Содержание

Венчурный капитал что это

Рынок венчурных инвестиций. Венчурное предпринимательство. Финансовые вложения

Очень часто бывает так, что человек или группа людей долгое время работали над каким-то продуктом или услугой, замечательно продумали бизнес-модель, составили бизнес-план и уже готовы с головой погрузиться в работу. Однако где же заполучить достаточный первоначальный капитал? В вопросах стартапа может помочь рынок венчурных инвестиций. Что это такое?

Что такое фонд частного капитала?

Однако провести грань между такими понятиями, как финансовое вложение в частый капитал, и венчурными инвестициями на практике очень сложно, поэтому зачастую между данными терминами ставят знак равенства.

Все же существует небольшое отличие – оно заключается в том, что фонды венчурных инвестиций занимаются вложениями исключительно в начинающий бизнес.

Регулирование на законодательном уровне

Венчурные инвестиции в России регулируются законом о совместном инвестировании, корпоративных и паевых фондах. Закон ввел и такое определение, как «фонд венчурного инвестирования». Авторы данного проекта разработали законодательную базу для создания инфраструктуры фондов венчурных инвестиций, которая способствовала бы развитию проектов для инвестиций различных предприятий.

Венчурное инвестирование в других странах

В Соединенных Штатах Америки в начале двухтысячных годов венчурные инвесторы вложили в различные проекты почти сто миллиардов долларов.

Профинансированные компании составляют почти двадцать процентов от общего количества публичных американских фирм, более тридцати процентов рыночной стоимости, одиннадцати процентов всех объемов продаж, тринадцати процентов прибыли публичных корпораций в Соединенных Штатах Америки. Как видно, фонды венчурных инвестиций играют заметную роль в экономике США.

Рынок Европы является вторым после Штатов по развитости. Венчурное предпринимательство на территории ЕС также достаточно распространено. В частности, десять процентов всего объема инвестиций составляют именно вложения в начинающий бизнес.

Что такое венчурный фонд?

Компания управления активами (КУА) занимается непосредственно активами данного фонда, компания-хранитель обеспечивает надежное их хранение.

В частности, венчурные инвестиции предназначены не только для финансирования растущего бизнеса, но и для реализации схем по управлению собственностью.

Понятие венчурного капитала

Капитал играет более существенную роль уже на следующих стадиях, то есть в период, когда инновации становятся коммерческими.

Вложение инвестиций в начинающие проекты не является «длинными» деньгами – в том плане, что подобные фонды финансируют предприятия только до момента, пока они не приобретут достаточную кредитоспособность, чтобы быть выведенными на фондовый рынок или проданными большим корпорациям (стратегическим инвесторам). Обычный срок для венчурных инвестиций составляет от трех до пяти лет, а в редких случаях может достичь восьми лет.

Предпосылки для инвестирования стартапов

Ниша для венчурных инвестиций существует потому, что рынок капитала имеет достаточно сложную структуру. Коммерческие банки ограничены в вопросах финансирования начинающих предприятий, они не смогут увеличить процентные ставки до уровня, который скомпенсировал бы риски молодых предприятий.

Более того, заемный капитал – очень плохой способ для финансирования растущих молодых компаний, так как существуют риски неплатежеспособности, соответственно, банки могут предоставить кредит в объеме, обеспеченном залогом. Но имущества у недавно созданной компании обычно недостаточно.

Финансирование же со стороны больших портфельных инвесторов (инвестиционных и пенсионных фондов), а также со стороны фондового рынка доступно только зрелым и крупным компаниям.

Фонды венчурных инвестиций как раз заполняют этот разрыв – между источниками финансирования разных инноваций и банковским сектором.

Доход венчурных фондов – откуда он берется?

Инвестиционные фонды, пенсионные и университетские фонды, страховые компании – основные источники средств, составляющих венчурные инвестиции.

Небольшая доля финансов обязательно вкладывается в рисковые инвестиции. Экономика развитых стран и ее развитие напрямую зависят от процесса инвестирования, который связан с определенными рисками.

Ожидаемый доход от подобных вложений составляет от тридцати до сорока процентов годовых.

Однако приток денег приводит к появлению недостаточно профессиональных и опытных участников, а также к повышению давления на предпринимателей с требованием обеспечивать высокий результат в краткие сроки.

Именно эти факторы являются причинами смещения заинтересованности фондов венчурного инвестирования в сторону финансирования крупного и среднего бизнеса на поздних этапах, так как это обеспечивает меньшие риски и более быстрый выход.

Однако венчурные фонды, финансирующие стартапы, достигают высочайшей доходности своих вложений в основном благодаря продуманной инвестиционной стратегии, разным способам структурирования сделок и, несомненно, диверсификации рисков.

Какую стратегию используют венчурные инвесторы?

Девяносто процентов всех предложений отклоняются практически сразу, а оставшиеся десять подвергаются глубочайшему анализу. Из них и выбирают счастливчиков, которые получают долгожданные инвестиции. Проекты, которые являются многообещающими и перспективными, не являются единственными целями для венчурных инвесторов.

На самом деле средства фондов часто вкладываются в растущие и развивающиеся области, где конкуренция пока еще недостаточна.

Согласно статистическим данным, в начале восьмидесятых основная доля инвестиций направлялась в энергетические отрасли, в середине девяностых – в производство техники, а в двухтысячных основные денежные потоки идут в интернет-бизнес. Основная закономерность – венчурные капиталы направляются в быстрорастущие области.

Миф о венчурном капитале

На этапе ускоренного роста сектора экономики многие начинающие компании также усиленно развиваются. Только на этапе становления, когда конкуренция становится более жесткой, победители и проигравшие становятся понятны. Однако грамотный венчурный капиталист к тому времени уже выведет тело инвестиций из проекта.

Поэтому абсолютно не обязательно выбирать компании, которые станут победителями в долгосрочной конкурентной борьбе. Достаточно найти предприятие, удовлетворяющее появляющийся спрос и растущее вместе с рынком, а в нужный момент вывести первоначальные объемы инвестиций.

Зачастую фонды венчурных инвестиций избегают стагнирующих сегментов рынка, а также тех отраслей, которые не показывают потенциал к росту.

Кто такой венчурный капиталист?

Он участвует в наблюдательном процессе, использует опыт других проектов и общее знание об отрасли экономики, привлекает консультантов, аудиторов, банкиров, то есть способствует активной деятельности предприятия.

Правильное структурирование сделок

Вариантов для оформления сделок может быть очень много.

Однако существует закономерность: сделки должны быть структурированы таким образом, чтоб дать фонду венчурных инвестиций возможность получить как можно больший доход в случае, если предприятие будет успешным, и максимально застраховать его от потерь в результате краха.

Условия сделок всегда содержат положения, которые регулируют защиту фонда. В случае если проект успешен, может возникнуть потребность дополнительного финансирования, и фонд будет закупать новые акции по цене первоначального финансирования.

Более того, в сделке заложены и агентские издержки, которые включают как затраты на преодоление конфликтов интересов, так и прямые потери. Эффективные методы структурирования сделок позволяют снизить эти издержки. Обычно это делается с помощью участия менеджмента в капитале компании, участия венчурных капиталистов в управлении и контроле, поэтапном финансировании.

Лучшие средства для инвестирования

Типичным инструментом для такого явления, как финансовые вложения,считаются конвертируемые привилегированные акции.

Эти акции в момент выхода из инвестиционного проекта конвертируются в самые обыкновенные и распродаются среди стратегических инвесторов (крупных корпораций) или же на фондовых рынках.

Этот инструмент предоставляет инвесторам неплохую страховку, если предприятие окажется неудачным, так как в этом случае последнее обязано вернуть полный объем всех вложенных средств владельцам привилегированных акций.

Важность диверсификации

Любой фонд венчурных инвестицийжелает снизить степень рисков с помощью диверсификации.

Это значит, что для процесса финансирования привлекают сразу несколько фондов, один из которых является ведущим, а остальные выступают на правах соинвесторов.

Редко бывает, когда один фонд финансирует предприятие целиком. Привлечение сторонних партнеров позволяет диверсифицировать инвестиции, что снижает риски.

Венчурный капитал. Инвестирование венчурного капитала :

Сейчас инвестирование набирает все большую популярность. Это связанно с более доступными «порогами входа» во многие проекты.

Существует много способов вложений: в недвижимость, в акции, в золото, в «реальный сектор» – бизнес. Очень популярно сейчас вкладывать средства в стартапы (развивающиеся проекты).

Венчурный капитал – это средства, которые инвестированы в предприятия на ранних стадиях развития.

Практика и закон

Определить грань между «инвестициями в частный капитал» и «венчурными вкладами» сложно. Зачастую между ними ставят знак «равно». Однако негласно считается, что первое определение более широкое и включает в себя не только венчурный капитал, но и вложения в довольно зрелые бизнес-проекты.

На законодательном уровне «венчурный фонд» – понятие, которое мало где определено и закреплено. Что характерно, практически во всех развитых странах деятельность подобных организаций весьма заметна и развивается на протяжении десятилетий.

Венчурный капитал в России очень скромно закреплен законом, и в целом такие инвестиционные инструменты приравниваются к обычным фондам.

В законодательстве РФ «фонды инвестирования в стартапы» имеют закрытый тип (корпоративный или паевой), на активы которого не наложены существенные ограничения, а вкладчиками могут быть только юридические лица. Активами управляет специальная компания-хранитель, она же обеспечивает и их хранение.

Вложения в инновации

Венчурный капитал занимает довольно незначительную долю в первичных вкладах. Основная доля подобных инвестиций направлена на проекты, которые изначально профинансированы средствами государства или крупных корпораций. Венчурный капитал становится важен на следующих стадиях развития инвестиционного процесса – в тот период, когда инновации становятся коммерческими.

Большая часть таких вкладов используется для организации необходимой растущему бизнесу инфраструктуры – оборотный капитал, основные фонды, продажи и маркетинг. Венчурные фонды финансируют предприятия ровно до того момента, пока они не приобретают кредитоспособность и достаточный размер, чтобы затем быть проданными крупному стратегическому инвестору.

Обычно срок подобных вложений составляет от трех до пяти лет.

Почему не банки?

Источники венчурного капитала существуют по причине структуры рынка. Коммерческие банки ограничены в возможности финансирования растущих компаний и фирм.

Они неспособны увеличить процентные ставки до уровня, который бы компенсировал риски начинающих предприятий, и могут предоставить только тот объем кредитов, который обеспечен залогом. Но такого имущества и молодых компаний обычно недостаточно.

С другой стороны, большие институционные портфельные инвесторы (пенсионные и страховые фонды), а также фондовый рынок в качестве источников для финансирования доступные только зрелым и крупным предприятиям.

Индустрия стартапов

Венчурный капитал как раз призван заполнить разрыв между разными источниками для финансирования инноваций (средствами крупных корпораций, государственными вложениями, собственными деньгами предпринимателей), банковским сектором и фондовым рынком.

Но для этого необходимо обеспечивать приемлемый уровень отдачи для инвестиций, который был бы достаточным для привлечения новых инвесторов. Как же устроена эта индустрия? Источники венчурного капитала – инвесторы, которые стремятся к получению высокого дохода. Также, ключевыми являются предприниматели, которым нужны вливания капитала.

Между ними находятся венчурные фонды, которые зарабатывают деньги на процедуре посредничества между вышеперечисленными сторонами.

Как получать хороший доход при сравнительно небольшом риске?

Венчурный капитал в России отличается от того, что подразумевают под данным термином в США. В Соединенных Штатах Америки инвесторы, которые вкладывают средства в подобные учреждения, – это страховые компании, крупные пенсионные фонды. Ожидаемая отдача находится на уровне тридцати-сорока процентов годовых.

Критерием обычно является репутация и успехи управляющих, а не те проекты, в которые непосредственно вкладываются средства. Есть ли секрет, с помощью которого венчурный капитал принесет высокую доходность при достаточно приемлемом риске? Главное – это инвестиционная стратегия и способы структурирования сделок.

Стратегия инвестирования

Очень важно правильно выбрать венчурный фонд. Капитал инвестора, по статистике, попадает только в один процент проектов, которые выдвигаются на рассмотрение. Девяносто процентов всех предложений отбрасываются еще на стадии предварительного рассмотрения, остальные десять подвергаются тщательному анализу.

