Венчурные инвестиции: что это такое и кто получает все деньги?

Этот способ вложить капитал привлекает внимание возможностью получить доход минимум в 10 раз больше, чем вы вложили. В теории все выглядит настолько красиво, что люди готовы продавать квартиры и машины, лишь бы стать венчурными инвесторами.

Давайте обсудим основные моменты и разберемся со всеми понятиями. Вы должны четко понимать, что это за сфера и почему к ней нужно подходить с осторожностью.

3 основные определения, которые нужно знать

№1. Венчурные инвестиции — частный инвестор или фонд вкладывают в небольшую компанию на раннем этапе ее развития в надежде, что она вырастет по стоимости в несколько раз.

Говорю про стартапы, у которых только начинает появляться бизнес-модель, и они начинают выходить на рынок. Им нужны инвестиции, чтобы на самом раннем этапе проверить свою гипотезу.

Второй вариант — вложения могут привлекаться и в случае, когда команда готова масштабироваться и привлечь внешний капитал, потому что идея готова и понятно, как проект будет зарабатывать. Тогда инвестиции — возможность вырасти в несколько раз в выбранной нише или зайти на другой рынок, чтобы прогрессировать там.

№2. Венчурный инвестор — обычно богатый человек, у которого есть какой-то бизнес, и часть прибыли выделяется как высокорисковая инвестиция, чтобы получить хорошую прибыль.

Это и отличает венчурное инвестирование от фондового рынка, где вложения происходят в уже известную, работающую и зарекомендовавшую себя компанию со стабильной историей, доходом и понятной моделью. Венчурный инвестор вкладывает в стартапы и здесь возможен один из двух вариантов: либо много заработаешь, либо все потеряешь.

№3. Венчурный фонд — обычно его создает инвестор, который провел несколько хороших сделок и наработал свою экспертизу. Он разобрался в принципах работы на этом рынке и видение, как удачно вложить деньги. Поэтому он создает специальный фонд, в котором крутятся его инвестиции вместе с вложениями других участников.

Условно: основатель вкладывает 100 миллионов долларов и приглашает нескольких знакомых добавить еще по такой же сумме. В итоге в фонде есть 400 миллионов долларов, которыми управляет основатель. Он распределяет его по нескольким компаниям, чтобы все участники фонда получили минимум в 2-3 раза больше, чем вложили. Иногда инвестиции распределяются в 10-20-30 проектов, чтобы было больше шансов получить прибыль.

Есть и другая модель: венчурный фонд создается под определенный проект. Например: есть стартап А и для него требуются ХХХ миллионов долларов в 2018 году. Организовали фонд, собрали деньги, инвестировали нужную сумму. Через пару месяцев появляется проект Б и для него требуются УУУ миллионов долларов. Снова собрали капитал и распределили. По этому принципу постоянно идет новый поиск идей, стартапов, инвесторов.

При венчурном инвестировании участники постоянно получают информацию в виде отчетов, в которых подробно расписано, что и как было сделано, куда вложили деньги в каком количестве и какой результат это дает.

Чем отличается от других типов вложения капитала?

Главная особенность венчурного инвестирования — высокий порог входа. Обычно начинается от 1 миллиона долларов, хотя все зависит от основателя фонда и поставленной цели. Сейчас набирает популярность предложение входа от 10 000 долларов, чтобы привлечь небольших частных инвесторов.

Но нужно понимать, что это редкость: намного проще работать с 10 крупными инвесторами, чем с 300 участниками фонда. Требуется меньше ресурсов и затрат времени. Поэтому в венчурном инвестировании преобладают именно крупные капиталы.

Обычно проект для вложений можно найти так:

• если вы знаете стартаперов и вращаетесь в их среде — можно заполучить контакты и напрямую пообщаться с основателем
• если вы инвестор и об этом знают другие — вам пришлют предложение
• либо можно найти специальные платформы, на которых выставляются запросы от стартапов, изучить предложения и связаться с основателем.

Теперь перейдем к самому главному и поговорим о возможной прибыли от такого вида вложений.

Почему для инвестора это интересно?

Потому что можно увеличить свои вложения в 10-100 раз за счет верных вложений. Специально на этом делаю акцент, потому что можно хорошо вложиться и получить большой куш, но можно инвестировать в компанию, у которой что-то не получится, будет слабая команда или выбранная бизнес-модель не подойдет, и в итоге потеряете все деньги.

Обычно многие фонды вкладывают в десятки компаний и только около 3-5% показывают хороший рост, который компенсирует затраты, которые инвестор или фонд сделал. Например: вложил в 10 компаний по 1 миллиону долларов — 1 компания стала успешной и принесла 20 миллионов долларов. Другие 9 компаний прогорели вместе с вложенными деньгами. Но инвестор с 10 миллионов долларов вышел на 20 миллионов долларов благодаря всего одной компании.

