и тогда, оно представляет собой передачу денежных средств, ценных бумаг, объектов недвижимости и другого имущества профессиональному управляющему, который в дальнейшем управляет им. Несмотря на передачу управления в чужие руки, собственником активов в любом случае остается сам инвестор. По словам директора Alfa Capital Wealth Андрея Бабияна, сейчас под доверительным управлением подразумевают целый комплекс профессиональных услуг, включающий не только инвестиционные стратегии, но и ведение учета сделок, консультации, уплату налогов, поиск наиболее перспективных активов для вложений и другие услуги.

Процесс передачи средств в ДУ довольно прост: с клиентом подписывается договор индивидуального доверительного управления, после чего он проходит риск-профилирование. Последнее необходимо, чтобы определить его склонность к риску, только после этого управляющий подбирает оптимальную стратегию. «Если необходимо, УК может провести процедуру квалификации, чтобы обеспечить доступ к инструментам, доступным только квалифицированным инвесторам. Дальше клиент передает средства в управление, а управляющий действует согласно правилам, которые определены в договоре ДУ»,— поясняет господин Бабиян.

Стратегии

Стратегии, доступные инвесторам в рамках доверительного управления, можно разделить на две группы — индивидуальные и стандартные. В зависимости от типа стратегии будет зависеть не только минимальный порог входа, но и спектр услуг, доступных клиенту. В случае индивидуальных стратегий персональный консультант формирует индивидуальный инвестиционный портфель, исходя из пожеланий клиента и специально под его цели. В рамках такого обслуживания можно реализовать самые экзотические стратегии. «Тут и условия нужны индивидуальные, в зависимости от сложности реализации такой стратегии и ее сопровождения»,— отмечает начальник управления инвестиционных продуктов и технологий УК «Открытие» Евгений Горбунов. Порог входа в такие стратегии может начинаться от нескольких десятков миллионов рублей. Приятным бонусом обслуживания будут персональный менеджер, разнообразные программы лояльности, которые предоставляют клиентам дополнительные выгоды и привилегии от партнеров компании.

Крупнейшие УК по объему ИДУ физических лиц на 30 июня 2020 года

В случае если у инвестора нет значительного объема средств, он может воспользоваться стандартными стратегиями. «Основные условия по таким стратегиям, такие как минимальная сумма инвестирования, инвестиционная декларация, комиссия за управление, как правило, являются для всех едиными и прописываются в регламенте, который размещен на сайте управляющей компании»,— поясняет Евгений Горбунов. Минимальный порог входа по таким стратегиям варьируется от десятков тысяч до нескольких миллионов рублей.

По данным «Обзора ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг» ЦБ, за первое полугодие 2020 года общее количество стандартных стратегий выросло на 50 — до 467. Совокупный объем портфелей физических лиц в рамках подобных стратегий составил 275,8 млрд руб., а количество клиентов достигло 316,6 тыс. человек.

Текущая линейка «стандартных» стратегий ДУ покрывает любые потребности инвесторов, считают участники рынка. «Если клиент обладает высоким аппетитом к риску, то мы можем предложить стратегии на акции российских или иностранных компаний. Клиентам с более умеренным аппетитом мы предлагаем сбалансированные стратегии, которые включают акции и облигации российских или иностранных компаний. Для консервативных инвесторов у нас есть широкая линейка стратегий с облигациями, куда могут входить государственные облигации РФ (ОФЗ), корпоративные облигации российских компаний, есть стратегии и с еврооблигациями»,— перечисляет Евгений Горбунов.

Актуальное или консервативное

Управляющие постоянно работают над совершенствованием линейки стратегий и стараются закрывать самые востребованные у клиентов ниши, отмечает руководитель отдела продаж «Сбер Управление активами» Андрей Макаров. «В прошлом году мы дали клиентам возможность инвестировать в евробондовые стратегии сумму от $5 тыс., сделав порог входа доступным существенно более широкому кругу инвесторов. При этом даже при минимальной сумме инвестирования клиент получает качественный диверсифицированный портфель с активным управлением и налоговыми преимуществами долгосрочного инвестирования»,— отмечает господин Макаров.

