Во что инвестировать до конца года. Стратегия и прогнозы на IV квартал

Товарные рынки. В III квартале 2021 г. на сырьевых площадках сохранялась благоприятная обстановка. Нефть Brent к концу сентября вернулась на максимумы года, а котировки газа не прекращают штурмовать исторические вершины. Профицит торгового баланса страны стал рекордным — сальдо международной торговли за июль составило $23,2 млрд.

До конца года ожидается охлаждение, и взгляд по товарным рынкам на IV квартал осторожный.

Деловая активность. В III квартале индексы менеджеров по закупкам (PMI), показывающие сентимент как в промышленности, так и сфере услуг, снизились. Уже к августу индикаторы экономического здоровья ушли под планку в 50 п. — это сигнал снижения деловой активности в стране.

К концу года ситуация способна несколько выправиться. Уменьшение инфляции поспособствует возвращению PMI к 50 п.

Фискально-монетарные тренды. Все больше сигналов указывает на разворот монетарных курсов международных регуляторов.

По итогам заседания ФРС США 22 сентября укрепились ожидания скорейшего сворачивания QE, а подъем ставки ожидается в 2022 г.

ЕЦБ уже высказался за более умеренные темпы выкупа бумаг.

Ужесточение ДКП в других странах способно умерить аппетит к российским инструментам. О значительных потрясениях для России речи не идет, поскольку ЦБ РФ уже предпринял упреждающие шаги и проявил завидную для других регуляторов жесткость, взвинтив ставку к 6,75% годовых. Если сейчас российская инфляция не сбавит обороты (на 20 сентября — 6,96%), то 22 октября ЦБ еще раз надавит на цены. Однако уже в 2022 г. не исключается постепенное потепление. Дезинфляционные факторы могут значительно усилиться к концу года из-за замедления глобальных экономик. Тогда ставка может пойти вниз вслед за инфляцией.

Геополитика. В течение III квартала геополитический фактор себя не проявлял, лишь в последнюю неделю сентября возникли некоторые риски. Европейские парламентарии озабочены резким подъемом цен на газ, пытаясь найти в этом злой умысел российских компаний. Американские законодатели вновь вернулись к вопросу ограничений на суверенный долг, теперь уже по вторичному рынку госбумаг. Индекс гособлигаций RGBI на этом фоне обновил полуторалетние минимумы.

Обычно влияние геополитического фактора на наш фондовый рынок скоротечно, но какое-то время негативный фон будет играть против облигаций и отчасти рубля.

Рынок труда. Кривая уровня безработицы в соответствии с нашими июньскими прогнозами на конец III квартала ушла под уровень в 5%. Актуальные метрики за июль показали и вовсе 4,5%. Таким образом, индикатор вернулся на допандемический уровень. Ограничения с привлечением иностранных граждан будут способствовать уровню безработицы к концу года даже ниже 4,5%.

ВВП. Во II квартале мы наблюдали исторический подъем ВВП на 10,5% в годовом исчислении. По оценкам на III квартал показатель может снизиться и под 4%, а в последнем квартале темпы могут сократиться еще больше. Тем не менее годовой результат окажется относительно сильным: темп роста ВВП в 2021 г. может составить до 4,5%.

Индекс МосБиржи. Несмотря на доминирующий восходящий тренд, в индексе акций МосБиржи в IV квартале не исключается коррекция. Могут наблюдаться попытки обновления сентябрьских максимумов, но локальные риски перевешивают краткосрочную доходность. Значимая область поддержки пролегает немногим выше 3800 п.

Прочитайте статьи, где подробно разобраны ключевые драйверы и риски для российской экономики.

Российские акции: лидеры в каждом секторе на IV квартал

Нефтегазовая отрасль

Спрос поддерживается восстановлением экономической активности от воздействия пандемии, сокращением предложения в рамках ОПЕК+, погодными условиями. Сектор будет среди наиболее привлекательных и перспективных в грядущем квартале.

Газпром является одним из ярких фаворитов как в секторе, так и в целом на российском рынке. Цены на газ в Европе находятся вблизи максимумов, отражая высокий спрос. На 25 сентября заполненность ПХГ в Европе составила 73,5% — рекордно низкий уровень с 2011 г. Показатель на 16% ниже среднеисторических значений. Это создает предпосылки сохранения благоприятной для компании конъюнктуры на рынке и в IV квартале.

На фоне роста цен на газ финансовые метрики Газпрома по итогам года должны заметно улучшиться. Сильным драйвером для акций являются ожидания крупных дивидендов. Если благоприятная конъюнктура сохранится, дивидендная доходность акций может превысить 10%.

Лукойл выигрывает от высоких цен на нефть. Средняя стоимость барреля Brent в рублях за III квартал составляет 5356 руб., что на 5% выше уровня предыдущего квартала и на 68% аналогичного периода 2020 г.

Благодаря росту цен компания способна предложить акционерам дивидендную доходность около 10–12% по итогам года — максимальный для отрасли уровень. По итогам I полугодия Лукойл в рамках действующей дивидендной политики может выплатить 339 руб. на акцию, что предполагает 5% дивдоходности.

Роснефть является одним из ключевых бенефициаров роста цен на нефть в 2021 г., а также ослаблений по объемам добычи нефти в рамках ОПЕК+. Помимо общерыночных драйверов, компания интересна развитием крупного проекта Восток Ойл, который планируется ввести в эксплуатацию к 2024 г.

Металлургия и майнинг

РУСАЛ. Ключевой драйвером роста акций — ожидания сохранения благоприятной конъюнктуры на рынке алюминия. Средняя цена тонны алюминия за III квартал составляет 193,8 тыс. руб., что на 8,5% выше уровня предыдущего квартала и на 51% аналогичного периода 2020 г.

Дополнительный драйвер — снижение рисков роста налоговой нагрузки. Обозначенные недавно планы по увеличению НДПИ для металлургов должны оказать на РУСАЛ наименьшее воздействие среди представителей сектора. Из приятных бонусов также стоит отметить делеверидж благодаря участию в buyback Норникеля, возможность попадания в MSCI Russia.

