Как стать инвестором венчурного фонда

Венчурные инвестиции — привлекательная, но не до конца понятная многим индустрия. Как стать венчурным инвестором? Почему венчур, а не другие финансовые инструменты? Лучше сначала попробовать себя в качестве бизнес-ангела, а потом вложиться в фонд или наоборот? Как читать метрики фонда и как работает распределение денег после завершения его жизненного цикла? Собрали самые популярные вопросы о том, как стать инвестором венчурного фонда (лимитированным партнёром или иначе LP), и объясняем, на что стоит обратить особое внимание.

Дисклеймер: мы постарались вкратце и с максимально упрощёнными примерами описать те процессы, которые протекают в венчурной фирме. На деле всё может быть гораздо запутаннее, так что внимательно читайте все учредительные документы венчурных фондов.

Что значит быть партнёром фонда?

Если Управляющими партнёрами часто становятся после успешной предпринимательской деятельности, то что делать тем, кто хочет инвестировать в венчур, но не хочет 24/7 управлять процессом? В таком случае стоит стать лимитированным партнёром. В чём между ними разница?

30 европейских предпринимателей, ставших венчурными капиталистами

Список ведущих европейских венчурных инвесторов, ранее имевших успешный предпринимательский опыт

У руля фонда (а ещё корректнее будет сказать “венчурной фирмы”, потому что под управлением фирмы может находиться несколько фондов) стоит Генеральный партнёр (от англ. “General Partner”, GP) в лице Управляющего партнёра (“Managing partner”), тогда как все остальные инвесторы считаются Лимитированными партнёрами (от англ. “Limited Partner”, LP), они вносят свой капитал, но не занимаются операционным управлением. GP может быть как физическим лицом, так и юридическим. В случае с фирмой Leta Capital у нас есть Управляющий партнёр фондов Александр Чачава и Генеральный партнёр — Leta Capital GP, владельцем которого также является Александр. Это деление на GP и LPs сделано для упрощения управления фондом, в котором иногда в GP может входить несколько физических лиц.

Что касается LPs, то это могут быть как индивидуальные инвесторы, их ещё называют “HNWI” (high-net-worth individuals), так и институциональные инвесторы, например, фэмили офисы, корпорации, благотворительные или эндаумент фонды, фонды фондов и тп, Процесс принятия решений у разных типов LPs разный, и если институциональные инвесторы — это зачастую опытные финансисты, которых интересует стратегия фонда, то у индивидуальных инвесторов вопросы касаются скорее процессов, сроков и принятых в индустрии терминов. Остановимся на этих вопросах подробнее.

Стать LP в фонде или бизнес-ангелом?

У индивидуальных инвесторов часто возникает сомнение — стать бизнес-ангелом и самостоятельно управлять своими активами или же стать LP фонда и не думать об операционном управлении.

Однозначного ответа на этот вопрос нет, всё зависит от ресурсов: финансовых и временных. Бизнес-ангел обычно отсматривает сотни проектов, общается с десятками основателей стартапов, оценивает их финансовые модели и после этого принимает решение об инвестициях. Он формирует собственный портфель. Размещение средств происходит напрямую в проект, даже если бизнес-ангел синдицирует сделки с другими ангелами. Цена ошибки в данном случае велика, потому что влечёт за собой не только финансовые потери, но и временные — на изучение и отслеживание проектов и формирование собственного портфеля уходят месяцы кропотливой работы.

При вложении в фонд деньги распределяются по нескольким проектам, а воронку проектов формируют профессиональные аналитики, но, как правило, финансовый порог входа в фонд больше, чем в случае с ангельскими инвестициями.

Ещё один фактор — воронка проектов. У фондов она зачастую больше и качественнее, во-первых, потому что аналитики постоянно мониторят рынок, во-вторых, потому что предприниматели в процессе поиска инвестиций в первую очередь обращаются в фонд.

Поэтому если есть желание погружаться в процесс — вам в бизнес-ангелы, а если хочется только, чтобы деньги работали, а вы занимались иной деятельностью — вам разумнее будет стать LP фонда.

