Акции — первый(голубые фишки), второй и третий эшелоны

Мой блог по инвестициям переехал в Instagram. Если Вы являетесь моим подписчиком здесь, на Медиум, или Вам просто понравились мои статьи, или Вы хотите живого общения со мной, подписывайтесь на мою страницу — https://www.instagram.com/investment.profi/

В этой статье снова поговорим об акциях. Но не о теоритических их аспектах, а об их практических качествах, которые ценятся на фондовом рынке.

Кому интересно, какие ещё виды ценных бумаг существуют и обращаются на фондовых рынках, советую для ознакомления почитать вот эту статью — Виды ценных бумаг.

Акция — это ценная бумага, которая свидетельствует о праве держателя на долю в компании, которая выпустила её. Доля пропорциональна пакету акций у держателя.

Основные характеристики обращения акций

Каждая акция на фондовом рынке характеризуется определенным набором свойств:

• Ликвидность;
• Спред;
• Волатильность;
• Средний объем торгов.

Порядок в списке выше задан не случайно. Он соответствует порядку важности практических свойств акций, на которые обращают внимания участники фондового рынка.

Ликвидность или же способность акции превращаться в наличные деньги без потери курсовой стоимости, это очень важный показатель. Он определяет насколько быстро инвестор сможет купить или продать ценные бумаги по текущей рыночной цене. Ликвидность акции зависит от двух основных параметров:

• Количества акций в обращении.
  Чем их больше, тем выше ликвидность.
• Инвестиционной привлекательности ценных бумаг.
  На рынке должно быть достаточное количество инвесторов, желающих, как купить, так и продать акции. В противном случае даже при наличии большого количества ценных бумаг в обращении, сделки с ними заключаться не будут.

Спред — это разница между ценой покупки и продажи в один и тот же момент времени. Этот показатель неразрывно связан с ликвидностью. Чем ликвидней ценная бумага, тем уже спред. Этот показатель особенно важен, если вы покупаете акции в расчете на быструю прибыль.

Например, вы покупаете акции некоторой компании по $100. Если спред узкий, то сразу же после покупки вы сможете их продать, скажем, по $99,6 и практически ничего не потеряете. Если же спред широкий, то цена продажи в этот момент может составлять $90 Для того чтобы просто вернуть свои инвестиции, вам придется ждать, пока цена не вырастет на $10.

Волатильность — это степень изменчивости цены акций за определенный промежуток времени.

Например, если в течение дня цена колеблется в пределах 2% (минимум — $100, максимум — $102), мы говорим о низкой волатильности. Если же диапазон составляет от $100 до $125, то есть 25%, это свидетельствует о высокой волатильности.

Волатильность, как характеристика обращения акций, с одной стороны, влияет на потенциальную доходность ваших инвестиций. Чем шире диапазон изменения цен, тем больше вы сможете заработать при благоприятном стечении обстоятельств. С другой стороны, этот же показатель определяет и уровень инвестиционного риска. Ведь если вы купили акции, а их стоимость начала снижаться, при высокой волатильности за одно и то же время вы потеряете гораздо больше, чем при низкой.

Объем торгов — это количество и стоимость акций, купленных и проданных за определенной промежуток времени. Этот показатель тесно связан с ликвидностью, но не является ее аналогом. Даже для ликвидных акций бывают периоды, когда их торги характеризуются низкими объемами.

В зависимости от сочетания значений указанных выше характеристик все акции подразделяются на:

• Акции первого эшелона или Голубые фишки;
• Акции второго эшелона;
• Акции третьего эшелона.

Голубые фишки

Голубыми фишками (от английского «blue-chip») именуют акции (или ценные бумаги) наиболее крупных, высокодоходных и ликвидных компаний.

Это название возникло по аналогии с самыми дорогими фишками казино (при игре в покер голубые фишки имеют наибольшую стоимость).

Определяющие характеристики голубых фишек:

• Высокая ликвидность.
• Узкий спред.
• Низкая волатильность.
• Высокие объемы ежедневных торгов.

Но это деление условно. Конкретных значений того или иного параметра, на основании которого можно было бы отнести акцию к голубым фишкам, не существует.

На американском и европейском фондовых рынках, относящихся к категории развитых, таких «китов» достаточно много:

• Apple;
• «Кока-кола»;
• «Майкрософт»;
• IBM;
• Alfabet;
• «Дженерал Моторс»;
• Alcoa;
• «Американ Экспресс»;
• AT&T;
• Холдинг Bank of America;
• «Боинг»;
• Корпорация «Катерпиллер»;
• Корпорация Chevron;
• Cisco;
• и др.

В целом для примера, биржевой индекс NASDAQ или Dow Jones полностью состоят из акций “голубых фишек”.

Российский рынок таким изобилием голубых фишек похвастаться не может. Фондовый рынок России относится к категории развивающихся, и список ликвидных акций ограничивается всего несколькими наименованиями:

• Газпром;
• Сбербанк;
• Лукойл;
• Магнит;
• МТС;
• Банк ВТБ;
• Роснефть;
• Сургутнефтегаз;
• Татнефть;
• ГМК «Норильский Никель»
• и несколько других.

Высокая ликвидность голубых фишек объясняется большим количеством ценных бумаг, находящихся в обращении, и высокой надежностью самой компании. Все это определяет высокий интерес к акциям со стороны инвесторов.

Высокая активность торгов объясняет, почему спред по таким акциям находится в очень узком диапазоне. Например, разница между ценой покупки и продажи по акциям Газпрома составляет в пределах 10 коп., что составляет всего 0,7% от цены.

Большое количество заключаемых сделок с акциями первого эшелона объясняет низкую волатильность их цены. В течение одной торговой сессии разница между максимальной и минимальной ценой составляет в пределах 1–2%. Иногда она не превышает 0,3–0,5%.

Конечно, бывают дни, когда голубые фишки падают или вырастают в цене и на более значительные величины. Все мы помним кризис 2008 года, когда самые ликвидные акции буквально рушились, дешевея на 15 или даже 20%. Это стало причиной неоднократной остановки торгов на фондовом рынке. Но это форс-мажорные ситуации, которые случаются крайне редко. Изменение цены даже на 5% происходит нечасто.

Такая низкая волатильность накладывает ограничения на возможности инвесторов спекулировать на голубых фишках. Но вместе с тем это минимизирует и их риски. Высокая ликвидность и узкий спред позволяет достичь оптимального соотношения риск-доходность.

Акции второго эшелона

Акции второго эшелона представлены ценными бумагами менее известных компаний. Интерес со стороны инвесторов не столь велик, поэтому отчасти компании прибегают к умеренной рекламе своих акций. Такие акции характеризуются:

• Относительно низкой ликвидностью.
• Более широким спредом.
• Высокой волатильностью.
• Средними объемами торгов.

Таких акций существует довольно много, но абсолютное большинство из них широкому кругу инвесторов мало известно.

Очевидно, что спрос на такие ценные бумаги существенно ниже, чем на голубые фишки. Это обуславливает более широкие спреды, которые могут достигать 2–3%. Волатильность акций второго эшелона существенно выше, чем первого. Внутридневные колебания в пределах 5% — вполне нормальное явление. Изменение цены на 10% не является чем-то экстраординарным. Объемы торгов акциями второго эшелоны намного ниже, чем голубыми фишками, но находятся на достаточном уровне, чтобы инвестор мог продать или купить необходимое количество ценных бумаг. Это позволяет получить более высокую прибыль, но одновременно значительно увеличивает инвестиционный риск.

Акции третьего эшелона

Акции третьего эшелона характеризуются:

• Очень низкой ликвидностью.
• Крайне высокими спредами.
• Очень высокой волатильностью.
• Низкими объемами торгов.