Финансовый сектор

Сбербанк и ВТБ. Банковский сектор в 2021 г. демонстрирует сильный рост финансовых показателей. По итогам I полугодия чистая прибыль Сбербанка увеличилась в 2,2 раза г/г, ВТБ — в 3,1 раза. Основной причиной стало снижение объемов резервирования после прохождения острой фазы коронакризиса. В III квартале результаты обоих банков должны продолжить рост, пусть и более медленными темпами за счет восстановления базы 2020 г.

Чистая прибыль Сбербанка и ВТБ в целом по итогам 2021 г. обещает стать рекордной. Так топ-менеджмент ВТБ прогнозирует прибыль за год в районе 295 млрд руб., что предполагает дивидендную доходность около 12%. Сбербанк конкретные прогнозы по прибыли не обозначил, отмечая лишь, что показатель должен превысить 1 трлн руб. за 2021 г. — это на 32% выше прошлогоднего уровня.

Телекоммуникации

МТС может стать лидером в телекоммуникационном секторе в IV квартале. Компания привлекательна для консервативных инвесторов, прежде всего, стабильными и предсказуемыми дивидендами. В октябре МТС намерена выплатить 10,55 руб. на акцию, что соответствует 3,2% дивидендной доходности. В совокупности с выплатами по итогам 2020 г. дивдоходность в 2021 г. может составить 10,8%.

В ближайшей перспективе очевидных драйверов для опережающего рынок роста сектора и акций МТС не прослеживается, однако в будущем компания может получить стимул к росту на объявлении новой дивидендной политики в 2022 г., запуске buyback, гашении казначейского пакета акций.

Потребительский сектор

Детский мир во II квартале увеличил скорректированную чистую прибыль в 2 раза г/г. III квартал также обещает быть сильным благодаря восстановлению экономической активности и сезонному фактору. Дивидендная доходность акций ритейлера за 2021 г. может превысить 10%. В IV квартале должна появиться рекомендация по промежуточным дивидендам за 9 месяцев, которая способна вернуть интерес инвесторов к бумаге.

Энергетика

Юнипро — одна из наиболее интересных акций в секторе электроэнергетики на IV квартал. Во II квартале компания запустила энергоблок №3 Березовской ГРЭС и с мая начала получать повышенные платежи за мощность по программе ДПМ.

Благодаря этому компания ожидает существенного улучшения финансовых показателей и намерена увеличить дивиденды до 20 млрд руб. за год. С учетом уже выплаченных в июне 2021 г. 8 млрд руб., в декабре ожидается к выплате 12 млрд руб. или 0,19 руб. на акцию. Дивидендная доходность по текущим котировкам составляет 6,9%, а всего в 2021 г. — в районе 11%.

Химическая отрасль

НКНХ, Казаньоргсинтез — акции, на которые стоит обратить внимание в секторе нефтехимии. Компании привлекательны в свете грядущего объединения ТАИФа с Сибуром.

Благодаря сделке компании могут получить синергию на закупках, логистике, маркетинге, обмене технологиями. На текущий момент не до конца ясно, как именно отразится объединение на инвестиционной программе НКНХ и КОС, дивидендной политике, поэтому неопределенность здесь повышенная.

IT-сектор

Яндекс по итогам II квартала сообщил об удвоении выручки в годовом сопоставлении до рекордных 81,4 млрд руб. Сильный рост обусловлен восстановлением сегмента Поиск и портал, трехкратным ростом Такси, развитием Яндекс.Маркета. На фоне сильных результатов прогноз по выручке на 2021 г. был повышен. Подъем акций в IV квартале ожидается на фоне дальнейшего органического роста.

HeadHunter отчитался о трехкратном росте основных финансовых метрик в III квартале, благодаря восстановлению рынка труда, консолидации Зарплата.ру, Skillaz.

Компания улучшила прогноз по выручке на 2021 г. с 45–50% до 63–68%. Результаты III квартала также ожидаются сильными, что должно поддержать растущий тренд в бумаге.

Девелопмент

ЛСР, Эталон — фавориты в девелопменте. Обе компании оценены дешево относительно конкурентов по отрасли при более высокой дивидендной доходности. Отставание от выросших коллег по сектору может начать постепенно сокращаться в IV квартале.

Транспортная отрасль

Аэрофлот. В целом на IV квартал по транспортному сектору нейтральный взгляд. Но, если выбирать бумаги, которые могут быть наиболее интересными, стоит обратить внимание на Аэрофлот. Операционные метрики группы хоть и остаются под давлением ограничений на авиасообщение, но последовательно восстанавливаются. По итогам августа 2021 г. пассажирооборот упал на 23,2% к августу доковидного 2019 г., в сравнении с августом 2020 г. показатель вырос на 58,7%.

Есть хорошая вероятность, что уже по итогам III квартала компания вернется к прибыли впервые с III квартала 2019 г. Сам факт положительного финансового результата может улучшить сентимент в бумаге.

Дивидендный портфель на IV квартал

В III квартале дивидендный портфель 2021 с учетом полученны х дивидендов прибавил 5,0%. С начала года доходность портфеля составила 23,4%.

В рамках ребалансировки был проведен ряд изменений в структуре портфеля.

Самые существенные изменения коснулись акций Норникеля, их доля снизилась на 0,8%. Сокращение обусловлено ухудшением конъюнктуры на рынках ключевых металлов, а также влиянием объявленного недавно повышения НДПИ для металлургических компаний. Налоговое давление на Норникель от объявленных мер ожидается одним из наиболее сильных среди представителей отрасли.

На 0,7% была увеличена доля бумаг Газпрома. Ставка на бумагу полностью себя оправдывает. Несмотря на подъем к локальным вершинам, потенциал роста при текущих ценах на газ еще есть. Дивидендная доходность при сохранении высокого спроса на топливо может оказаться в районе 11–14%.

Рост доли привилегированных акций Сургутнефтегаза в портфеле связан с ростом цен на нефть, благодаря которым форвардная дивидендная доходность растет. При этом в отличие от Лукойла (доля уменьшена на 0,2%) динамика котировок была слабой, что оставляет потенциал для позитивной переоценки.

Доля акций МТС была снижена на 0,5% в пользу более перспективных бумаг. Фишка остается привлекательной с точки зрения стабильных дивидендных потоков, но драйверов для опережающего роста в ближайшей перспективе не просматривается.

На 0,4% выросли позиции в М.Видео. Ставка на бумагу в III квартале себя не оправдала, однако отставание акций при хороших финансовых результатах I полугодия обеспечивает привлекательную дивидендную доходность на горизонте 12 месяцев.