Вклады партнёров в капитал фонда

GP коммитмент

Как мы уже писали выше, GP — это чаще всего управляющий партнёр, выступающий менеджером фонда от лица венчурной фирмы. У GP всегда есть доля в фонде, этот объём средств и называется GP коммитмент, в разных фондах он может варьироваться. Когда вложение GP составляет от 10% до 30% — это хороший знак для LPs, это означает высокую заинтересованность Управляющего партнёра подходить максимально ответственно к процессу инвестирования, ведь он рискует не только своей репутацией, но и своими деньгами.

LP коммитмент

Есть несколько ключевых терминов, которые помогут лучше понять, на что LP подписывается.

Минимальный чек

Минимальный чек — это сумма, от которой принимаются вклады в формирующийся фонд. Её устанавливает GP. Если желающих участвовать в фонде в качестве лимитированных партнёров много, то обычно предпочтение даётся инвесторам с большей суммой. Это делается для того, чтобы в фонде не было слишком много партнёров. Притом каждый GP решает, какое кол-во LPs будет комфортно для фонда, обычно на фонд из $100 млн это около 20–25 инвесторов. Также нежелательно, чтобы у кого-то из LPs была доля в более чем 20%, GP старается ограничивать слишком большое участие в фонде, чтобы не создавать управленческого дисбаланса.

Capital Call

Важно понимать, что когда LP решает внести деньги в фонд, это не означает единоразового внесения средств. Например, LP решает инвестировать в фонд $10 млн. На эти $10 млн GP будет делать “capital call”-ы. Capital call — это запрос от GP на перевод очередной части капитала от инвесторов в венчурный фонд в связи с расходованием предыдущих сумм либо возникшей потребностью в дополнительных средствах (например, если одновременно закрываются две сделки). Таких запросов в год обычно 2–4.

Вознаграждение за управление

Вознаграждение за управление (на англ “management fee”) — это сумма, которая используются для покрытия заработной платы и других расходов фонда. Иногда этот процент управляющие фондом делают динамическим: поначалу в период активного поиска проектов доля вознаграждения за управление выше, а позже, во время периода управления активами, чуть ниже. В среднем это 2% капитала фонда в год во время инвестиционного периода (3 года) и 1,5% в постинвестиционный период (5–7 лет).

Распределение прибыли

Распределение может происходить во время функционирования фонда или после завершения его жизненного цикла (чаще всего жизненные циклы фондов составляют примерно 8–10 лет). Вариантов распределения прибыли много. Наиболее типичная и дружественная для инвестора схема распределения — это европейский водопад.

1 шаг — выплата LPs в размере их вкладов (“return of capital contributions”);

2 шаг — выплата инвесторам в размере минимальной (пороговой) нормы доходности (“hurdle rate”);

3 шаг — выплата доли в прибыли в пользу Управляющего партнера в размере 20% от общей прибыли LP или от прибыли, оставшейся после выплаты по первым двум пунктам;

4 шаг — распределение оставшейся прибыли между LPs и GP (80/20).

Если упростить, то если фонд на $100 млн заработал $200 млн, то $180 получат LPs, $20 — GP.

Метрики фонда

Эффективность можно оценить по двум основным показателям: мультипликаторам и IRR (внутренней норме доходности).

Мультипликаторы

DPI (Distributions to Paid-in Capital) — отношение всех полученных средств в виде дивидендов и долей от продажи компаний к сумме инвестиций в фонд, полученных от инвесторов. Этот мультипликатор позволяет инвестору ответить на вопрос: «сколько на вложенную единицу я заработал».

RVPI (Residual Value to Paid-in Capital) — отношение остаточной стоимости активов к сумме инвестиций в фонд, полученных от инвесторов. Индикатор отвечает на вопрос: «сколько сейчас стоят активы на одну вложенную единицу».

TVPI (Total Value to Paid-in Capital) — отношение всех полученных средств и остаточных активов к сумме инвестиций в фонд.