Венчурный капитал и стратегия его инвестирования заключается во вложении в быстрорастущие компании (отрасли), которые способны показывать рост вместе с рынком. Также важно выйти вовремя и вернуть тело депозита с процентами до того, как рост рынка прекратится.

Именно такого рода простая стратегия позволяет получать огромные доходы при низком уровне риска. Рынок венчурного капитала формируют люди, которые не просто финансируют развитие той или иной начинающей компании, но и активно участвуют в процессе ее управления.

Привлечение специалистов (аудиторов, консультантов, бухгалтеров), использование опыта в предыдущих проектах и знание специфики отрасли, участие в руководстве и наблюдательном совете – вот основные сферы деятельности.

Мифы про инвестирование в стартапы

Есть миф, что венчурный капитал вливается только в многообещающие перспективные проекты. Это далеко не всегда так, особенно в наше время. Сейчас прослеживается одна тенденция – инвестиции идут в быстрорастущие отрасли.

Еще одним мифом можно назвать идею о тщательном отборе потенциальных клиентов (успешных компаний), которые обладают потенциалом выбиться в лидеры рынка. На первоначальном этапе стремительного роста многие компании растут вместе с областью своей деятельности.

Затем конкуренция становится более жесткой и суровой. Грамотный венчурный инвестор к этому моменту должен уже давно выйти из компании.

Именно поэтому нет смысла выбирать проекты, которые способны потенциально выиграть в конкурентной борьбе – достаточно отобрать кандидатов, которые бы удовлетворяли инвестора в краткосрочной перспективе по риску и доходности.

Важность диверсификации

Инвестирование венчурного капитала – довольно рискованный процесс. Фонды стремятся снизить риски с помощью диверсификации. На практике это означает, что привлекают сразу несколько фондов для финансирования тех или иных проектов. Очень редко случается, что один фонд финансирует один проект полностью. Совместное инвестирование имеет много преимуществ:

привлечение разносторонних экспертов из разных фондов;
повышение доверия инвесторов к перспективам и успехам предприятия;
диверсификация рисков.

Доходы

Развитие венчурного капитала означает процесс его реализации от старта проекта до выхода из него. Уровень доходности определяется первоначальным расчетом. Обычно он предполагает десятикратное увеличение капитала на протяжении пяти лет со дня реализации проекта.

Это примерно шестьдесят процентов годовых. Это весьма приличный уровень доходности.

Однако именно этот порог является оптимальным, так как в ином случае фонд не смог бы достичь необходимой отдачи вложенных средств для инвесторов, не смог бы обеспечить доход управляющих, так как некоторая часть проектов может не приносить ожидаемый доход, а некоторая и вовсе может стать убыточной. К примеру, если фонд имеет сто миллионов долларов средств со среднегодовой доходностью в тридцать процентов годовых, то доход венчурных капиталистов будет составлять почти двенадцать миллионов в год.

Что такое венчурный капитал?

Как ты найдешь деньги, чтобы превратить свою мечту в реальность? К счастью, мы живем в эпоху, когда возможности финансирования вышли за пределы стандартного банковского бизнес кредита.

Вы готовы узнать вариант расширения своего уже успешного бизнеса, все исследования ваши аналитиков показывают развитие в долгосрочной перспективе.

Одним из таких является вариант финансирования через венчурные фирмы.

Ваши знания в капитале, с точки зрения бизнеса, заключается в том, что это любые переговоры связаны с деньгами. Венчурный фонд, используемый для запуска колеса денег, поможет найти для вашего бизнеса хорошие офисные помещения, покупать офисные принадлежности, нанимать сотрудников и развивать свой продаваемый продукт, который будет предлагаться на вашем рынке.

Капитал – это не простой объект, чтобы получить на руки средства. Есть много источников для получение своего первого мнимого капитала, той денежной подушки, которая смягчит падение и улучшит развитие вашего проекта. Давайте разберемся с понятием венчурного капитала.

Одним конкретным способом получения средств для вашего бизнеса есть венчурные капиталы (фонды). Это компании, которые являются финансово стабильными и которые готовы взять риски финансирования потенциально хорошего стартапа.

Ваш бизнес, если он имеет достаточный потенциал, в конечном итоге, растет и превращается в структуру с большим количеством экономических игроков. По сути, венчурный капитал подпадает под частный акционерный капитал или ценные бумаги, конверт бизнес, который не будет работать на фондовой бирже ставок.

Вы можете рассматривать возможность применения венчурного капитала в России как иную форму получение кредита от банка или кредитного учреждения. Но разница в том, что в обеспечение кредита, вам не придется платить в том же виде, как через кассу банка.

Напротив, при применении венчурного капитала предприятийвы даете взамен контроль над частью вашего бизнеса. Например, вы даете четверть бизнеса компании, которая готова инвестировать в ваше предприятие. Это означает, что принятие большинства главных решений необходимо при консультации с венчурным капиталистом.

Венчурный капитал-это сложный способ приобретения достаточного оборота средств на свой бизнес для запуска.

Это всего лишь игра могущественных и самых голодных, которым так хочется выиграть в строгом цикле оборота финансов.

Но это, несомненно, благотворно скажется не только в финансировании вашего бизнеса, но и в реализации своих потенциальных возможностей на основе оценки венчурного капиталиста. Это необходимо для малого бизнеса , чтобы получить прибыль.

Фонд венчурного капитала использует деньги состоятельных инвесторов (иногда их называют “ангелами-инвесторами”), которые хотят значительно увеличить отдачу вливая свои деньги в более рискованные предприятия, чтобы повысить эффективность своих инвестиций.

Средства профессионально управляются и, как правило, зарезервированы для потенциально высокого роста новых компаний с возможностью достижения 25 миллионов долларов на продажах в течение пяти лет.

Некоторые венчурные капиталисты могут требовать долю в акционерном капитале и активную роль в вашем бизнесе, для условного укрепления партнерских связей.

Активную роль может включать в себя продажи и маркетинговое планирование решений относительно корпоративного управления.

Суммы, вы можете взять любые, но в среднем они составляют от $500,000 до $10 миллионов. Получение денег от венчурных фирма не подходит для любого бизнеса.

Каждая фирма придерживается инвестиционного профиля, ограничивающего виды бизнеса, в которые инвестирует.

Это позволяет представителям фирмы, стать более ведущими в определенной области, впоследствии повышая вероятность успешной инвестиции.

Инвесторы венчурного капитала дают рискованные деньги, которые банки могут не видать, поэтому трудно обеспечить финансирование если ты не основательно подготовили свой бизнес-план. Также, будьте готовы заплатить более высокую процентную ставку, чем вы заплатили бы на банковский кредит.

Как только вы исследовали риски венчурного капитала и решили пойти вперед, вот чего следует ожидать:

Обзор вашего бизнес-плана. Если ваш бизнес соответствует критериям для фирмы венчурного капитала (вид бизнеса, стадия развития, и т. д.). члены встретятся с вами, чтобы сделать следующий шаг.
Проведут комплексную проверку. Это, пожалуй, самый важный шаг в процессе, так как это может сделать перерыв или станет вашей возможностью для получения финансирования. Очень подробно уделяется внимание цифрам вашего плана – это финансовая отчетность, данные о вашей управленческой команде, и документам корпоративного управления.
Сделают инвестиции: как только члены компании венчурного капитала решили идти вперед с финансированием вашего проекта. То составиться договор с процентными ставками, если вы согласны с этими условиями, деньги вложены! Деньги выплачиваются в рассрочку на основании тех критериев, созданный в рамках соглашения.
Выход из бизнеса: источники венчурного капитала готовы разорвать свои связи с компаниями в какой-то момент – обычно в пределах от четырех до шести лет. Обычно это происходит посредством слияния, поглощения одной фирмы другой.

Хотя ставки порой рассмотрены выше, вступая в бизнес с венчурными компаниями фирма может оказаться ценным для стратегии предприятия продуктом. Для других могут быть более выгодные варианты финансирования. Очень важно, что вы делаете и что говорят исследования профессионалов, которые специализируются в практике вашего бизнеса.

Интересно еще:

Инвестирование венчурного капитала

Развитие венчурного капитала

View: 1038 / Added by: ramle2012 / Date: 01.04.2018

Что такое венчурный капитал, его типы и суть в вопросах инвестирования – Деньги и финансы простым языком

Что такое венчурный капитал, его типы и суть в вопросах инвестирования - Деньги и финансы простым языком

Венчурным капиталом принято называть капитал инвесторов, сопряженный с возникновением больших рисков в связи с финансированием вновь образованных, борющихся за место на рынке компаний; долгосрочные инвестиции, применяемые в отношении рискованных ценных бумаг либо предприятий, в ожидании большой прибыли.

Венчурный капитал часто соотносят с инновационными компаниями. Другими словами, венчурный капитал или венчурные инвестиции (от англ. venture – авантюра, рискованное предприятие) – это вложение средств в один из перспективных видов бизнеса, не имеющий пока доступа на фондовую биржу.

Механизм применения таких инвестиций достаточно прост: владелец капитала вкладывает средства в проект и автоматически получает статус его совладельца, в дальнейшем получая доход наравне с другими участниками. Размер дохода оговаривается при заключении сделки. Т. е. по факту вкладчик выкупает долю в бизнесе и в случае его успешного развития приумножает свой капитал.

Кто осуществляет вложения? Прежде всего, это венчурные фонды, которые смогли создать благоприятные, подходящие условия для стартапов, ищущих деньги для реализации собственных инновационных идей.

Ключевые особенности

Финансирование организации производится на самых ранних этапах, т. е. в то время, когда уставной капитал еще не сформировался. Достаточно часто первые ощутимые транши поступают в тот момент, когда юридическое лицо еще даже не зарегистрировано. Поэтому учитываются не реальные величины доходности бизнеса (их попросту еще нет), а составленный предпринимателем (стартапером) бизнес-план.

При осуществлении венчурных инвестиций инвестор может рассчитывать на получение доли в компании (закрепляется специальный договором). Размер этой доли будет зависеть не от величины инвестиций, а от договоренности между сторонами.

Встречаются случаи, когда предприниматель не вкладывает ни копейки в бизнес, либо лишь малую часть. А на плечи инвестора, напротив, ложится большинство материальных расходов.

Но при установлении долей получается, что большая часть доли (свыше 50%) отходит предпринимателю.

В таких случаях считается, что спонсор вкладывает в бизнес-проект инвестиции, а предприниматель занимается интеллектуальным трудом, что тоже относится к вложениям.

Если бизнес будет приносить прибыль, то инвестору будет принадлежать ее часть пропорционально наличествующей доле.

Финансирование бизнес-проекта не предполагает установление обязательств, которые должен соблюдать предприниматель в отношении инвестора.

Таким образом, спонсор сам накладывает на себя риски: ведь если его выбор окажется ошибочным, он потеряет все свои деньги.

Именно венчурный капитал может стать отправной точкой в значительном приумножении дохода инвестора. Более того, этот доход может превысить в 10 раз тот, что мог бы получить вкладчик в случае ставки на несколько неудачных проектов.

Поэтому большинство капиталодержателей и спонсируют стартапы, достигая многократного увеличения вложенных средств при грамотном подходе. Особенно, когда инвестор имеет большой опыт в бизнесе и способен с точностью определить, будет этот проект удачным или нет, т. е.

принесет доход либо сулит разорение.

Венчурный капитал может быть не только источником средств без отсутствия обязательств для перспективных бизнес-проектов, но и одновременно являться кредитным продуктом (беспроцентным либо с определенным процентом).

В последнем случае также устанавливаются сроки, когда компания обязана вернуть капитал. ООО вменяется ответственность только в рамках уставного капитала. Поэтому такие обязательства – небольшая фикция, которая вполне может быть нарушена и представлять собой риск для кредитора.

Ведь если средств окажется мало для погашения долга, он будет списан.

Сотрудничество в этом плане перестает быть лишь простой формальностью, зафиксированной договором, и приобретает черты взаимопомощи. С точки зрения бизнеса, это очень эффективный подход, способный давать хорошие результаты.

Когда владелец капитала решает инвестировать в акции существующей компании, он часто рассчитывает на захват контрольного пакета либо просто весомой доли. Делается это для того, чтобы приобрести значительный голос на совете директоров и получить влияние на политику компании (для развития политической карьеры, другого бизнеса, прочее).