В настоящее время очень популярны инвестиции в акции технологических компаний США, поэтому многие компании предлагают своим клиентам поучаствовать в их росте. В частности, в «Альфа-Капитале» доступна стратегия доверительного управления «Облачные технологии», она предполагает широкую географическую диверсификацию портфеля. «Инвесторы вкладываются не только в известные американские бренды вроде Apple или Tesla, но и бумаги технологических компаний из Китая, Европы и других стран. Управляющий ищет недооцененные рынком истории, что позволяет получать более эффективный результат от инвестирования»,— отмечает Андрей Бабиян.

Договоры и расходы

В стандартных стратегиях, как и в индивидуальных, можно встретить и достаточно экзотические продукты. В этом году УК «Сбер Управление активами» запустила необычный продукт для российского рынка — «Первый хедж-фонд». В рамках стратегии средства инвестируются в ценные бумаги иностранных компаний с капитализацией более $5 млрд, имеющих высококонкурентную бизнес-модель или представляющих быстрорастущие сектора экономики. «Особенностью стратегии является хеджирование рисков для ограничения убытков по портфелю с помощью математических алгоритмов. Стратегия нацелена на инвесторов, которые хотят получать потенциальную доходность, превышающую доходность евробондов, но при этом желающих ограничить риски снижения портфеля в случае неблагоприятной ситуации»,— рассказал Андрей Макаров.

Несмотря на разнообразие стратегий, наибольший прирост числа клиентов наблюдался во втором квартале в стратегиях, инвестирующих в структурные облигации с базовыми активами в иностранной валюте, отмечается в отчете ЦБ. По словам Владимира Потапова, среди состоятельных клиентов спросом традиционно пользуются стратегии доверительного управления, включающие в себя рублевые и валютные облигации с низким уровнем инвестиционного риска. «Высокая популярность стратегий с инструментами с фиксированной доходностью или с условной защитой капитала связана с тем, что клиенты хотят заранее понимать, какие риски они принимают и на какую доходность могут ориентироваться»,— отмечает Евгений Горбунов.

ИИС тоже ДУ

Некоторые стандартные стратегии, ориентированные на российские и иностранные акции, а также облигации, доступны и в рамках индивидуального инвестиционного счета, открытого в рамках ДУ. Обычно УК предлагают при открытии ИИС не более двух-семи стратегий на выбор, при этом минимальная сумма инвестирования составляет в зависимости от компании 10–15 тыс. руб. По словам Андрея Макарова, разница стратегий лишь в ограничениях самого продукта — сумма максимального взноса, включая пополнения, 1 млн руб. в год. «С такой суммой сформировать действительно сбалансированный и качественный портфель еврооблигаций, например, уже трудно, если закупать ценные бумаги напрямую. Однако это можно сделать через оболочку открытого ПИФа, покупая его паи на ИИС.»,— отмечает Андрей Макаров.

Как работает доверительное управление ценными бумагами

Передать ценные бумаги профессионалу в доверительное управление (ДУ) и получать пассивный доход — так решили поступить 669 тысяч частных инвесторов в России. По данным ЦБ, именно столько портфелей физлиц находились в доверительном управлении на конец сентября 2021 года.

Что такое доверительное управление ценными бумагами (ДУ)? Это способ инвестирования капитала: профессиональный участник рынка с лицензией ЦБ управляет ценными бумагами клиента в обмен на комиссию. Управляющая компания, кстати, как и брокер, является налоговым агентом, то есть рассчитывает и уплачивает за инвестора НДФЛ с доходов по бумагам на ДУ.

Топ крупнейших УК в мире по размеру активов в управлении (AUM) возглавляет Black Rock. Эта публичная американская компания с более чем 80 офисами по всему миру обслуживает частных инвесторов, правительства и фонды. На втором месте — частная инвестиционная компания Vanguard Group со штаб-квартирой в Пенсильвании. Третье место занимает швейцарская публичная компания UBS Group. 10 крупнейших УК в мире, 8 из которых американские, управляют активами на $40 трлн. (по данным портала https://www.advratings.com/)

Виды доверительного управления капиталом

Коллективное

В таком варианте УК предлагает большому количеству инвесторов объединить деньги в фонд и обещает инвестировать их в определенные активы. Так работают Паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Долю в них (пай) можно купить напрямую у управляющей компании или в банке, который с ней сотрудничает. Биржевые ПИФы (они же ETF — Exchange Traded Fund) торгуются на фондовых биржах, долю в них можно купить с брокерского счета. Если средства инвестированы удачно, паи вырастут в цене и при продаже принесут прибыль.

