Свободный денежный поток: FCFF и FCFE - npo-invest.ru
Домой / Инвестиции / Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Содержание

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Оценка эффективности инвестиционных проектов, а также оценка бизнеса (если она основана на доходном подходе) используют в расчетах формулу чистой текущей стоимости денежных потоков:

Формура NPV

где i – номер периода,
CF – денежный поток этого периода,
d – ставка дисконтирования, или требуемый доход на инвестиции.

Дальше логика применения рассчитанной величины достаточно простая. Для инвестиционного проекта первое время денежные потоки будут отрицательными – мы вкладываем деньги в производство. Затем проект начнет приносить доход. Если дисконтированная сумма оказалась положительной, значит инвестиции окупились и обеспечили ту доходность, которая была заложена в ставку дисконтирования.

График NPV

В оценке действующего бизнеса денежные потоки, вероятно, сразу будут положительными – это те денежные доходы, которые приносит бизнес. Величина NPV окажется заметно больше 0, и это будет та сумма, которую можно заплатить за компанию сегодня, чтобы получать на свои инвестиции доходность, заложенную в ставке d.

Но для того, чтобы проанализировать дисконтированный денежный поток, надо выделить его из прогноза, который был подготовлен для компании. Существует два варианта:

FCFE
Free Cash Flow to Equity

FCFF
Free Cash Flow to the Firm

Как получить свободный денежный поток

FCFE – это денежные средства, которые в каждом периоде остаются в распоряжении акционеров компании после того, как оплачены все расходы, а также выплачены обязательства перед банком по процентам и возврату основного долга. Положительный FCFE демонстрирует суммы, которые можно потратить на выплату дивидендов или дальнейший рост бизнеса. Отрицательные суммы – это те инвестиции, которые должны быть оплачены деньгами акционеров.

Для того, чтобы получить FCFE, надо сложить операционные и инвестиционные денежные потоки из отчета о движении денежных средств, а также добавить поступления долга от банков и вычесть его возврат:

Как получить FCFE

FCFF – это свободные денежные средства компании (или проекта) в целом, до распределения обязанностей по финансированию и будущих доходов между разными видами капитала. Отрицательные значения FCFF – это общая потребность проекта в инвестициях, а положительные значения показывают сколько денег доступно в каждом периоде для погашения долгов и нужд акционеров.

При расчете FCFE мы включали поступления и выплаты по долгам в состав денежного потока и анализировали только то, что остается на долю акционеров. Теперь мы хотим оценить все инвестиции и доходы, поэтому рассмотрим денежный поток до того, как у проекта появилось финансирование. У этого потока будут три составляющие:

  1. Операционные денежные потоки
  2. Исключаем из них проценты по кредитам. Но если нет кредитов, то будет выше прибыль, а значит и налог на прибыль. Поэтому мы делаем это в два шага. Сначала увеличиваем операционные потоки на величину процентов, а потом уменьшаем их на сумму Проценты * Ставка налога на прибыль. Или просто запишем это в виде формулы Проценты * (1 – Ставка).
  3. Инвестиционные денежные потоки

Вот как это выглядит в финансовой модели:

Как получить FCFF

Свободный денежный поток в оценке бизнеса

Если свободный денежный поток FCFF используется для оценки бизнеса, то важно не забывать, что полученная стоимость компании (ее обычно называют Стоимость предприятия, Enterprise Value, EV) будет разделена между акционерами компании и держателями долга. То есть действует принцип:

EV = Собственный капитал + ДолгKE

и стоимость собственного капитала можно получить либо прямо анализируя денежный поток акционеров (FCFE), либо вычислив стоимость предприятия на основе FCFF и вычтя из нее долг.

Свободный денежный поток и ставка дисконтирования

И последнее важное правило, касающееся этих двух видов денежного потока – выбор ставки дисконтирования. Для анализа свободного денежного потока акционеров используется ставка дисконтирования, равная требуемой доходности акционерного капитала. Для дисконтирования свободного денежного потока компании следует использовать требуемую доходность всего капитала компании, который известен как WACC, средневзвешенная стоимость капитала.