В случае с венчурными инвестициями вопрос стоит иначе: за цель инвестора принимается только вложение в бизнес и заработок на нем. Понятия соперничества здесь не возникает – все работают на расширение бизнеса, управляя им по договоренности между сторонами. Большинство решений, безусловно, принимается предпринимателем – автором бизнес-проекта.

В первые годы все средства направляются на расширение бизнеса. О дивидендах и распределении прибыли речь заходит только тогда, когда компания занимает весомое место на рынке.

Отличия от акционирования

Стратегические инвестиции или просто акционирование – это финансирование уже действующих компаний, приобретение части их акций (при ОАО) либо вложения в уставной капитал (при ООО).

Венчурный капитал имеет схожие черты с акционированием, но имеет свои кардинальные отличия:

Венчурный капитал вкладывают на ранних этапах, стратегические инвестиции – в уже действующую структуру;
Возникновение риска больше характерно для венчурных инвестиций, чем для акционирования. Несмотря на вероятность проседания акций в цене, полное их обесценивание маловероятно в сравнении с провалом бизнес-проекта;
За стратегическим финансированием стоит намерение овладения контрольным пакетом, за венчурным – исключительно приобретение прибыли при успешном воплощении бизнес-проекта;
Для применения стратегических инвестиций задействуется больший капитал, чем для венчурных;
Потенциальная прибыльность венчурного капитала в несколько раз превышает таковую стратегических. По акциям даже самая перспективная компания может получать только 25% от стоимости пакета в год, а в случае удачной инвестиции в стартап вложенные деньги могут быть увеличены многократно только за один год.

Кто они – венчурные инвесторы

Зачастую венчурными инвесторами являются частные лица.

Их еще часто называют бизнес-ангелами, поскольку они могут достаточно легко расстаться со своими накоплениями и профинансировать достаточно рискованный проект.

И, несмотря на то, что большая часть капиталовложений просто прогорает, они не отчаиваются, ведь у них есть другой постоянный источник доходов. А в финансировании стартапов они участвуют ради перспективы.

Сегодня также действуют так называемые венчурные фонды (компании), которые занимаются инвестированием стартапов профессионально. Для получения финансирования наличия одной идеи здесь будет недостаточно. Нужны гарантии. Предприниматель должен представить свой бизнес-план и расчеты себестоимости (потенциальной прибыльности), расписав в деталях все особенности потенциального бизнеса.

Такие организации склонны к инвестированию лишь успешных предпринимателей, которые в прошлом уже успели проявить себя на бизнес-арене, имеют опыт построения нового бизнеса и не прочь воплотить новую идею.

Нужна реальная идея, что-то сродни «бомбы», плюс детальная презентация проекта.

Иногда интерес к венчурным инвестициям проявляют крупные организации, например, акционерные общества. Такое финансирование крупными компаниями мелких часто делается для того, чтобы использовать новый бизнес в собственных целях.

Профинансировать бизнес-проект, безусловно, может и само государство. Для предпринимателя – это сложный путь, требующий представления множества подтверждающих бумаг, выстаивания в очередях в различных инстанциях, эффективного представления бизнес-плана и выполнения прочих бюрократических формальностей.

Поэтому все стремятся к тому, что попасть под крыло такого бизнес-ангела. Здесь от предпринимателя не будут требовать особой презентации проекта, равно как и стремиться захватить львиную долю компании. Но и найти такого человека не так-то просто. Не говоря уже о том, чтобы заинтересовать его, убедив в перспективности бизнеса.

Поэтому все происходит по известной всем схеме – по знакомству. Если таких знакомств у вас нет, то Вы как минимум должны разработать инновационный бизнес-план и иметь мега-идею (а лучше и то, и другое). Чем больше размах, тем больше вероятность приблизиться к бизнес-ангелам.

Венчурный капитал

Венчурный капитал — капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряженный с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли. Венчурный капитал, как правило, ассоциируется с инновационными компаниями.

Венчурный капитал — это капитал, используемый для осуществления прямых частных инвестиций, который обычно предоставляется внешними инвесторами для финансирования новых, растущих компаний, или компаний на грани банкротства. Венчурные инвестиции — это, как правило, рисковые инвестиции, обладающие доходностью выше среднего уровня.

Также они являются инструментом для получения доли во владении компанией. Венчурный капиталист — это лицо, которое осуществляет подобные инвестиции.

Венчурный фонд — это механизм инвестирования с образованием общего фонда (обычно партнерства), для инвестирования финансового капитала, в основном, сторонних инвесторов в предприятия, которые для обычных рынков капитала и банковских займов представляют слишком большой риск.

Несмотря на то, что в прошлом существовали и другие похожие механизмы инвестирования, отцом современной индустрии венчурного капитала принято считать генерала Джорджиза Дориота. В 1946 Дориот основал Американскую Корпорацию Исследований и Развития (АКИР), величайшим успехом которой стала Диджитал Эквипмент Корпорейшн.

Когда Диджитал Эквипмент разместила свои акции на бирже в 1968 году, она обеспечила АКИР рентабельность 101 % в год. 70 тысяч долларов, которые АКИР инвестировала в Диджитал Корпорейшн в 1959 году, имели рыночную стоимость 37 миллионов долларов в 1968 году.

Принято считать, что первой компанией, которая была создана венчурным финансированием, является Фэйрчайлд Семикондактор, основанная в 1959 году фирмой Венрок Эсоушиэйтс. До Второй мировой войны инвестиции в форме венчурного капитала были главным образом сферой влияния состоятельных частных лиц и обеспеченных семей.

Одним из первых шагов к управляемой на профессиональной основе венчурной индустрии стал Закон «Об инвестициях в малый бизнес» 1958 года. Этот закон позволял Агентству по делам малого бизнеса США лицензировать частные компании, инвестирующие в малый бизнес (КИМБы), с целью упростить процесс финансирования и руководства малыми предприятиями США.

В данном законе затрагивались вопросы, поднятые в докладе Совета Федеральной Резервной Системы США к Конгрессу. В этом докладе подчеркивалось, что на рынке капиталов для долгосрочного финансирования малого бизнеса, нацеленного на развитие, существовал большой пробел.

Главной задачей программы КИМБ была и на сегодняшний момент остается упрощение процесса привлечения капитала через экономическую систему, с целью финансирования небольших новаторских компаний для того, чтобы простимулировать развитие экономики США. В целом, венчурный капитал тесно связан с технологически новаторскими предприятиями, главным образом предприятиями Соединенных Штатов.

В связи со структурными ограничениями, наложенными на американские банки в 1930-х гг., в США не было индустрии частных торговых банков. Эта ситуация была довольно уникальна для развитых стран. И только лишь в 1980-х гг.

известный экономист Лестер Сароу раскритиковал финансовое законодательство США за неспособность поддержать какой-либо торговый банк, кроме тех, которыми управляет Конгресс в форме проектов, финансируемых из федерального бюджета.

Он утверждал, что банки управляемые Конгрессом были крупные по размерам, выполняли политические задачи и, в связи с этим, слишком сильно концентрировались на национальной обороне, жилищном хозяйстве и на таких областях со специализированными технологиями, как исследования в космосе, сельском хозяйстве и авиакосмической промышленности.

Работа американских инвестиционных банков ограничивалась лишь осуществлением сделок по слиянию и поглощению компаний, выпуском долевых и долговых ценных бумаг, и, часто, сделками, связанными с распадом промышленных концернов с целью получить доступ к их пенсионным фондам, либо с целью распродать их инфраструктурный капитал, получив при этом большие доходы. Недоработки законодательства в этой области были подвергнуты серьёзной критике. К тому же, эта промышленная политика отличалась от политики других промышленно развитых стран, в особенности Германии и Японии, которые в этот период укрепляли свои позиции на мировых рынках автомобилестроения и бытовой электроники. Однако, в отличие от США, эти страны становились более зависимыми от центрального банка и от оценок всемирно известных ученых, чем от распыленного метода расстановки приоритетов правительством и частными инвесторами.

Распределение ролей в венчурной фирме

Главные партнеры венчурной фирмы (которых также называют венчурными капиталистами) являются руководителями, другими словами, они — профессионалы инвестиционного бизнеса.

Их карьерный опыт может варьироваться, но в большинстве своем эти партнеры являлись генеральными директорами в компаниях подобных тем, которые финансирует их партнерство. Инвесторов венчурных фондов называют партнерами с ограниченной ответственностью.

Эта группа инвесторов состоит из очень состоятельных лиц и институтов, обладающих крупными суммами наличного капитала, таких как государственные и частные пенсионные фонды, университетские финансовые фонды, страховые компании, и из посредников объединенных инвестиций.

Другие посты в венчурной фирме представлены венчурными партнерами. Венчурные партнеры предлагают сделки и получают прибыль только с тех сделок, над которыми они работают (в отличие от главных партнеров, которые получают прибыль со всех сделок).

Структура фондов

Большинство венчурных фондов существуют 10 лет. Эту модель впервые успешно применили фонды Силиконовой долины в 1980-х гг.

для обширного инвестирования в технологические тенденции, но только в период доминирования, с целью снижения подверженности управленческому и маркетинговому рискам любой частной фирмы или её продукции.

В таком фонде инвестор имеет определённые обязательства перед этим фондом, которые венчурные капиталисты со временем «начинают проклинать», пока фонд осуществляет инвестиции.

Объекты инвестиций

Венчурные капиталисты могут быть универсальными или узкоспециализированными инвесторами в зависимости от своей инвестиционной стратегии. Универсальными инвесторами называются венчурные капиталисты, инвестирующие в различные отрасли промышленности, или в компании, в различных географических местоположениях, или в различные стадии жизненного цикла компании.

В качестве альтернативы, инвесторы могут специализироваться в одной или двух отраслях промышленности или инвестировать только в компании на определенной географической территории. Не все венчурные капиталисты инвестируют в «старт-апы».

В отличие от венчурных фирм, которые инвестируют только в компании на ранних стадиях, венчурные капиталисты вдобавок к этому инвестируют в компании на различных стадиях делового жизненного цикла.

Венчурный капиталист может инвестировать, прежде чем появится реальный продукт или прежде чем компания будет организована (так называемое «посевное инвестирование»), или может предоставить капитал, чтобы «запустить» компанию на первой или второй стадии развития, которое также называют «ранним инвестированием».

Венчурный капиталист также может обеспечить необходимое финансирование, чтобы помочь компании перерасти критическую финансовую массу и стать более успешной («финансирование на стадии расширения»).

Венчурный капиталист может инвестировать средства в течение всего жизненного цикла компании, и поэтому некоторые фонды фокусируются на инвестировании в компании на более поздних стадиях, оказывая финансовую помощь для того, чтобы компания переросла «критическую массу» и привлекла общественность к финансированию через приобретение акций на бирже.

В качестве альтернативы, венчурный капиталист может помочь в слиянии и поглощении другой компанией, обеспечивая ликвидность и выход учредителям компании. Некоторые венчурные фонды, напротив, специализируются на поглощении, реформировании или рекапитализации акционерных компаний открытого и закрытого типа, являющихся привлекательными для инвесторов.

Существуют различные венчурные фонды: те, которые широко диверсифицируются и инвестируют в компании в различных отраслях промышленности, начиная с полупроводников, программного обеспечения, и кончая розничной торговлей и ресторанным бизнесом, и те, которые специализируются только лишь в одной технологии.

Пока инвестиции в высокие технологии составляют большую часть венчурного инвестирования США в связи с чем венчурная индустрия привлекает к себе много внимания. Венчурные капиталисты также инвестируют в компании, работающие в сфере строительства, промышленного производства, бизнес услуг и т. д.

Некоторые фирмы специализируются на инвестициях в розничные компании, другие фокусируются на инвестициях только лишь в «социально ответственные» стартовые предприятия.

Венчурные фирмы бывают различных размеров, от небольших компаний, специализирующихся на семенном финансировании с оборотом в несколько миллионов долларов, до крупных фирм с оборотом инвестируемого по всему миру капитала более миллиарда долларов. Общим знаменателем во всех этих видах венчурного инвестирования является то, что венчурные капиталисты — это непассивные инвесторы. Они проявляют активный и надлежащий интерес к консультированию, руководству и развитию компаний, в которые они инвестировали. Они хотят увеличить стоимость за счет своего опыта в инвестировании в десятки и сотни компаний. Некоторые венчурные фирмы успешно создают синергетический эффект между различными компаниями, в которые они инвестировали. Например, одна компания, у которой есть отличная программа, но нет нормальной дистрибьютерской технологии, может быть скооперирована с другой компанией или её руководством в венчурном портфеле, которая обладает лучшими дистрибьютерскими технологиями.