Это самый доступный вид доверительного управления инвестициями с низким порогом входа от нескольких сотен до нескольких тысяч рублей. Пайщик платит комиссии при покупке, за управление, при продаже паев и вознаграждения депозитарию, регистратору и аудитору.

Индивидуальное

Персональные инвестиционные стратегии учитывают предпочтения и особенности конкретного инвестора. УК устанавливает минимальный размер капитала, для которого доступна эта услуга. Комиссии за доверительное управление акциями или облигациями часто составляют процент от полученного дохода. Условия и размер вознаграждения прописываются в договоре ДУ.

Консультационное

Иногда инвестору для принятия решения о сделке необходима рекомендация профессионала, например, аналитические выводы о ситуации на рынке меди. УК за фиксированную комиссию предоставляет нужную информацию. Инвестор сам распоряжается своими активами, а консультант не несет ответственности за результаты вложений. Это отдельный вид договора с УК, который не является полноценным контрактом на доверительное управление.

Стандартные стратегии

Часто управляющие компании предлагают присоединиться к готовой инвестиционной стратегии. Например, вложение в американские акции с акцентом на технологический сектор. Это подразумевает покупку отдельных бумаг, некоторые из которых могут оказаться слишком дорогими для инвестора. Комиссия за управление — около 1-2% от портфеля.

После появления индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) управляющие компании стали разрабатывать стратегии специально для них. Доходность таких счетов можно повысить за счет получения налоговых вычетов.

Какие ценные бумаги можно передать в ДУ?

Акции (российские и иностранные),

Облигации в рублях и в валюте,

Согласно Положению ЦБ РФ № 482-П в доверительное управление не принимаются только векселя, закладные и складские свидетельства.

Обязательные условия договора ДУ

Отношения между инвестором и доверительным управляющим в России регулируются ГК и законом «О рынке ценных бумаг».

Перед подписанием договора следует проверить информацию об управляющей компании на сайте ЦБ, изучить официальный сайт.

В договоре должны быть следующие разделы:

информация об инвесторе и УК;

перечень и описание активов;

описание инвестиционной стратегии, условия ее изменения;

срок действия (обычно не превышает 5 лет);

санкции за нарушение условий договора.

Важный пункт — условия частичного и полного вывода денег. Некоторые управляющие предусматривают повышенные комиссии за досрочный вывод средств, например, если стратегия рассчитана на определенный срок. Согласно Стандарту, управляющий должен по запросу сообщать обо всех расходах на комиссии: за пополнение счета, услуги депозитария и пр.

Договор доверительного управления ПИФом типовой, изменить его условия не получится. Но при заключении контракта на индивидуальное обслуживание инвестор может рассчитывать на внесение правок с учетом его пожеланий.

Как оценить работу управляющего?

Сравнить доходность инвестиции с базовым индексом — бенчмарком. Так, для стратегии, ориентированной на вложения в акции крупных американских технологических компаний, бенчмарком может выступать рыночный индекс NASDAQ-100. Если ценные бумаги под управлением показывают результаты лучше индекса, значит, управляющий удачно вложил деньги.

Оценить стабильность прибыли управляющей компании за последние 5-10 лет, сравнить с результатами других УК.

Ознакомиться с кредитным рейтингом УК. Рейтинговые агентства учитывают размер капитала компании, ее долговую нагрузку и финансовую устойчивость.

Проверить, соблюдаются ли условия договоров с инвесторами, почитать отзывы.

Следить, чтобы отчеты о работе УК приходили вовремя и содержали всю необходимую информацию.

Обратить внимание на скорость и качество работы службы поддержки.

Если недобросовестная УК нарушает правила работы или условия договора, инвестор может обратиться в интернет-приемную ЦБ РФ.