TVPI = DPI + RVPI

Этот показатель стоит учитывать вместе с IRR, ведь инвестор может утроить капитал через 2, 5 или 10 лет, что подразумевает совершенно разную годовую доходность в процентном выражении.

IRR (Internal Rate of Return) — внутренняя норма доходности, которая показывает, сколько процентов годовых вы бы заработали. Существует для удобства сравнения с другими финансовыми инструментами.

“Одним RVPI сыт не будешь, а DPI по осени считают”. Как оценивают результаты венчурного фонда.

В феврале 2020 мы анонсировали результаты нашего самого первого фонда, запущенного в 2012 году, в ней приводится ряд…

Почему стоит выбрать венчур?

Есть 3 аргумента, почему стоит вкладывать средства в венчур. Во-первых, есть шанс заработать больше, чем на традиционных рынках в среднесрочной̆ перспективе (5–10 лет), а доход в 20% годовых и больше в долларах — реальность. Сравните динамику роста индексов Nasdaq и Thomson Reuters VC за последние 25 лет.

Во-вторых, если выбрать фонд с достойной репутацией и историями успеха, то при всех рисках всё же существуют вероятность получить сверхдоходность от компаний с возвратом 10+x. Также вы можете самостоятельно инвестировать в отдельные сделки и тоже получить шанс высокого возврата, но тогда и риск всё потерять кратно увеличивается.

Третий аргумент: венчурными инвестиции — это почти всегда вклад в будущее, в развитие инноваций, поддержка идей и предпринимателей, которые меняют мир. Венчурные инвестиции запускают ракеты в космос и позволяют создавать прорывные технологии для огромного количества людей, разве какие-то иные инвестиции делают это? Конечно, всё это может показаться лирикой, но первые два разумных аргумента действительно идут в связке с третьим, достаточно романтичным основанием задуматься о венчуре.

Возвращаясь на землю, всё же не можем не сказать о рисках: в венчур однозначно не стоит вкладывать свои последние сбережения — сроки возврата длинные, стабильности в таких инвестициях не много. Лучше всего использовать венчурные инвестиции как финансовый инструмент диверсификации активов и вкладывать в него 5–10% своих накоплений.

Итоги

Самое важное, что нужно понимать потенциальному венчурному инвестору: в этой индустрии очень много тонкостей, поэтому вопрос доверия к управляющим и команде фонда и их репутации становится ключевым. Опыт венчурного фонда и его предыдущие истории успеха обязательны к изучению, если вы выбираете стать LP. Если же вы не хотите пассивного участия, а готовы погружаться в процесс с головой, то можете попробовать себя в качестве бизнес-ангела. Но тогда велика вероятность, что вам придётся всё своё время посвятить изучению рынков, поиску стартапов, их курированию.

Ситуация с фондом противоположная: там деньги работают, пока индивидуальные инвесторы занимаются другими делами. При этом многие фонды дают возможность инвесторам почувствовать сопричастность, поучиться у профессиональных управляющих, подсмотреть как они работают. Происходит это обычно таким образом — инвесторы получают регулярные отчеты фонда, видят внутреннюю кухню, начинают понимать методику принятия решений, видят жизненный цикл портфеля. Также они имеют возможность общаться с командой фонда и знакомятся с другими инвесторами этого фонда.

Это отличный нетворк и источник дополнительных очень полезных инсайтов о венчурном мире. Многие успешные бизнес-ангелы являются также инвесторами сразу нескольких успешных фондов, одно другому не мешает. Есть еще один, нефинансовый момент: венчурные инвестиции — это по-настоящему дивный новый мир с точки зрения инноваций, это передовая прогресса, поэтому она привлекает многих состоявшихся предпринимателей, готовых реинвестировать свои средства в новое поколение технологических предпринимателей.

Рубрика: Фонды венчурного финансирования

Altair Capital — это венчурный фонд, нацеленный на финансирование компаний на ранних стадиях.

