Венчурные инвестиции: что нужно знать начинающему инвестору

Венчурными называют инвестиции в особо рисковые проекты. Такими вложениями занимаются отдельные лица и фонды венчурных инвестиций, государственные и частные. Цель прямых венчурных инвестиций — заработать сверхприбыль на инновационных проектах (стартапах). Инвестор должен обладать достаточным опытом, чтобы предвидеть грандиозный успех стартапа, или распределять вложения таким образом, чтобы прорыв единичного проекта в его портфеле покрывал убытки остальных.

Прямые венчурные инвестиции

В широком смысле инвестиции можно поделить на прямые и непрямые (портфельные). Они различаются степенью влияния инвестора на развитие проекта. Если он принимает стратегические решения, участвует в оперативном управлении, привлекает партнеров, контрагентов — это прямое инвестирование. Если роль инвестора сводится только к финансированию стартапа, он не вмешивается в бизнес-процессы, тогда можно говорить о портфельном инвестировании.

Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ) в своих ежегодных обзорах предпочитает другую классификацию — в зависимости от стадия инвестирования.

VC инвестиции (venture capital)

Вариант прямых венчурных инвестиций, которые осуществляются на ранних стадиях существования стартапа. К таким относятся посевная и начальная стадии, иногда первое расширение бизнеса. Размер инвестиций до $100 000 000. VC-фонды нередко закладывают в бизнес-модель до 70% списаний. Это значит, что 7 из 10 вложений в стартапы закончатся потерей денег. Такие фонды выбирают проекты, которые обещают доходность 50-100%, чтобы за счет одного успешного стартапа компенсировать потери на других. Они управляют проектами, но менее жестко, чем фонды прямых инвестиций.

PE инвестиции (private equity)

Это прямые венчурные инвестиции на зрелых этапах развития стартапа — расширения, выхода на IPO. Размер инвестиций — не ограничен. Фонды прямых инвестиций жестко регулируют деятельность портфельных компаний, чтобы увеличить капитализацию и стоимость будущей продажи. В России разница между VC- и RE-фондами понемногу размывается: случается, что первые вкладываются в зрелые проекты, а вторые — в хорошо проработанные стартапы на ранней стадии.

Важно! По данным РАВИ, за три первых квартала 2020 года в России действовало 275 венчурных компаний, из них 28% PE и 78% VC. Средний объем капитала PE-фонда – $223 млн, VC — $22 млн.

Как устроен венчурный рынок России

Экосистему отечественного инвестрынка составляют:

• Компании и их фонды;
• Частные фонды венчурных инвестиций;
• Бизнес-ангелы (частные инвесторы);
• Бизнес-акселераторы;
• Государственные фонды, в том числе принадлежащие госкорпорациям.

Согласно исследованию Inc. и Фонда развития интернет-инициатив (ФРИИ), на инвестрынке России в области «ИТ и интернет» за период с 01.01.2020 по 31.03.2021 активнее всего ведут себя акселераторы и бизнес-ангелы. Но по объему инвестированного капитала первое место занимают компании (21 млрд руб.) и частные фонды (20 млрд). Для сравнения: объемы бизнес-ангелов составляют 3 млрд, а акселераторов — 300 млн. Разница объясняется различными ролями участников в экосистеме.

Акселераторы — институты поддержки стартапов. Их роль — отбор перспективных проектов для венчурных компаний, запуск, стоимость которого с 2010 года постоянно дешевеет, и подготовка команд к пост-посевных раундам. Бизнес-ангелы — это предприниматели, которые имеют успешный бизнес, и инвестирование, как правило, не является их основной сферой деятельности.

Важно помнить! Акселераторы и бизнес-ангелы обладают значительно меньшим капиталом, чем инвестиционные фонды и компании. Последние вкладывают на более поздних раундах и гораздо большие суммы.

Отдельное место в системе принадлежит 26 государственным фондам, которые курирует Российская венчурная компания (РВК). Основная цель РВК — инвестиции в индустрии, недооцененные частным капиталом: биотехнологии, фармацевтика, медицина, промышленные технологии. По данным РАВИ, все инвестиции в этих отраслях в 2020 году осуществлялись компаниями с участием государственного капитала.

Чем отличается российский венчурный рынок от американского

• Объем инвестиционного рынка США – самый высокий в мире.
• В России меньше PE-фондов, чем в США, и ниже объем прямых венчурных инвестиций на более поздних раундах.
• В США нет существующих на государственные деньги бизнес-акселераторов, таких как российский ФРИИ.
• Стоимость одного и того же проекта в США будет в разы выше, чем в России — не только за счет большего объема капитала, но и из-за высокой конкуренции, особенно на посевных этапах.