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Анализ денежных потоков

Как составить прогноз движения денежных средств

Даже прибыльные и успешные компании могут стать слабее, если столкнутся с просрочкой платежей или банкротством клиента. Для защиты вашего бизнеса нужно многое сделать: выбрать правильных клиентов, внедрить процессы, обеспечивающие своевременную оплату счетов вашими контрагентами, интегрировать управление денежными потоками во все ваши инвестиционные решения или заключить договор страхования торговых кредитов .

Но для начала у вас должен быть актуальный отчет о движении денежных средств и подготовлен прогноз движения денежных средств. Давайте посмотрим, как рассчитать денежный поток и сделать этот прогноз.

Метод денежных потоков

Отсутствие денежных средств – главная причина неудач малого бизнеса. Регулярное поступление денег жизненно важно для любой организации, так как это дает ей возможность выплачивать зарплату и оплачивать счета, а также инвестировать в рост бизнеса. Даже те компании, объем продаж которых велик, могут стать неплатежеспособными, если произойдет нарушение их денежного потока, например, в случае неоплаты счетов со стороны клиентов .

Вот почему так важно каждый месяц анализировать ваш денежный поток. Выяснив для себя, что произошло в предыдущем месяце, и составив прогноз движения денежных средств на ближайшие месяцы, вы сможете выявить тенденции и предвидеть, когда вашему бизнесу может потребоваться больше денежных средств. Тем самым вы предотвратите проблемы с денежным потоком . Еще одно преимущество, которое приносит вам составление прогноза движения денежных средств, может состоять в том, что такой прогноз поможет вам определить лучший момент для инвестиций, например, для покупки дорогостоящего программного обеспечения или оборудования.

Расчет денежного потока

Free cash flow

Расчет денежного потока – это просто сравнение денежных поступлений и платежей за определенный период времени (например, за последние три месяца). Чистый денежный поток можно рассчитать по следующей формуле: полученные денежные средства – израсходованные денежные средства = чистый денежный поток.

Полученные денежные средства соответствуют вашим денежным поступлениям по счетам, оплаченным вашими клиентами, а израсходованные денежные средства соответствуют обязательствам вашего бизнеса (таким как кредиторская задолженность, проценты к уплате, налог на прибыль, векселя к оплате или заработная плата ваших сотрудников к оплате)

Пока ваши денежные поступления превышают платежи, у вас положительный денежный поток, и у вас есть средства на счету в банке. Если ваш денежный поток отрицательный, это означает, что на конец периода у вас остается меньше денежных средств, чем было в начале.

Для более глубокого понимания, какую сумму денежных средств вы можете потратить, подсчитайте «свободный денежный поток» по следующей формуле:

Чистый доход + износ и амортизация – изменение оборотного капитала – капитальные расходы = свободный денежный поток

Приведем несколько определений, которые помогут вам использовать эту формулу:

  • «Чистая прибыль» получается путем вычитания из выручки от продаж стоимости проданных товаров, расходов по реализации товаров, общих, административных и операционных расходов, процентов, налогов и прочих расходов.
  • «Износ и амортизация» подобны плановым расходам, используемым для уменьшения балансовой или рыночной стоимости некоторых активов.
  • «Изменение оборотного капитала» означает разницу между текущими активами (такими как денежные средства, счета, неоплаченные клиентами, запасы сырья или готовой продукции) и текущими обязательствами (такими как кредиторская задолженность).
  • «Капитальные расходы» – это средства, которые вы использовали для приобретения, улучшения и обслуживания основных средств, таких как недвижимость, здания или оборудование.

Как только вы поймете, как рассчитать денежный поток, вам будет легче прогнозировать cash flow.

Поток денежных средств

В прогнозе движения денежных средств используются оценочные цифры. Это позволяет вам представить, что вас ждет в ближайшие недели и месяцы.