Небольшое снижение доли бумаг Сбербанк-ап связано с ростом котировок за III квартал, что снизило ожидаемую дивидендную доходность.

Позиции в Юнипро выросли на 0,3%, отражая новости о том, что компания все же намерена выплатить в 2021 г. дивиденды в размере 20 млрд руб. До этого существовала вероятность, что дивиденды составят 18 млрд руб. за год.

Акции Северстали — без изменений в рамках ребалансировки. Цены на сталь остаются высокими, а ожидания крупных дивидендов сглаживают негативный эффект от роста НДПИ и акцизов.

Рынок облигаций: перспективы на IV квартал

В уходящем III квартале ключевая ставка Банка России была дважды повышена в совокупности на 1,25% до 6,75%. С учетом сохранения высокой инфляции напрашивается еще один шаг повышения до 7% на следующем заседании, после чего цикл роста ставок может встать на паузу. Следующее заседание ЦБ ожидается 22 октября.

Близость пика по уровню ставок делает привлекательными среднесрочные корпоративные выпуски облигаций высокой рейтинговой категории. Среди таких бумаг можно отметить следующие:

Ключевым риском для такого сценария остается инфляция. Текущий прогноз предполагает замедление в район 5,7–5,9% к концу года. Если фактическая траектория инфляции будет выше прогнозной, то рост ставок может быть более продолжительным со всеми вытекающими негативными последствиями для динамики облигаций.

Подробнее про рынок облигаций — в этой публикации.

Американская экономика: ключевые драйверы IV квартала

Базовый взгляд на остаток 2021 г. — умеренно позитивный.

Данные по экономике

Во II квартале ВВП США вырос на 6,6% (кв/кв). Согласно прогнозу сервиса GDP Now, в III квартале показатель увеличился на 3,7%.

Индекс деловой активности в промышленности (PMI) чуть откатился от исторического максимума и составил 61,1. В сфере услуг наблюдается откат с мая (до 55,1 п.). На грядущие улучшения в экономике также указывает «кривая доходности» Treasuries.

Согласно медианному прогнозу Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), в 2021 г. ВВП увеличится на 5,9%.

Монетарная политика

По итогам сентябрьского заседания ФРС указала на возможность начала сворачивания выкупа активов (QE).

Медианный прогноз Комитета по операциям на открытом рынке указывает на первое повышение ключевой ставки в 2022 г. вместо 2023 г. Предполагается, что в 2024 г. fed funds rate составит 1,8%. Джером Пауэлл отметил, что риски для инфляции создали проблемы с цепочками поставок.

Доходность 10-летних Treasuries консолидируется в боковике. Она близка к сопротивлению 1,4%. В дальнейшем возможен новый рывок наверх и уход к зоне сопротивления 1,7%.

Фискальная политика

Согласовывается план по $3,5 трлн расходов на 8 лет, с упором на зеленые технологии. В дополнение к этому речь идет о $1 трлн. План инфраструктурных расходов включает инвестиции в человеческий капитал, обязательства по здравоохранению, дорогам, ресурсам, агропромышленности и пр.

Расходы будут компенсировать повышением налогов. Общая сумма — $2 трлн. Предполагается повышение корпоративного налога с 21% до 28%, увеличение глобального минимального налога на транснациональные корпорации с 10,5% до 21%, повышение ставки подоходного налога для людей, зарабатывающих более $400 тыс., повышение ставки налога на прирост капитала для физических лиц, зарабатывающих не менее $1 млн.

США и Китай

Пока торговые разногласия с Китаем не урегулированы. В июне торговый представитель Байдена отметил существенные дисбалансы в торговых отношениях между двумя странами. Ждем нового витка переговоров. Остаются открытыми вопросы протекционизма Китая, защиты интеллектуальной собственности, нормального функционирования торговых цепочек.

Ограничительная политика китайских регуляторов мешает нормальному функционированию международных компаний, оказывая давление на цепочки поставок и деятельность технологичных компаний.

Корпоративная отчетность

Сезон отчетности стартует примерно 10 октября. Согласно прогнозу FactSet, в III квартале предполагается увеличение прибыли на акцию S&P 500 на 27,8% (г/г). В лидерах могут оказаться сегменты материалов и промышленности (+92% и +75%). На 2021 г. в целом ожидается +41,9%.

Американский рынок: ключевые риски IV квартала

Ключевой риск — снижение или потеря доходности.

Иссякают силы покупателей

Котировки растут потому, что актив покупают. Один из главных «покупателей» — Федрезерв. Регулятор не покупает акции напрямую, но его действия влияют на движение цен. Исходя из заявлений, сила одного из главных покупателей вскоре иссякнет.

Следующие по силе покупатели — управляющие фондами. Согласно опросу Bank of Ameriсa, их сильнее всего беспокоят инфляция и сокращение вливаний. Вполне возможно, в ближайшее время размер покупок фондов будет сокращаться.

Наконец, посмотрим на действия тех, кто чаще всего покупает на пике рынка — частных инвесторов. Размер их аллокации в акциях достиг невиданных до этого значений, приблизившись к 38%. История показывает, что локальные экстремумы чаще всего достигались как раз перед самыми крупными и затяжными обвалами.

Перегрев на рынке

Стоимость большинства компаний выглядит завышенной, и так не может продолжаться бесконечно.

По данным J.P. Morgan, форвардное значение мультипликатора P/E индекса S&P 500 выросло больше 20x еще в начале 2020 г. Подобные уровни наблюдались в 1998–2001 гг., когда в США лопнул пузырь доткомов.

Сейчас среднее значение доходности за предыдущие 10 лет приблизилось к 14–15%. Можно сделать вывод, что рынок акций будет крайне перегрет при достижении диапазона 5000–5400 п. по S&P 500. Для этого индексу нужно вырасти еще на 10–20%.

Познакомьтесь с тщательным разбором рисков американского рынка в этой статье.

Прогноз по S&P 500 на IV квартал

С начала года индекс S&P 500 прибавил около 19% и находится ненамного ниже исторических максимумов.

Рост проходит волнообразно — усилилась волатильность.

Близится традиционно более сильный сезон для американского рынка акций. С ноября по апрель средний прирост S&P 500 обычно составляет около 8,5% по сравнению с около 2% в период с мая по октябрь (данные с 1960 г.). За год форвардный мультипликатор P/E S&P 500 заметно сгладился.