Мобилизация венчурного капитала

Венчурный капитал не подходит всем предпринимателям. Венчурные капиталисты обычно очень тщательно выбирают, во что вкладывать: по эмпирическому правилу, фонд может инвестировать всего лишь в одну из четырёх сотен представленных ему возможностей.

Фонды больше всего заинтересованы в рисковых предприятиях, обладающих высоким потенциалом роста, так как только такие возможности вероятнее всего обеспечат финансовый возврат и успешный выход в течение необходимого периода времени (как правило, 3-7 лет), ожидаемого венчурными капиталистами.

Потребность в высоких доходах превращает венчурное финансирование в дорогостоящий источник капитала для компаний, и самый подходящий для предприятий, которым необходим огромный стартовый капитал, и которые нельзя профинансировать более дешёвыми методами, таким как долговое финансирование.

Наиболее часто это происходит с нематериальными активами, такими как программное обеспечение и другие виды интеллектуальной собственности, ценность которых ещё не проверена. В свою очередь это объясняет, почему венчурный капитал больше всего превалирует в быстро развивающихся технологических отраслях, а также в биотехнологических отраслях.

Если у компании имеются те качества, которые необходимы венчурным капиталистам, такие как отличный бизнес-план, хорошая команда менеджеров, инвестиции и энтузиазм учредителей, хороший потенциал для выхода из инвестиционного проекта до окончания финансового цикла, ожидаемый уровень возврата не менее 40 % в год, то ей будет проще мобилизовать венчурный капитал.

Альтернативы венчурному капиталу

Из-за жестких требований к потенциальным инвестициям венчурных капиталистов многие предприниматели ищут источники начального финансирования со стороны бизнес-ангелов, у которых будет больше желание инвестировать в рисковые и вместе с тем перспективные проекты, или у которых ранее сложились хорошие отношения с данным предпринимателем. Более того, многие венчурные фирмы всерьез будут расценивать осуществление инвестиций в неизвестные им стартовые компании, только при условии, что последние смогут доказать хотя бы некоторые преимущества своей технологии, товара или услуги над другими аналогами. Для того чтобы этого добиться, или даже для того, чтобы избежать разводняющего эффекта от получения финансовых ресурсов до доказательства этих преимуществ, многие стартовые компании начинают искать способы самофинансирования. Они это делают до того момента, пока они не смогут обратиться к внешним инвесторам, таким как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы, и пока не будут иметь за спиной более высокий уровень доверия. Эта практика называется самообеспечением. Со времен бума Интернет компаний и до сих пор идут споры о том, что образовался разрыв между инвестициями со стороны друзей и семьи, которые обычно варьируются от 0 до 250 тыс. долларов, и суммами, которые предпочитают вкладывать большинство венчурных фондов — 2-5 млн долларов. Этот финансовый разрыв усиливается, так как некоторые успешные венчурные фонды уже привыкли вкладывать крупные суммы денег и поэтому ждут от компаний-реципиентов большей активности в поиске инвестиционных возможностей. Этот «разрыв» часто заполняется бизнес-ангелами. По оценкам Национальной Ассоциации Венчурного Капитала, последние сейчас инвестируют в США более 30 млрд долларов в год. Для сравнения, организации венчурного финансирования вкладывают 20 млрд долларов в год. Компании, работающие в тех сферах, где активы можно эффективно секьюритизировать, потому что они надежно генерируют будущие потоки денежных доходов или имеют хороший потенциал для перепродажи в случае потери права выкупа, могут брать займы для финансирования своего роста под меньшие проценты. Хорошим примером служат капиталоемкие отрасли, такие как добывающая и обрабатывающая. Оффшорное финансирование осуществляется через специальные венчурные трасты, которые пытаются применять секьюритизацию в структурировании гибридных мульти-рыночных сделок через специализированные подразделения предприятия — отделы корпорации, созданные специально с целью финансирования.

Что такое венчурный капитал: объяснение простыми словами на понятном языке. Венчурный капитал — это рискованные инвестиции в перспективные и быстроразвивающиеся проекты Инвестиции венчурный капитал и новые технологии

Приветствую уважаемых читателей! Сегодняшняя статья посвящена необычной теме – венчурный капитал. Я продемонстрирую возможности и цели привлечения такого вида финансирования. Расскажу о фондах, которые занимаются этим видом деятельности: как они выглядят изнутри и какой у них принцип работы.

Покажу, как они принимают решения и что нужно сделать, чтобы получить капитал для своего бизнес-проекта. Вкратце опишу рынки прямых инвестиций в других странах и приведу актуальные цифры для российского рынка.

Венчурный капитал – это прямые средства, используемые для финансирования новых быстрорастущих компаний или уже сформировавшихся фирм, попавших в непростую финансовую ситуацию, которая сопряжена с высоким уровнем риска, но ожиданиями кратной прибыли. Если говорить простыми словами, то это капитал, который вкладывается на ранних стадиях формирования компаний или на стадии финансовой нестабильности бизнеса.

Часто его связывают с сектором высоких технологий, однако средства, вложенные на первых этапах зарождения бизнеса по продаже помидоров, также можно назвать венчурным капиталом.

Для выстраивания эффективной системы координирования прямых вложений инвесторов существуют специальные фонды.

Распределение ролей в венчурной фирме

Во главе таких организаций находятся инвестиционные менеджеры, которые, как правило, имеют большой опыт в инвестициях подобного типа. На нижних ступенях корпоративной структуры находятся партнеры с ограниченной ответственностью. Это могут быть либо какие-то учреждения типа НПФ, фондов коллективных инвестиций и т.д., или же частные состоятельные инвесторы.

Главные руководители фирмы получают часть прибыли со всех проектов компаний. Остальные члены организации сфокусированы на конкретных направлениях инвестирования и прибыль получают только от тех сделок, в которых участвуют.

Венчурный капитал что это

Структура фондов

В основном структура венчурного фонда представляет собой пул денежных средств, привлеченных от инвесторов. Контроль и руководство осуществляет управляющая компания, принадлежащая главным менеджерам фонда.

Объекты инвестиций

Венчурный капитал может распределяться самыми разнообразными способами. Объектами могут стать компании из любых отраслей, географической принадлежности и стадий бизнеса. Такие инвесторы могут рассматривать для своих вложений не только стартапы, но и фирмы, которые находятся на грани банкротства. Венчурный капитал можно инвестировать и в еще даже незарегистрированные организации. Это явление носит название «посевные инвестиции».

Фонды часто универсальны по своим инвестиционным стратегиям, но есть и узко специализирующиеся финансовые учреждения.

Венчурный капитал что это

Мобилизация венчурного капитала

Одни фонды используют модель сбора средств с партнеров по мере возникновения инвестиционных возможностей, другие мобилизуют капитал только в течение определенного периода времени формирования венчурного фонда.

Инструментами сбора средств могут быть специальные заявки или продажа долей.

Помимо этого, во многих финансовых структурах имеют место «подписные» и «переходные» вложения. Их смысл заключается в том, что если инвестиция реализуется в течение полугода, то вырученная прибыль автоматически реинвестируется в новые проекты.

Оплата труда

Руководители организации, занимающейся венчурным капиталом, рассчитывают на получение комиссионных годовых выплат в размере от 3 до 7 % от общего капитала венчурного фонда и 1/5 часть от прибыли, которую принесли инвестиционные проекты.

Остальные партнеры получают деньги только от реализации инвестиционных идей.

Из каких источников поступает

Источники прямых инвестиций разделяются по типу капитала и структуре собственности.

Относительно денежной составляющей они могут быть:

с использованием заемного капитала;
без использования заемных средств.

По структуре собственности их можно подразделить на:

семейные или частные источники капитала;
институциональные организации.

Среди последних можно выделить публичные и непубличные компании, банковские учреждения и холдинговые структуры.

Венчурный капитал что это

Отличия от банковского кредита

Венчурный инвестор, по сути, выкупает долю в бизнесе, рассчитывая потом продать ее другому инвестору за более высокую стоимость. Кредит – это заемные средства, по которым необходимо платить регулярные проценты и часть стоимости от долга.
Можно также сказать, что венчурный капитал – это долевой способ прямого привлечения средств, а кредит предполагает долговое финансирование.

Виды венчурного капитала разделяются относительно стадии развития бизнеса, под который выделяется финансирование:

Посев. Как правило, не очень большой капитал, который предоставляется конкретному предпринимателю или команде для создания проекта.
Только что возникшие компании. Инвестиции на стадии разработки продукта.
Первый этап. Начальная стадия выпуска продукции и привлечения клиентов.
Второй этап. Средства для первоначального масштабирования организации.
Третий этап. Стадия активного расширения и роста базы клиентов.
Переходное финансирование. Капитал для компаний, которые собираются выйти на IPO в ближайший год.
Реорганизация. Финансирование организаций с финансовыми проблемами или в предбанкротном состоянии.
Выкуп управляющими /с использованием займа. Капитал для выкупа бизнеса главными партнерами.
Приватизация или M&A. Денежные средства, использующиеся при слияниях, поглощениях или процессе перехода бизнеса от государственной к частной собственности.

Венчурный капитал что это

Плюсы и минусы венчурного капитала

Основной позитивный момент для инвестора – возможная доходность вложений. Она может исчисляться сотней и тысячей процентов. Логично предположить, что главный минус для венчурного капиталиста – высокий риск потери вложенных средств.

С точки зрения компании, которая привлекает подобное финансирование, основным плюсом я выделю возможность получить средства на развитие без залогов, имея только идею и бизнес-план. Ну а минус, конечно же, в продаже доли владения своим бизнесом.

Как получить венчурный капитал

Самым важным критерием для получения инвестиционного капитала служит хорошо построенный бизнес-план с нетривиальными идеями и конкретными шагами к приращению стоимости.

Однако статистика такова, что из всех предложений, поступающие в венчурные фонды, менее 5 % действительно получают финансирование хотя бы в частичной форме.

Важность финансирования

Иногда венчурные инвестиции – единственный способ привлечения долгосрочного финансирования для молодого предприятия или зрелой компании с определенными экономическими проблемами.

В 1970-х годах этот рынок практически не существовал. А сейчас такой вид получения средств для развития бизнеса занимает огромную роль в экономике разных стран. Например, в США компании, созданные за счет венчурного капитала, занимают долю, намного превышающую четверть от ВВП страны.

Заявка, резюме проекта и бизнес-план

Чтобы получить финансирование, для начала в венчурный фонд необходимо отправить заявку и резюме, где должны быть указаны данные об отрасли, планах компании, уровне менеджмента и перспективах предприятия.

Далее следует заполнить и предоставить бизнес-план, где уже подробнейшим образом с математическим обоснованием описаны все процессы, возможные выгоды, издержки и прочие данные, непосредственные связанные с деятельностью проекта.

Размер запрашиваемых инвестиций

При определении размера запрашиваемых средств следует руководствоваться стандартными критериями:

Запрашиваемой суммы должно обязательно хватить для финансирования текущего этапа деятельности и перехода к следующему раунду привлечения капитала.
Чем больше денег собирается привлечь компания, тем большую долю в капитале фирмы придется отдать.

Зрелость фирмы, представляющей запрос

При привлечении венчурного капитала на первых стадиях цикла обычно продается около 40 % компании. При последующем привлечении инвестиций для масштабирования деятельности основателям приходится расстаться еще с 10–20 % своей фирмы.

Управленческие кадры предприятия

Чем более квалифицированный состав менеджмента в компании, чем он именитей, тем проще ей будет получить венчурный капитал.

Конечные цели

Конечной целью для венчурного фонда часто бывает продажа своей доли на IPO или инвестиционному стратегу. Поэтому предпринимателю необходимо четко формулировать, какие конкурентные преимущества планирует получить компания, чтобы заинтересовать потенциальных инвесторов в будущем.

Альтернативы венчурному капиталу

В связи с тем, что фонды прямых инвестиций предъявляют очень серьезные требования к проектам, предприниматели часто обращаются к отдельным венчурным инвесторам. Их еще часто называют бизнес-ангелами.

Помимо этого, компания может развиваться за счет собственных или заемных средств.

Географические различия венчурных капиталов

Самый крупный и юридически подготовленный рынок для этого вида инвестиционной активности – рынок США. Но это тенденция понемногу смещается в сторону других государств.