Важно запомнить! На сленге инвесторов компанию стоимостью от $100 млн называют «кентавром», а от $1 млрд – «единорогом».

Как в фонде венчурных инвестиций работают со стартапами

Конкуренция между венчурными компаниями повышается. Сегодня перспективные стартапы привлекают не только капитал, но и экспертизу. Битву за будущего «единорога» выигрывает фонд, который кроме денег предлагает квалификацию и опыт. Приличный VC-фонд активно работает с проектом в одном направлении — старается увеличить его стоимость.

Важная информация! Портфельный менеджмент — работа инвестора по повышению стоимости приобретенных стартапов с привлечением ресурсов фонда. Проводится вплоть до выхода венчурной компании из проекта, то есть продажи стартапа.

1. На начальном этапе фонду предоставляется вся финансовая отчетность, бизнес план и прогнозы развития. Инвестор может запросить дополнительную информацию, например, аудиторские отчеты. Фонд участвует в работе совета директоров.
2. Вся полученная информация анализируется экспертами. Для компании разрабатывается индивидуальная модель развития, которая оценивается на каждом уровне при помощи системы стандартизированных показателей.
3. На следующем этапе стратегия работы венчурной компании с проектом зависит от его потребностей и может включать:

• Выход на новый рынок;
• Поиск партнеров и контрагентов;
• Привлечение соинвестора;
• Поиск консультанта или эксклюзивного персонала;
• Поддержка следующих раундов.

ТОП-5 венчурных фондов России

Рейтинг составлен на основе активности за прошлый финансовый год.

Название	Год основания	Специализация	Кол-во проектов в 2017 году (данные фонда)	Объем инвестиций в 2017 году (млн $)	Капитал (млн. $)
Runa Capital	2010	Облачные технологии, виртуализация, мобильные технологии, ИТ-решения для финансов, медицины, госуслуг, образования.	19	20	135
I2BF GLOBAL VENTURES	2005	E-commerce, мобильные решения, программное обеспечение.	17	22	430
Flint Capital	2013	Интернет-технологии, медиа, финансовые сервисы, проекты в области виртуальной и расширенной реальности.	12	13.5	100
Target Global	2013	E-commerce, туристический и финансовый сервисы, ПО, мобильные технологии.	11	50	500
Maxfield Capital	2013	Обработка больших массивов данных, медиа, e-health, финансовые сервисы для мобильных платформх	10	средний чек — 0,5-1	нет данных

5 способов стать венчурным инвестором

1. Краудинвестинг

Это вариант вложения в стартапы через коллективные площадки, такие как StartTrack, SearchFunds, MyPIO. Прибылью инвестора может быть роялти с дохода проекта, доля в компании, проценты от займа (p2p-кредитование — например, площадка «Город денег»).

Плюсы краудинвестинга: низкий порог для входа на инвестиционный рынок — от 10 000 рублей, возможность диверсификации. Средний размер инвестированного капитала на таких платформах – $1 000 — 7 000.

Минусы: высокие риски, слабая законодательная база

2. Работа бизнес-ангелом

Частные инвесторы вкладывают в стартапы на ранних, иногда предпосевных раундах. Интерес бизнес-ангела — доля в компании или возможность приобрести акции по сниженной цене на следующем этапе. Средний размер инвестируемого капитала – $50 000 – 300 000.

Плюсы: если бизнес-ангел – эксперт в выбранном сегменте, имеет опыт и может влиять на портфельную компанию, инвестиции могут принести сверхприбыль.

Минусы: высокие риски, для диверсификации (12-15 стартапов) потребуется большой капитал.

3. Клубы инвесторов

Инвестор вступает в сообщество и сообщает управляющему, в какие ниши предпочитает инвестировать. Клуб за комиссионные находит проект. До самой сделки капитал остается у инвестора. Такие сообщества, как AltaClub, «Сколково» устанавливают минимальную сумму для входа в клуб — от $25 000 до $2 500 000. Moscow Seed Fund — компания венчурных инвестиций, но работает как клуб, привлекая от 500 000 до 8 000 000 рублей для вложения в один стартап. Отбирает инвесторов на конкурсной основе.

Плюсы: возможность коллективного инвестирования, низкий порог входа.

Минусы: клуб может неверно оценить потенциал проекта, который он предлагает члену сообщества.