Для таких ценных бумаг вполне нормальна ситуация, когда по акциям не заключается ни одной сделки в течение нескольких торговых сессий подряд. Количество желающих их продать или купить настолько мало, что торговый спред может достигать 5–7%. Волатильность акций третьего эшелона нередко достигает экстремальных значений. Цены могут измениться на 15–20% в течение одной торговой сессии. Все это делает торговлю такими ценными бумагами похожей на игру в рулетку. Поэтому к их покупке нужно подходить крайне осмотрительно.

Возникает закономерный вопрос, стоит ли вкладывать деньги в акции второго и третьего эшелона? В принципе, стоит. Если эти ценные бумаги торгуются на фондовом рынке, значит, кто-то их покупает и продает. Но принимая решение о вложениях с таким высоким уровнем риска, вы должны тщательно продумывать свою инвестиционную стратегию, быть осведомлены о деятельности компании и ее развитии. Ведь многие голубые фишки на начальном этапе были дешевыми, неизвестными акциями.

Российские акции второго эшелона и их свойства

В то время, как индекс ММВБ и его долларовый эквивалент индекс РТС знакомы практически любому, кто хоть как-то связан с российскими акциями и Московской биржей, о российском индексе акций второго эшелона средний инвестор знает заметно меньше. В данной статье я попробую разобрать этот индекс, сказать о его плюсах и минусах, а также о том, насколько он может быть интересен для российского инвестора.

Акции второго эшелона: не голубые фишки

Однако для начала кратко вспомним свойства основного индекса ММВБ, состоящего из акций крупнейших российских компаний в пропорции, соответствующей их капитализации. Акции этих компаний обладают следующими свойствами:

1. Они ликвидны, т.е. могут быть куплены и проданы за несколько минут
2. Они имеют высокий ежедневный объем торгов
3. Их котировки меньше подвержены изменениям, чем у более мелких акций

В индекс ММВБ включены 50 таких акций, причем явными лидерами являются Сбербанк, Газпром и Лукойл с суммарной долей около 40%. Однако с конца 2017 года методика расчета индекса изменится: количество акций перестанет быть фиксированным, а важной станет не только капитализация, но и коэффициент ликвидности, определяемый как отношение объема торгов по акциям к капитализации компании.

Для включения акции в индекс предполагается сделать его не ниже 15%, для исключения – ниже 10%. Повысится требование к числу акций, которые должны находиться в свободном обращении: их доля составит не менее 10%, а не 5%, как раньше. Пересмотр индекса по-прежнему будет проходить каждый квартал. Существует также индекс ММВБ 10, содержащий 10 самых ликвидных акций с наибольшей капитализацией — так называемых «голубых фишек». Вот так выглядит график ММВБ на Московской бирже на сегодняшний день:

Столбиками в нижней строке показан поквартальный объем торгов акциями из индекса — он был на среднем уровне около 3 трлн. рублей в квартал в 2006-2012 годах и стал несколько ниже с 2012 года по настоящий момент. Как видно, с декабря 2004 года индекс вырос немного больше, чем в 4 раза без учета выплачиваемых компаниями дивидендов.

Акции компаний индекса второго эшелона обладают противоположенными свойствами:

1. Они менее ликвидны – сделки могут занимать от дней до недель
   
2. Ежедневный объем торгов гораздо ниже, чем у голубых фишек
   
3. Их котировки гораздо более волатильны, чем у лидеров рынка
   

Вот так выглядит индекс акций второго эшелона (MICEX SC или MICEX-2) с момента начала расчета (декабрь 2004):

Здесь можно отметить сразу несколько интересных моментов. Во-первых, индекс акций второго эшелона вырос заметно сильнее основного — примерно в 7 раз. Расчет дает среднегеометрическую доходность около 15% годовых — это кажется хорошим результатом при сегодняшней инфляции на уровне 5% и примерно той же ставке по депозитам, но не стоит забывать, что и средняя инфляция за расчетный период была выше текущей. Как видно, объемы торгов даже в «насыщенные» 2009-2011 годы были примерно в 50 раз ниже, чем у голубых фишек.

Анализ котировок

Хотя внешний вид индексов кажется очень похожим, можно заметить различия, которые хорошо объясняются высокой волатильностью акций малых компаний. Так, уже к 2007 году MICEX SC поднимался до отметок более 6000 с 6-кратной прибылью, тогда как котировки ММВБ в том же году не пробили 4-кратный порог.

В кризис 2008 индекс просел ниже ММВБ, а в 2010 отскочил выше, установив новый максимум (индекс ММВБ этого не сделал). В последующий период стагнации индекс падает в два раза, а с 2015 года начинает стремительный рост, в настоящий момент находясь на исторических максимумах. В долларовом выражении индекс (обозначаемый РТС-2) тоже получает преимущество над РТС, хотя менее явное — примерно на 30%:

Какие минусы у акций второго эшелона? Если у компаний на внебиржевом рынке отчетность не публикуется, то здесь мы имеем скорее нерегулярные данные, сделанные по разным стандартам. Это усложняет и без того трудную процедуру анализа. Сведения о руководстве и составе акционеров не всегда доступны. На поведение котировок ввиду относительно небольшой капитализации компаний больше влияет политический фон и коррупция. «Справедливая» рыночная цена из-за довольно большого спреда в 1-3% относительное понятие.

Волатильность акций второго эшелона впечатляет. В начале 2015 года привилегированные акции ОМЗ выросли на 300%, акции «Разгуляя» на 161%, аптечной сети «36,6» – почти на 60% за один день, бумаги РБК на 71%. Вообще дневные колебания акций в этом эшелоне на 5% можно считать нормальными

Что делает акции второго эшелона привлекательными для инвестора? В кризис или при многолетнем падении, как в 2011-2014 годы цена на низколиквидные акции скорее, чем в случае крупных акций, «вбирает» в себя весь негатив, открывая возможности для роста. Как видно из примеров, можно пересиживать падение 4 года — и разом отбить убытки в течение пары месяцев.

Update . С конца 2017 года вместо индекса акций второго эшелона считается индекс средней и малой капитализации, доступный по ссылке https://www.moex.com/ru/index/MCXSM . Там же в «Базе расчета» можно посмотреть список акций второго эшелона (без подписки показаны только тикеры), а в разделе «Архив ребалансировок» доступен и полный перечень с названиями компаний.

Как и в случае индекса ММВБ, индекс MICEX SC включает в себя 50 акций, однако возможны заметные колебания состава. При этом тут отсутствует явная тройка лидеров, как у индекса ММВБ, хотя в силу возможного «скачкообразного» изменения стоимости акций рыночная капитализация компаний иногда может сильно меняться. Волатильность обуславливает и более заметную ротацию в индексе — так, при его последнем пересмотре были исключены и добавлены три новые компании.

Как вложиться в акции второго эшелона?

Даже если включить в сравнение четырехлетний спад акций второго эшелона, то за период 2004-2015 годов рублевый MICEX-2 принес не меньше, чем ММВБ: оба выросли примерно в три раза. Причем дополнительным преимуществом малых российских компаний являются повышенные дивиденды для увеличения свой рыночной привлекательности – так, при текущих ставках можно вполне рассчитывать на 7-9% годовых.

С учетом предполагаемого роста, гораздо более бурного во втором эшелоне, долгосрочная выгода от акций мелких компаний вполне вероятна. История американского рынка также показывает долгосрочное преимущество малых компаний стоимости. Конечно, можно анализировать и покупать акции поштучно, однако лучшей и гораздо менее затратной идеей было бы купить индекс второго эшелона целиком. Возможно ли это?