Высококвалифицированная команда фонда прекрасно понимает жизненный цикл стартапа от идеи до момента выхода из него. В рамках сотрудничества компаниям оказывается не только финансовая поддержка, но нефинансовое содействие и сопровождение для успешного и устойчивого развития бизнеса.

Команда Altair управляет фондами и инвестируем в самые перспективные компании мира с прорывными идеями и высоким потенциалом возврата инвестиций, чтобы построить высоко устойчивый венчурный бизнес.

Венчурный фонд вкладывается в компании из различных секторов на ранних этапах их развития и поддерживает на дальнейшей стадии роста.
Портфель проектов представлен ключевыми игроками и перспективными командами стартап-индустрии, а так же ведущими выпускниками стартап-инкубаторов.

Секторальный фокус фонда:

— Финтех,
— SaaS,
— Медицинские технологии,
— Искусственный интеллект,
— Блокчейн,
— Технологии безопасности

Экспертиза команды Altair Capital:
— Юридическая помощь,
— Маркетинг,
— Технологии,
— Финансовый бизнес-менеджмент,
— Структурирование сделок,
— Финансовое планирование,
— Технологическое развитие,
— Анализ проектов

География присутствия:
— США,
— Израиль,
— Европа и другие страны

Официальный сайт Altair Capital — https://altair.vc/

Almaz Capital

История возникновения фонда Almaz

Совместный с компаний Cisco венчурный фонд Almaz был основан в 2008 году.

Якорным инвестором фонда являлась корпорация Cisco Systems, а его партнерами — Александр Галицкий и Питер Лукьянов (американец российского происхождения, ранее трудившийся в венчурном фонде Alloy, в начале 1990-х годов Лукьянов пытался выгодно коммерциализировать различные наработки советских ученых), американец Чарльз Райан и Павел Богданов из «Русских технологий». Советником фонда являлся Джеффри Баер.

Almaz Capital сегодня

Almaz Capital-венчурный фонд, основной специализацией которого являются технологии, обслуживающие мировые рынки.

Фонд в цифрах:
— 12 лет на рынке;
— инвестировано в более чем 30 компаний;
— 15 завершенных сделок по выходу из инвестиций;
— встречи с более 200 компаниями в год;
— просматривают более 2500 презентаций компаний в год;

Секторальный приоритет фонда Александра Галицкого (инвестирует в стартапы и зрелые компании):
— программное обеспечение, интернет и hardware;
— мобильные технологии;
— медиа и телекоммуникации.

В венчурном фонде предусмотрен вывод стартапов из стран СНГ и Восточной Европы на мировые рынки.

Almaz Capital — международный венчурный фонд с офисами в Москве и Силиконовой долине.

Oden Holdings Limited Михаила Кокорича

Появилась информация о том, что экс-совладелец компании «Техносила», а также основатель Dauria Aerospace и Astro Digital Михаил Кокорич и бывший председатель совета директоров Объединённых машиностроительных заводов Вадим Махов (сейчас руководит инвестфондом Bard Worldwide) стали соучредителями инвестиционного фонда Oden Holdings Limited.

Заявлено, что Oden Holdings Limited будет рассматривать проекты в космической отрасли, цифровое сельское хозяйство, интернет вещей, «умное» страхование и так далее как объекты для инвестирования.

Компания уже вложилась в канадский стартап в сфере интернета вещей Helios Wire и проинвестировала в онлайн-сервис, предлагающий функционал по управлению преприятиями в сельском хозяйстве ExactFarming.

Вадим Махов отметил, что он вложился в Oden Holdings Limited, согласившись на поступившее приглашение Михаила Кокорича. Из открытых источников информации сообщалось о вложении Bard Worldwide в объеме $3 млн на посевной стадии.

На текущий момент на отечественном рынке все еще не получила развития практика создания частных венчурных фондов для космической отрасли. Совокупная потребность отрасли составляет многомиллиардные суммы, а действующее незначительное число игроков данной сферы инвестирования могут профинансировать лишь точечные проекты.