4. Инвестиции в венчурный фонд

Это вариант непрямых инвестиций. Профессиональная управляющая компания фонда отбирает проекты, инвестор предоставляет только капитал и затем забирает дивиденды. Инвестировать можно без знания и опыта. Этот способ популярен в мире, но не в России. В большинство венчурных компаний с улицы не попасть, нужно входить в круг знакомых партнеров, владеющих фондом. Минимальный размер инвестируемого капитала — $500 000.

Важно помнить! Отечественные VC-фонды заинтересованы не столько в деньгах, сколько в компетенции.

5. Образование собственного инвестфонда

Потребуется собрать и оплатить содержание профессиональную команды, арендовать офис, но самое главное — владеть капиталом, которого будет достаточно для инвестирования. Как считают эксперты, для создания классического VC-фонда, который инвестирует на более поздних стадиях, понадобится минимум $10 млн, но лучше начинать с $25 млн. Для посевного фонда хватит $1-2 млн, если инвестировать в стартап по $50 000 и содержать одного управляющего.

С чего начинать венчурные инвестиции новичку

1. Зарегистрироваться на краудивенстинговых платформах и сравнивать проекты в рамках одной ниши;
2. Изучать открытые базы стартапов;
3. Следить за инвестиционными конкурсами и форумами, премией «Стартап года»;
4. Присмотреться к выпускам бизнес-акселераторов (ФРИИ, iDealMachine, стартап-академия «Сколково»).

Куда вкладывать деньги венчурному инвестору

Важно знать! В 2020-2021 г.г. фонды чаще всего инвестировали в решения по автоматизации бизнеса – свыше 100 сделок. Следом по популярности идут проекты E-commerce – услуги с оплатой через интернет и мобильные приложения — 80 сделок. Другие сферы значительно отстают.

В 2018 году опрос российских инвесторов показал, что самыми перспективными областями для вложений они считают искусственный интеллект, machine learning и финансовые технологии. Мнения инвесторов разошлись в оценке будущего проектов, связанных с блокчейном и криптовалютами, но большинство полагает, что ICO-бум пойдет на спад.

Венчурный фонд: что это такое и как работает

Современная экономика – сложная структура, в которой отдельное место принадлежит инвестициям. Последние в свою очередь при самой простой классификации можно разделить на рисковые и относительно безрисковые. Рисковые вложения еще называются венчурными инвестициями, и здесь отдельную важную роль играют венчурные фонды.

В этой статье подробно разобрано, что такое венчурный фонд, как он работает, в чем его отличие от венчурной компании и какие фонды вошли в ТОП-10 по размеру инвестиций в 2021 году.

Что такое венчурный фонд

Венчурный фонд — это разновидность инвестиционного фонда, деньги которого вкладываются в стартапы, ценные бумаги или прямые инвестиции с высоким уровнем риска с целью получить чрезвычайно высокую прибыль. По статистике около 70-80% венчурных инвестиций «прогорают» и только 30-20% окупают все вложенные средства, в том числе и те, которые не принесли результата.

Регистрируя свой фонд как венчурный, компания автоматически получает права вести более рискованную инвестдеятельность (отсутствует обязанность диверсификации рисков), покупать корпоративные права, выдавать кредиты компаниям.

Венчурный фонд может получать финансирование из разных источников:

• Государственных корпораций и компаний;
• Физических лиц;
• Банковских учреждений;
• Пенсионных фондов;
• Инвесткомпаний.

Средства венчурного фонда могут использоваться на финансирование проектов из любых отраслей (однако вместе с этим также существуют отраслевые венчурные фонды, которые спонсируют проекты из определенных сфер). Также неважной является и стадия развития проекта — деньги могут получить даже стартапы, которые находятся на этапе идеи.

В 2021 году большинство венчурных фондов инвестируют в следующие отрасли:

• Информационные технологии;
• Фармацевтическая сфера;
• Здравоохранение;
• Промышленность;
• Недвижимость;
• Торговля.

Что такое венчурный фонд простыми словами объяснено в видео ниже:

Венчурный фонд простыми словами

Венчурный фонд и венчурная компания — не одно и то же

Венчурный фонд и венчурная компания — это два разные понятия, хотя в России их принято употреблять как синонимы. Но с точки зрения терминологии это неправильно, так как компания (или фирма) – это юридическая структура и лица, которые входят в ее состав и управляют средствами. А фонд — это именно активы, которыми управляет венчурная компания.

В России часто говорят «венчурный фонд Pantera Caüital», однако это неправильно, так как у компании Pantera Caüital есть много разных фондов, которые отличаются типом активов, отраслевой направленностью, географической политикой и т.д.