В IV квартале волатильность может усилиться, акции с высокой бетой могут оказаться в аутсайдерах. Позитивных факторов много, но риски достаточно серьезные.

Индекс S&P 500 восстанавливается в рамках среднесрочного канала (4449 п. на 23.09.21). Более глобально высока вероятность просадки в район 4000 п. Такой расклад станет более вероятным при закреплении ниже 4260 п.

Подробнее про факторы, которые могут повлиять на индекс, мы рассказываем здесь.

Американские акции: перспективные отрасли IV квартала

Третий квартал завершается самой сильной коррекций в индексах за целый год. Последний раз индекс S&P ходил так глубоко вниз в прошлом октябре. Лучше прочих сыграли здравоохранение, недвижимость и коммунальный сегмент. Распродавали сырьевые и промышленные бумаги, а также финансы.

На длинном горизонте

Чтобы понять, какие из отраслей лучше держат тренд, а какие перекуплены или перепроданы, стоит взглянуть на динамику квартала в сравнении с ростом от начала года.

Лидером доходности остается нефтегазовая индустрия, для которой снижение в третьем квартале выглядит здоровой и вполне ожидаемой коррекцией. Еще один кандидат на отскок — финансовая отрасль, которая идет второй вслед за нефтянкой. Также стоит присмотреться к коммуникациям, которые показывают себя лучше рынка на длинной дистанции, но сейчас в просадке.

Сомнительно выглядят перспективы коммунального сектора, который часто выстреливает именно летом, но в среднем по году остается аутсайдером. Также под вопросом здравоохранение, которое не блистало до третьего квартала, и теперь может перейти к консолидации после относительно успешных месяцев. Недвижимость — еще одна ненадежная история в плане роста: заметен перегрев и в квартале, и по году в целом.

Чего ждет рынок

Оценить ожидания инвесторов можно через сравнение мультипликаторов отраслей, например, текущего и форвардного P/E. Движение в сторону снижения будет говорить об уменьшении премии, в сторону роста — об обратном явлении. Причем данная коррекция может происходить по двум причинам: из-за ожидания падения цены акций или опережающего роста прибыли.

Любые сильные смещения в оценках P/E подозрительны, их следует трактовать как повышенные риски. Идеальный для инвестора выбор — умеренное снижение мультипликатора. Это позволяет заходить в отрасли, которые фундаментально растут лучше рынка, причем по комфортной цене, то есть с низкой вероятностью резких просадок в будущем.

Из данной таблицы можно сделать вывод, что сейчас оптимально на следующие месяцы смотрятся сектора коммуникаций, информационных технологий и циклического спроса (товаров длительного пользования). Завышенные ожидания видны в сегменте защитных товаров, недвижимости, а также финансов, которые, впрочем, как уже говорилось выше, могут тяготеть к развороту после слабого третьего квартала.

В топе рекомендаций

Пройдемся по прогнозам и рекомендациям инвестиционных домов в отношении отдельных акций. Во-первых, так можно отобрать лучшие бумаги для любого сценария. Во-вторых, консенсусы в одних отраслях могут сильно расходиться с другими. И это наблюдение позволит оценить, что думает рынок про сектор в целом.

Наиболее сложный выбор представляет сектор добычи сырья, нециклических (защитных) товаров и недвижимости. Набор бумаг, которые были в топе рекомендаций, сильно ограничен. И нет таких ярких и единодушных кандидатов, как в других сегментах. Акции-лидеры у них соответственно: Newmont, Target и Prologis.

Гораздо шире и интереснее выбор в секторах циклических товаров и коммуникациях. Там чаще встречаются акции, по которым вообще нет негативных и нейтральных прогнозов. Если брать самый топ рекомендаций (более 90% мнений аналитиков), то это General Motors для первого и Activision Blizzard для второго сегмента. Консенсусы по ним: +42% и +50% соответственно. Финансовая отрасль тоже богата на выбор, и особенно здесь выделяется Visa, в росте которой уверено почти 87% инвестдомов.

Столь же уверенные рекомендации можно также встретить в отдельных фишках нефтегазового сектора, лучшая из которых в данный момент это ConocoPhillips. Потенциал роста превышает 30%. Сильный консенсус есть во многих технологичных акциях, но средний потенциал там в разы ниже, чем в перечисленных бумагах. В коммунальном секторе есть интересная бумага AES, на которую ставит 100% инвестдомов, но она в данном сегменте такая одна.

Суммарно по всем перечисленным критериям наибольший интерес в IV квартале представляют два основных сектора: товаров длительного пользования и коммуникаций. Также стоит присмотреться к нефтегазовым и финансовым фишкам, претендующим на сильный отскок. Основной кандидат на продажу — недвижимость. Кроме того, стоит сократить долю защитных сегментов: товаров массового спроса и коммунальных услуг.

Топ наиболее рекомендуемых фишек на квартал из числа самых перспективных отраслей составляют (в порядке убывания потенциала): Activision Blizzard (+50%), General Motors (+42%), ConocoPhillips (+31%), Visa (+26%). По ним наблюдается максимально высокая концентрация оценок от инвестдомов «на покупку».

Рынок нефти: сколько будет стоить баррель в IV квартале

Прогнозы по потреблению нефти в IV квартале остаются оптимистичными. МЭА ожидает ускорение спроса, начиная с октября, что при благоприятном фоне может подстегнуть движение котировок выше $80 за баррель Brent. В 2022 г. аналитики ожидают сохранение сильного спроса и его дальнейший рост, что поддерживает оптимизм в отношении цен на нефть и прибылей компаний нефтегазового сектора.

На стороне предложения первую скрипку продолжит играть ОПЕК+, поскольку вне альянса добыча вырастет несущественно. Главный конкурент в лице США не сможет ощутимо увеличить производство из-за недостаточного бурения и возможных перебоев поставок из Мексиканского залива. ОПЕК+ планирует ежемесячно увеличивать добычу на 400 тыс. б/с до конца, что будет лишь компенсировать восстанавливающийся спрос и не окажет давления на цены.

Консенсус прогноз 43 экспертов, опрошенных Reuters, по состоянию на 31 августа предполагал среднюю цену на нефть Brent по итогам 2021 г. на уровне $68 за баррель. С учетом уже прошедшего периода 2021 г., средний уровень цен до конца года, согласно консенсус-прогнозу, составит $70 за баррель.