Существуют несколько методов прогнозирования денежного потока. Вот один очень простой метод:

  1. Определите временные рамки – например, предстоящие шесть месяцев – и оцените стоимость ваших сделок в течение этого периода времени.
  2. Выпишите денежные средства, которые вы получите за это время:
  3. Начните с прогноза объема продаж (в первую очередь примите во внимание периодически выставляемые инвойсы, которые вы можете спрогнозировать более или менее точно)
  4. Добавьте другие входящие денежные потоки, такие как инвестиции в вашу компанию, субсидии, продажи активов и возврат налогов.
  5. Затем составьте другой список, включив в него будущие расходы, такие как зарплаты, арендные платежи, расходы на аппаратные средства и программное обеспечение, а также налоги.
  6. Используйте приведенную выше формулу чистого денежного потока, чтобы определить, будет ли у вас положительный или отрицательный денежный поток: полученные денежные средства – израсходованные денежные средства = чистый денежный поток.

Статьи по теме:

Оценка денежных потоков

Проведите пальцем, чтобы увидеть больше.

Денежные средства на начало месяца

Поступление денежных средств

Оплаченные продажи (75%)

Получено за продажи в кредит

Общая сумма денежных поступлений

Отток денежных средств

Плата за телефон

Расходы на страхование

Расходы на рекламу

Расходы на ведение бухучета

Платежи по кредиту

Общая сумма оттока денежных средств

Денежные средства на конец месяца

“Оплаченные продажи” – это сумма денежных средств, полученных в данном месяце за товары/услуги, поставленные в течение этого месяца («75%» означает, что в течение этого месяца будет получено только три четверти денежных средств, причитающихся за продажу, сделанную в любом месяце).

“Получено за продажи в кредит” относится к сумме денежных средств, полученных в течение данного месяца за товары/услуги, которые были поставлены в предыдущие месяцы.

Благодаря прогнозу движения денежных средств вы можете увидеть, будет ли у вас положительный или отрицательный денежный поток в ближайшие месяцы. Если ожидается отрицательный денежный поток, то вы можете заранее принять соответствующие меры для предотвращения проблем .

Тем не менее, несмотря на прогнозы, все же могут возникнуть непредвиденные обстоятельства. Чтобы приступить к защите своего бизнеса, не надо ждать до того момента, когда уже возникнут неприятности. Хорошая новость заключается в том, что есть различные варианты защиты – от улучшения процессов управления денежными потоками до создания резервов «на черный день» или использования кредитного страхования . Чтобы узнать больше, вы можете ознакомиться с нашим руководством по управлению денежным потоком.

Читайте также:

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Как вести переговоры с клиентами об условиях оплаты?

Согласование условий оплаты с клиентами порой может оказаться трудной задачей, которую необходимо решить без ущерба для вашего финансового положения или заключенной сделки.

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Взыскание долгов контрагента

Когда вы сталкиваетесь с просрочками платежей по счетам, как вам сохранить хорошие отношения с клиентами?

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Управление денежным потоком

Управление денежным потоком важно для прогнозирования будущих доходов и обеспечения роста вашего бизнеса

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Просрочка платежа по договору

Узнайте, как взыскать с клиентов просроченную задолженность, и какие меры вы можете предпринять, чтобы избежать просрочек

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Безнадежная дебиторская задолженность

Узнайте, что такое защита от безнадежной задолженности, и как вы с помощью страховых решений можете защитить свой бизнес от неоплаченных счетов

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Что такое собственное удержание Страхователя

Собственное удержание Страхователя — это прежде всего сумма денег, выраженная в относительной величине к сумме Убытка

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Что такое собственное удержание Страхователя

Собственное удержание Страхователя — это прежде всего сумма денег, выраженная в относительной величине к сумме Убытка

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Что такое собственное удержание Страхователя

Собственное удержание Страхователя — это прежде всего сумма денег, выраженная в относительной величине к сумме Убытка

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Что такое собственное удержание Страхователя

Собственное удержание Страхователя — это прежде всего сумма денег, выраженная в относительной величине к сумме Убытка

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Что такое собственное удержание Страхователя

Собственное удержание Страхователя — это прежде всего сумма денег, выраженная в относительной величине к сумме Убытка

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Что такое собственное удержание Страхователя

Собственное удержание Страхователя — это прежде всего сумма денег, выраженная в относительной величине к сумме Убытка

Денежные потоки от инвестиций

Многие рассматривают денежный поток от инвестиций в качестве приумножения состояния. В этой статье мы рассмотрим самые прибыльные способы получения основного или дополнительного дохода.