Выводы

Доверительное управление освобождает инвестора от необходимости следить за фондовым рынком и позволяет получать пассивный доход от ценных бумаг. Также неквалифицированные инвесторы получают доступ к большему разнообразию инструментов, так как УК — профессиональные участники рынка.

Однако, комиссии уменьшают прибыль от инвестиций, капитал не защищен системой страхования вкладов, и инвестиционные риски сохраняются, как и при самостоятельном инвестировании.

Если у вас остались вопросы на тему доверительного управления активами или вы хотите инвестировать, предлагаем обратиться за помощью в компанию «УНИВЕР».

ЧИТАТЬ
ЧИТАТЬ
ЧИТАТЬ
ЧИТАТЬ

Москва Пресненская набережная, д. 8, стр. 1, 4 этаж МФК «Город Столиц», Башня «Москва»,
Северный блок

Настоящим ООО «УНИВЕР Капитал» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Капитал» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

ООО «УНИВЕР Сбережения» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «УНИВЕР Капитал» или ООО «УНИВЕР Сбережения».

ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.

Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «УНИВЕР Капитал»/ООО «УНИВЕР Сбережения» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.

Доверительное управление: как инвестировать и не тратить время и силы

Это когда инвестор передаёт свои активы профессионалам, которые извлекают из капитала или имущества прибыль. Активы могут быть практически любые: ценные бумаги, недвижимость, предприятия и даже авторские права.

По форме доверительное управление — договор, который заключают на какое‑то время, при этом права собственности остаются у владельца. Управляющие забирают только небольшую часть от прибыли за свои услуги. Правда, исполнители её не гарантируют — при инвестициях это невозможно.

Смысл в том, что специалисты лучше понимают, когда актив сохранить, а когда продать и купить другой — так, чтобы не сильно рисковать и заработать. Поэтому и обычные ETF можно посчитать услугой по доверительному управлению — так даже указано Федеральный закон от 29 ноября 2001 года №156‑ФЗ «Об инвестиционных фондах» в законе.

Однако доверительное управление используют и для других целей:

• Наследственный переход. Специалисты распоряжаются активами умершего инвестора, пока наследники разбираются с формальностями, принимают дела и вступают в права наследования.
• Совместное владение. Несколько инвесторов с долями, например, в фирме или жилом комплексе передают активы в одно место: так легче за всем следить и собирать прибыль.
• Защита от растраты. Управляющие занимаются капиталом инвестора до тех пор, пока его наследники не вырастут, не получат образование или не заведут своих детей.

Кто управляет активами инвесторов

Управляющие компании. Обычно это банки, брокеры и специальные фирмы, реже — инвестиционные платформы, микрофинансовые организации и кредитные кооперативы.

Каждая такая компания входит в саморегулируемую организацию — некоммерческое объединение фирм, которые работают в одной сфере. Эти группы следят Базовый стандарт защиты прав и интересов физических и юридических лиц‑получателей финансовых услуг, оказываемых членами саморегулируемых организаций в сфере финансового рынка, объединяющих управляющих / Банк России за своими членами: как те соблюдают правила и профессиональные стандарты, не слишком ли рискуют.

Недостаточно просто быть финансовой компанией, закон требует Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг» разрешения на доверительное управление всеми активами, кроме ценных бумаг. Лицензию выдаёт Центробанк, он же требует входить в саморегулируемые организации.

Каким бывает доверительное управление

Компании специализируются на разных услугах. Некоторые готовы заниматься всеми активами — деньгами, недвижимостью, долями в бизнесе и ценными бумагами. Такие фирмы обычно работают с одним или несколькими богатыми клиентами, поэтому их называют family office — «семейный офис».

Однако чаще услуги предлагают в одной из трёх больших категорий.

Доверительное управление имуществом

К таким фирмам приходят, когда инвестор владеет каким‑то активом, который требует постоянного внимания, но времени или сил на это не хватает.

Например, так бывает при сдаче недвижимости. Риелторские агентства следят за помещением, оплачивают коммуналку, ищут арендаторов, ведут все переговоры и собирают плату. Собственник просто получает прибыль, за вычетом налогов и комиссии управляющему.

Другой пример — бизнес. Владелец назначает доверенное лицо, которое руководит всем предприятием или какой‑то частью процессов. А собственник, например, занимается долгосрочной стратегией.