Рынок золота: прогноз на IV квартал

III квартал на рынке золота можно назвать относительно спокойным. Инструмент не пользовался повышенным вниманием у инвесторов.

Падение интереса можно заметить в притоках, обеспеченных золотом ETF. После волатильного начала года и сильных оттоков I квартала c июня по август абсолютные перетоки заметно снизились.

Традиционно сильный драйвер для золота — снижение реальных процентных ставок — в III квартале отошел на второй план. Отвязка от индикатора обусловлена ожиданиями того, что инфляция носит лишь временный характер. Спрос на «сохранение капитала» в защитном золоте временно ослаб.

Обуславливают невыразительную динамику золота и ожидания ужесточения монетарной политики, и смещение ожиданий по срокам повышения ключевой ставки на более ранний период.

Сворачивание QE и рост процентных ставок негативны для золота, так как это оказывает сдерживающее влияние на инфляционные ожидания и реальную процентную ставку, которая тесно коррелирует с драгоценным металлом.

Итого на III квартал складывается ситуация, когда баланс драйверов для котировок драгоценного металла смещен в сторону продавцов. Экономика в США восстанавливается, необходимость в QE снижается, а значит, снижение инфляции и рост реальных процентных ставок могут стимулировать отток инвесторов из золота.

В базовом сценарии взгляд на золото на IV квартал умеренно негативный. Допустим спуск золота к уровню $1650–1700 за унцию.

При замедлении роста экономики США и появлении стимулов к более позднему началу Tapering ожидания по золоту улучшатся до нейтральных. В текущие цены на золото фактор ужесточения монетарной политики ФРС уже заложен. При смягчении котировки могут продолжить консолидацию вблизи достигнутых отметок, подъема выше отметки $1830 вряд ли стоит ожидать.

Как вложиться в золото

Несмотря на не самые позитивные ожидания по драгоценному металлу на IV квартал, его включение в портфель на долгосрочном горизонте может быть оправданным с целью снижения риска.

Один из наиболее интересных способов инвестирования в золото — покупка акций золотодобывающих компаний. Ключевой фактор привлекательности — ценные бумаги, помимо роста цены, генерируют денежный поток за счет дивидендов, в то время как сам по себе металл может принести доход только в случае увеличения курсовой стоимости. Фаворитом в секторе на IV квартал является Полиметалл. Акция выглядит чуть привлекательнее Полюса за счет более дешевой сравнительной оценки.

Интересной бумагой с повышенным уровнем риска можно назвать Петропавловск. В IV квартале топ-менеджмент Петропавловска планирует представить новую стратегию развития и новую дивидендную политику. На текущий момент наиболее очевидные негативные драйверы уже отыграны в цене, а потенциал улучшения ситуации не вполне учтен. При этом нужно отметить, что риски здесь повышенные, так как корпоративный конфликт пока остается на повестке.

Валютный рынок: какой курс рубля ждать в IV квартале

Третий квартал был неоднозначным для российской валюты. В основном она умеренно укреплялась, но испытала несколько серьезных просадок, вызванных внешними и внутренними факторами.

Тем не менее рубль проявил относительную силу, в результате чего к концу сентября сумел подняться на 2 место в рейтинге 36 основных мировых валют по изменению их курса к доллару США с начала года.

Сырьевой фактор

Рост сырья создает все большую угрозу для мировой экономики, в том числе ускоряя инфляцию. Это вынуждает центробанки повышать ставки и сворачивать монетарные стимулы.

Рисковые активы все острее реагируют на данную тенденцию. Поэтому российской валюте будет сложно активно укрепляться вслед за дальнейшим ростом нефтяных цен. С другой стороны, относительно высокие цены на сырье продолжат защищать рубль от рыночного и геополитического негатива. Даже существенное снижение самих сырьевых котировок вряд ли приведет к серьезному ослаблению российской валюты, учитывая фактор бюджетного правила.

Фактор политики центробанков

Если экономические данные будут свидетельствовать о том, что уже на ближайшем заседании 3 ноября ФРС объявит об ужесточении монетарной политики, рынки могут заранее отреагировать негативно, что окажет умеренное давление на рубль.

Банк России уже давно проводит линию по ужесточению монетарной политики, что является одним из фундаментальных факторов укрепления любой валюты. Сейчас ключевая ставка находится в нейтральной области, то есть примерно равна годовой инфляции. Вскоре ее реальный уровень может стать положительным, превысив инфляцию либо за счет дальнейшего повышения ключевой ставки, либо за счет замедления инфляции. В этом случае усилится позитивное воздействие на курс рубля.

Долговой рынок

Нисходящая динамика котировок ОФЗ (рост доходностей) выступала одним из факторов, сдерживающих укрепление рубля. Недавняя санкционная инициатива американских законодателей, направленная уже против вторичного обращения российских гособлигаций, ставит под вопрос возвращение нерезидентов в ОФЗ.

Тем не менее, если вскоре инвесторы поймут, что эта история останется лишь законодательной возможностью ввести новые санкции, мы сможем увидеть повышение интереса к российскому долговому рынку.

Перспективы IV квартала

Статистически IV квартал является наихудшим, в среднем рубль в данный период несет наибольшие потери к доллару.

Сценарий серьезной просадки российской валюты в ближайшие три месяца не рассматривается в качестве базового. Однако неопределенность с политикой ключевых центробанков, а также реакция рынков на решения регуляторов способны вызвать всплеск волатильности.

С другой стороны, сохранение относительно высоких цен на сырьевые товары, вместе с большим запасом прочности финансово-экономической системы России, защитит рубль от серьезных колебаний как рыночного, так и геополитического характера.

Если другие ключевые условия существенно не ухудшатся, текущие цены на энергоносители располагают к снижению доллара в область 71–72,5. При этом реализация любых внешних рисков вряд ли приведет к сильной девальвации. Сверху для курса USD/RUB видится ограничение в районе 74,5.