Крупнейшие мировые венчурные фонды:

Accel Partners (США);
Softbank (Япония);
Index Ventures (международная фирма с главными офисами в Лондоне и Сан-Франциско);
Sequoia Capital (США);
Kleiner Perkins Caufield & Byers (США);
DCM (интернациональная компания с основными офисами в Силиконовой долине, Токио и Пекине);
Insight Venture Partners (США, Нью-Йорк);
Draper Fisher Jurveston (США, Калифорния);
Sofinnova Partners (США, Калифорния);
Matrix Partners (США).

США и Канада

Согласно данным авторитетных изданий, в этих странах венчурные инвесторы делают многомиллиардные вложения через прямые инвестиции на ежегодной основе. Инфраструктура, торговые и юридические отношения между государствами приводят к тому, что многие фонды работают на рынке сразу обеих стран.

Самая масштабная и значимая площадкой – так называемая Кремниевая (Силиконовая) долина. Она располагается от Сан-Франциско до Сан-Хосе. Считается, что там трудятся умнейшие люди планеты.

2/3 от общего объема прямых вложений в бизнес этих стран поступает от пенсионных фондов, страховых компаний благотворительных организаций.

Европа и Россия

Европа – это устоявшаяся экономика со стабильной долей венчурного капитала, которая составляет около 10 % от общих инвестиций.

Половина от совокупного объема прямых вложений здесь приходит от банковских структур. Около 30 % обеспечивают государственные, страховые, пенсионные и благотворительные организации. Соответственно, доля частных фондов располагается на уровне 20 % от объема средств.

В России этот вид финансирования бизнеса развивается скачкообразными темпами. В последнее время фактором, ограничивающим приток капитала в венчурные фонды, выступают санкции и экономическое давление со стороны западных стран.

Немного актуальных цифр о российском рынке прямого финансирования:

На территории РФ действуют 189 фондов подобного типа.
За 2018 год было профинансировано 185 компаний на начальной стадии развития, совершен выход с прибылью из 20 фирм, ранее получивших инвестиции.
Действующий капитал венчурных организаций в России составляет почти 4,2 млрд долларов США.

Большую роль в российском рынке по-прежнему играет государственный сектор. Более 25 % фондов функционирует с государственным участием.

Самые активные российские компании, предоставляющие прямое финансирование в 2017–2018 гг.:

Runa Capital (16 сделок);
I2BF (15 сделок);
Target Global (15 сделок);
Primer Capital (10 сделок);
Fort Ross Venture (9 сделок);
Gagarin Capital (9 сделок);
QIWI Ventures (7 сделок);
Фонд бизнес-ангелов «AddVenture» (7 сделок).

Индия

Индия – быстрорастущая экономика, и размер венчурного капитала в стране растет с каждым годом. Его доля в общей инвестиционной активности также увеличивается.

Китай

Сейчас есть информация, что в 2018 году рынок прямых инвестиций в Китае уже догнал по объемам американский. Вложения преимущественно направляются в компании из технологического сектора страны.

Заключение

Подводя итоги, скажу, что венчурный рынок капиталовложений – очень важная составляющая экономики страны. Это дает возможность для быстрого развития уникальных идей и технологий, развитие которых при прочих способах финансирования и занимали бы намного больше времени.

Надеюсь, было интересно, а главное, полезно. Обязательно подписывайтесь на статьи и делитесь ими в соцсетях.

С развитием рыночных отношений в России складываются реальные условия для создания фондов рискового (венчурного) капитала как наиболее адекватного специфике инновационного предпринимательства.

Основные идеи, положенные в основу этого механизма в его современном понимании, впервые были успешно апробированы в США в конце 40-х – начале 50-х годов. В дальнейшем интерес к рисковому финансированию возрастал по трем причинам. Во-первых, в ряде случаев инвесторы получали реальный доход, многократно превышающий возможный доход от традиционных кредитно-финансовых операций. Во-вторых, специфика объектов финансирования – высокорисковых предпринимательских проектов – дала толчок развитию особых методов управления, способствующих минимизации инвестиционных рисков. В-третьих, венчурный механизм обеспечил практическую возможность финансирования новых инновационных идей и разработок на начальных этапах их реализации.

Понятие «венчур» (venture) в переводе с английского означает «риск», то есть венчурный капитал – это рисковый капитал.

Рисковый (венчурный) капитал – особая форма вложения капитала в объекты инвестирования с высоким уровнем риска в расчете на быстрое получение высокой нормы дохода на вложенный капитал.

К принципам венчурного финансирования, раскрывающим его сущность, отнесём:

Отсутствие гарантий возврата вложенных средств (средства предоставляются под перспективную идею без гарантированного обеспечения имеющимся имуществом, сбережениями, другими активами);

Участие инвестора в управлении финансируемыми проектами на всех этапах их осуществления, начиная с экспертизы «сырых идей» и заканчивая обеспечением ликвидности акций созданной фирмы, с помощью управляющей компании;

Высокая норма доходности на вложенный капитал (до нескольких сотен процентов годовых) обеспечивается участием в прибыли или долей в уставном капитале инвестируемой фирмы;

Поэтапное (по мере успешной реализации проекта) долгосрочное инвестирование;

Финансирование не связанных между собой проектов.

Венчурное инвестирование производится посредством специально созданных фондов, которыми руководят управляющие компании. Инвестиционные ресурсы венчурного фонда предназначены для венчурных компаний, имеющих шансы вырасти в большие и прибыльные предприятия. Эти шансы сочетаются с отсутствием всяких гарантий успеха особенно на ранних стадиях разработки нового продукта или новой технологии.

Стратегия венчурного финансирования, основанная на жестком и прагматичном отборе проектов, позволяет выбрать из огромного числа предложений наиболее эффективные. Каждый венчурный фонд заинтересован, чтобы его капиталы были вложены в несколько венчурных компаний (венчурных проектов) на разных стадиях развития. Кроме того, владельцы венчурного капитала, желая снизить инвестиционный риск, распределяют его по различным отраслям, а для контроля над деятельностью венчурного фонда назначают, как правило, «своего» человека на должность управляющего финансами венчурного фонда. Организация финансирования через финансового посредника позволяет снизить инвестиционные риски за счет диверсификации, поэтому инвесторам это выгодно. Венчурный фонд предоставляет самые дорогие денежные средства в обмен на собственность в венчурной компании, то есть, финансируя проект, фонды венчурного финансирования становятся его совладельцами, что обеспечивает возможность последующего контроля и управления.

Для рискового капитала в отличие от кредита гарантии фирмы не имеют решающего значения. Важнее для него наличие привлекательного и реального предпринимательского замысла, а также менеджмента, способного претворить его в жизнь. Из-за повышенного риска венчурный капитал предоставляется под более высокий процент, чем кредит, как правило, минимум 25 – 35 % годовых (точная ставка устанавливается при детализации инвестиций). Венчурные вложения можно разделить на группы: стартовые, в период развития компании, при реализации определенной операции, прочие.

1. Стартовые инвестиции – наиболее рискованная форма вложений. Иногда они делятся на две подгруппы – предстартовое и собственно стартовое финансирование. Предстартовое финансирование касается самых начальных этапов предпринимательской деятельности. Примером может служить финансирование работ по созданию прототипа нового изделия, его патентной защите, анализу рынка сбыта и оказания услуг, подбору менеджеров и образованию компании вплоть до момента, когда можно перейти к стартовому финансированию. Стартовое финансирование – это финансирование с целью обеспечения начала производственной деятельности компании. Предполагается, что уже сконструирована продукция, подобран коллектив менеджеров, получены результаты исследования рынка.

2. Финансирование развития, как правило, делится на финансирование его начальной и последующих стадий. Финансирование начальной стадии рассчитано на оказание помощи небольшим предприятиям, обладающим значительным потенциалом роста. Учитывая относительно высокую степень предсказуемости результатов финансирования, риск капиталовложений в этом случае несколько меньше, чем в предстартовом финансировании, но все еще значителен. Финансирование более поздней стадии предусматривает выделение средств предприятиям с действующим производством, обладающим большим потенциалом для расширения, например за счет ввода в действия новой производственной линии или создания торговой сети на новых территориях.

3. Финансирование определенной операции совершается как единовременный акт. Как правило, средства выделяются на очень небольшой срок (например, на 2 года). Таким образом, финансируется, например, покупка предприятий для определенного клиента, осуществляется промежуточное финансирование, обеспечивающее деятельность компании в период между другими видами финансирования, а также предоставляются средства для приобретения предприятия его управленческим персоналом.

4. Существуют разновидности венчурного капитала, не входящие ни в одну из перечисленных выше групп. К их числу относятся:

Спасательное финансирование, предусматривающее выделение средств для реализации мероприятий, обеспечивающих возрождение предприятия – потенциального банкрота;

Замещающее финансирование, предназначенное для замены части внешних ресурсов фирмы собственным капиталом;

Финансирование операций, связанных с выходом компании на рынок ценных бумаг.

Оценка различных видов венчурного инвестирования приведена табл. 4.1.

Характеристика видов вложений

Широкомасштабные исследования в области генной инженерии, разработка инновационной техники и программного обеспечения, ультрасовременные открытия в области медицины и трансплантологии – вторая половина 20-го века стала настоящим поворотным моментом в истории человечества. И значительная роль в научно-техническом прорыве отводится венчурным капиталистам, охотно финансирующим новые перспективные идеи и проекты.

С разработкой и внедрением в жизнь ряда важнейших открытий интерес к венчурным инвестициям не иссяк, напротив, эта сфера вложений обретает все больший интерес в каждой из индустриальных держав. Ныне венчурные капиталисты уже не выглядят энтузиастами новых разработок – они целенаправленно объединяют в фондах, ищут наиболее заманчивые предложения и чутко реагируют на изменения тенденций в мировой экономике.

Венчурный капиталист: благодетель или бизнесмен?

Венчурные инвестиции – один из немногочисленных видов вложений, к которым неравнодушно относятся представители власти и общественности. Первые активно поощряют финансирование инновационных проектов, что объясняется рядом новых перспектив для промышленности, а следовательно, и завоевании позиций на рынках с высокой конкуренцией. Вторые зовут капиталистов благодетелями, потому как создание новых компаний обеспечивает и увеличение рабочих мест, дает возможность перспективного трудоустройства специалистам.

Между тем, венчурные капиталисты, прежде всего, преследуют цель преумножения собственных финансов. в стартапы в разы выше, нежели при традиционном формировании портфеля, поэтому к рассмотрению принимаются только самые интересные и многообещающие проекты.

Дабы определить тонкую грань между провалом и грандиозном открытием, способным принести колоссальные проценты, венчурный капиталист обязан обладать рядом важных личностных характеристик:

Прежде всего, он бизнесмен. Его не интересует продвижение научно-технического прогресса за свой счет или финансирование изысканий молодого ученого – главным принципом является необходимость приумножения капитала фонда.

Венчурный капиталист обязан находиться в курсе последних тенденций мирового рынка и процессов, происходящих на фондовых биржах. Только так он сможет рассмотреть потенциально успешный проект, который получит своего покупателя.

Тонкая интуиция. Девять из десяти стартапов оказываются провальными, несмотря на пунктуальное составление -планов, тщательную проработку вариантов и прочие нюансы. Поэтому отличить в подобной ситуации настоящий орешек от скорлупы иногда может лишь внутреннее чутье.

Венчурный капиталист – лидер и бизнесмен. Априори. Вести молодую и неопытную команду с гениальной затеей к успеху может только настоящий лидер и профессионал в области управления.

Высочайшие риски вложений при венчурном инвестировании обязывают капиталистов принимать непосредственное участие в деятельности компании, регулировать и направлять неопытный, но полный энтузиазма коллектив. Поэтому одним из главных требований к фирмам становится выпуск привилегированных акций, которые дадут капиталисту свободу действий.

В большинстве договоров венчурного инвестирования значится и пункт, запрещающий дополнительную эмиссию ценных бумаг со свободной продажей, что позволяет не только удерживать позицию лидера, но и не допустить погашение старых инвестиций новыми.