На российском рынке существует более десятка индексных паевых фондов на индекс ММВБ, но индексных вариантов на акции второго эшелона я не знаю. Тем не менее возможности есть. На данный момент имеется шесть вариантов фондов с акциями второго эшелона открытого и интервального типа:

В пяти из представленных вариантов рейтинг отсутствует из-за недостаточной доли российских активов, а доходность за три года колеблется от 7 до 209%. Причем здесь к доходности прибавляется девальвация рубля декабря 2014 года. Каким образом фонд «Оплот» умудрился ничего не заработать на бурно растущем рынке – вопрос к фонду, хотя его раньше других должны задавать пайщики.

Сравнивать с индексом корректно только результаты фонда «Арсагера», который поднялся за последние три года на 144% или в 2.4 раза. Котировки индекса MICEX SC при этом выросли примерно с 3000 до 7000 пунктов, т.е. в 2.33 раза. Следовательно, компания Арсагера с задачей не проиграть индексу (опустим дивиденды) справилась.

С другой стороны нужно понимать, что указанные данные не означают подобной доходности в будущем. За период 2011-14 годов рублевый индекс упал почти на 50% и паевые фонды скорее всего отразили бы похожий результат, хотя для адекватной оценки рисков и доходности лучше использовать период от 10 лет. Подробные условия инвестирования (входной порог, комиссии и пр.) можно получить, кликнув на соответствующий фонд.

Акции третьего эшелона?

Не попадающие в первую сотню, но обращающиеся на биржи акции можно отнести к третьему эшелону, который граничит с внебиржевым рынком. Различие цене спроса и предложения на акцию тут находится в пределах 5-10%, а сделки очень редки. Соответственно, возрастает волатильность: цена на акции третьего эшелона может «прыгать» на 15-20% в течение одного дня.

И если вы купили такую акцию и цена прыгнула в плюс, радости от этого немного — пока вы будете продавать акцию, цена легко может скакнуть в противоположенном направлении, а искать контрагента для сделки можно неделями. Индекса на акции третьего эшелона нет: компания может лишь бороться за попадание во второй эшелон и (возможно) получить больше интереса со стороны рассмотренных выше паевых фондов. Вот, например, котировки акций компании «Звезда», занимающейся производством двигателей с высокими оборотами:

Как правило, такие акции дешевы. На американском рынке аналогом являются мусорные «penny stocks» стоимостью ниже 5 долларов, также балансирующие между биржевым и внерыночным обращением. Их иногда любят стоимостные инвесторы, но стоит помнить, что не всякий дешевый товар хорош: есть разница между временной скидкой на достойные акции (в кризис) и адекватной оценкой непримечательной компании. Кроме того, на акциях такого типа любят зарабатывать посредством «надувания» цены, когда неизвестная компания «раскручивается» циклом статей и цена ее акций повышается – после чего держатель сбрасывает свой пакет.

Вывод

Индекс на акции второго эшелона можно рассматривать как индекс ММВБ «с плечом». Без точных обязательных повторений каждой амплитуды, но все же. Это означает, что MICEX-2 в благоприятных условиях часто растет более бурно, чем стандартный индекс, но и проявляет больший пессимизм в кризис. Что из этого следует? То, что MICEX-2 особенно хорош либо после глубокого падения рынка, либо после затяжной стагнации – не случайно всплеск объема торгов на второй эшелон отмечался в 2009-10 годах.

При этом индекс может быть хорошим вариантом не только в кризис, но и для долгосрочного инвестора, который в состоянии спокойно перенести просадку в 50% (актуально для рынка вообще, а для мелких волатильных акций особенно). На мой взгляд этот индекс недооценен управляющими компаниями и пока практически нет удобных для инвесторов фондов, отслеживающих его доходность. Вероятно, они появятся в будущем.

Список акций второго эшелона 2020

Не все акции на фондовом рынке имеют одинаковую ценность. Какие-то эмитенты считаются более надежными, чем другие, какие-то акции имеют хорошую ликвидность, другие – ограниченную, одни акции способны приносить стабильный доход, другие – прерывают выплату дивидендов. Поэтому условно выделяют акции голубых фишек – это наиболее надежные, ликвидные и доходные ценные бумаги – и акции «второго эшелона», куда входят все остальные эмитенты.

Что такое голубые фишки?

Термин «голубые фишки» пришел на фондовый рынок прямиком из казино – словосочетанием blue chips обозначались самые дорогостоящие фишки. Так называют наиболее крупные, надежные и ликвидные акции, которые обращаются на бирже, а также сами компании, эмитировавшие эти ценные бумаги.

Ключевыми требованиями к голубым фишкам являются:

• большая капитализации компании – она должна стоить очень дорого;
• стабильные финансовые показатели, т.е. компания должна генерировать постоянную прибыль;
• постоянный рост котировок на протяжении длительного временного периода – т.е. несколько лет и даже десятилетий (для развитых рынков);
• желательно – увеличивающиеся выплаты дивидендов;
• большой объем акций в обращении (т.е. большая ликвидность), что защищает котировки акций голубых фишек от спекулятивных действий и позволяет инвесторам совершать с этими акциями сделки любого объема.

Голубые фишки традиционно считаются индикаторами финансового «здоровья» всего рынка. Обычно, если растут котировки акций голубых фишек, то растет весь рынок в целом, а если котировки падают из-за проблем в экономике, то падает и рынок.

Существует специальный индекс голубых фишек, движения которого во многом предвосхищают движение индекса всего рынка, поскольку в индексе широкого рынка данные акции могут занимать значительную часть – вплоть до 40-60% от объема индекса.

Отличия голубых фишек от акций второго и третьего эшелона

Фондовый рынок условно подразделяется на три сектора:

• голубые фишки – наиболее ликвидные и стабильные бумаги;
• второй эшелон – акции стабильных и крупных компаний, но с небольшой ликвидностью;
• третий эшелон – полный неликвид, фактически мусорные акции (в том числе penny stocks).

У акций второго и третьего эшелона по сравнению с рынком акций голубых фишек есть немало недостатков:

• Низкая ликвидность. Из-за небольшого значения free—float и объемов торгов у крупных инвесторов могут возникнуть проблемы при покупке и продаже крупного пакета акций. На рынке может не оказаться нужного объема либо цена может резко измениться.
• Подверженность спекуляциям. Из-за малого объема акций в обращении котировками легко манипулировать при продажах и покупках большого количества ценных бумаг. Спекулянты могут искусственно завышать и занижать цену, а затем манипулировать инвесторами.
• Повышенные риски. Если компания начнет испытывать финансовые затруднения, то акционеры начнут экстренно избавляться от актива и обвалят цену.
• Есть риск выкупа акций со стороны одного акционера. Если в результате слияний в руках одного собственника будет сконцентрирован крупный пакет акций, он может просто выкупить остаток с биржи по комфортной ему цене – либо может ключевым образом изменить дивидендную политику и вообще характер бизнеса.

Голубые фишки менее подвержены обозначенным рискам, поэтому пользуются наибольшим спросом со стороны инвесторов, в том числе институциональных. Часто в акциях голубых фишек «сидят» зарубежные инвесторы, которым интересны долгосрочные инвестиции с целью стабильного преумножения капитала.

Преимущества и недостатки акций голубых фишек

К плюсам голубых фишек фондового рынка относятся:

• высокая ликвидность, которая позволяет покупать практически любой объем акций без существенного движения цены, с минимальной комиссией и наиболее узкими спрэдами;
• низкое воздействие спекулянтов;
• на значение котировок во многом воздействуют фундаментальные показатели бизнеса и дивидендная политика компании, а не спекулятивные действия;
• нет риска внезапного выкупа остатка акций (но вероятность делистинга остается в любом случае);
• высокая надежность – вероятность банкротства голубых фишек весьма мала по причине их доминирующего положения на рынке и крупного размера бизнеса;
• стабильные дивидендные выплаты, особенно на западных рынках – такие компании получают постоянно растущую прибыль и активно делятся ей с акционерами;
• достаточно высокая устойчивость к кризисам – в такие моменты котировки акций голубых фишек падают не так существенно, как акций второго и третьего эшелона, и при этом обладают значительно большим потенциалом восстановления.