Над обзором работали эксперты БКС Экспресс: Оксана Холоденко, Дмитрий Бабин, Игорь Галактионов, Михаил Зельцер, Дмитрий Пучкарёв, Валерий Емельянов, Никита Покровский, Василий Карпунин.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Рынок продолжает падение. Потребительский и транспортный сектора ушли в глубокий минус

Рубль быстро преодолел санкционное давление

Дивиденды на СПБ разблокируют. В каких акциях фиксировать высокие ставки

Облигации: взгляд на рынок и рекомендации недели

Дивидендный гэп в Интер РАО. Как быстро может быть закрыт

Стальной сектор. Что делать с акциями Северстали, НЛМК и ММК

5 идей в российских акциях: на какие бумаги стоит обратить внимание

Связь индекса МосБиржи оборвана

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

К каким российским акциям присмотреться инвестору до конца 2021 года? Советуют аналитики

Ноябрь — декабрь — традиционно хороший сезон для рынка акций. В это время ценные бумаги часто показывают рост, особенно на фоне хорошей отчётности компаний. «Секрет» узнал у аналитиков, чего ждать от рынка в конце 2021-го и к каким бумагам стоит присмотреться до Нового года.

Российский рынок акций под конец 2021 года демонстрирует неожиданную силу и устойчивость на достигнутых уровнях, говорит старший риск-менеджер «Алго Капитал» Виталий Манжос. Индекс Мосбиржи обновлял свой исторический максимум в середине октября (и всё ещё близок к нему). По словам аналитика, это связано с высокими мировыми ценами на нефть, другие традиционные энергоносители, промышленные металлы и минеральные удобрения.

Что касается фондового рынка США, то и тут все три ключевых североамериканских фондовых индекса находятся практически на исторических максимумах. «Вместе с тем говорить про удачное завершение календарного года было бы преждевременно. Ключевая причина эйфории — сверхмягкая монетарная политика ФРС (Федеральная резервная служба) и ЕЦБ (Европейский центральный банк).

Однако глава ФРС Джером Пауэлл уже заявлял о том, что может свернуть действующую программу выкупа активов (объём — $120 млрд в месяц) до конца текущего года», — пояснил Виталий Манжос.

По его словам, принятие такого решения может обернуться волной распродаж на фондовых и сырьевых рынках. Впрочем, ухудшение настроений на рынках акций в ближайшие недели не исключено и без явного информационного повода, сказал он. Сейчас рынки имеют технический потенциал для более или менее масштабного коррекционного спада в связи с накопленным состоянием перекупленности.

А что по влиянию пандемии?

Рост инфляции и некоторое замедление мировой экономики в третьем квартале 2021 года связаны с ковидными ограничениями, за которыми последовали перебои в цепочках поставок товаров, говорит портфельный управляющий «Сбер управление активами» Илья Купреев.

«Влияние вспышек дельта-штамма COVID-19 будет ослабевать по мере вакцинации населения в основных экономиках мира и снятия правительствами карантинных ограничений. Несмотря на рост инфляции, ведущие центробанки продолжают сохранять в целом стимулирующую монетарную политику и не планируют резких изменений. Потребительский спрос также остаётся сильным», — сказал Купреев.

Купреев полагает, что мировая экономика может существенно ускориться в 2022 году, если власти Китая, США и ЕС пойдут на дополнительные экономические стимулы. Это поможет инвесторам сохранить аппетит к риску и поддержит восходящий тренд на рынках акций в 2022 году.

Так к каким бумагам присмотреться?

Покупка многих акций российских компаний вблизи исторического максимума по индексу Мосбиржи может стать неудачным шагом, предупреждает Виталий Манжос.

«Многие бумаги уже исчерпали потенциал своего среднесрочного прироста, поэтому в ближайшие месяцы будут снижаться. В настоящее время более оправдана покупка бумаг, далёких от рекордных цен. К примеру, так называемых «защитных» акций по достаточно привлекательной цене», — сказал Манжос.

Вот лишь некоторые из таких бумаг:

• Акции «Сургутнефтегаза» (SNGSP).

В начале октября бумаги «Сургутнефтегаза» находятся на весьма привлекательном уровне для долгосрочной и для среднесрочной покупки, полагает Виталий Манжос.

«Есть весомый потенциал для роста в диапазон 41–46 рублей, или на 7–20% в течение нескольких месяцев. Тому причиной — наметившаяся тенденция к коррекционному ослаблению курса рубля. Это будет означать позитивную переоценку крупных валютных накоплений нефтяной компаний», — пояснил он.

• Акции золотодобывающей компании Polymetal (POLY).

Бумаги Polymetal сейчас выглядят достаточно дёшево и привлекательно, говорит Манжос. В тот момент, когда настроения на российском рынке акций начнут ухудшаться, про эти бумаги вспомнят, как про защитный актив.

«На временном горизонте до 1 года они имеют потенциал для восстановления в район 1500–1800 руб. Это будет означать удорожание на 15–38% от текущего уровня», — уточнил Манжос.

• Акции Группы ВТБ (VTBR).

Ценные бумаги ВТБ не относятся к разряду защитных бумаг, но они очень долгое время отставали от рынка, пояснил Виталий Манжос. На рубеже 2021–2022 годов есть потенциал для восстановления в районе 0,07–0,08 руб.

«Такой сценарий означал бы их удорожание на 33–54% от текущего значения. Объективным стимулом для этого должны выступить улучшившиеся финансовые показатели банка и ожидаемый рост размера дивидендных выплат. Однако необходимо учитывать достаточно нервный и непредсказуемый характер указанных бумаг», — добавил он.

Россиянам стоит обратить внимание и на бумаги нефтегазовых и металлургических компаний, рекомендует Илья Купреев. «В первую очередь стоит обратить внимание на «Газпром», который является основным выгодоприобретателем крайне благоприятной рыночной конъюнктуры на рынке газа в Европе. Кроме того, рисков для компании до конца года не ожидаем», — сказал Купреев.

Второй фаворит аналитика — компания «Роснефть». По мнению Купреева, именно эта нефтяная компания выигрывает сильнее других от относительно высоких цен на сырьё. «Нефтяные котировки могут остаться на высоких уровнях до конца года. Это связано с восстановлением спроса на нефть и соблюдением ограничений на добычу в рамках соглашения ОПЕК+. Ещё одним важным катализатором для акций Роснефти является привлечение новых инвесторов в ключевой проект «Восток-ойл»», — сказал Купреев.