Вадим Махов в общении со СМИ заявил, что в будущем Oden Holdings Limited будет нуждаться в больших средствах. В этой связи фонду будет необходимы капиталоемкие инвесторы. В дальнейшем у Вадима уже есть планы по продаже своей доле в инвестиционной компании необозначенному на текущий момент европейскому инвестору.

Skolkovo Ventures

Skolkovo Ventures – инвестиционная платформа по привлечению внешнего финансирования, управления венчурными фондами, развитию и выводу на рынок новых финансовых продуктов для быстрорастущих технологичных компаний.

Венчурный фонд Ростелекома

Венчурный фонд Ростелекома — КоммИТ кэпитал (100%-ная дочерняя структура компании).

Ростелеком решил организовать собственный венчурный фонд в 2014 г. Формально он заработал в середине 2015 г., когда получил от «Ростелекома» первый транш финансирования, однако команда, которая начала искать интересные проекты, была сформирована еще в начале 2015 г.

Для формирования инвестиционного капитала, «Ростелеком» разместил на счетах фонда 1,5 млрд руб. По мере инвестирования выделенной суммы денег капитал венчурного фонда может быть увеличен.

Венчурный фонд АФК Система

Sistema_VC

Наиболее привлекательными для инвестирования являются проекты, имеющую разумную экономику, обладающие высокими темпами развития либо глобальным потенциалом отраслевого лидера.

Отраслевой фокус Sistema_VC сконцентрирован на:

— технологиях искусственного интеллекта, машинного обучения;
— развитии и внедрении когнитивных технологий;
— интернет-проекты в коммуникационного плана и в индустрии развлечений пользователей;
— стартапы и сервисы в области виртуальной и дополненной реальности (VR/AR);
— интернет вещей (IoT);
— решения для сетей нового поколения (SDN, NFV).

Проекты (каждый из них стоит рассмотреть отдельно),в которые фонд уже вложился:

North Energy Ventures

Венчурный фонд North Energy Ventures

North Energy Ventures – венчурный фонд с фокусом на технологические компании в сфере энергоэффективности, нефтегазового сектора, новых материалов. Команда фонда активно участвует в развитии и повышении капитализации портфельных компаний, используя свой успешный опыт инвестиций и построения технологических компаний в профильных секторах. Мы ищем сильные, амбициозные команды, развивающие прорывные технологии с глобальным потенциалом. North Energy Ventures инвестирует по всему миру из своих офисов, расположенных в России и США.

Мы ищем высокотехнологичные компании на ранних стадиях развития, строящие бизнес на базе прорывных технологий в области энергетики и новых материалов. Наш инвестиционный фокус включает технологии освещения, передачи и хранения энергии, утилизации вторичного тепла, датчиков измерения и учета, повышения нефтеотдачи пласта, систем бурения скважин и механизированной добычи углеводородов, мониторинга месторождений, новых материалов и покрытий. Мы инвестируем в компании, технологии которых решают актуальные проблемы своих потенциальных клиентов, обладают крупными рынками сбыта и развиваются под управлением квалифицированных команд, способных создать и масштабировать эффективные и устойчивые бизнес-модели. Рассматриваемые компании должны быть способны представить работающий прототип или продемонстрировать научный или физический принцип технологии.

Официальный сайт North Energy Ventures: http://northenergyventures.com

E-mail для связи: team@northenergyventures.com

Венчурный фонд Ростеха

Фонд Ростеха

1 млрд на развитие

По факту регистрации фонда начнется активная работа и отбор проектов. В дальнейшем его объём может докапитализироваться до 1 млрд рублей. Соответствующее решение будет продиктовано потребностью проектов, в которые будет входить Ростеха.

Венчурные инвестиции госкорпораций

Росатом уже объявил о намерении инвестировать 6 млрд рублей в стартапы. Роскосмос обозначил дату запуска своего фонда 1 апреля совместно с ВЭБ Инновации и РВК. Ожидается, что фонд Роскосмоса будет порядка 3 млрд рублей. ОАК и ОСК намерены финансировать малые инновационные предприятия в объеме 300 и 500 млн рублей. ОАК инвестировать, используя инфраструктуру «Венчурного фонда Сколково — Индустриальный I».