Доверительное управление деньгами

Иногда инвесторы имеют много средств, которые или лежат мёртвым грузом, или болтаются на нескольких вкладах. Тогда капитал передают управляющей компании, которая может его увеличить: купить паи инвестиционных фондов, вложиться в другие фирмы, приобрести драгоценные металлы, коллекционные вина и что угодно ещё.

Куда конкретно управляющие инвестируют деньги — зависит от договорённостей с клиентом, обычно условия индивидуальные.

Доверительное управление ценными бумагами

Самая распространённая категория — человеку помогают инвестировать на фондовом, срочном или внебиржевом рынке. Это очень похоже на управление деньгами, но инвестор либо передаёт свои ценные бумаги, либо сразу конвертирует средства в активы на рынках.

Россияне хранят Обзор рынка ДУ и коллективных инвестиций за 2020 год: частные инвесторы бьют рекорды / Эксперт РА в этом сегменте больше 9 триллионов рублей: треть в инвестфондах, около половины — в пенсионных фондах. Также категория быстрее всего растёт: по 13–15% в год.

Когда стоит передавать активы в доверительное управление

Мы изучим самый популярный вариант — помощь профессионалов с инвестициями. В России за 2020 год почти полмиллиона человек выбрали для себя такую стратегию, подсчитал Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг, 2020 год / Банк России Центробанк.

Когда не хватает знаний или страшно инвестировать самим

Не все люди готовы разбираться в финансовых показателях, изучать компании, прикидывать доходность и высчитывать из неё налоги и комиссии. А ещё бывает страшно читать деловые новости. Например, контейнеровоз застрял в Суэцком канале на неделю, ну и ладно бы. Вот только мировой экономике эта пробка обходилась The Suez Canal ship is not the only thing clogging global trade / Euler Hermes в 6 миллиардов долларов в день.

Когда есть немного свободных денег

Диверсифицированный портфель, который не зависит от колебаний одного рынка или отрасли экономики, обойдётся дорого: акции и облигации на фондовых биржах продаются лотами по 10–100–1000 штук. Если у инвестора нет лишних миллионов, то он обычно покупает кусочек ETF. Как правило, паи стоят несколько тысяч рублей, но это вложение в продуманный и разнообразный набор активов.

Когда есть слишком много свободных денег

Если инвестор накопил десятки и сотни миллионов рублей, то ему недостаточно просто купить акции. Нужны особые торговые стратегии и инструменты хеджирования для защиты от колебаний цены. Для этого нужно разбираться в сложных финансовых механизмах, к чему готовы не все.

Когда не хочется тратить много времени

Фактически инвестиции — вторая работа, которая отнимает время, силы и порой деньги. Инвестор может прекрасно разбираться во всех финансовых инструментах, но предпочитать отдых с семьёй или прогулку с друзьями. Управление же можно делегировать тем, для кого это основное занятие.

Когда хочется получить доступ к множеству финансовых инструментов

Профессионалы имеют статус квалифицированных инвесторов, поэтому могут вкладывать деньги в других странах и в сложные финансовые инструменты. Обычным людям доступны только бумаги на Московской и Санкт‑Петербургской биржах, а также вложения в недвижимость и бизнес внутри страны. Доходность этих активов оценивается в 5–10% годовых. Для сравнения: историческая доходность американских фондов недвижимости REIT держится REIT Statistics: Everything to Know About REITs in 2020 / Millionacres в районе 10,9% и не слишком падает в кризисы.

Какой вариант доверительного управления больше подойдёт вам

Доверительные управляющие работают со многими клиентами, и не всегда это частные инвесторы. Например, страховые компании редко сами покупают ценные бумаги, они передают деньги застрахованных профессионалам. Но мы разберёмся с предложениями для людей.

Если вы только начинаете

Лучше всего подойдёт коллективное доверительное управление. У него низкий порог входа — хватит 2–3 тысяч рублей для первых вложений. Плюс не нужно переживать о том, куда и как их направить: управляющая компания подбирает активы по инвестиционной декларации. Этот документ не даёт менеджерам вкладываться во что им вздумается.