Но есть и минусы:

• отсутствие быстрого роста – котировки голубых фишек, как правило, растут стабильно, но не особо быстро, поэтому рассчитывать на мгновенное обогащение не приходится;
• остается риск обвала – показательный пример: обвал акций Kraft Heinz в 2018 году из-за найденных несоответствий в отчетах;
• компания может изменить свою дивидендную политику, что скажется на котировках и доходности инвестора;
• не исключен делистинг, т.е. уход компании с биржи.

Плюсов у голубых фишек всё же на порядок больше, чем минусов. Поэтому они имеют особый привилегированный статус на международных фондовых биржах.

Доходность голубых фишек

Чтобы понять, сколько можно заработать на акциях голубых фишек, лучшего всего проанализировать доходность не отдельных инструментов, а всего рынка голубых фишек в целом.

В целом за последние 10 лет (2010-2020 годы) индекс голубых фишек Мосбиржи вырос с 9500 до 19700 пунктов, то есть более чем в 2 раза (на 207%). Инвесторы, вложившие в российские голубые фишки десять лет назад, сейчас бы удвоили капитал (при этом нужно учитывать еще и дивиденды – итоговая доходность инвестиции превысила бы 500% за 10 лет – прирост порядка 50% в год).

Список голубых фишек России

В России существует официальный список голубых фишек – это акции компаний, входящих в специальный индекс MOEXBC. По состоянию на 2020 год в него входит 15 компаний:

• Алроса (ALRS);
• Северсталь (CHMF);
• X5 Retail Group (FIVE);
• Газпром (GAZP);
• ГМК Норильский никель (GMKN);
• ПАО «ЛУКОЙЛ» (LKOH);
• Магнит (MGNT);
• МТС (MTSS);
• НОВАТЭК (NVTK);
• НК Роснефть (ROSN);
• Сбербанк (SBER);
• Сургутнефтегаз (SNGS);
• ПАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина (TATN);
• Банк ВТБ (VTBR);
• Яндекс Н.В. (YADX).

Нужно учитывать, что в индекс входят только обыкновенные акции, привилегированные из списка исключены. Помимо обыкновенных акций, в индекс включена одна акция иностранного эмитента – компания Яндекс, и глобальная депозитарная расписка – X5 Retail Group.

Индекс рассчитывается на основании изменения котировок данных акций. Вес голубых фишек в индексе MOEXBC рассчитывается аналогично их весу в индексе ММВБ. Индекс MOEXBC является «наследником» индекса РТС Стандарт и наследует историю его значений.

Западные голубые фишки

Как таковых «официальных» голубых фишек на западных биржах не выделяют. Следовательно, нет и индекса, который позволяет отследить котировки акций западных голубых фишек, и вложиться во все разом посредством покупки ETF или простой репликации состава индекса.

Однако в качестве зарубежных голубых фишек обычно рассматривать акции, входящие в промышленный индекс Dow Jones, а также индекс NASDAQ, куда включены высокотехнологичные компании США.

Традиционно в список голубых фишек 2020 года, обращающихся на американских фондовых рынках, включают:

• Apple Inc. (AAPL) – один из мировых лидеров производителей сотовой техники, крупнейшая в мире по капитализации компания;
• Goldman Sachs Group Inc (GS) – инвестиционный и розничный банк, работающий по всему миру;
• JPMORGAN (JMP) – крупнейший в мире банк с пропиской в США;
• Visa Inc (V) – крупнейший оператор денежных переводов;
• Amazon (AMZN) – один из наиболее крупных онлайн-ритейлеров;
• Microsoft (MSFT) – крупнейший производитель микропроцессоров и домашних компьютеров;
• Johnson & Johnson (JNJ) – мировой лидер по производству средств в области здравоохранения и ухода за собой;
• Exxon Mobil (XOM) – «Газпром» западного мира, один из крупнейших в мире добытчиков нефти;
• Alphabet Inc. (GOOGL) – крупнейшая поисковая система в мире;
• Boeing (BA) – крупнейший в мире производитель авиационной техники и самолетов;
• Cisco Systems Inc (CSCO) – производитель сетевого и коммуникационного оборудования;
• Coca—Cola (KO) – один из мировых лидеров по производству газированной воды;
• Nike (NKE) – производитель одежды и обуви.

В индекс Dow Jones входит порядка 30 компаний, в индекс Nasdaq – более сотни. Все их можно смело называть голубыми фишками и рекомендовать к покупке.

Как и где купить голубые фишки?

Купить голубые фишки российского фондового рынка можно на Московской бирже. Для этого инвестору необходимо открыть брокерский счет у любого российского брокера. Это можно сделать в режиме онлайн.

Акции второго эшелона

Акции второго эшелона – это ценные бумаги, которые не входят в акции 1 эшелона. Эмитенты акций 2 эшелона, как правило, имеют среднею капитализацию. Акции второго эшелона имеют, как правило – повышенные риски.

Однако, они остаются привлекательными для трейдеров, поскольку склонны показывать сверхдоходность на рынке ценных бумаг.

Для торговли некоторыми акциями второго эшелона трейдеру может потребоваться статус квалифицированного участника торгов.

Здравствуйте уважаемые практикующие инвесторы. В данной статье мы с вами поговорим об акциях, а именно о, так называемом втором эшелоне. Многие, недавно начавшие свой путь трейдеры, не совсем чётко представляют себе, что такое второй, или, допустим, третий эшелон акций. Я и сам когда то представлял, что к определённому эшелону акций, относятся некоторые «избранные» ценные бумаги.

Но по мере «прокачки» в данном направлении, я невольно осознал, что к тому или к другому эшелону относятся акции не каких-то конкретных компаний, а бумаги абсолютно любой компании. Главными аспектами определяющими, к какому эшелону будет относиться та или иная акция, является ценность бумаги, статус стабильной надёжности и уровень рыночной капитализации акций компании-эмитента.

Теперь, после вышеприведённых разъяснений, мы с вами понимаем, что термин «эшелон» в интерпретации фондовых рынков, это не тот
эшелон, что подразумевает «часть тактического, оперативного или стратегического формирования армии», а тот, что имеет в виду банальною категорию ценных бумаг. Для примера можно привести на рассмотрение акции 3-х категорий:

• Голубые фишки (они же акции первого эшелона).
• Акции второго эшелона.
• Акции третьего эшелона.

Основополагающие критерии обращения акций

Нас, разумеется, интересуют акции второго эшелона. Так мы можем заметить, что эти акции относятся к некоторому «среднему классу», располагающемуся между голубыми фишками и акциями третьего эшелона. Ко второму эшелону ценных бумаг можно отнести акции, таких компаний как, Башнефть, Мечел, Автоваз и мн. др…

Здесь сто́ит пояснить, что содержание этого абзаца, полностью и целиком применимо не только к акциям второго эшелона, но и к ценным бумагам, как третьего эшелона, так к голубым фишкам. Кстати говоря, по детальному определению, что такое вообще акция, вы можете ознакомиться в публикации «Акция», в нашей рубрике Азбука Трейдера.

Но нам, как будущим профессиональным инвесторам, необходимо разбираться в основных характеристиках, определяющие степень надёжности ценной бумаги той или иной компании-эмитента (ценной бумаги, состоящей в любом из эшелона). Так, каждая бумага характеризуется по следующим первостепенным и обязательно в последовательности важным критериям:

Ликвидность акций

Это самый важный показатель из всех, нижеперечисленных. Ликвидность акции определяет, насколько быстро инвестор сможет конвертировать
ценную бумагу в денежный эквивалент, если речь идёт о продаже. Или, как мгновенно инвестор, он же потенциальный спекулянт, сможет купить необходимый пакет акций по текущей рыночной цене, и при необходимости, тут же продать, не потеряв почти ничего (за исключением комиссии за проведённую операцию). Ликвидность акций напрямую зависит от двух ключевых факторов:

Количество ценных бумаг, находящихся в обращении на фондовом рынке. То есть, чем большее количество акций, именно от одного эмитента, обращается в рынке, тем выше будет ликвидность.