Венчурный фонд Роскосмоса

Роскосмос венчурные инвестиции

Корпоративный венчурный фонд был анонсирован как совместный продукт усилий Роскосмоса, РВК и ВЭБ Инноваций.

Фонд создан как инвестиционное товарищество. Данную форму регистрации инвестиционных партнерств в России стоит рассмотреть в самостоятельном материале. Соответствующее соглашение о намерениях по совместной деятельности подписали представители участвующих сторон. Со стороны Роскосмоса документ подписал исполнительный директор по развитию бизнеса и коммерциализации Антон Жиганов, от РВК — генеральный директор Александр Повалко и, соответственно, от ВЭБ Инновации поставил свою подпись Кирилл Булатов.

Основной инвестиционный фокус венчурного фонда госкорпорации Роскосмос будет сосредоточен на релевантных малых инновационных компаниях по профильным направлениям деятельности. Сам факт создания инвестиционного фонда демонстрирует потребность отечественной ракетно-космической отрасли сотрудничать и развиваться в условиях так называемой «новой космонавтики». В рамках данного партнерства частные предприятия, вузовские лаборатории и компании-выходцы из крупных корпораций в самостоятельные бизнес единицы становятся совместно активными участниками космических программ.

Новые технологии и инновационные решения могут быть оперативно интегрированы в сложившиеся производственные цепочки космической промышленности. Таким образом внедрение ноу хау на этапе создания ракетно-космической техники и при дальнейшей коммерциализации действующих орбитальных группировок даст дополнительный эффект, выраженный как в эффективности, так и в денежном выражении.

Современное программное обеспечение, в том числе в сфере геоинформатики, новаторские конструкционные материалы и передовые производственные технологии, уникальные по своим свойствам компоненты космических аппаратов, эффективные системные и программные решения для микроспутников – весь этот пул технологий и наработок находится в фокусе интереса Роскосмоса.

Создание собственного венчурного фонда для решения данных потребностей призвано посодействовать поддержке молодых компаний на жизненно важных для бизнеса ранних этапах разработки продуктов и услуг и своевременной интеграции в производственный процесс. Дополнительно особое внимание уделяется синергетической кооперации фонда с направлениями и проектами Национальной технологической инициативы.

Стратегические цели Роскосмоса

Антон Жиганов подчеркнул, что современной стратегической задачей госкорпорации является активное присутствие на рынке космических сервисов. Вместе с тем внутри есть программы, нацеленные на поддержку инициативных команд, работающих как внутри так и во внешних коллективах. Требуются носители новых для Роскосмоса компетенций.

Передовые аэрокосмические компании мира активно задействуют венчурные финансовые технологии. Соответственно, и госкорпорация нацелена на плодотворное взаимодействие российскими институтами развития.

Александр Повалко (РВК) в свою очередь отметил, что корпорация в космической отрасли остро нуждается в инновациях, но вместе с тем присутствуют существенные барьеры по выходу частных компаний на этот рынок. Инвестиционный венчурный фонд призван расшить узкие места в текущей ситуации на рынке и дать новый импульс для развития малым инновационным компаниям.

Кирилл Булатов (ВЭБ Инновации) добавил к комментариям коллег мысль о необходимости интеграции перспективных идей и решений в работу госкорпорации с учетом условий жесткой международной конкуренции. Амбициозным и креативным инициаторам проектов необходимо предоставить среду для реализации инноваций. Привлечь необходимое инвестиции как в новые так и в растущие компании. Именно для подобной цели и учрежден новый венчурный фонд. Среди потенциально интересных для него проектов стоит отметить следующие направления:
— сервисы 3D-печати;
— многофункциональные квантовые датчики;
— новое поколение систем хранения и передачи энергии.

Венчурные фонды в госкорпорациях

Соглашение подготовлено в рамках исполнения поручения Президента Российской Федерации от 14 июня 2017 г. №Пр-1132 п.2 а) о создании в ряде государственных корпораций и компаний с государственным участием специализированных подразделений и венчурных фондов, осуществляющих инвестирование в малые инновационные компании.