Почти половина денег частных инвесторов на самом деле попадает Пенсионные фонды и коллективные инвестиции / Банк России на биржу этим путём. Поэтому все в одной лодке — если доходность низкая или инвестор теряет деньги, то это не он виноват. Скорее всего, падает весь фондовый рынок, и коллективные вложения во множество активов даже безопаснее, чем самостоятельные покупки акций нескольких компаний.

Эту услугу предлагают разные инвестиционные и пенсионные фонды. Профессионалы собирают деньги множества людей в «котёл» и управляют им как единым портфелем: вкладываются в акции, облигации и депозиты. Финансовые компании предлагают много разных способов передать деньги.

Можно просто купить на бирже кусочек ETF и за пару тысяч иметь долю в портфеле из сотен компаний в разных странах. Реинвестированием дивидендов, налогами и управлением структурой будут заниматься профессионалы.

Страны и секторы компаний, в которые вкладывается фонд ETF FXRW. Скриншот: FinEX ETF

Другой способ — вложиться в инвестиционный фонд. Здесь порог входа уже повыше, от 20–30 тысяч рублей. Например, «Сбер Управление Активами» берёт у инвестора деньги и покупает на них сразу несколько биржевых фондов. А потом следит, чтобы соотношение между активами оставалось на одном уровне.

Соотношение, состав и структура вложений инвестиционной стратегии «Мой капитал 2030». Скриншот: «Сбер Управление Активами»

Стоит помнить и о некоторых особенностях коллективного доверительного управления. Для одних это будут плюсы, а для других минусы:

• Фонды не отчитываются об инвестициях в реальном времени: чаще всего отчёты о результатах и структуре вложений приходят раз в месяц. Зато никто не заваливает потоком информации, а инвестор может расслабиться и не проверять котировки акций каждый день.
• Всем инвесторам доступны несколько стратегий, которые могут чем‑то не подойти — придётся или смириться, или искать дальше.
• Инвестиционные фонды и управляющие компании достаточно жёстко регулирует отдельный федеральный закон Федеральный закон от 29 ноября 2001 года №156‑ФЗ «Об инвестиционных фондах» . Компании ограничены в типах операций, составе и структуре фонда, которые могут предлагать инвесторам. Но это же значит, что не появится неожиданных и опасных вложений.

Если вы хотите индивидуального подхода

При индивидуальном доверительном управлении исполнители отчитываются лично перед инвестором. В отличие от коллективного варианта, когда всем предлагают одинаковые стратегии и общую рассылку отчётов.

С клиентом заключают отдельный договор ГК РФ, статья 1012 «Договор доверительного управления имуществом» и составляют персональную инвестиционную декларацию: инвестор может запретить управляющему вкладываться в определённые активы или потребовать согласования каждой покупки.

В теории это значит, что клиенту подберут любую стратегию и любые инструменты: от банковских депозитов и драгоценных металлов до спекуляций на срочном рынке и с алгоритмическим трейдингом.

На деле многие управляющие компании предлагают типовые портфели, просто выбор стратегий и активов шире.

Варианты «индивидуальных» инвестиционных стратегий. Скриншот: управляющая компания «Открытие»

Встречаются предложения составить портфель с нуля. А ещё — подобрать конкретные активы под каждого клиента, но в рамках общей модели инвестиций.

Начальные инвестиции при индивидуальном доверительном управлении требуют нескольких миллионов рублей. Скриншот: «Райффайзен Капитал»

Не забудем и об особенностях такого подхода, которые можно посчитать минусами:

• Как правило, нельзя вывести деньги в любой момент, даже частично. Нужно или забирать всё без накопленного дохода, или предусматривать такую опцию заранее, на этапе договора.
• Нет доступа к своему портфелю в реальном времени: отчёты о динамике доходности и структуре активов высылают или раз в неделю, или вовсе по запросу. Зато можно меньше тревожиться.

Если вы любите самостоятельность

Инвестору, который уже вкладывал деньги сам и хочет разбираться дальше, стоит рассмотреть консультационное доверительное управление. Получится изучить финансовую теорию и анализ рынков с невысоким порогом входа: от нескольких десятков тысяч рублей. Это как раз та сумма, с которой имеет смысл инвестировать не только в ETF, но и в акции отдельных компаний.