Прямые инвестиции и оборонительная позиция

Благородная миссия венчурных капиталистов нередко приводит в заблуждение молодые умы: разделение всех рисков потерь со стартапом, отсутствие необходимости оплаты ежемесячных взносов кажется благотворительностью. Между тем, цели капиталистов и учредителей венчурных фирм зачастую разнятся: в то время как компания может существовать долгие годы и успешно реализовывать свою продукцию на рынке, фонды имеют достаточно ограниченный жизненный цикл – вложение производится на 7-10 лет, после чего капиталистам необходимо выйти из дела и посчитать свои доходы. Таким образом, капиталисты заинтересованы в продаже или ликвидации компании по завершению сроков инвестирования.

При этом им очень важно удержать свои позиции до того момента, пока вложения окупятся. С этой целью используется ряд не самых приятных для компании пунктов, которые вносятся почти в каждый договор венчурного финансирования:

Запрет на принятие самостоятельных решений по сделкам. Каждый должен быть одобрен венчурным партнером.

Устав компании также не может быть изменен без получения согласия от инвестиционного фонда

Что такое фонд частного капитала?

Фондом частного капитала называют посредников, которые вкладывают средства различных инвесторов в капитал собственных частных компаний (то есть компаний, которые не котируются на фондовых рынках — не публичных). Фонды венчурных инвестиций — это также частный капитал, который инвестируется в предприятия на ранних стадиях развития. Однако провести грань между такими понятиями, как финансовое вложение в частый капитал, и венчурными инвестициями на практике очень сложно, поэтому зачастую между данными терминами ставят знак равенства. Все же существует небольшое отличие — оно заключается в том, что фонды венчурных инвестиций занимаются вложениями исключительно в начинающий бизнес.

Регулирование на законодательном уровне

Венчурные инвестиции в России регулируются законом о совместном инвестировании, корпоративных и Закон ввел и такое определение, как «фонд венчурного инвестирования». Авторы данного проекта разработали законодательную базу для создания инфраструктуры фондов венчурных инвестиций, которая способствовала бы развитию проектов для инвестиций различных предприятий.

Венчурное инвестирование в других странах

На самом деле примеров, когда такое понятие, как фонды венчурных инвестиций, определено на законодательном уровне, довольно мало. Однако деятельность подобных организаций во многих развитых странах весьма заметна и развивается десятилетиями. В Соединенных Штатах Америки в начале двухтысячных годов венчурные инвесторы вложили в различные проекты почти сто миллиардов долларов. Профинансированные компании составляют почти двадцать процентов от общего количества публичных американских фирм, более тридцати процентов рыночной стоимости, одиннадцати процентов всех объемов продаж, тринадцати процентов прибыли публичных корпораций в Соединенных Штатах Америки. Как видно, фонды венчурных инвестиций играют заметную роль в экономике США.

Что такое венчурный фонд?

Венчурным фондом называются финансовые вложения (инвестиции) в организацию закрытого типа (корпоративную или паевую), на структурную составляющую активов которой не были наложены существенные ограничения. Вкладчиками такого фонда могут быть только лица юридические. Компания управления активами (КУА) занимается непосредственно активами данного фонда, компания-хранитель обеспечивает надежное их хранение. В частности, венчурные инвестиции предназначены не только для финансирования растущего бизнеса, но и для реализации схем по управлению собственностью.

Венчурный капитал что это

Понятие венчурного капитала

Венчурный капитал, вопреки популярному заблуждению, играет в вопросе первичного финансирования незначительную роль. Большая доля всех венчурных инвестиций направлена на развитие изначально профинансированных государственными средствами проектов. Капитал играет более существенную роль уже на следующих стадиях, то есть в период, когда инновации становятся коммерческими. Вложение инвестиций в начинающие проекты не является «длинными» деньгами — в том плане, что подобные фонды финансируют предприятия только до момента, пока они не приобретут достаточную кредитоспособность, чтобы быть выведенными на фондовый рынок или проданными большим корпорациям (стратегическим инвесторам). Обычный срок для венчурных инвестиций составляет от трех до пяти лет, а в редких случаях может достичь восьми лет.

Венчурный капитал что это

Предпосылки для инвестирования стартапов

Ниша для венчурных инвестиций существует потому, что имеет достаточно сложную структуру. Коммерческие банки ограничены в вопросах финансирования начинающих предприятий, они не смогут увеличить процентные ставки до уровня, который скомпенсировал бы риски молодых предприятий. Более того, заемный капитал — очень плохой способ для финансирования растущих молодых компаний, так как существуют риски неплатежеспособности, соответственно, банки могут предоставить кредит в объеме, обеспеченном залогом. Но имущества у недавно созданной компании обычно недостаточно. Финансирование же со стороны больших портфельных инвесторов (инвестиционных и пенсионных фондов), а также со стороны фондового рынка доступно только зрелым и крупным компаниям. Фонды венчурных инвестиций как раз заполняют этот разрыв — между источниками финансирования разных инноваций и банковским сектором.

Доход венчурных фондов — откуда он берется?

Инвестиционные фонды, пенсионные и университетские фонды, страховые компании — основные источники средств, составляющих венчурные инвестиции. Небольшая доля финансов обязательно вкладывается в рисковые инвестиции. Экономика развитых стран и ее развитие напрямую зависят от процесса инвестирования, который связан с определенными рисками. Ожидаемый доход от подобных вложений составляет от тридцати до сорока процентов годовых.

Венчурный капитал что это

При выборе фонда венчурного инвестирования руководствуются некоторыми показателями, к которым относят проекты, финансируемые данным фондом, прошлые успехи и репутацию управляющих и администрации. Однако приток денег приводит к появлению недостаточно профессиональных и опытных участников, а также к повышению давления на предпринимателей с требованием обеспечивать высокий результат в краткие сроки. Именно эти факторы являются причинами смещения заинтересованности фондов венчурного инвестирования в сторону финансирования крупного и среднего бизнеса на поздних этапах, так как это обеспечивает меньшие риски и более быстрый выход. Однако венчурные фонды, финансирующие стартапы, достигают высочайшей доходности своих вложений в основном благодаря продуманной разным способам структурирования сделок и, несомненно, диверсификации рисков.

Какую стратегию используют венчурные инвесторы?

Стратегические решения по отбору проектов для последующего инвестирования чрезвычайно важны. Всего лишь менее одного процента от рассматриваемых на первоначальных стадиях проектов доходят до непосредственных вложений средств. Девяносто процентов всех предложений отклоняются практически сразу, а оставшиеся десять подвергаются глубочайшему анализу. Из них и выбирают счастливчиков, которые получают долгожданные инвестиции. Проекты, которые являются многообещающими и перспективными, не являются единственными целями для венчурных инвесторов. На самом деле средства фондов часто вкладываются в растущие и развивающиеся области, где конкуренция пока еще недостаточна. Согласно статистическим данным, в начале восьмидесятых основная доля инвестиций направлялась в энергетические отрасли, в середине девяностых — в производство техники, а в двухтысячных основные идут в интернет-бизнес. Основная закономерность — венчурные капиталы направляются в быстрорастущие области.

Венчурный капитал что это

Миф о венчурном капитале

Распространенным заблуждением является мнение о том, что венчурное предпринимательство занимается отбором перспективных компаний, которые обладают потенциалом для выхода в лидеры рынка. Зачастую это не так. На этапе ускоренного роста сектора экономики многие начинающие компании также усиленно развиваются. Только на этапе становления, когда конкуренция становится более жесткой, победители и проигравшие становятся понятны. Однако грамотный венчурный капиталист к тому времени уже выведет тело инвестиций из проекта. Поэтому абсолютно не обязательно выбирать компании, которые станут победителями в долгосрочной конкурентной борьбе. Достаточно найти предприятие, удовлетворяющее появляющийся спрос и растущее вместе с рынком, а в нужный момент вывести первоначальные объемы инвестиций. Зачастую фонды венчурных инвестиций избегают стагнирующих сегментов рынка, а также тех отраслей, которые не показывают потенциал к росту.

Венчурный капитал что это

Кто такой венчурный капиталист?

В классическом понимании венчурным капиталистом называется человек, который не только финансирует развивающие компании, но и способствует созданию их стоимости своим непосредственным и активным участием. Он участвует в наблюдательном процессе, использует опыт других проектов и общее знание об отрасли экономики, привлекает консультантов, аудиторов, банкиров, то есть способствует активной деятельности предприятия.

Правильное структурирование сделок

Вариантов для оформления сделок может быть очень много. Однако существует закономерность: сделки должны быть структурированы таким образом, чтоб дать фонду венчурных инвестиций возможность получить как можно больший доход в случае, если предприятие будет успешным, и максимально застраховать его от потерь в результате краха. Условия сделок всегда содержат положения, которые регулируют защиту фонда. В случае если проект успешен, может возникнуть потребность дополнительного финансирования, и фонд будет закупать новые акции по цене первоначального финансирования. Более того, в сделке заложены и агентские издержки, которые включают как затраты на преодоление конфликтов интересов, так и прямые потери. Эффективные методы структурирования сделок позволяют снизить эти издержки. Обычно это делается с помощью участия менеджмента в капитале компании, участия венчурных капиталистов в управлении и контроле, поэтапном финансировании.

Лучшие средства для инвестирования

Типичным инструментом для такого явления, как финансовые вложения,считаются конвертируемые Эти акции в момент выхода из инвестиционного проекта конвертируются в самые обыкновенные и распродаются среди стратегических инвесторов (крупных корпораций) или же на фондовых рынках. Этот инструмент предоставляет инвесторам неплохую страховку, если предприятие окажется неудачным, так как в этом случае последнее обязано вернуть полный объем всех вложенных средств владельцам привилегированных акций.

Венчурный капитал что это

Важность диверсификации

Любой фонд венчурных инвестицийжелает снизить степень рисков с помощью диверсификации. Это значит, что для процесса финансирования привлекают сразу несколько фондов, один из которых является ведущим, а остальные выступают на правах соинвесторов. Редко бывает, когда один фонд финансирует предприятие целиком. Привлечение сторонних партнеров позволяет диверсифицировать инвестиции, что снижает риски.

Инновационное инвестирование немыслимо без средств, порой, весьма существенных. Если новая бизнес-идея или технология — это сердце венчурного рынка, то вливаемый капитал — его кровь. Рынок венчурного капитала имеет ярко выраженную специфику и сильно отличается от классического. В чем заключаются эти отличия? Каковы особенности и характеристики венчурного капитала? Его источники? Разберем подробно.

Что такое венчурный капитал

Средства (преимущественно в денежной форме), вкладываемые инвестором в высокорисковый инновационный проект, направленный на получение сверхприбыли в долгосрочной перспективе, взамен приобретаемой доли в капитале компании (пакет акций или вклад в УК).

Как следует из названия, ключевые характеристики венчурного капитала:

повышенная степень риска;
длительный дискретный период вложений (3–5 лет);
длительный срок окупаемости (5–10 лет и больше);
прогнозируемая высокая эффективная ставка доходности (от 25–30% годовых).

Немного истории. Рынок венчурного капитала зародился в середине XX века. Генерал Дориот основал научно-исследовательскую компанию, самым успешным стартапом которой стал проект Digital Equipment Corporation (1959). После размещения акций в 1968 году компания принесла владельцам 37 млн долл. при стартовых инвестициях в 70 тыс. долл. Эффективная годовая ставка: 101%. Дальнейшее развитие мирового рынка связано с Кремниевой Долиной.

Венчурный капитал в России появился в 1993 году путем создания региональных фондов поддержки предпринимательства (решение саммита Большой семерки в Токио).

Целевые виды

Длительность и дискретность периода вложений определена несколькими проектными стадиями в инновационном предпринимательстве.

Предпосевной капитал. Используется для организации поиска и тщательного анализа новых бизнес-идей, технологий и продуктов, проектов в стадии разработки или запуска, перспективных молодых компаний.

Посевной капитал. Требуется для завершения научно-исследовательских разработок, создания прототипа, формирования бизнес-плана и подготовки к запуску.

Финансирование на этих стадиях чаще всего осуществляется за счет собственных средств инициаторов проекта, средств привлеченных индивидуальных инвесторов и бизнес-ангелов.

Стартовый капитал. Направлен на организацию производства и вывод продукта на рынок.

Капитал раннего развития. Предназначен для отладки бизнес-процессов и технологий, а также для стартового продвижения продукта.

Капитал расширения. Компания нуждается в дополнительных средствах для получения стратегического преимущества путем резкого количественного или качественного роста (захват доли рынка).

Мезонинный капитал. Может потребоваться на стадии, предшествующей выходу из проекта, для целей реорганизации и предпродажной подготовки.