Эта модель достаточно успешная, когда есть понимание, в какую компанию стоит вкладывать. Для этого нужна экспертиза, потому что часто даже самые образованные специалисты попадаются на ловкие манипуляции обманщиков.

Стартап Theranos: поучительная история для тех, кто интересуется венчурным инвестированием

Основательнице удалось в течение 15 лет выкачивать деньги из инвесторов. В 2003 году 19-летняя Элизабет Холмс бросила учебу в Стэнфорде, что запустить свой проект. Напомню, это один из самых крутых и престижных университетов в США.

Ее цель выглядела очень перспективной: изобрести устройство, которое сможет делать безболезненный забор крови, анализировать сотни заболеваний за раз и применять прицельное лечение в режиме реального времени.

Благодаря своей харизме, ей удалось достичь многого:

• декан ее факультета в Стенфорде Ченнинг Робертсон поддержал стартап и даже стал полноценным сотрудником компании;
• в разных интервью ее называли Эйнштейном, да Винчи, Гейтсом и Джобсом. Причем, сравнение со Стивом льстило ей больше всего. Поэтому на публике она всегда появлялась в такой же черной водолазке, говорила, что ее компания создает «iPod для здравоохранения», и даже наняла толпу бывших сотрудников Apple;
• ей удалось привлечь инвестиции от Тима Драпера — он крупный венчурный инвестор и миллиардер, который в свое время вкладывал в Hotmail, Skype и Tesla. Это позволило Холм спекулировать на его имидже и стало проще привлекать инвестиции от других. Потому что в венчурных инвестициях есть своего рода сигнал: если крупный инвестор проголосовал за проект своими деньгами, значит другим тоже стоит попробовать;
• в совете директоров были два бывших государственных секретаря США, два бывших сенатора, адмирал флота в отставке и бывший министр обороны США. Даже сам Джеймс Мэттис, бывший глава центрального командования США подключился к проекту.
• 15 сентября 2015 года Билл Клинтон, который тогда был президентом США, во время одной из телепередач обратился к Холмс и при всех произнес: «Не беспокойтесь о будущем — мы в хороших руках».

Но вот беда: у Холмс не было даже фундаментальных знаний в инженерии и медицине. Она не учитывала даже минимальные сложности, которые есть в жизни. В реальности придуманное устройство не могло существовать.

По сути, она отлично манипулировала своей молодостью, амбициозностью и умением располагать к себе людей. Особенно тех, кто по возрасту годился ей в отцы.

Все закончилось полным крахом:

• Компания привлекла около 750 миллионов долларов
• Theranos закрылись в 2018 году. Инвесторы потеряли свои деньги
• Объем документов по делу компании превышает 15 миллионов страниц
• Если все эти обвинения будут доказаны, Холмс проведет в тюрьме 20 лет.

Как видите, девушке удалось обвести вокруг пальца взрослых и очень серьезных людей. Это отличный пример того, почему не стоит верить всем обещаниям и строго выбирать кандидатов для вложения денег.

Что с венчурными инвестициями в России?

В России только последние несколько лет появилась возможность проводить подобные сделки. Обычно все происходило так: есть инвестор, с которым создается совместное предприятие, и он выкупает от 50% и больше компании. Но это ломает интерес участников стартапа, потому что получается, что основатели получают меньшую долю со своего бизнеса и практически выходят из него по прибыли. Пока что в законодательство только вносятся поправки к законам и правительство пытается создать подходящие условия.

Поэтому в России венчурные инвестиции — это тема для людей, которые готовы с головой уйти в ее изучение. Не получится просто так зайти с улицы и внезапно стать венчурным инвестором.

Лучше смотреть в сторону США и Европы. Именно там этот рынок более развит и есть проработанное действующее законодательство, которое удобное для всех сторон. Считаю, что еще там все-таки больше инвестиций в принципе и люди проще к этому относятся. Сама экосистема венчурного инвестирования лучше развита.

Благодаря этому частично снижены риски и более надежные гарантии — благодаря законодательству, в котором все прописано, инвестор и команда стартапа подписывают договор. Таким образом все стороны защищены и всем интересно соблюдать договоренности.

Подведем итоги: стоит ли заниматься венчурным инвестированием?