Формально консультации не совсем доверительное управление. Инвестор сам распоряжается своими вложениями. Управляющая компания разбирается, какие активы могут подойти клиенту, и предлагает разные идеи, а он решает — заинтересовало его это или нет. Если да, то инвестор сам проводит сделку и забирает себе всю прибыль.

Как правило, за регулярные рекомендации у клиента просят либо процент от объёма портфеля, либо фиксированную комиссию.

Варианты вознаграждений за консультации: процент от портфеля или фиксированная сумма. Скриншот: управляющая компания «Открытие»

Стоит помнить, что покупает активы сам инвестор, а ему только советуют. Если человек не разобрался, куда вкладывается, и потерял деньги — это его проблемы. Управляющие компании всегда уточняют это в договорах.

В чём риски доверительного управления

Главный риск, который относится к любым инвестициям на финансовых рынках, — никто не гарантирует доходности вложений из‑за меняющихся экономических и политических условий:

• Системный риск. Это вероятность краха крупного банка или брокера, который влияет на финансовую систему страны. Инвестиционные фирмы часто связаны друг с другом обязательствами, и банкротство одной потянет за собой остальных.
• Рыночный риск. На финансовых рынках случаются кризисы и коррекции, из‑за которых активы дешевеют.
• Операционный риск. Управляющие компании и фондовые биржи часто снимают с себя ответственность за сбои в работе информационных систем.
• Правовой риск. Возможные изменения в законах могут повлиять на прибыль. Например, повышение налоговых ставок. Или же санкции — когда государство запрещает инвестиции в финансовые активы другой страны.

Второй по важности риск — знания и умения специалистов, которые работают в управляющей компании. Ошибочное решение менеджера или неверный расчёт аналитика могут испортить доходность или даже принести убыток фонду, в который вложились тысячи людей.

Третий риск — баланс доходности и затрат на управление. Иногда рынок растёт не слишком хорошо, а комиссии постоянны в любых условиях. Из‑за этого коллективное управление может быть выгоднее индивидуального или консультационного подходов.

Как оценить доверительного управляющего

Чтобы не отнести деньги в сомнительную компанию, инвестору нужно проанализировать все лицензии, рейтинги и отчётность фирм.

Проверить лицензию

Лицензии Центробанка — первое, что нужно изучить перед заключением договора. Документы регулятор публикует у себя на сайте:

• реестр лицензий на деятельность Реестры профессиональных участников рынка ценных бумаг / Банк России по управлению ценными бумагами;
• список Реестр лицензий управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов / Банк России лицензий на управление инвестиционными, паевыми инвестиционными и негосударственными пенсионными фондами.

Изучить рейтинги и отзывы

Большие и надёжные компании могут нанять на работу толковых сотрудников и вкладываться в дорогие, но доходные активы.

Рейтинги управляющих компаний по разным параметрам публикуют аналитические агентства, например InvestFuture, «Эксперт РА» или Национальное рейтинговое агентство. У них же можно изучить отчёты о состоянии рынка и эффективности работы разных фирм.

Имеет смысл просмотреть отзывы клиентов, допустим, на портале «Банки.ру». Может оказаться, что менеджеры обеспечивают хорошую доходность, но сервис в фирме ужасный.

Оценить показатели и стратегии управляющих

Полезно зайти на сайт управляющей компании и найти раздел «Раскрытие информации». Там будет финансовая отчётность, которую фирмы обязаны Информационное сообщение о визуализации отчетности для целей её раскрытия и представления третьим лицам / Банк России публиковать. Стоит изучить:

• объём средств под управлением;
• выручку от оказания услуг: комиссионные и инвестиционные доходы в динамике;
• аудиторское заключение.

Там же, на сайте, можно подробнее посмотреть инвестиционные декларации и стратегии инвестирования компании. Обычно публикуют доходность за прошлый год или квартал, поэтому можно сравнивать стратегии между собой или с независимыми индексами фондового рынка.

Источник https://www.kommersant.ru/doc/4530112

Источник https://univer.ru/blog/kak-rabotaet-doveritelnoe-upravlenie-tsennymi-bumagami/

Источник https://lifehacker.ru/doveritelnoe-upravlenie/