Целевое финансирование, направленное на специфические цели.

«Спасательный» капитал — вложения, направленные на выведение компании из кризиса и предотвращение банкротства.

«Замещающий» капитал — предназначен для замены внешних долговых источников финансирования собственными средствами.

Формы финансирования

В качестве капитала в 99% случаев инвестируются денежные средства и их эквиваленты. Однако схема финансирования также допускает использование основных средств (например, на этапе строительства), лицензий и патентов на интеллектуальную собственность.

В зависимости от юридической структуры сделки финансирование наиболее часто принимает следующие формы:

вклады в УК создаваемой или действующей компании;
обычные и привилегированные акции;
реже — облигации и выданные займы с правом конвертации в акции.

Как видим, в большинстве случаев речь идет о прямых или портфельных инвестициях. Что это такое?

Прямые инвестиции — характерны для стратегических инвесторов, желающих сохранить полный контроль над проектом до момента выхода (например, индивидуальные инвесторы, бизнес-ангелы, крупные компании).

Портфельные инвестиции — характерны для прочих инвесторов, рассматривающих проект, только как способ получения сверхприбыли, и не претендующих на участие в управлении (например, синдицированные инвесторы, венчурные фонды).

Почему займы не характерны для венчурных инвестиций? Потому что вкладчик рассчитывает на сверхдоходы, получаемые на этапе выхода из проекта путем продажи доли бизнеса. Нормальный рыночный уровень рентабельности (в виде процентов по займу) его не устроит, поскольку не покроет убытки от неудавшихся проектов.

Как следствие, венчурный капитал является «закрытым», то есть не обращается на финансовых рынках до момента выхода.

Источники венчурного капитала

Активы инициатора проекта. Личные накопления, деньги, взятые в долг у частных лиц.
Привлеченные средства индивидуального инвестора (бизнес-ангела).
Синдицированный капитал инвесторов. Аккумулированные средства нескольких частных инвесторов и бизнес-ангелов. Способы накопления: биржи стартапа и краудфандинговые платформы (подробно рассмотрены в статье «Инвестиции в стартапы» ), закрытые партнерства, клубы инвесторов.
Корпоративное финансирование отдельных промышленных и торговых компаний, корпораций, холдингов.
Портфельные вложения финансовых и банковских организаций.
Капитал инвестиционных фондов прямых инвестиций.
Капитал государственных, частно-государственных и частных венчурных фондов. Подробно рассмотрен в статье «Венчурные фонды». в форме грантов и субсидий.
Средства НИИ, фондов поддержки науки, развития технологий.
Реже: активы бизнес-инкубаторов, бизнес-акселераторов и технопарков.

Последние в большей степени нацелены не на финансирование, а на имущественную и социальную поддержку проекта:

создание льготных условий работы (специальные налоговые режимы, лицензирование и т. п.);
предоставление имущественных комплексов и офисных помещений;
обучение управленцев и проектной команды;
консультационная, юридическая, бухгалтерская, логистическая и PR поддержка.

Совместное участие государственных и частных инвесторов при формировании венчурного капитала имеет свои плюсы и минусы.

Плюсы: государство берет на себя часть рисков, принципиальная возможность вывода нового продукта или технологии на рынок уже подтверждена (наличие объектов интеллектуальной собственности).

Минусы: множественные источники венчурного капитала порождают сложную структуру сделки, затрудняющую юридические и экономические взаимоотношения инвесторов между собой (государство, бизнес-инкубатор, венчурные фонды, краудфандинг).

Венчурное инвестирование: особенности его организации и финансирования

В своей наиболее типичной и традиционной форме реструктуризация существующих предприятий сводится к оптимизации организационной структуры путем выделения центров прибыли и затрат с последующей пропорциональной разветвленностью финансовых потоков в рамках реорганизованного бизнеса. В принципе, такой подход в целом не вызывает возражений, но ставит на первый план (по крайней мере, на начальном этапе) один из важнейших вопросов для любого действующего предприятия — выбор стратегии развития, основанной на использовании внутреннего и внешнего интеллектуального и инновационного потенциала.

Реализация такого потенциала в виде организации существующего бизнеса/предприятий тесно связана с выбором способа финансирования НИОКР на предделовой стадии, а также формы и условий инвестирования в существующие предприятия на начальном и последующих этапах. Современные источники финансирования инноваций в России (практически на любой стадии их возникновения и развития) не отличаются разнообразием, малочисленны и скудны. Основным источником финансирования инноваций в промышленности были и остаются собственные средства предприятий. Причина, по которой предприятия в значительной степени полагаются на собственные средства, заключается не в том, что их достаточно, а в том, что других источников мало или их сложно найти (получить).

В развитых странах венчурные фонды играют значительную роль в финансировании инноваций в корпоративном секторе. В США более 25% крупных корпораций, входящих в список Fortune 500, создали собственные венчурные фонды в 1960-х и 1970-х годах. В 1997 г. доля обязательств корпоративных инвесторов в венчурных фондах составляла 30%. По данным Европейской ассоциации венчурного капитала (EVCA), в 2000 г. около 11% венчурных фондов в Европе было привлечено за счет корпоративных инвесторов. Среди иностранных венчурных фондов, работающих в России, корпоративные фонды — Mint Capital и Intel Capital. Последние стали особенно известны благодаря крупным локальным инвестициям в российскую компанию ru-Net Holdings, осуществленным совместно с IFC в мае 2003 года.

Инновационный процесс — коммерциализация изобретения — это путь от создания и разработки исходной идеи, создания новой технологии или усовершенствования определенного процесса через получение патента и создание прототипа или модели до производства продукта и получения прибыли от его продажи. Этот процесс требует финансовых затрат, не зависящих от изобретателя, автора идеи, т.е. физического лица, которые может нести венчурный инвестор.

Венчурный капитал является источником финансирования предприятий

История возникновения венчурного бизнеса

Для того чтобы создавать удивительные вещи в современном мире, нужны не только принципиально новые идеи, но и длительное время на их реализацию. Сложность большинства производимых сейчас новых изделий требует от общества особой организации работы по их созданию. Инфраструктура инновационного процесса должна не только объединить усилия многих людей, но и обеспечить команды разработчиков материальными и финансовыми ресурсами на весь период их совместной работы — от появления идеи до массового производства удивительных вещей. До начала 1960-х годов подавляющее большинство инноваций во всем мире могло появляться только в рамках крупных государственных или частных научно-производственных объединений. В то же время начинающие предприниматели и молодые фирмы могли только собирать средства, необходимые для развития своего инновационного бизнеса, у друзей, родственников, знакомых или были вынуждены закладывать активы под банковский кредит. Этих источников зачастую было недостаточно, и поэтому у предпринимателей не было шансов реализовать даже самые перспективные идеи. Более того, чем более революционные технологии влияют на идею, тем меньше возможностей для ее быстрого воплощения. Решающим прорывом в этой технологически отсталой организации инновационного процесса стало появление венчурного бизнеса.

Все началось в Силиконовой Долине чуть более 40 лет назад. В 1957 году А.Рок, работая тогда в инвестиционно-банковской фирме, впервые сумел привлечь частный капитал без залога в размере 1,5 млн. долларов для финансирования проекта по производству нового кремниевого транзистора, предложенного инженером Ю.Клейнером. Так была основана компания Fairchild Semiconductors, одна из первых в Кремниевой Долине полупроводниковых компаний.

Формирование венчурного капитала совпало со стремительным развитием компьютерных технологий. Современные гиганты компьютерного бизнеса DEC, Apple Computers, Compaq, Sun Microsystems, Microsoft, Lotus, Intel сумели стать такими, какими они являются сейчас, во многом благодаря венчурному капиталу. Более того, быстрый рост новых отраслей, таких как персональные компьютеры и биотехнологии, стал возможен в основном благодаря венчурным инвестициям.

Первый венчурный фонд, созданный A.Rock в 1961 году, составил 5 миллионов долларов, из которых было инвестировано всего 3 миллиона долларов. Но результаты работы фонда оказались ошеломляющими: Рок, потратив всего три миллиона, за короткое время вернул инвесторам почти девяносто миллионов! Еще одна заветная память венчурных капиталистов — Cisco Systems, один из ведущих мировых производителей телекоммуникационного оборудования. В 1987 году дон Валентин из компании Sequoia Capital приобрел долю в Cisco за 2,5 миллиона долларов. Годом позже стоимость его доли составила 3 миллиарда долларов.

Венчурный капитал в Европе появился чуть более 15 лет назад. Первые шаги в этом направлении сделала Великобритания. Очень скоро застенчивые шаги ушли в резкий скачок. Если в 1979 году общий объем венчурных инвестиций в этой стране составлял всего 20 миллионов фунтов стерлингов, то в 1987 году он уже превышал 6 миллиардов фунтов стерлингов. В настоящее время количество частных компаний, инвестирующих в Европу, составляет около 200 000. В 1996 году в этом инвестиционном бизнесе работали более 3000 профессиональных менеджеров и инвесторов. В 20 европейских странах существовало 500 венчурных фондов и компаний. В 1996 году объем инвестиций достиг рекордного уровня — 6,8 миллиардов ЭКЮ. При этом 15% всех инвестиций были сделаны за пределами Европы, в том числе и в России. Европейская ассоциация венчурного инвестирования, основанная в 1983 году всего 43 членами, в настоящее время насчитывает 320 членов.

Финансирование венчурного капитала стало одним из двигателей экономики развитых стран, хотя объем его инвестиций в общем потоке инвестиций относительно невелик. По данным PricewaterhouseCoopers, частные инвестиции в новые технологии в 1998 году составили $14,3 млрд. Из этой суммы Силиконовая долина получила только 4,5 миллиарда долларов. Тем не менее, именно малые предприятия, созданные здесь таким образом, разрабатывают новые технологии, тянут за собой остальных, оперативно обеспечивая их передовыми разработками в различных областях. Сами жители Силиконовой долины живут по формуле — высокий риск — высокие технологии (high tech) — высокий уровень жизни — (high life).

Подходы к концепции венчурного капитала в разных странах

По мнению Европейской ассоциации прямых и венчурных инвестиций (European Private Equity and Venture Capital Association), венчурный капитал — это деньги, вложенные профессиональными участниками рынка в сочетании с предпринимательскими фондами для финансирования начальных этапов (посевной и стартап) или этапа развития. Компенсация за высокий уровень риска, взятый на себя инвестором, ждет повышения ставки вознаграждения за вложенные инвестиции.

Прямые инвестиции в фонды прямых инвестиций направляются в уставный капитал предприятий, акции которых не котируются на организованном рынке ценных бумаг. Частный капитал может быть использован для разработки нового вида продукции или технологии, увеличения оборотных средств, приобретения других предприятий или улучшения структуры баланса предприятия. Кроме того, частные прямые инвестиции могут быть использованы для урегулирования вопросов собственности и управления компанией. Приобретение семейных компаний, покупка компаний внешними или внутренними менеджерами может быть обеспечено за счет прямого частного финансирования. Строго говоря, «венчурный капитал» является подмножеством частных прямых инвестиций и охватывает виды долевого финансирования, направленные на продвижение, развитие на ранней стадии или расширение бизнеса.

По мнению Национальной ассоциации венчурного капитала, венчурный капитал — это деньги, предоставляемые профессиональными инвесторами параллельно с менеджерами компаний в качестве инвестиции в молодые, быстрорастущие компании, обладающие потенциалом развития и становления крупного хозяйствующего субъекта. Венчурный капитал является важным источником акционерного капитала для начинающих компаний.

Фактически, венчурные компании и фирмы частного капитала представляют собой пулы капиталистических финансовых ресурсов, как правило, организованные в форме коммандитного товарищества, инвестируя в компании, которые демонстрируют способность обеспечивать высокий уровень доходности инвестиций в течение пяти-семи лет. Венчурный капиталист может рассмотреть несколько сотен инвестиционных предложений, прежде чем принять решение об инвестировании в несколько тщательно отобранных компаний, чьи инвестиционные перспективы выглядят привлекательными с его точки зрения. Помимо роли пассивных инвесторов, венчурные инвесторы стремятся ускорить рост компании, инвестируя в управление, стратегический маркетинг и планирование компаний, в которые они инвестируют. В первую очередь они являются предпринимателями и только во вторую очередь финансируют.