Ещё одним привлекательным эмитентом является «Алроса», полагает Купреев. «Спрос на алмазы находится на высоком уровне, в отличие от запасов сырья у горнодобывающих компаний и огранщиков. В преддверии традиционно сильного новогоднего сезона это будет способствовать положительной динамике цен на бриллиантовую продукцию. Дивидендная доходность акций компании измеряется двузначными цифрами», — сказал аналитик.

В банковском секторе Купреев посоветовал обратить внимание на бумаги «Тинькофф». Основные драйверы роста бизнеса — рост числа пользователей, запуск новых продуктов. «Компания в ближайшие месяцы может объявить о расширении продуктовой линейки в ближайшее время, а также раскрыть детали о планах зарубежной экспансии. Акции имеют по-прежнему умеренную оценку при относительно высоких ожидаемых темпах роста бизнеса», — пояснил Купреев.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска — исключительно ваша задача.

Коллаж: «Секрет фирмы»

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска — исключительно ваша задача.

Редакция «Секрета фирмы» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. И не рекомендует использовать эту информацию в качестве единственного источника при принятии инвестиционного решения.

Фондовый рынок в 2022-м: стоит ли вкладываться. Личный опыт бывалых инвесторов

«Покупай, когда на улицах льется кровь», — эту фразу приписывают барону Ротшильду и часто вспоминают во время кризисов, когда на фондовом рынке начинается распродажа. Но читать умные советы проще, чем следовать им: у новичка при виде покрасневшего портфеля начинается паника. Финтолк узнал от опытных частных инвесторов, как они пережили падение и изменили свою стратегию.

«Распродал большую часть российских активов»

Олег Скобельцын — предприниматель, инвестор с пассивным доходом более 1 млн рублей в месяц

— Мой инвестиционный портфель всегда был широко диверсифицирован, в основном в нем находились акции американских, европейских и российских компаний. После объявления о специальной военной операции российская доля портфеля сильно просела, и за несколько дней я продал большую часть.

Я избрал для себя следующую стратегию: покупать акции не попавших под санкции компаний, а также тех, чья продукция будет пользоваться спросом при любых обстоятельствах. Во-первых, это компании промышленного и сырьевого сектора — металл, уголь, нефть, газ. Когда было объявлено, что газ будут продавать за рубли, я купил акции Газпромбанка. Во-вторых, продовольственные предприятия, а также компании, связанные с производством удобрений. Вне зависимости от политической ситуации спрос на продукты и товары первой необходимости останется на прежнем уровне.

Наблюдается тенденция укрепления рубля, но это может носить временный характер. Есть много факторов, которые способны негативно сказаться на национальной валюте. Если есть потребность хранить деньги именно в традиционных активах, советую обратить внимание на следующее: неизменным остается курс валют одних из самых крупных экономик мира — Китая и Индии. Часть сбережений можно оставить в евро, долларах и фунтах стерлингов. Кстати, в период нестабильности хорошо показал себя франк.

«Продал все иностранные акции»

— 9 марта 2022 года сразу после открытия СПб биржи я продал большинство акций иностранных компаний и перевел доллары на банковский счет. Это было обдуманное решение. Я приравниваю происходящее к чрезвычайной ситуации, которой нельзя было избежать и тем более предугадать. Если на мой автомобиль уже упало дерево, то глупо себя винить в том, что припарковал его в конкретном месте. Сейчас нужно работать с тем, что есть.

24 февраля все сильно изменилось. Я не могу игнорировать происходящее, включая решения наших западных партнеров, а также ограничения ЦБ и потенциальные риски для инвестора. Мои долгосрочные цели не изменились, но обстоятельства вынуждают менять подход. Пусть я буду глупцом, который вышел в кеш и потерял какой-то процент итоговой доходности, чем стану долгосрочным инвестором не по желанию, а по принуждению, в случае заморозки иностранных активов на неопределенный срок.

Что я сделал после продажи акций иностранных компаний:

• Часть долларов положил на банковский вклад под 8 % на три месяца.
• Небольшую часть долларов продал по 120 рублей, чтобы быть готовым к покупке российских акций.
• Основную часть долларов оставил на обычном банковском счете, чтобы иметь возможность постепенно менять на рубли (если ЦБ не ограничит такую возможность) и докупать акции РФ.

Сделал упор на экспортеров, временно отказавшись от покупки компаний с иностранными ISIN, а также компаний, которые больше всего пострадают от санкций (банки). В будущем планирую вернуться к сбору индекса Мосбиржи вручную, докупая те компании, которые сейчас обойду стороной.

Статистика портфеля FIRE (RU) — ‘Апрель 2022’
Источник: https://wakeupbro.ru/

Сейчас общие вложения в акции российских компаний 952 536 рублей. Стоимость портфеля 777 221 рубль. Финансовый результат (-174 000) в моменте кажется ужасным, но я воспринимаю все это как отличную возможность купить российские голубые фишки и зафиксировать будущую высокую дивидендную доходность по отношению к текущей цене. 46 % от всех сбережений лежат на банковских вкладах в долларах и ждут своего часа. Если не будет никаких новых запретов, то летом этот кеш отправлю на брокерский счет в Interactive Brokers, через которого планирую покупать иностранные ETF на компании из американского индекса S&P 500.

«Уверена, что рынок снова оживет»

Татьяна Князева — финансовый консультант и частный инвестор

— Я всегда придерживалась стратегии умеренного инвестора: 30 % — облигации и валюта; 50 % — акции (обычные и дивидендные); 20 % — криптовалюта. Для меня как для долгосрочного инвестора было важно сохранить диверсификацию активов, чтобы в случае просадки одних другие уверенно росли и держали баланс портфеля. В связи с повышением ключевой ставки ЦБ те облигации, которые были приобретены до 24 февраля, потеряли свою привлекательность. Просадка портфеля с конца февраля в целом составила 25 %. Больше всего упала стоимость акций «Аэрофлота» (-55 %), ВТБ (-45 %), Сбербанка и «Северстали» (-30 %), «Татнефти» (-25 %).

Согласно прогнозам экономистов, восстановление экономики до уровня февраля 2022 года займет 11 лет, прирост ВВП в год будет составлять 1 %. С одной стороны, я понимала, что восстановление фондового рынка произойдет не за один год и он еще долго будет находиться в состоянии комы, с другой стороны, воодушевилась покупкой ценных бумаг с большим дисконтом, ведь все взлеты и падения в истории цикличны. Уверена, после переориентации с Европы на Азию и создания новых логистических цепочек рынок снова оживет.