Инвестиционная привлекательность ценных бумаг. Имеется в виду, что в обращении на рынке должны быть достаточно вкусные акции, для привлечения большего количества инвесторов–толстосумов, желающих как купить, так и продать ценный актив.

В противном случае, при отсутствии экспрессивной активности (из-за не привлекательности акций), даже с наличием в обращении огромного количества бумаг,
сделки будут проводиться не достаточно активно.

И как следствие, ликвидность неизбежно будет снижаться.

Так, эти два основных фактора, са́мого важного показателя акций, напрямую взаимосвязаны, и в совокупности указывают не только на характеристику эмитента, но и определяют соответствующее местоположение в категории эшелонов.

Волатильность акций

Данный показатель определяет степень изменчивости цены акций за определённый период времени. Проще говоря, волатильность показывает, насколько акция может подешеветь или подорожать, скажем, за один день. Если, к примеру, мы в течение торгового дня можем наблюдать изменчивость цены акции на 2 %, то мы можем констатировать низкую волатильность для данной ценной бумаги. А если же, диапазон разброса цены, от минимальной до максимально точки, составляет в районе 25-ти %, то конечно, волатильность считается высокой. Пример:

Низкая волатильность; минимум цены в течение дня 100 долларов, максимум цены 102 доллара (2 %).

Высокая волатильность; минимум цены за день 100 долларов, максимум цены 125 долларов (25 %).

К характеристике волатильности приобретаемой ценной бумаги, следует относиться с пристальным вниманием. Опять же, при покупке акций, трейдер-инвестор, должен заранее определиться с целью их приобретения.

Так, при повышенной волатильности акций, трейдеры делают «упор» именно на спекулятивный метод торговли.

А при низкой, или умеренной волатильности, инвесторы, конечно же, приобретают акции, с целью их долгосрочного удержания, вместе с этим, рассчитывая на дивиденды.

Объём торгов

Этот показатель также тесно связан с ликвидностью инструмента, и даже в какой-то мере, похож на его характеристики. Но вместе с этим, он, ни в коем случае не считается его аналогом. Объём торгов – это количество и стоимость акций, купленных и проданных за определённый промежуток времени, проведённые транзакции, по какой либо ценной бумаге, скажем, в течение одного дня. Так, показатель объёма торгов может продемонстрировать, что даже для самых ликвидных акций, бывают временные периоды, когда их оборот, объём торгов, сводится к минимуму.

Второй эшелон акций

На фондовых секциях Московской биржи лидирующие позиции по объёму торгов занимают акции из первого эшелона, то есть голубые фишки. Но среди опытных трейдеров, в коем совокупном количестве меньше, чем краткосрочных спекулянтов производными инструментами, бытует мнение, что перспективнее оказываются акции второго эшелона. И на этот счёт существует ряд вполне объективных причин:

Так, многие инвесторы считают бумаги второго эшелона второсортными, а посему лишены потенциала. Но на самом деле положение у этих акций состоит совершенно наоборот. Ведь акции второго эшелона имеют умеренную ликвидность, компаний-эмитентов, с более низкой капитализацией, вследствие чего, имеют стабильный рост своих бумаг.

У таких компаний, эмитируемые бумаги, также имеют умеренную волатильность. А следствием такой волатильности является меньший интерес некоторых инвесторов к данным компаниям из-за их не популярности.

От сюда и более высокий спред, что придаёт акциям этих эмитентов ещё более стабильную умеренность, как в ликвидности, так и в волатильности.

Акции второго эшелона – хуже, чем голубые фишки

Здесь можно сравнить, что допустим у голубых фишек, спред очень редко превышает предел в размере 1-го %. Тогда как бумаги второго эшелона, могут показывать параметры спреда до 10-ти %, за тот же период времени.

Данный фактор снижает интерес ко второму эшелону именно спекулятивных инвесторов, поскольку, из-за наличия завышенного спреда, достаточно затруднительно получить быструю прибыль за счёт разницы от покупки и продажи.

С другой стороны, если посмотреть на волатильность акций второго эшелона, то она может составлять отклонение до 5-ти % за дневной период.

То есть, при подходе с верным и уверенным анализом и прогнозированием направления движения, спекулятивный инвестор может очень даже неплохо заработать на данных манипуляциях с акциями второго эшелона.

Но не сто́ит забывать, что при вероятном высоком доходе, риск по потере некоторой части своего капитала, также увеличивается.

Плюсы акций второго эшелона

Акции второго эшелона могут продемонстрировать годовой рост стоимости более чем на 100 %. Главная причина такого прогрессивного роста стоимости бумаг, заключается в том, что некоторые компании-эмитенты, ещё не смогли представить инвесторам – толстосумам свой истинный потенциал, а посему их эмитируемые бумаги были недооценёнными.

Приобретаются второсортные акции опытными инвесторами в основном для более разнообразного распределения своего финансового портфеля.

Так как эти бумаги хоть и считаются менее надёжными в плане долгосрочного удержания, но зато, их доход при благоприятном раскладе, может переокупить ранее неосторожные издержки.

Такой метод подхода к распределению своих общих сбережений, называется «диверсификация рисков» (читайте в АТ).

Также, к особенностям акций второго эшелона можно отнести тот факт, что некоторые эмитенты данных бумаг, не пользуются огромной популярностью (или востребованностью) среди опытных инвесторов.

По причинно следственной связи того, что фундаментальный анализ по таким бумагам, просто невозможен.

Связано это с тем, что эти компании, ещё не продемонстрировавшие свой потенциал, и получившие статус недооценённых бумаг, не находятся «на слуху» у СМИ и широкой публики.

Акций второго эшелона. Риски и особенности

Торговля, а также инвестиции в акции компаний второго
эшелона, по общепринятым мнениям, считается более рискованной игрой, чем с
инструментами, имеющими достаточно высокую ликвидность. Так, существуют
определённые факторы, влияющие на степень риска работы с активами второго
эшелона:

Популярность компаний-эмитентов

Здесь, в данной концепции известности или неизвестности эмитента, встаёт судьбоносный вопрос, определяющий дальнейшее финансовое развитие компании.

То есть, от степени известности хозяйственной деятельности и финансовой стабильности компании, возникает тотально важный определяющий момент, при листинге эмитируемых бумаг; будут акции недооценёнными или переоценёнными.

Это очень важная грань, определяющая судьбу не только само́й компании, но и денежных средств, вложенных инвесторами.

Так, повторюсь, из-за невозможности проводить фундаментальный анализ, по данным активам, если компания находится «в тени», цены на эти акции могут стремительно, как возрасти, так и обвалиться. Именно от сюда и волатильность выше среднего показателя.

Отсутствие новостей

Как говорилось выше, из-за того, что у акций эмитента нет большой востребованности, то сре́дства массовой информации, не особо много смогут заработать, снимая репортажи о «никому не интересуемых» компаниях. Именно по этой причине, то есть, отсутствие новостей, не опытным трейдерам, не рекомендуется завышать риски относительно своего депозита, при торговых операциях на инструментах второго эшелона.

Низкая ликвидность

Из-за фактора низкой ликвидности по активам этого эшелона ордер на покупку или на продажу, может находиться в режиме ожидания для исполнения до нескольких часов, и даже дней. А в особо неординарных случаях ордер может «висеть» сроком и вовсе до недели.