Содержание статьи:

Виды денежных потоков и в чем их различия

Многие финансовые плановики рассматривают денежный поток от инвестиций в качестве основного или дополнительного способа приумножения состояния.

Что такое денежный поток? Для человека — это его источники денег, которые поступают в виде зарплаты, дивидендов, выигрышей, от продажи имущества и т.п.

Денежные потоки играют большую роль в нашей жизни. Именно благодаря им мы финансируем свою жизнь, покрывая свои расходы (или не покрывая).

Различают три вида денежных потоков:

  • денежный поток от наемной работы;
  • пассивный денежный поток;
  • активное инвестирование.

Денежный поток от найма на работу

Это самой простой способ заработать деньги. Кроме простоты получения денег в виде зарплаты мы можем получить и достаточно приличный доход, если начнем двигаться по карьерной лестнице и достигнем высокой должности.

Только здесь есть одно существенное «но»: если человек бросает работу или его увольняют, или он уходит на пенсию, то денежный поток прекращается. Люди, которые получают деньги только лишь в виде зарплаты становятся зависимыми от нее. У большинства людей сбережений хватит только лишь на несколько месяцев, если их уволят.

Свободный денежный поток: FCFF и FCFE

Пассивный денежный поток

Вот его сформировать намного сложнее. Как правило, пассивные доходы — это доходы от бизнеса или в виде дивидендов, ренты, процентов. Чтобы сформировать их требуется время и большое желание. Но положительным моментом будет то, что пассивные денежные потоки совсем не зависят от занятости человека и будут приносить доход большую часть времени.

Как было написано выше, пассивный денежный поток способен преумножать состояние человека, но для этого он должен быть положительным. Таковым он будет лишь в том случае, когда пассивные доходы будут больше расходов.

Разница между доходами и расходами может быть реинвестирована в покупку новых активов, что приведет к увеличению денежных потоков в будущем и позволит увеличивать свое богатство. Этот факт и является главным секретом того, что богатые становятся еще богаче. Они не тратят все доходы на текущие нужды: богатые покупают еще больше активов (акций, недвижимость, бизнесы) и становятся еще богаче из года в год.

Активное инвестирование

Еще одна возможность получать стабильный и прибыльный денежный поток — это доверительное управление средствами через TIMA-сервис.

Как работает доверительное управление? Принцип его работы простой: вы выбираете опытного трейдера из рейтинга управляющих, изучаете его метод и показатели торговли и передаете средства ему в управление. Трейдер вкладывает ваши деньги в сделки с перспективными рыночными активами и за счет этого получает прибыль. За свои услуги управляющий берет часть прибыли в качестве комиссии, а остальное – вам.

Специально для того, чтобы управляющий, которого вы выбрали, не слил ваш депозит компания Gerchik & Co создала сервис «Риск-менеджер». Это автоматизированная программа, которая контролирует и ограничивает риски в трейдинге с целью минимизировать убытки в процессе торговли. Поэтому вы можете быть уверены, что инвестиционные риски не превысят допустимого вами уровня, и сможете зарабатывать спокойно и уверенно.

Если хотите с максимальной выгодой распорядиться своими сбережениями, воспользуйтесь TIMA-сервисом от брокера Gerchik & Co!

Как сформировать пассивный денежный поток рядовому человеку

Очень просто — начните откладывать часть денег от Ваших текущих доходов и начинайте инвестировать.