Итого под управление одной компании может быть несколько фондов, поэтому более правильно употреблять либо просто имя компании, либо использовать выражение «управляющая компания», «венчурная компания», «венчурная фирма».

Виды венчурных фондов

Венчурные фонды условно можно разделить на несколько видов, в зависимости от конкретных характеристик. Приведенная ниже классификация характерна для российских венчурных фондов.

По источнику формирования капитала:

• Государственные;
• Частно-государственные;
• Корпоративные (иностранные и российские);
• Личные (венчурные фонды бизнес-ангелов).

По географии вложения средств:

• Инвестирующие в российские компании;
• Инвестирующие в иностранные компании.

По объему средств:

• Малые (до $50 млн);
• Средние ($50-150 млн);
• Крупные (от $150 млн).

По региональности вложений (только на территории России):

• Федеральные;
• Региональные.

По отраслевой направленности:

• Универсальные (инвестируют в разные отрасли);
• Узкоспециализированные венчурные фонды информационных технологий;
• Узкоспециализированные венчурные фонды реальной экономики.

По инвестстадии:

• Предпосевные, посевные, стартовые;
• Для развития и масштабирования.

По уровню диверсификации инвестпортфеля:

• Слабо диверсифицированные;
• Сильно диверсифицированные.

Некоторые факты о венчурных фондах в России:

• Государственные венчурные фонды занимают 30%, корпоративные и финансируемые бизнес-ангелами – 70%;
• Более 90% фондов финансируют Центральный Федеральный Округ (Москва и прилегающие города);
• 80-90% фондов финансируют исключительно сектор информационных технологий;
• Только 10% фондов занимаются посевными и стартовыми инвестициями.

Как работает венчурный фонд

Как работает венчурный фонд:

1. Управляющие венчурным фондом получают список инвестиционных проектов, которые подали заявку на получение финансирования.
2. Оформляются соответствующие документы.
3. Фонд отбирает проекты и стартапы, которым будут выделены средства.
4. Участники венчурного фонда вносят средства и управляющая компания также выделяет деньги.
5. Венчурный фонд проводит поэтапное финансирование проектов.
6. Венчурный фонд проводит контроль и консультирование на протяжении всего этапа финансирования проектов.
7. В конце этапа финансирования фонд получает доход от продажи акций и/или своей доли в бизнесе.
8. Прибыль распределяется между участниками венчурного фонда.

Рассмотрим некоторые важные моменты в работе венчурного фонда.

Все начинается с того, что венчурный фонд получает заявки на финансирование. Большинство компаний сами отправляют заявки в венчурный фонд на получение финансирования, однако 90% из них отсеиваются еще на этапе первоначального отбора. Причины могут быть самые разные:

• Неправильно составленный бизнес-план;
• Неграмотно оформленная документация и заявка;
• Несоответствие отраслевой, географической, научно-технической и т.д. политике фонда.

10%, которые прошли первичный отбор проходят на следующий этап – анализ рисков, маркетинговой и экономической рентабельности.

В среднем один фонд финансирует в сразу в 10-15 проектов, из которых 70-80% «прогорят» и лишь 20-30% принесут сверхприбыль и окупят провальные инвестиции.

Какие компании являются объектом инвестирования венчурных фондов:

• Проекты (иногда даже на стадии идеи), которые занимаются первичными разработками или проводят исследования для выпуска перспективного продукта и нуждаются в финансировании;
• Новые компании, которые только вышли на рынок и нуждаются в средствах для масштабирования деятельности;
• Компании, которые занимаются разработкой нового продукта;
• Известные развитые компании, которые нуждаются в дополнительном финансировании для наращивания оборотов производства и расширения рынков сбыта.

По статистике, большинство венчурных фондов предпочитают вкладывать в развитые компании.

Несмотря на то что венчурный фонд представляет собой среднесрочные и долгосрочные инвестиции (от 3 до 10 лет), в конце раунда управляющая компания всегда выходит из стартапа (в отличие от стратегических инвесторов и некоторых бизнес-ангелов). Правильно определить момент выхода из бизнеса – одна из важнейших задач венчурного фонда.

Выход из инвестраунда может происходит через продажу ценных бумаг или доли в бизнесе:

• На фондовом рынке через IPO;
• Стратегическому инвестору;
• Основателям стартапа.

Как создать венчурный фонд

Как создать венчурный фонд:

1. Создать стартовый капитал.
2. Сформировать инвестстратегию.
3. Выбрать юрисдикцию.
4. Выбрать регион инвестирования.
5. Оформить документацию на ведение деятельности.
6. Сформировать команду.
7. Начать инвестировать.