Такое положение дел создаёт огромную проблему по отношению к рискменеджменту. Поскольку инвестор может понести колоссальные убытки, в связи с «непредсказуемости» изменения котировок, даже в том случае, если изначальный прогноз динамики цен, оказался верным.

Соблюдение правил при торговле акциями второго эшелона

Обязательно диверсифицируйте свой портфель. Никогда и не при каких обстоятельствах нельзя вкладывать все свои сбережения в один актив, каким бы он привлекательным не показался на данный момент времени.

Распределяйте свой портфель по активам с разной степенью рискованности. То есть, «не кладите яйца в одну корзину».

Но при этом руководствуйтесь авторской поговоркой; «чем больше корзин, тем сложнее их охранять»!

Учитывайте низкую ликвидность. С трепетом прослеживайте состояние ликвидности ценной бумаги на текущий момент времени. Так, при появлении желания, возможности или сигнала на продажу, выставляйте рыночную заявку заранее, чтобы она успела активироваться до отрицательного (снижающего) изменения цены.

Не приобретайте ценные бумаги эмитентов, о которых вы не можете найти абсолютно никакой информации. Как правило, акции таких «тёмных лошадок» либо переоценённые, либо недооценённые, и очень в редких случаях, они стабильно «справедливы» по их нарицательной стоимости. Всегда помните, что цена актива и их ценность – это совершенно разные тезисы.

Акции второго эшелона. Заключение и выводы

Заключение можно привести в виде аксиомы; что акции второго эшелона, имеют более высокую потенциальную доходность, но вместе с тем и повышенные риски.

От акций первого эшелона второй эшелон акций, отличается более низкой надёжностью и ликвидностью, а также, высокой волатильностью и спредом.

Что обязывает инвесторов относиться к торговле таких активов с большей осторожностью и принятием завышенных рисков.

Поэтому, приходится резюмировать начинающим трейдерам – инвесторам, обращать больше внимания на голубые фишки, как достаточно надёжный инструмент.

А ценные бумаги второго эшелона оставить инвесторам, которые на этом деле уже «собаку съели».

Список акций компаний третьего эшелона

В то время, как индекс ММВБ и его долларовый эквивалент индекс РТС знакомы практически любому, кто хоть как-то связан с российскими акциями и Московской биржей, о российском индексе акций второго эшелона средний инвестор в акции знает заметно меньше. В этой статье я попробую разобрать этот индекс, сказать о его плюсах и минусах, а также о том, насколько он может быть интересен для российского инвестора.

Не голубые фишки

Однако для начала кратко вспомним свойства основного индекса ММВБ, состоящего из акций крупнейших российских компаний в пропорции, соответствующей их капитализации. Акции этих компаний обладают следующими свойствами:

Они ликвидны, т.е. могут быть куплены и проданы за несколько минут

Они имеют высокий ежедневный объем торгов

Их котировки меньше подвержены изменениям, чем котировки более мелких акций

В индекс ММВБ включены 50 таких акций, причем явными лидерами являются Сбербанк, Газпром и Лукойл — их суммарная доля в индексе около 40%.

Однако с конца 2020 года методика расчета индекса изменится — количество акций в индексе перестанет быть фиксированным, а важной станет не только капитализация, но и коэффициент ликвидности, определяемый как отношение объема торгов по акциям к капитализации компании.

Для включения акции в индекс предполагается сделать его не ниже 15%, для исключения — ниже 10%. Повысится требование к числу акций, которые должны находиться в свободном обращении — теперь их доля составит не менее 10%, а не 5%, как раньше. Пересмотр индекса по-прежнему будет проходить каждый квартал.

Существует также индекс ММВБ 10, содержащий 10 наиболее ликвидных акций с наибольшей капитализацией — так называемых «голубых фишек». Вот так выглядит график ММВБ на Московской бирже на сегодняшний день:

Столбиками в нижней строке показан поквартальный объем торгов акциями из индекса — он был на среднем уровне около 3 трлн. рублей в квартал в 2006-2012 годах и стал несколько ниже с 2012 года по настоящий момент. Как видно, с декабря 2004 года индекс вырос немного больше, чем в 4 раза без учета выплачиваемых компаниями дивидендов.

Акции компаний индекса второго эшелона обладают противоположенными свойствами:

Они менее ликвидны — сделки могут занимать от дней до недель

• Ежедневный объем торгов гораздо ниже, чем у голубых фишек
• Их котировки гораздо более волатильны, чем у лидеров рынка
• Вот так выглядит индекс акций второго эшелона (MICEX SC или MICEX-2) с момента начала расчета (декабрь 2004):

Здесь можно отметить сразу несколько несколько интересных моментов. Во-первых, индекс акций второго эшелона вырос заметно сильнее основного — примерно в 7 раз.

Расчет дает среднегеометрическую доходность около 15% годовых — это кажется хорошим результатом при сегодняшней инфляции на уровне 5% и примерно той же ставке по депозитам, но не стоит забывать, что и средняя инфляция за расчетный период была выше сегодняшней.

Как видно, объемы торгов даже в «насыщенные» 2009-2011 годы были примерно в 50 раз ниже, чем у голубых фишек.

Хотя внешний вид индексов кажется очень похожим, можно заметить различия, которые хорошо объясняются высокой волатильностью акций малых компаний. Так, уже к 2007 году MICEX SC поднимался до отметок более 6000 с 6-кратной прибылью, тогда как максимальная прибыль ММВБ в том же году не пробила 4-кратный порог.

В кризис 2008 индекс просел ниже ММВБ, а в 2010 отскочил выше, установив новый максимум (индекс ММВБ этого не сделал). В последующий период стагнации индекс падает в два раза, а с 2015 года начинает стремительный рост, в настоящий момент находясь на исторических максимумах.

В долларовом выражении индекс (обозначаемый РТС-2) тоже получает преимущество над РТС, хотя менее выраженное — примерно на 30%:

Какие минусы у акций второго эшелона? Если у компаний на внебиржевом рынке отчетность не публикуется, то здесь мы имеем скорее нерегулярные публикации, сделанные по разным стандартам. Это усложняет и без того трудную процедуру анализа.

Сведения о руководстве и составе акционеров не всегда доступны. На поведение котировок ввиду относительно небольшой капитализации компаний больше влияет политический фон и коррупция.

«Справедливая» рыночная цена из-за довольно большого спреда в 1-3% — немного относительное понятие.

• Бонусы для новых трейдеров до 5000$!
• Лучший Форекс-брокер для новичков и опытных трейдеров. Прибыль — 10 000$ в неделю.

Волатильность акций второго эшелона впечатляет. В начале 2015 года привилегированные акции ОМЗ выросли на 300%, акции «Разгуляя» — на 161%, аптечной сети «36,6» — почти на 60% за один день, бумаги РБК — на 71%. Вообще дневные колебания акций в этом эшелоне на 5% можно считать нормальными.

Что делает акции второго эшелона привлекательными для инвестора? В кризис или при многолетнем падении, как в 2011-2014 годы цена на низколиквидные акции скорее, чем в случае крупных акций, «вбирает» в себя весь негатив, открывая возможности для роста. Как видно из примеров, можно пересиживать падение 4 года — и разом отбить убытки в течение пары месяцев.

Ниже представлены первые десять акций из индекса второго эшелона, полный список доступен по http://www.moex.com/s903.

Как и в случае индекса ММВБ, индекс MICEX SC включает в себя 50 акций.

При этом тут отсутствует явная тройка лидеров, как у ММВБ — хотя в силу возможного «скачкообразного» изменения стоимости акций рыночная капитализация компаний иногда может сильно меняться.

Волатильность обуславливает и более заметную ротацию в индексе — так, при его последнем пересмотре были исключены и добавлены три новые компании.

Как вложиться в акции второго эшелона?