Есть такие преимущества:

• можно получить высокую доходность увеличить свои инвестиции в 10-100 раз
• если получится на раннем этапе войти в компанию, которая потенциально может стать крупной и известной, еще одна возможность заработать
• появляется шанс управлять успешной компанией на ранних этапах и в будущем
• плюс вы можете способствовать ее успеху, потому что ваше слово имеет вес, пока команда делает первые шаги

Но есть серьезные недостатки:

• невероятно высокие риски. По статистике, только 5% стартапов продолжают жить через 1 год
• поэтому поиск проекта — очень сложная, долгая, кропотливая работа. Здесь не получится с закрытыми глазами вложить в компанию и уже через год получить х10 прибыли. Некоторые люди посвящают этому всю жизнь. Они постоянно в пути, потому что ищут стартапы и общаются с основателями проектами. По сути, это работа, которой нужно постоянно заниматься
• реальность венчурного инвестирования такова: либо вложился и много заработал, либо проект прогорел и все деньги потеряны
• плюс в России пока все сложно на законодательном уровне, поэтому новичку обязательно нужно нанимать дорогостоящих профессионалов
• есть порог входа по деньгам — от 1 миллиона долларов

Если вы делаете первые шаги в инвестировании, не рекомендую этот вариант. Лучше начать с акций и облигаций — как правильно сделать первые шаги, я подробно рассказываю в своем бесплатном мини-курсе.

Напишите мне сейчас «Хочу курс» — пришлю в личном сообщении в соц.сети, которую выберет

Венчурный бизнес – все, что нужно об этом знать

Как говорят, риск – дело благородное, данное выражение как никогда, кстати, подходит описанию венчурной сферы бизнеса. Вложение крупных сумм в инновационные проекты, которые не могут дать никаких гарантий о возврате вложенного, не то, что о прибыли – это сама суть венчурного бизнеса. Существует много достаточно интересных идей стартапов, которые требуют инвестиций. Многие молодые дарования ищут материальную поддержку, чтобы реализовывать свои идеи в жизнь. На данном этапе, венчурный бизнес в России все еще недостаточно развит. Мало кто желает вливать кровно заработанные на первый взгляд перспективные, но не предоставляющие никаких гарантий, идеи.

Что такое венчурный бизнес: терминология

Основой термину венчурный бизнес приходится английское слово «venture», что дословно переводится, как предприятие, также существует и второй перевод – авантюра. Соединяя два дословных перевода, мы получаем – рисковое предприятие, что является точной характеристикой данной сферы. Рисковое инвестирование популярно на технологическом и научном рынке.

Если составить простое определение, то звучать оно будет примерно так – венчурное инвестирование представляет собой вложения в новые идеи, проекты, разработки. Финансирование инновационной бизнес-идеи, которая в будущем может выстрелить, захватить большую часть на рынке.

Для бизнеса были придуманы специальные методы и программы, высчитывающие и прогнозирующие наиболее вероятные риски, оценку идеи и ее рентабельность. Для обычного бизнеса все предельно ясно, что нельзя сказать про венчурный –, все обычные правила здесь не работают. Нет возможности взять и высчитать – принесет прибыль идея, стоит ли вкладывать деньги. В этом случае можно полагаться только на собственную интуицию и действовать по ситуации.

Любая инновация – это новшество, товар, находящийся на стадии зарождения, что из него получится в дальнейшем, никто предсказать не может. Существуют примеры, когда инновационная идея делала своих инвесторов сказочно богатыми, но также история знает много случаев краха, тут нельзя узнать и просчитать результат заранее.

Венчурный бизнес характеризуется следующими признаками:

• Долгий срок окупаемости стартовых инвестиций.
• Уникальность идеи.
• Инновационный характер разработок.

Из-за сложной реализации идеи, необходимости в научных исследованиях окупаемость затягивается на неопределенный срок. Уникальность подобной сферы заключается в отсутствии на рынке таких же идей, не существует никаких аналогов. А инновационный характер разработок обусловлен направлениями в сферу технологий и науки.

Наибольший процент подобных инвестиций приходится на развитие сфер технологий и связи.

Венчурный инвестор

Одна из главных особенностей венчурных инвесторов заключается в том, что он способен принимать на себя все возможные риски будущего дела. Все ради получения прибыли, превышающей вложения в сотни раз.

Существует разделение всех инвесторов на:

• Бизнес-ангелов/частных инвесторов – наибольший процент всех предпринимателей.
• Венчурные фонды – это компании, объединяющие участников в один круг инвесторов.
• Корпоративные – целые корпорации, ведущие финансирование проектов.

Подобные инвесторы находятся в постоянном поиске свежих, перспективных идей, в которые они могут вложить свои деньги.

Венчурный фонд

Подобные фонды подразумевают под собой определенную организацию, объединяющую предпринимателей, которые могут финансировать инновационные идеи и бизнес-планы. Зачастую, именно венчурные организации и компании выступают основными элементами подобных фондов – это могут быть большие банки, крупные корпорации, частные инвесторы.