На начальном этапе инвестирования все поступающие доходы необходимо реинвестировать. Если этого не сделать, а тратить его на текущие потребности, то инвестиционный портфель будет расти очень медленно. В этом случае вы можете не достигнуть того сладкого момента, когда человек ощущает себя финансово независимым и перестает работать, тратя свое время на себя, а не на компанию.

Для начала неплохо было бы определиться с целью инвестиционного потока. Если она состоит в том, чтобы перекрыть расходы, то стоит определить величину инвестиций.

Обратите внимание на то, что величина расходов будет расти из года в год благодаря инфляции, поэтому и предполагаемая величина потока инвестиций будет корректироваться!

Кроме этого, нам необходимо усиливать инвестиционный поток из года в год, поэтому пассивные доходы должны значительно превосходить доходы. В идеале отношение пассивные доходы/расходы должно быть больше 2.

Далее стоит набросать примерный макет будущего инвестиционного портфеля. Получать поток инвестиций только от одного вида активов нерационально. Необходимо диверсифицировать свои денежные потоки, чтобы снизить риски неблагоприятной ситуации на конкретном рынке, например на рынке акций.

Что такое диверсификация и как с ней работать вы можете узнать из этого короткого видео

ТОП-4 вида пассивного инвестиционного потока

Ценные бумаги

Акции будут прекрасным стартом для вложений. В них легко войти и также из них достаточно просто выйти. Так как наша цель — получение хорошего денежного потока, то и покупать стоит акции с хорошей дивидендной доходностью и историей выплаты дивидендов.

Можно вкладывать деньги в акции и ради получения дохода от роста их цены, но такой способ заработка не гарантирует потока инвестиций. Возможно не стоит упускать возможность вложить деньги в акции в моменты спада на рынке, чтобы заработать на росте котировок. Но полученную таким образом прибыль стоит направлять на приобретение дивидендных акций ради получения постоянного денежного потока.

Недвижимость

Следующим видом получения прибыльного инвестиционного потока можно считать вложения в недвижимость. Данный способ может приносить ежемесячный доход в виде ренты. Кроме того, с течением времени, недвижимость будет дорожать под влиянием инфляции и, если вы не ошиблись с городом под влиянием экономического роста.

Тем не менее, у недвижимости есть существенные недостатки, и главным из них является высокий порог входа в данный вид инвестирования. Для того, чтобы начать инвестировать в недвижимость, необходимы десятки и сотни тысяч долларов. Далеко не каждому доступны такие суммы.

Другим существенным недостатком получения денежного инвестицонного потока через недвижимость является ее обслуживание: ремонт, налоги и другие дополнительные траты.

Инвестирование в бизнес

Если есть необходимый опыт и знания, то этот способ может принести существенный денежный поток. Главное не стать частью этого бизнеса, т.е. не строить его, если он завязан на одном человеке. В таком случае вы просто не сможете оставить его, не потеряв при этом доход.

Депозит в банке

Депозит — это прекрасная возможность разместить свои деньги на короткий срок при отсутствии достойного объекта для инвестирования.

Наличие свободных денег не просто желательно, это просто необходимо. Ведь если сегодня недвижимость или акции дорого стоят, то поверьте, завтра может быть паника на рынках и появится прекрасная возможность купить недвижимость или акции компаний со значительным дисконтом.

На рынках иногда царит паника и большинство продают с убытком для себя. Это самое время для инвестиций и наличие свободных денег становится преимуществом.

Но вкладывать все деньги на банковский депозит на долгие годы нерационально — ставка банка никогда не перекроет инфляцию.

Источник https://www.alt-invest.ru/lib/fcff_vs_fcfe/

Источник https://www.eulerhermes.com/ru_RU/faq/analiz-denezhnyh-potokov.html

Источник https://betafinance.ru/articles/denezhnye-potoki-ot-investiciy.html

Источник

Проверьте также

ЕЦБ проверит готовность банков к росту числа дефолтов

ЕЦБ проверит готовность банков к росту числа дефолтов

Европейский центральный банк (ЕЦБ) хочет убедиться в готовности банков к потенциальному росту числа корпоративных дефолтов ...

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.