Даже если включить в период сравнения четырехлетний спад акций второго эшелона, то за период 2004-2015 годов рублевый MICEX-2 принес не меньше, чем ММВБ — оба выросли примерно в три раза.

Причем дополнительным преимуществом малых российских компаний являются повышенные дивиденды для увеличения свой рыночной привлекательности — при текущих ставках можно вполне рассчитывать на 7-9% годовых.

Ну а с учетом последующего роста, гораздо более бурного во втором эшелоне, долгосрочная выгода от акций мелких компаний вполне очевидна. История американского рынка также показывает долгосрочное преимущество малых компаний стоимости.

Конечно, можно анализировать и покупать акции поштучно — однако лучшей и гораздо менее затратной идеей было бы купить индекс второго эшелона целиком. Возможно ли это?

На российском рынке существует более десятка индексных паевых фондов на индекс ММВБ — однако индексного ПИФа на акции второго эшелона я не знаю. Тем не менее возможности есть.

Чтобы их увидеть, можно открыть страницу http://pif.investfunds.ru/funds и в графе «Объект инвестиций» указать «Акции, второй эшелон». На данный момент имеется шесть вариантов фондов с акциями второго эшелона открытого и интервального типа:

В пяти из представленных вариантов рейтинг отсутствует из-за недостаточной доли российских активов, а доходность за три года колеблется от 7 до 209%. Причем здесь к доходности плюсуется девальвация рубля декабря 2014 года. Каким образом фонд «Оплот» умудрился ничего не заработать на бурно растущем рынке — вопрос к фонду, но этот вопрос раньше других должны задавать его пайщики.

Сравнивать с индексом корректно только результаты фонда «Арсагера», который поднялся за последние три года на 144% или в 2.4 раза. Котировки индекса MICEX SC при этом выросли примерно с 3000 до 7000 пунктов, т.е. в 2.33 раза. Следовательно, компания Арсагера с задачей не проиграть индексу (опустим дивиденды) справилась.

С другой стороны нужно понимать, что указанные данные не означают подобной доходности в будущем — за период 2011-14 годов рублевый индекс упал почти на 50% и паевые фонды скорее всего отразили бы похожий результат. Для адекватной оценки рисков и доходности лучше использовать период от 10 лет. Подробные условия инвестирования (входной порог, комиссии и пр.) можно получить, кликнув на соответствующий фонд.

Акции третьего эшелона?

Не попадающие в первую сотню, но обращающиеся на биржи акции можно отнести к третьему эшелону, который граничит с внебиржевым рынком. Различие цене спроса и предложения на акцию тут находится в пределах 5-10%, а сделки очень редки.

Соответственно, возрастает волатильность — цена на акции третьего эшелона может «прыгать» на 15-20% в течение одного дня.

И если вы купили такую акцию и цена прыгнула в плюс, радости от этого немного — пока вы будете продавать акцию, цена легко может прыгнуть в противоположенном направлении.

Индекса на акции третьего эшелона нет — компания может лишь бороться за попадание во второй эшелон и (возможно) получить больше интереса со стороны рассмотренных выше паевых фондов. Вот, например, котировки акций компании «Звезда», занимающейся производством двигателей с высокими оборотами:

Как правило, такие акции дешевы. На американском рынке аналогом являются мусорные «penny stocks» стоимостью ниже 5 долларов, также балансирующие между биржевым и внерыночным обращением.

Их иногда любят стоимостные инвесторы, но стоит помнить, что не всякий дешевый товар хорош — есть разница между временной скидкой на хорошие акции (в кризис) и адекватной оценкой незавидного положения компании.

Кроме того, на акциях такого типа любят зарабатывать посредством «надувания» цены, когда неизвестная компания «раскручивается» циклом статей и цена ее акций повышается — после чего держатель сбрасывает свой пакет.

Вывод

Индекс на акции второго эшелона можно рассматривать как индекс ММВБ «с плечом». Это означает, что MICEX-2 в благоприятных условиях растет более бурно, чем стандартный индекс, но и проявляет больший пессимизм в кризис.

Что из этого следует? То, что MICEX-2 особенно хорош либо после глубокого падения рынка, либо после затяжной стагнации — не случайно всплеск объема торгов на второй эшелон отмечался в 2009-10 годах.

При этом индекс может быть хорошим вариантом не только в кризис, но и для долгосрочного инвестора, который может спокойно перенести просадку в 50% (актуально для рынка вообще, а для мелких волатильных акций — особенно).

Делать ли акции второго эшелона своим инвестиционным инструментом и на какой срок, зависит от конкретного инвестора — но надеюсь, что моя статья может помочь в принятии решения.

Голубые фишки, второй и третий эшелон

Акции условно подразделяются на три категории: голубые фишки, акции второго эшелона и акции третьего эшелона. Сейчас на простых примерах вы поймете что такое голубые фишки, как они образуются и чем отличаются от акций второго и третьего эшелона.

Основные характеристики обращения акций

Количество сделок, ежедневно заключаемых на фондовой бирже, исчисляется десятками и даже сотнями тысяч. Некоторые акции обращаются очень активно, а по некоторым — очередной сделки приходится ждать месяцами. Почему так происходит?

Дело в том, что все акции условно делятся на три категории. Каждая из них характеризуется определенным набором свойств:

1. Ликвидность.
2. Спред.
3. Волатильность.
4. Средний объем торгов.

Ликвидность – это способность акции превращаться в наличные деньги без потери курсовой стоимости. Это очень важный показатель, ведь именно он определяет, насколько быстро инвестор сможет купить или продать ценные бумаги по текущей рыночной цене.

Ликвидность акции зависит от двух основных параметров:

1. Количества акций в обращении. Чем их больше, тем выше ликвидность.
2. Инвестиционной привлекательности ценных бумаг. На рынке должно быть достаточное количество инвесторов, желающих, как купить, так и продать акции. В противном случае даже при наличии большого количества ценных бумаг в обращении, сделки с ними заключаться не будут.

Спред – это разница между ценой покупки и продажи в один и тот же момент времени. Этот показатель неразрывно связан с ликвидностью. Чем ликвидней ценная бумага, тем уже спред. Этот показатель особенно важен, если вы покупаете акции в расчете на быструю прибыль.

Например, вы покупаете акции некоторой компании по 50 р. Если спред узкий, то сразу же после покупки вы сможете их продать, скажем, по 50,50 р. и практически ничего не потеряете. Если же спред широкий, то цена продажи в этот момент может составлять 55 р.

Для того чтобы просто вернуть свои инвестиции, вам придется ждать, пока цена не вырастет на 5 р.

Волатильность – это степень изменчивости цены акций за определенный промежуток времени. Например, если в течение дня цена колеблется в пределах 2% (минимум – 100 р., максимум – 102 р.), мы говорим о низкой волатильности. Если же диапазон составляет от 100 р. до 120 р., то есть 20%, это свидетельствует о высокой волатильности.

• Волатильность, как характеристика обращения акций, с одной стороны, влияет на потенциальную доходность ваших инвестиций. Чем шире диапазон изменения цен, тем больше вы сможете заработать при благоприятном стечении обстоятельств. С другой стороны, этот же показатель определяет и уровень инвестиционного риска. Ведь если вы купили акции, а их стоимость начала снижаться, при высокой волатильности за одно и то же время вы потеряете гораздо больше, чем при низкой.

Объем торгов – это количество и стоимость акций, купленных и проданных за определенной промежуток времени. Этот показатель тесно связан с ликвидностью, но не является ее аналогом. Даже для ликвидных акций бывают периоды, когда их торги характеризуются крайне низкими объемами.

В зависимости от сочетания значений указанных выше характеристик все акции условно подразделяются на:

1. Голубые фишки.
2. Акции второго эшелона.
3. Акции третьего эшелона.

Рассмотрим каждую из этих категорий подробней.