Большинство придерживаются определенной направленности в своих вложениях – это может быть медицина, технологии, связь, нефте- и газовое производство. Остальные бизнесмены направляют свой взгляд на различные сферы, выискивая перспективные идеи в различных отраслях.

Объект финансового вложения выбирается, следуя таким критериям:

• Новизна идеи – разработки должны быть только уникальными, ранее не встречающиеся в мире.
• Важный пункт – это возможность использования инновационных и запатентованных методов в инвестируемом предприятии.
• Перспектива статуса монополии либо вероятный захват большей части рынка.

Во главе подобных фондов стоит управляющая компания, отвечающая за успешность переговоров между частными инвесторами и предлагающими идею предпринимателями. Подобные компании работают за определенный процент будущего дохода.

Особенности инвестирования

Венчурное инвестирование – это авантюрное занятие, имеющее следующие особенности:

• Вкладывать можно не только деньги, но и опыт, ценных сотрудников, связи.
• Стартовые инвестиции необходимы для начала разработок.
• Вложенные средства могут вернуть только по окончании инвестиционного промежутка времени. Прибыль поступает от продаж акций, которые должны были вырасти.
• Нет никаких гарантий, есть только риск.

История развития вложений в инновационные идеи

Подобная отрасль бизнеса впервые зародилась в США, если говорить точнее, то на высокотехнологичном участке – в Кремниевой долине. На создание венчура предпринимателей подтолкнули частые инвестирования в различные проекты и беспрерывное развитие науки и технологий, которые нуждались в финансах.

Актуальность к направлению пришла в 80-х годах, когда с бешеной скоростью развивались технологии, в частности электроника. Тогда и стали появляться первые серьезные венчурные компании, а через несколько лет их насчитывали более 500.

Различные стартапы поддерживаются в США с особой радостью, большинство известных компаний в свое время получили материальную поддержку от инвестиционных фондов. Больше всего поддерживаются небольшие компании, занимающиеся научными и техническими разработками.

Развитие в России

Венчурный бизнес в России начал свое развитие недавно. Толчок в развитии подобной сферы произошел из-за увеличения разработок в научной и технической сфере, которые требовали постоянного инвестирования.

Конкуренция среди малых предприятий на российском рынке высокая, компании борются за право получить средства на развитие, показывая инвесторам свои разработки.

Как развивается компания с венчуром

Каждая малая компания, претендующая на материальную помощь от инвестора, проходит основные этапы развития:

1. Посев – существует перспективная идея, но для ее реализации необходимы вложения. Создается тестовый материал, продукция, далее происходит инвестирование в проект.
2. Стартап – тестовая продукция к этому моменту уже создана и проходит всевозможные исследования и проверки.
3. Ранняя стадия – продукт прошел все испытания, возникшие проблемы были устранены. Подготовка к будущему массовому производству, выходу на рынок.
4. Расширение – реклама продукта и начало продаж готового продукта.
5. Поздняя стадия – наступает момент глобального расширения фирмы, рост доходов, открытие большого и узнаваемого производства.

Как происходит венчурное инвестирование?

Ни одно вложение не начинается просто с просьбы дать денег и положительного ответа. Перед началом финансирования, будущие инвесторы, исследуют такие факторы:

1. Первым делом начинается поиск всех проектов, требующих вложений.
2. После сбора проектов начинается фаза анализа – происходит отбор и отсеивание компаний.
3. С выбранными предприятиями обсуждается и составляется бизнес-план работы.
4. Формируется стратегия инвестирования – описывается каждый шаг вложений.
5. Между двумя сторонами подписывается соглашение.
6. Для успешного продвижения проекта, инвестор обеспечивает не только материальную помощь, но и деловые связи, передает собственный опыт, помогает опытным персоналом.
7. По окончании цикла инвестор получает обратно вложенный капитал и прибыль, продавая пакет акций развившейся компании.

Какие венчурные фонды существуют в России?

Ниже представленный список рассказывает о самых масштабных фондах Российской Федерации, помимо них существую и малые предприятия, которые вкладывают деньги в развитие перспективных идей.

Самыми большими компаниями считаются:

• Runa Capital – фонд, продвигающий электронику, интернет ресурсы и перспективные стартапы (Rolsen, LinguaLeo).
• Ru-Net Ventures – фонд, предпочитающий идеи российских умов. Благодаря ему мир увидел Яндекс.сервис, Деливери клаб, Озон.
• VC – инвестировать предпочитают в игровые, медиа, программы и приложения для ПК и смартфонов.
• Kite Ventures – отдают предпочтение работе «бизнес для бизнеса», главное отличие данного фонда в маленьких процентных ставках.
• ABRT – также работа «бизнеса для бизнеса», предпочитают инвестировать в процентной ставке один к трем.
• ventures – немецкий венчурный фонд, активно развивающий предприятия в России. Осторожно подходят к инвестированию, но вкладывают большие деньги.