Рассмотрим некоторые моменты более подробно.

Данный вопрос больше всего актуален для частных инвесторов, у которых есть относительно большой стартовый капитал.

Для небольшого инвестора (бизнес-ангела) лучшим вариантом будет формирование венчурного фонда для посевных и стартовых инвестиций, так как капитал в этом случае может быть около $2 млн. Для участия в финансировании крупных известных компаний стартовый капитал длжен составлять около $10-15 млн.

При выборе стратегии, в первую очередь выбирается срок инвестирования, в среднем нужно рассчитывать на 5-10 лет. При инвестициях в особо перспективные компании он может значительно меньше и составлять около 3 лет.

При выборе юрисдикции обратите внимание на оффшорную зону, например, Каймановы острова. Также необходимо решить, в какие компании вы будете инвестировать – российские или иностранные. Последние в частности требуют большего объема средств для запуска венчурного фонда.

Сбор команды – пожалуй, самый важный этап, так как от того, насколько качественно будет подобран персонал, напрямую будет зависеть успех венчурного фонда. В среднем операционные расходы (содержание офиса, если не планируется удаленная работа, зарплаты) на весь период работы составят 1-2% от стартового капитала. Если проект успешен, то команда получает 15-20% от прибыли.

Как привлечь деньги венчурного фонда

Как привлечь деньги венчурного фонда:

1. Составить грамотный бизнес-план. Составить документы (условия инвестирования, структура сделки, договор венчурных инвестиций).
2. Составить список интересующих венчурных фондов.
3. Разослать заявки.
4. Пройти отбор.
5. Получить финансирование.

Хороший бизнес-план — это половина успеха, так как это первый документ, который оценивают инвесторы.

Также очень важную роль играют другие документы, особенно договор инвестирования — в нем должно быть все прописано четко и прозрачно, в противном случае инвестор может отказаться на завершающем этапе.

Найти венчурные фонды, которые хотели бы вложиться в ваш проект, можно на различных профильных интернет-ресурсах. Например:

• Бизнес-инкубатора и акселераторах — 500Startups, TechStars, Ycombinator;
• Деловой социальной сети LinkedIn.

Кроме того, можно привлечь инвестиции от венчурных фондов бизнес-ангелов, особенно если у вас перспективный проект с оригинальной идеей. По статистике, венчурные фонды бизнес-ангелов чаще инвестируют в проекты с очень высокой степенью риска. Найти бизнес-ангелов можно на следующих ресурсах: Funded.com, Angel Capital Association, Angel Investment Network.

Лучшие венчурные фонды в 2021

2021 год только начался, и как правило, рейтинги лучших венчурных фондов публикуются в конце года, поэтому ниже вы найдете список компаний, которые больше остальных отметились в венчурных инвестициях.

Лучшие венчурные фонды мира 2020:

• Khosla Ventures — 700 инвестиций, из которых 96 вышли на IPO, инвестирует преимущественно в китайские и американские IT-компании;
• Sequoia Capital — 1 275 инвестиций, из которых 365 принесли сверхприбыль. Преимущественно вкладывали деньги в компании в сфере IT и мобильных технологий, финансы, здравоохранение, энергообеспечения;
• Accel — 1 350 вложений, из которых 280 «выстрелили». Помимо инвестиций в крупные известные компании, также участвует в «посевных» раундах старптапов;
• New Enterprise Associates (NEA) — 1600 инвестиций, из которых 333 оказались успешными. Преимущественно инвестирует в сферу здравоохранения и IT;
• Kleiner Perkins — 1 100 инвестиций, из которых 240 вышли на IPO. Ранее преимущественно инвестировали в известные компании, но в 2020 году также обратили свое внимание на старптапы на ранних стадиях развития;
• Bessemer Venture — 910 вложений с 197 успешными. Инвестировали в металлургическую отрасль, но в 2020 года также вкладывали деньги в сферу здравоохранения;
• Intel Capital — 1 300 инвестиций, в 34% из них были ведущим инвестором. В сфере интереса американские, китайские и западноевропейские компании.

Венчурный фонд — это один из современных инструментов ведения бизнеса, когда высокий риск окупается огромной отдачей (сверхприбылью). Основная задача владельца компании — вложить деньги именно в те компании, которые покажут экстремальный рост в сжатый промежуток времени, после чего зафиксировать прибыль до того момента, когда фирма перестанет расти такими быстрыми темпами и перейдет к получению стабильного, но небольшого дохода.

Источник https://my-franchise.ru/venchurnye-investicii

Источник https://coinpost.ru/p/venchurnyy-fond

Источник