Что такое Голубые фишки

Определяющие характеристики голубых фишек:

1. Высокая ликвидность.
2. Узкий спред.
3. Низкая волатильность.
4. Высокие объемы ежедневных торгов.

Важно понимать, что это деление условно. Конкретных значений того или иного параметра, на основании которого можно было бы отнести акцию к голубым фишкам, не существует.

На российском рынке приходит время второго эшелона акций приносить прибыль

Too little for optimism, too much for pessimism. В последнее время события на рынках принесли позитив, но рост заканчивается, т.к. новости игрались по пути, и, на мой взгляд, рост рынка сменяется консолидацией.

Перед Новым Годом логично что где-то и прибыль будет зафиксирована. Практический вывод из этого наблюдения: рынок все больше будет торговаться по фундаментальным факторам и можно зарабатывать на индивидуальных преимуществах либо недооценке компаний, пока рынок в целом движется в боковике.

Логичны pair trade идеи.

Сырье и валюта

Российский рубль в полной мере ощущает поддержку со стороны экспортеров, но продолжаем сохранять ставку на ослабление рубля во второй половине недели, когда эффект налогового периода уйдёт и возникнут сезонные факторы спроса на валюту. Думаю, ещё 1-1.2 рубля роста у нас впереди. Одно из интересных наблюдений на этот счет — это что РФ выплатит Украине $3 млрд. по газовым нашим делам. Этот отток валюты из РФ должен влиять на курс на горизонте 2-3 недель.

По золоту мы наблюдаем рост, но пока я бы не спешил называть его устойчивым — рост рынков и позитив на подписании Фазы 1 могут его быстро стереть, так что пока сохраняю осторожный взгляд на металл.

Рынок акций РФ

Рынок перевариваает санкции к «Северному потоку-2» «Газпрома».

В целом, новости про санкции звучат долгосрочно позитивно, хотя краткосрочно могут разочаровать спекулянто, отсюда такая динамика — снижение, которое постепенно выкупается. Акции торгуются с 7. 6% дивдоходом-2020, по новостям похоже что «Северный поток-2» достроят в 2020 и постепенно начнут использовать, а пока объем пойдет через Украину, что в общем-то тоже неплохо — есть через что качать.

ГМК «Норникель» — локальная коррекция. Видно, что ГМК забрался высоковато. Покупки под дивиденды прошли в своей массе ниже, так что перед отсечкой вероятна коррекция, в том числе на фоне снижения в палладии (-10% от вершин)

Постепенно приходит время 2-го эшелона акций принести прибыль — идеи в первом на 80% уже отыграны, так что инвесторы переключились на покупку «Юнипро», «Детского мира» и каких-то корпоративных историй переоценки вверх акций. Вполне вероятно, скоро проснется и 3-й эшелон, вроде Ленэнерго АП

Стратегия 2020: российский рынок

Последние годы мы утверждали, что на российском рынке есть прекрасные возможности для инвестирования – и по итогам 2019 Индекс РТС показал лучший результат среди крупнейших рынков мира (+36% с начала года в $). Мы ожидаем сохранения этой тенденции в 2020, т. к. оценка российского рынка все еще низкая (P/E 2020П 6.

3x, дисконт к MSCI EM – 55%), а дивидендная доходность — высокая (в среднем 7.3% за 2020П). В период низких процентных ставок инвесторы по всему миру ищут более доходные активы, и российские компании в этой парадигме выглядят крайне привлекательно за счет сильных финансовых показателей, хороших денежных потоков и ослабления геополитической напряженности.

Как результат, Индекс РТС может вырасти в 2020, по нашим оценкам, еще на 15–20% до 1 670 – 1 730.

Инвестиционные идеи: предпочтение стоимостным акциям вместо историй роста

Мы ожидаем, что «голубые фишки» продолжат ралли в 2020, и потому отдаем предпочтение Газпрому, Сбербанку, ЛУКОЙЛу, Норникелю, Яндексу и МТС. Акции второго эшелона в 2019 отставали от рынка, но в 2020 тенденция может смениться на противоположную, поэтому в списке наших фаворитов Северсталь, TCS Group, Аэрофлот и Интер РАО.

Мировые рынки: акции лучше облигаций; развивающиеся рынки лучше развитых

Мы ожидаем, что в 2020 году мировая экономика ускорит свой рост, т. к. настроения в деловой сфере улучшатся.

Если будет подписана «первая фаза» торгового соглашения между США и Китаем, это станет поворотным моментом для настроений инвесторов и приведет к масштабной перебалансировке мировых инвестиционных портфелей из облигаций в акции.

На фоне ожиданий замедления роста экономики США начнет ослабевать и мощь фондового рынка страны, к которому было приковано все внимание инвесторов долгие годы. Поэтому мы думаем, что рынки акций, главным образом развивающихся стран, обгонят рынки США в 2020 году.

При этом мы ожидаем, что так называемые стоимостные компании (Value stocks), которые не сильно растут, но стоят относительно недорого по мультипликаторам, опередят компании роста (Growth stocks) – быстрорастущие, но дорогие компании.

Макроэкономика: российская экономика устойчива, рост может ускориться

По макроэкономическим показателям РФ выглядит гораздо надежнее для инвесторов, чем многие развитые страны. У нее двойной профицит – бюджета и счета текущих операций, долговая нагрузка приемлема (отношение внешнего госдолга к ВВП – ок. 5%), а объем Фонда национального благосостояния в 2020 может превысить 10% ВВП. Мы полагаем, что с увеличением финансирования национальных проектов рост ВВП России может оказаться ближе к верхней границе консенсус-прогноза (1.5–2.0%).

Прогноз курса рубля к доллару – 63–68, главными источниками волатильности останутся цены на нефть и санкционное давление.

Рынок нефти: ожидаем цену Brent в диапазоне $60–70 / барр.

Соглашение ОПЕК+ доказало свою эффективность, и мы ожидаем, что цены на нефть в 2020 будут относительно стабильны, если в марте 2020 соглашение будет продлено. Поддержку ценам окажут недавно объявленные планы ОПЕК+ снизить добычу еще на 500 тыс. барр. / сут.

Среди факторов, которые могут привести к росту цены вне прогнозируемого диапазона, мы отмечаем ускорение роста мировой экономики и возможное присоединение других стран к ОПЕК+.

Отрицательно может сказаться усиление геополитической напряженности и увеличение добычи со стороны стран, не входящих в ОПЕК (текущий прогноз– +2.17–2.3 млн барр. / сут).

Рынок облигаций: потенциал роста цен ОФЗ в 2020

В 2020 мы видим потенциал снижения доходности ОФЗ еще на 30–50 бп и полагаем, что Минфин сможет разместить ОФЗ на сумму ок. 2 трлн руб.

Дальнейшее снижение ИПЦ может вызвать новое понижение базовой ставки ЦБ РФ до 5.5% за 12–18 мес., что должно способствовать росту спроса на ОФЗ со стороны российских инвесторов.

Спрос со стороны нерезидентов по-прежнему будут определяться политикой ФРС и санкционным давлением на Россию.

Источник https://medium.com/%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B8/%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%B8-%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%B2%D1%8B%D0%B9-%D0%B3%D0%BE%D0%BB%D1%83%D0%B1%D1%8B%D0%B5-%D1%84%D0%B8%D1%88%D0%BA%D0%B8-%D0%B2%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%BE%D0%B9-%D0%B8-%D1%82%D1%80%D0%B5%D1%82%D0%B8%D0%B9-%D1%8D%D1%88%D0%B5%D0%BB%D0%BE%D0%BD%D1%8B-35d7ea8f2538

Источник https://investprofit.info/micex-sc/

Источник https://s7reut.ru/investitsii/spisok-aktsij-vtorogo-eshelona-2020.html

Источник