Все перечисленные фонды держат свою репутацию на уровне, проверены временем и реальными компаниями. Развитые благодаря их помощи проекты становятся популярными не только в России.

Чем отличается венчурный фонд от традиционного?

Устоявшиеся законы и правила традиционных фондов в корне противоречат особенностям венчурных фондов.

Основные отличия фондов:

1. Мышление, направленное на поддержку стартапа. Традиционные фонды вкладывают в руководство и различные корпорации, их структуры, все вложения проходят систему от руководства до сотрудников, что занимает время. Все инновации, свежие идеи ограничены системой старой школы. Инновационные инвесторы находят перспективные стартапы и общаются напрямую с разработчиками.
2. Предсказуемость инвестиций. Традиционные инвесторы вкладывают деньги, начиная с прогноза дальнейшей прибыли, оценки рисков. А в случае венчура все наоборот – предскажем непредсказуемое, вложимся интуитивно, заглянем в самый конец.
3. Финансовая информация. В первом варианте существует вся подробная информация, собранная сотрудниками, венчуру необходимо довольствоваться теми крупицами, что у него есть.
4. Способность быстро менять стратегию. Традиционные фонды приходят в ужас от попыток изменить распределение выделенных денег, поменять стратегию в процессе. Венчурные наоборот, пытаются добиться максимальной динамики, чтобы можно было поменять стратегию в любой момент, перераспределить бюджет и занять более выигрышную позицию.
5. Различные инвестиционные циклы. Первые вкладывают средства на протяжении многих лет, в одну и ту же компанию. Вторые инвестируют максимум 18 месяцев и всегда стараются быстрее перевести идею на следующий цикл.
6. Различные подходы к управлению. Традиционные фонды пытаются контролировать каждый процесс, иметь как можно больше власти в компании. Венчур ослабляет хватку и руководит только тем, что считает необходимым, остальное, оставляя на саму компанию.
7. Взгляды на конкуренцию и кооперацию. В первом случае идет война за право инвестировать, никаких договоренностей, только победа. В инновационных инвестициях не боятся конкуренции, предпочитают работать сообща, развивая проект.

Перспективы развития в России

Прислушиваясь к мнению владельцев фондов в данной сфере, можно понять, что венчурный бизнес – это ниша, развивающаяся в данный момент. Бизнес обладает всеми факторами, влияющими на перспективность. Новичков в деле поджидают различные проблемы, которые решаются с помощью накопленного опыта, знаний и менеджеров со стажем работы.

Не существует единой правовой базы для венчура, из этого следует, что бизнес не будет получать поддержку на государственном уровне. Это выступает главной проблемой в развитии, но, помимо этого, есть еще несколько сдерживающих факторов:

• Нехватка информации.
• Нет квалифицированных сотрудников, всему необходимо обучаться.
• Регистрация венчурного фонда сложная – занимает много сил и времени.

При устранении данных факторов и оказания гос. помощи, венчурный бизнес в России начнет развиваться с бешеной скоростью.

Как начать бизнес?

Перед началом разработки бизнес-плана, нужно задаться вопросами – что такое венчурный бизнес, как он функционирует, какие знания потребуются. Разобравшись в самой сути, можно приступать к подготовке всех этапов бизнес-плана. Именно от него будут зависеть первые впечатления инвесторов и будущий положительный ответ.

Требования, выдвигаемые инвесторами, одновременно простые и сложные – честность в работе управляющей компании и опытные менеджеры.

Наибольшим влиянием на них обладают:

• Правильно составленный бизнес-план.
• Сплоченный, опытный, трудолюбивый штат.
• Права на интеллектуальную собственность.
• Подобранные менеджеры.

Стартовые инвестиции

Общий капитал венчурного фонда обычно составляет 5 000 000-10 000 000 долларов, инвестиции в каждый проект не превышают 5 000 000.

Все члены акционерного общество вкладывают от 750 000 долларов в общий проект фонда. Подобные компании работают, в среднем, на протяжении 10 лет, после акции продаются, вложенные деньги и чистая прибыль делится между членами общества.

Доход приносит не только окончание деятельности фонда, но и различные премии. Выходя из сделки, полученная прибыль составляет от 20 до 40% общей суммы инвестиций.