В Великобритании и континентальной Европе, а также в большинстве стран мира термин «венчурный капитал» относится к инвестициям в акционерный капитал не зарегистрированных на бирже компаний, которые находятся как на ранних стадиях развития, так и на поздних стадиях развития, где для осуществления приобретений необходимо использовать значительные финансовые ресурсы. В Соединенных Штатах «венчурный капитал» означает только инвестиции в компании, находящиеся на ранней стадии развития, или компании, стремящиеся расширить свой бизнес. Термин «частные прямые инвестиции» в настоящее время более широко используется в Европе, хотя некоторые эксперты используют его для обозначения приобретений внешними и внутренними менеджерами.

Вышеприведенные определения ясно показывают, как по-разному подчеркивается толкование одних и тех же понятий. В то время как в американской интерпретации VCAP основное внимание уделяется роли, которую играет венчурный капиталист в предоставлении средств объекту инвестиций, в европейской интерпретации делается попытка как можно более категорически отличить компании, подходящие для венчурного капитала, от тех, для которых предназначены инвестиции «private equity». Американская версия этих терминов фокусируется на предпринимательской составляющей деятельности венчурного капиталиста, в то время как европейское и британское определения более формальны и семантичны. Это поразительное различие в терминологии во многом отражает место, которое этот вид финансирования занимает в экономиках разных стран, и указывает на различия в предпринимательской культуре Старого и Нового Света. Однако границы между чисто «венчурным капиталом» и «прямыми частными» инвестициями настолько условны и размыты, что само разделение уровня развития компаний на этапе является схематичным.

Любая компания, если она не умирает, как-то лелеет свои планы развития. С этой точки зрения фирму любого размера можно отнести к категории «находящихся в процессе расширения» — либо за счет увеличения доли рынка, либо за счет диверсификации путем приобретения нового бизнеса, либо за счет консолидации — в каждом из этих случаев, скорее всего, возникнет необходимость в привлечении дополнительных финансовых ресурсов из внешних источников. Некоторые особенно искушенные любители точности иногда даже разделяют понятия «венчурный капитал» и «стартовый капитал», намеренно подчеркивая различную природу этих видов финансирования. В своем толковании «венчурные» инвестиции — это в основном средства частных инвесторов, в то время как «посевные» инвестиции — это средства, предоставляемые в основном государственными структурами для финансирования перспективных исследований и разработок до их коммерциализации.

Венчурный капитал в современной России

Понятия «венчурное финансирование», «венчурные инвестиции» или «венчурный проект» в современной российской среде можно раскрыть в 2-х аспектах. Первое значение связано с направлением инвестиций, а точнее с отраслевой принадлежностью объекта, в который вкладываются деньги. В этом смысле венчурное финансирование означает направление средств на проекты, связанные с инновациями. Инновация, в самом общем смысле, означает новые или значительно улучшенные продукты (продукты — это не только осязаемые и осязаемые вещи, но и услуги, работы, технологии, компьютерные программы, базы данных и т.д.). — нематериальные результаты деятельности). Концепция венчурного проекта в этом смысле означает проект, предполагающий вывод на рынок высокотехнологичной и конкурентоспособной продукции. Инвестирование в такие проекты подразумевает высокую степень риска, но в то же время большую прибыль для инвестора.

Для инвестора важен именно финансовый результат проекта (т.е. прибыль). Венчурное финансирование не предназначено для поддержки тех научных исследований, которые не предполагают создание и последующий запуск продукта с коммерческой перспективой. Во втором смысле венчурные инвестиции являются синонимом прямых инвестиций, которые представляют собой инвестиции, осуществляемые непосредственно в акционерный (уставный) капитал коммерческих организаций в обмен на акции этих организаций. Иными словами, инвестор в обмен на инвестиции получает определенные права по управлению вложенным предприятием, становится его акционером и совладельцем. И это также показывает определенный риск: инвестор вкладывает деньги в бизнес практически без залога — залога, банковских гарантий, поручительства и т.д. А защита прав акционеров в России очень дорогая и не всегда эффективна: достаточно вспомнить так называемые «войны акционеров», которые бушевали в России в последние годы. Этот аспект венчурных инвестиций связан с их экономической и правовой природой.

Если объединить два аспекта венчурных инвестиций, то получается, что по содержанию это будут инвестиции в инновации, т.е. в создание высокотехнологичной продукции, а по форме — прямые инвестиции в уставный капитал юридического лица. Участниками венчурного проекта являются инвесторы, разработчики (авторы, инициаторы проекта) и потребители инноваций. И каждый из участников получает определенные преимущества от участия в проекте. Инвесторы заинтересованы в получении прибыли. Именно возможность получить большую прибыль привлекает специализированные финансовые организации в сферу высоких технологий по всему миру. В Европе и Америке «венчурные фонды» занимаются венчурным финансированием — своего рода денежными мешками, созданными за счет средств юридических и физических лиц и управляемыми наемными менеджерами. Эти управляющие инвестируют средства инвесторов, накопленные в том или ином фонде, в развитие малых и средних предприятий, что может обеспечить высокую доходность.

Как только инвестированное предприятие достигает установленных результатов, управляющие фондами выводят средства из проекта, продавая свои доли другим участникам проекта или третьим лицам. Прибылью инвесторов в венчурном финансировании является разница между «ценой входа» в конкретный проект и «ценой выхода» при продаже своей доли в проекте. При такой схеме возможные потери инвестора от участия в одном проекте могут существенно перекрываться с прибылью, полученной от участия в другом проекте. Принцип «не кладите все яйца в одну корзину» очень актуален при венчурном финансировании. Для разработчиков инноваций (изобретателей, ученых, инженеров, самостоятельно выдвигающих перспективные идеи, а также научных учреждений, организаций или творческих коллективов) венчурное финансирование дает возможность применить результаты своей интеллектуальной работы на практике или вывести существующий бизнес на новый, более высокий уровень. В целом, венчурное финансирование часто является единственным способом для разработчика выйти на рынок со своей идеей. Как правило, к венчурному инвестору приходят те, кому в силу высокой рискованности было отказано в кредитах банками и традиционными инвестиционными компаниями. Единственная оставшаяся возможность — это привлечение венчурного финансирования под конкретный проект, который не требует залога, гарантий или поручительства, но венчурному инвестору необходимо дать возможность управлять бизнесом, превратив его в совладельца предприятия. Венчурное финансирование может быть полезно и для крупных промышленных предприятий. Отрасль может использовать механизм венчурного финансирования как для продвижения собственных разработок, т.е. выступать в качестве разработчика, нуждающегося в инвестициях, так и для удовлетворения собственных потребностей в инновациях, т.е. выступать в качестве конечного потребителя инноваций, созданных другими компаниями. Во всем мире промышленность использует венчурный капитал для выявления перспективных научно-технических разработок с целью повышения конкурентоспособности и обеспечения диверсификации собственного производства. В этом случае механизм венчурного финансирования может использоваться не для получения прибыли, не сопоставимой в абсолютном выражении с доходами от основной производственной деятельности, а, прежде всего, для достижения целей выбранной стратегии научно-технического развития. Инвестируя относительно небольшие средства в инновационные проекты, крупные компании получают доступ к новым технологиям и могут позволить себе отложить организацию собственной научно-исследовательской деятельности в своих лабораториях.

Иностранные слова «venture» или «венчурный» укоренились во внутреннем экономическом лексиконе с середины 80-х годов, и из-за неожиданной популярности стали употребляться в самых разных, в том числе очень далеких от оригинального семантического значения, словосочетаниях.

Вывод:

Повлияет ли глобальный спад на рынке рискового капитала на создание индустрии венчурного капитала в России? Ответить на этот вопрос сегодня сложно. Если этот кризис закончится в ближайшие несколько лет, то успешная реализация концепции будет способствовать формированию частного венчурного капитала российского происхождения, без которого трудно рассчитывать на развитие малого инвестиционного бизнеса в стране. Если спад продолжится в течение более длительного периода времени, то созданная с помощью государства инфраструктура может быть использована для привлечения большого резерва венчурного капитала, накопленного за последние годы за рубежом, который в настоящее время ищет новые сферы применения за пределами своих стран. Однако в этом случае государству придется искать дополнительные пути поддержания ликвидности рынка (например, путем выделения дополнительных финансовых ресурсов из бюджета или предоставления инвестиционных налоговых льгот крупным промышленным инвесторам). Очевидно, что в этом случае определенные сегменты рынка, ориентированные на определенные технологии производства, получат доминирующее развитие. Кроме того, этот путь, вероятно, столкнется с сильной конкуренцией со стороны стран Юго-Восточной Азии, и особенно Китая, который в настоящее время проявляет все больший интерес к западным инвесторам.

Присылайте задания в любое время дня и ночи в ➔

Официальный сайт Брильёновой Натальи Валерьевны преподавателя кафедры информатики и электроники Екатеринбургского государственного института.

Все авторские права на размещённые материалы сохранены за правообладателями этих материалов. Любое коммерческое и/или иное использование кроме предварительного ознакомления материалов сайта natalibrilenova.ru запрещено. Публикация и распространение размещённых материалов не преследует за собой коммерческой и/или любой другой выгоды.

Сайт предназначен для облегчения образовательного путешествия студентам очникам и заочникам по вопросам обучения . Наталья Брильёнова не предлагает и не оказывает товары и услуги.

Источник http://ubpln.ru/venchurnyj-kapital-chto-eto.html

Источник http://firmy-majkop.ru/vozrozhdenie/chto-takoe-venchurnyi-kapital-obyasnenie-prostymi-slovami-na-ponyatnom/

Источник http://natalibrilenova.ru/venchurnoe-investirovanie-osobennosti-ego-organizatsii-i-finansirovaniya/

Источник

Венчурный капитал что это

Рынок венчурных инвестиций. Венчурное предпринимательство. Финансовые вложения

Что такое фонд частного капитала?

Регулирование на законодательном уровне

Венчурное инвестирование в других странах

Что такое венчурный фонд?

Понятие венчурного капитала

Предпосылки для инвестирования стартапов

Доход венчурных фондов – откуда он берется?

Какую стратегию используют венчурные инвесторы?

Миф о венчурном капитале

Кто такой венчурный капиталист?

Правильное структурирование сделок

Лучшие средства для инвестирования

Важность диверсификации

Венчурный капитал. Инвестирование венчурного капитала :

Практика и закон

Вложения в инновации

Почему не банки?

Индустрия стартапов

Как получать хороший доход при сравнительно небольшом риске?

Популярность вложений в стартапы

Стратегия инвестирования

Мифы про инвестирование в стартапы

Важность диверсификации

Доходы

Что такое венчурный капитал?

Как только вы исследовали риски венчурного капитала и решили пойти вперед, вот чего следует ожидать:

Что такое венчурный капитал, его типы и суть в вопросах инвестирования – Деньги и финансы простым языком

Ключевые особенности

Отличия от акционирования

Венчурный капитал имеет схожие черты с акционированием, но имеет свои кардинальные отличия:

Кто они – венчурные инвесторы

Венчурный капитал

Распределение ролей в венчурной фирме

Структура фондов

Объекты инвестиций

Мобилизация венчурного капитала

Оплата труда

Из каких источников поступает

Отличия от банковского кредита

Плюсы и минусы венчурного капитала

Как получить венчурный капитал

Важность финансирования

Заявка, резюме проекта и бизнес-план

Размер запрашиваемых инвестиций

Зрелость фирмы, представляющей запрос

Управленческие кадры предприятия

Конечные цели

Альтернативы венчурному капиталу

Географические различия венчурных капиталов

США и Канада

Европа и Россия

Индия

Китай

Заключение

Венчурный капиталист: благодетель или бизнесмен?

Прямые инвестиции и оборонительная позиция

Что такое фонд частного капитала?

Регулирование на законодательном уровне

Венчурное инвестирование в других странах

Что такое венчурный фонд?

Понятие венчурного капитала

Предпосылки для инвестирования стартапов

Доход венчурных фондов — откуда он берется?

Какую стратегию используют венчурные инвесторы?

Миф о венчурном капитале

Кто такой венчурный капиталист?

Правильное структурирование сделок

Лучшие средства для инвестирования

Важность диверсификации

Что такое венчурный капитал

Целевые виды

Формы финансирования

Источники венчурного капитала

Венчурное инвестирование: особенности его организации и финансирования

Венчурный капитал является источником финансирования предприятий

История возникновения венчурного бизнеса

Подходы к концепции венчурного капитала в разных странах

Венчурный капитал в современной России