Несмотря на то, что инвестировать на фондовом рынке я буду ближайшие 15 лет, я увеличила покупку дивидендных аристократов, а облигации сократила. Делаю больший упор на инвестиции в криптовалюту, а также меня заинтересовала идея доходных гаражей.

«Получаю купоны и дивиденды даже в это непростое время»

Лариса Морозова — пенсионерка, частный дивидендный инвестор, автор телеграм-канала «Дивиденды Forever»

— Фондовый рынок в России будет продолжать функционировать. Фондовые рынки — это механизмы, которые позволяют сглаживать инфляцию. Были времена, когда валюта была привязана к золоту, но после 1971 года такого ограничения больше нет. Денег в мире печатают все больше, что означает инфляцию. Одним из инструментов борьбы с инфляцией стали биржевые торги ценными бумаги. Если дорожают продукты, могут быть массовые протесты, а вот если дорожает акция — инвесторы аплодируют стоя.

Работает ли это механизм, если страна находится под санкциями? Да. Это можно посмотреть на примере Ирана. Индекс TEDPIX, торгуемый в иранских риалах, с 2010 по 2014 год вырос в четыре раза. Цены в стране за тот же период — в 2,4 раза. Таким образом, в реальном выражении доходность рынка акций в период первых санкций составляла 13–14 % ежегодно. Рост фондового рынка позволил инвесторам существенно обогнать инфляцию.

Сейчас, как и раньше, я покупаю только те ценные бумаги, которые, по моему мнению, дадут доход: купоны или дивиденды. Я покупаю тогда, когда понимаю, почему эмитент выплатит мне доход — купон, дивиденд или процент по вкладу. Я уже неоднократно говорила что не понимаю, почему, какая важная причина выплачивать дивиденды у акций иностранных компаний. Поэтому у меня нет этих акций. Моя тактика дала мне возможность спокойно продолжать получать купоны в это непростое время и не зависеть от нерезидентов. И сейчас я начну получать дивиденды.

«Инвестирую на 25 лет и легко переживаю временные падения»

Денис Саляхутдинов — финансовый советник, основатель DS Consulting

— Мы транслируем подход пассивного портфельного инвестора. Это значит, что сам инвестор не занимается спекуляциями, не выбирает отдельные акции, не играет против рынка.

У меня как у частного инвестора пять портфельных управляющих, у каждого из которых своя компетенция: кто-то работает на портфелях ETF, кто-то с рынком акций, кто-то с рынком IPO. Моя стратегия с горизонтом 25 лет, цель — создать себе капитал и пассивный доход. Я регулярно наполняю портфель и использую в своей стратегии метод усреднения. В основном в моем портфеле ценные бумаги США и других развитых рынков, российских активов — меньше 1 %. Основной брокерский счет у Interactive Brokers, а также Exante и Freedom Finance. У меня агрессивный риск-профиль: я молодой, доходы от бизнеса значительно превышают расходы, выводить деньги из портфеля не требуется. Таким образом, я легко могу переживать просадки.

Если смотреть за весь период, за 10 лет инвестирования, то я по всем фронтам в плюсе. Если брать короткий отрезок с начала 2022 года, то общая просадка по портфелю — около 15 %. Для меня это абсолютно нормально, я могу переживать и более глубокую просадку в 50–70 %

Кроме фондового рынка инвестирую в криптовалюты. Просто держу отдельные монеты, покупаю земли в метавселенных, на небольшую долю от портфеля участвую в проекте STEPN и так далее. Немного вкладываю на венчурном рынке.

Когда рубль упал, я подумал: «Гипотеза, что надо инвестировать в твердые активы в зарубежной валюте, подтвердилась». Сейчас, когда доллар искусственно задушили, понимаю, что передо мной не адекватный рыночный курс. Это как спортсмен под анаболиками: какое-то время может бежать быстро, но потом сдуется и упадет. Думаю, будет повторение иранского сценария, когда в стране есть реальный курс и тот, который установлен ЦБ.

Моя стратегия на фондовом рынке не поменялась, я продолжаю регулярно дозакупаться. А вот бизнес по финансовому консалтингу тряхнуло, что нормально в текущих условиях. Раньше на 90 % мы работали с инвесторами из России, а сейчас больше ориентируемся на зарубежных — из Казахстана, Турции, ОАЭ.

«Кризис нужно просто пережить»

Владимир Верещак — инвестор, рантье, аналитик, финансовый советник

— Моя личная цель — получение пассивного дохода. Сохранять капитал в нынешних условиях крайне тяжело, инфляция высокая. О росте говорить не приходится за исключением отдельных активов, которые растут либо на новостях (например, Twitter), либо потому что они относятся к классу защитных активов (золото, палладий). Но потом провалилось все, даже защитные активы. Сегодня это распродажа, паника — люди бросают все и бегут. Так делать не надо, но объяснить это трудно, проще воспользоваться ситуацией, чтобы покупать качественные активы по разумным ценам.

И я и мои клиенты спокойно относимся к ситуации. Нужно просто пережить кризис. Ужесточение денежно-кредитной политики сместило акценты на компании стоимости, то есть те, которые зарабатывают сейчас или планируют зарабатывать в ближайшее время, компании с относительно низкой долговой нагрузкой. Если компания убыточная, у нее много долгов, они становятся еще дороже, а компания — еще более убыточной. И эта тенденция на много лет. Но крест на технологиях я бы ставить тоже не стал. Ключевой вопрос — финансовое положение компании, ее финансовая устойчивость, опять же, если уровень долга приемлемый и компания зарабатывает деньги, то нужно просто дать ей время вырасти.

Не хотим терять вас, давайте дружить! Подпишитесь на наш Telegram-канал, тут финансовые лайфхаки каждый день!

Источник https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/vo-chto-investirovat-do-kontsa-goda-strategiia-i-prognozy-na-iv-kvartal

Источник https://secretmag.ru/investment/k-kakim-rossiiskim-akciyam-prismotretsya-investoru-do-konca-2021-goda-sovetuyut-analitiki.htm

Источник https://fintolk.pro/fondovyj-rynok-v-2022-m-stoit-li-vkladyvatsya-lichnyj-opyt-byvalyh-investorov/