Инновационный венчурный бизнес набирает обороты в своем развитии, бывший до недавнего времени заграничной сферой, обретает все большую актуальность в России. Подобные инвестиции помогают максимально ускорить реализацию инновационной идеи. Но усилия в данном деле должны прикладывать обе стороны договора.

Предприятие получает материальную и другую поддержку, запускает производство и выпускает продукт, а венчурная компания направляет свои усилия на увеличение капитала компании. Многие известные компании получили помощь от венчурного бизнеса, к примеру – Майкрософт и Интел. Важно всегда помнить, что венчур – это постоянный риск. К нему нужно относиться ответственно, обдумывать предложенные идеи, пытаться заглянуть в будущее и понять, займет ли новый продукт рынок или дело не стоит вложений.

Венчурные фонды в мире

Слово «венчурный» пришло в русский язык от английского «venture», что в дословном переводе означает рисковать, отважиться, осмелиться. Венчурный фонд – это структура, занимающаяся инвестициями в инновационные проекты и стартапы. О российских венчурных фондах можно прочитать здесь, а в этой статье будут рассмотрены мировые аналоги.

История развития венчурных инвестиций

Родиной венчурного финансирования является США. Первый фонд American Research and Development (ARDC) был создан в 1946 г. Крупнейшей историей успеха фонда считается инвестиция в Digital Equipment Corporation (DEC) в размере 70 тысяч $. Через 11 лет ARDC получила возврат средств от проекта более чем в 500 раз, что составило 101% годовой доходности.

Изначально венчурные инвестиции были образованы за счет средств частных инвесторов. Первым шагом к профессиональному управлению фондами стало принятие в 1958г. закона об инвестициях в малый бизнес.

В течение 1960-х и 1970-х годов венчурные фирмы концентрировали свою инвестиционную деятельность главным образом на создании и расширении компаний. Инвестиции были направлены на развитие электроники, медицины или технологии обработки данных. В результате венчурный капитал стал синонимом технологического финансирования.

Рост индустрии венчурного капитала был вызван появлением независимых инвестиционных компаний Sand Hill Road, Kleiner Perkins и Sequoia Capital в 1972 году. В основном они инвестировали в компьютерные фирмы и компании, занимающиеся программированием и обслуживанием ПК.

В Европе венчурное финансирование появилось только в конце 70-х годов прошлого века. В этот период в США уже насчитывалось несколько десятков компаний, занимающихся венчурными инвестициями. Громкие успехи в этом направлении (DEC, Apple, Genentech) привели к резкому увеличению числа венчурных фирм: к концу 80-х насчитывалось более 650 компаний венчурного финансирования.

Настоящий рассвет венчурного капитала пришелся на конец 90-х годов, когда фонды стали извлекать громадные прибыли от вложений в развитие Интернета и других компьютерных технологий.

Обвал фондовой биржи Nasdaq и технологический спад в начале 2000-х потряс венчурную индустрию. Крах доткомов (компаний, чей бизнес полностью развивается в Интернете), продолжавшийся с марта 2000 г. по октябрь 2003 г., заставил уйти с рынка интернет-магазины Pets.com, Webvan, Boo.com, а также коммуникационные компании Worldcom, NorthPoint Communications и Global Crossing. Многие венчурные компании закрылись.

Возрождение сферы информационных технологий и Интернета в 2004–2007 годах помогло оживить среду венчурного капитала. Тем не менее, венчурный капитал все еще не достиг своего уровня 2000 года: на диаграмме от statista.com видно, что тогда он составлял около 120 млрд. долларов, тогда как в прошлом 2018 году только 100 млрд.

Финансовый кризис 2008 года стал ударом по индустрии венчурного капитала, поскольку инвесторы, ставшие важным источником средств, ужесточили условия финансирования. Тем не менее появление стартапов, которые оценивались более чем в миллиард долларов, привлекло в отрасль новых игроков. В фонды стали объединяться частные инвесторы и финансовые компании, которые искали возможность вложения средств в фирмы с высокой доходностью при условии сниженного риска.

Это привело к изменениям в распределении венчурного капитала: более популярным стало финансирование на поздней стадии развития компаний. Венчурные фонды стали инвестировать в менее рискованные предприятия, которые в отличие от стартапов имеют низкий риск неудачи. Поддержка проектов на ранней стадии формирования легла на частных инвесторов, которых сегодня часто называют бизнес-ангелами. О них смотрите отдельную статью здесь.

Структура венчурного фонда

Структура стандартного венчурного фонда при ряде упрощений весьма похожа на американские хеджевые. Их объединяет стремление к высокой потенциальной прибыли и большая комиссия за успех, тогда как популярные в США взаимные фонды все больше ограничиваются отслеживанием биржевых индексов, взимая лишь сравнительно невысокую комиссию за управление в 1-2% годовых. При этом вложения хедж-фондов сконцентрированы вокруг ценных бумаг известных компаний, тогда как венчурный капитал работает с молодыми организациями, обычно еще не прошедших процедуру размещения своих акций на бирже (IPO).

Как видно, в приведенной выше схеме осуществляется деление на инвесторов, почти полностью формирующих капитал фонда, и на УК, которая занимается управлением этими средствами за комиссию. Комиссия УК в среднем колеблется от 2 до 4%, а ее награда за успех составляет около 20-25%. Все это очень близко к цифрам хедж-фондов. УК не имеет права выводить деньги инвесторов на собственные счета или счета третьих лиц.

Однако поскольку венчурные фонды подразумевают высокую квалификацию инвесторов, государственное регулирование этой сферы ослаблено, что снова роднит венчурные структуры с хеджевыми. Так что здесь периодически случаются скандальные истории. Так, глава фонда Asenqua Ventures был приговорен к 12 годам тюрьмы, а руководителю Rothenberg Ventures Марку Ротенбергу пришлось после расследования оставить пост директора. Он отделался очень легко, поскольку обвинялся в недоказанной растрате 7 млн. долларов.

Страдать инвесторы могут и в случае, когда инвестиции честных венчурных фондов направляются в проект, который оказывается мошенническим. Например, финансирование проекта Theranos превысило 1 млрд. долларов, инвесторами выступали Blue Cross Blue Shield Venture Partners и Fortress. Речь шла об анализе крови на ультра-малых количествах, что оказалось подделкой: основателям проекта грозит до 20 лет тюрьмы. Аналогичный срок может получить основатель платежной системы Mozido, рассчитанной на поддержку бедного населения стран третьего мира — финансирование проекта превысило 300 млн. долларов.

Наиболее частая, хотя не единственно возможная форма организации венчурного фонда — Limited Partnership (российским аналогом является инвестиционное товарищество). По этой схеме удается избежать двойного налогообложения, потенциально возможное при зарубежных инвестициях, и вместе с тем сохраняется достаточная свобода при принятии инвестиционных решений. Встречается в венчурных системах США, Великобритании, Израиля.

Организационно венчурные фонды могут быть и фондами фондов. В этом случае они инвестируют не в другие компании, а в подобные себе структуры. Это дает диверсификацию, однако превращается в двойную комиссию: и головной, и целевые венчурные фонды уменьшат потенциальную прибыль на некоторую величину. Например, фондом этого типа является российская венчурная компания (РВК). Как отмечалось выше, фонды всех типов обычно инвестируют свой капитал в проекты на поздних стадиях, уже готовых представить результаты или образец своей продукции, и помогают донести их до массовой аудитории.

Венчурные фонды обычно работают циклами сроком около 10 лет — в это время предполагается сделать инвестиции, получить прибыль и распределить ее между инвесторами. Впрочем, есть и evergreen funds, отличие которых в том, что прибыль не раздается инвесторам, а сразу направляется в новые проекты. Инвесторы таких фондов становятся владельцами паев, при успешных вложениях растущих в цене — для фиксации прибыли паи должны быть проданы другому участнику. Эта схема напоминает обращение паев закрытых паевых инвестиционных фондов на бирже.

Венчурные инвестиции сегодня

На сегодняшний день венчурные компании – это не союз частных инвесторов, а объединение целых корпораций. Крупные компании создают собственные фонды для финансирования технологических разработок. В фондах работают сотни людей, занимающиеся анализом рынка, подбором новых проектов, расчетами потенциальной прибыли и привлечением новых инвесторов.

По данным CB Insights за 2018 год был зафиксирован самый высокий уровень венчурного финансирования за последние 18 лет. В течение прошлого года было инвестировано 207 миллиардов $ в различные стартапы и проекты, половина из которых пришлась на США. Всего было заключено более 14 тысяч сделок.

Самыми финансируемыми оказались следующие области:

1. искусственный интеллект
2. цифровое здравоохранение
3. финансовые технологии

Диаграмма ниже показывает распределение мирового венчурного капитала:

Здесь хорошо видно, что главная концентрация венчурного капитала приходится на северную часть США, тогда как второе место с заметным отрывом делят между собой Европа и Китай. Так что неудивительно, что при распределении венчурных инвестиций по городам в ТОП-10 попали только два города не из Америки:

Москва находится на 20 месте с показателем около 320 млн. долларов, ссылки на актуальную информацию будут ниже. Интересно, что на два первых города из таблицы выше приходится почти столько же венчурных средств, сколько на всю Латинскую Америку или Южную Азию за 10 лет:

А вот так выглядят наиболее активные европейские венчурные фонды:

ТОП-10 венчурных фондов мира

Венчурные компании в первую очередь отличаются по областям, в которые они вкладывают капитал. Каждый фонд выбирает узконаправленную нишу, в которой ищет перспективные проекты. При составлении рейтинга учитывались следующие показатели деятельности:

1. количество успешных проектов;
2. сумма активов в управлении;
3. количество венчурных капиталистов;
4. деловая репутация

Как видно из таблицы, наиболее успешные инвестиции венчурного капитала связаны с информационно-коммуникационными сферами деятельности.

Венчурные инвесторы

Начиная с 2000г. Forbes ежегодно публикует ТОП-10 успешных венчурных инвесторов мира. Этот рейтинг получил название «список Мидаса» в честь мифологического царя, превращавшего в золото любой предмет одним прикосновением. Ссылка: https://www.forbes.com/midas/

По итогам 2018г. список Мидаса выглядит следующим образом:

1. НилШен (Sequoia Capital China);
2. Питер Фентон (Benchmark);
3. Билл Гурли (Benchmark);
4. Джим Гетц (SequoiaCapital);
5. Джей-ПиГэн (Qiming Venture Partners);
6. Кэти Сюй (CapitalToday);
7. Ханс Тунг (GGV Capital);
8. Мэри Микер (BondCapital);
9. Нирадж Агравал (BatteryVentures);
10. Эрик Пэйли (FounderCollective).

В 2017г. в мировой рейтинг венчурных капиталистов входил россиянин Юрий Мильнер, который успешно инвестировал в Twitter, Spotify, Airbnb.

Актуальные данные

Данные по венчурным инвестициям и фондам меняются быстро и порой разительно: как, например, при сравнении 2000 года с 2001 или 2002-м. Распределение венчурного капитала по странам и стадиям инвестиционного проекта можно найти на сайте https://stats.oecd.org :

Актуальную информацию о венчурных фондах также можно найти на сайте CB Insights: https://www.cbinsights.com/research/ , сделав поиск по » Venture Capital».

Как инвестировать в мировые венчурные фонды

Вложиться в венчурный фонд может только аккредитованный инвестор. Чтобы получить аккредитацию, нужно соответствовать хотя бы одному из условий:

1. наличие дохода от 200 000$ ежегодно за последние 2 года
2. наличие активов стоимостью более 1 миллиона $
3. интерес инсайдерского типа к компании

Если инвестором выступает семейная пара, то для расчета минимального дохода берется совокупный показатель семьи за последние 2 года. Он должен быть не менее 300 000$.

При подсчете стоимости личных активов в расчет не принимается жилье, в котором непосредственно проживает потенциальный инвестор.

Под инсайдерским интересом подразумевается связь с компанией, в которую вкладываются деньги. Например, инвестором может быть генеральный директор или партнер.

В первую очередь жесткие требования при аккредитации инвесторов применяются для защиты самих людей от рисков. Поэтому фонды проводят тщательную проверку потенциального инвестора, чтобы не допустить полного разорения человека.

Если инвестор не подходит под критерии, установленные венчурным фондом, то он может стать так называемым бизнес-ангелом. Про них уже говорилось выше – это состоятельные граждане, оказывающие финансовую поддержку стартапам на начальном этапе. В обмен на это они получают конвертируемую долговую или долевую собственность.

Современный мир не был бы таким без венчурных инвестиций. Все шесть самых дорогостоящих компаний США в текущем десятилетии – Facebook, Apple, Netflix, Microsoft, Amazon и Google – были поддержаны венчурными структурами. Тесла и Убер тоже финансируются подобным образом.

Тем не менее успех венчурных инвестиций в прошлом абсолютно не гарантирует аналогичный результат в будущем. Рядом с успешными компаниями можно поставить более длинный список глиняных колоссов, рухнувших в 2000 году, несмотря на огромные вливания средств. И огромное число нераскрутившихся проектов.

Поэтому хотя для простого обывателя инвестиции через фонды венчурного капитала являются недоступными, жалеть об этом нет смысла — на поверхности только красивые истории с высоким доходом, тогда как об убытках говорить мало кто любит. Обычный инвестор вполне может увеличить свой капитал, вкладывая в диверсифицированный пакет уже состоявшихся компаний, для чего достаточно несколько тысяч долларов и даже меньше.

Источник https://lemonfortea.ru/venchurnye-investicii/

Источник https://biznesovo.ru/investirovanie/venchurnyj-biznes-vse-chto-nuzhno-ob-etom-znat

Источник https://investprofit.info/venture-world/