Создание подобных корпоративных венчурных фондов, призванных ускорить инновационное развитие, также поручено Росатому, Ростеху, Объединенной авиастроительной корпорации (ОАК) и Объединенной судостроительной корпорации (ОСК). Ведется активная работа в данном направлении, результаты которой мы отразим в отдельном материале.

Фонд Larix

Венчурный фонд Larix учрежден Игорем Рыбаковым и Оскаром Хартманном в августе 2017 года. Продолжая цикл статей про участников индустрии высокорискованных вложений, мы не смогли обойти стороной этого игрока.

Первоначальный объем средств под управлением составил 25 млн долларов. К участию в инвестиционной деятельности компании также привлекаются другие инвесторы (LP).

Сумма инвестиций в стартап варьируется от 100 тысяч до 10 млн долларов. Также стоит отметить, что инвестиционный фонд может входить в проекты на всех стадиях, в том числе и на совсем начальных — pre-seed и seed.

Инвестиционная команда фонда Ларикс рассматривает широкий спектр возможных отраслей и сфер деятельности стартапов, также не привязываясь к определенному региону. Основными требованиями к проекту является сильная команда, прозрачная экономика и привлекательный объем рынка.

Larix становится миноритарным участником с долей до 35%, приобретая обыкновенные либо привилегированные акции, финансируя компанию путем предоставления конвертируемых кредитов.

Игорь Рыбаков
(проекты ТехноНИКОЛЬ и Рыбаков Фонд)

Оскар Хартманн
(проекты KupiVip.ru и Carprice.ru, AKTIVO)

Инвестиционная команда стремится к закрытию сделок за 3 недели.
— 1 неделя — рассмотрение проекта, внутреннее обсуждение, предварительное структурирование сделки, проведение инвестиционного комитета, подписание term sheet (основных условий сделки);
— 2 неделя — встреча с командой, юридический, финансовый и налоговый аудит (DD), анализ сделки и итоговые рекомендации;
— 3 неделя — структурирование сделки, подписание обязывающих документов, перечисление средств.

Это действительно очень быстро. Правильно с точки зрения коммерческой эффективности и отдачи от управления средствами.

«На одной вере миллионы не заработаешь». Как работают венчурные фонды и зачем в них инвестировать

Apple , Google, YouTube – когда-то эти гиганты были мелкими стартапами и рассчитывали на щедрых инвесторов, которые поверят в их гениальный (как потом оказалось) замысел. Большинство современных акул технологического рынка обязаны своей триллионной капитализацией венчурным инвесторам.

Новый пентхаус или автомобиль S-класса – теперь этим никого не удивишь. Сегодня статусность измеряется более грамотным вложением капитала. Альтернативой инвестиций в недвижимость, фондовый рынок и собственный бизнес становятся венчурные фонды, которые стоят у истоков новых Uber и Facebook.

Что такое венчурный фонд

Венчурные фонды – это инвестиционные организации, которые вкладывают средства в перспективные инновационные компании, обычно технологические стартапы. У них высокий градус риска, но они могут получить заоблачную прибыль, если проект будет успешным.

Степень риска по большей части зависит от стадии инвестирования. Например, на ранней вероятность прогореть самая большая – около 90%, так как у вас практически нет гарантий, что инвестируемая компания достигнет своих целей. А на одной вере в идею миллионов не заработаешь.

На поздней стадии есть возможность увидеть динамику роста проекта и проанализировать, в каком направлении и с какими темпами он будет двигаться дальше. Поэтому здесь вы рискуете лишь на 20% и можете ожидать прибыли в течение 3–7 лет.

Первые венчурные фонды начали появляться 1970-х годах в США – в эпоху технического прогресса и новаторских разработок в области электроники. За 10 лет в венчурные фонды вложили порядка $200 млн, а с 2020 года объем инвестирования вырос до $100+ млрд.

Как работает венчурный фонд

Венчурные инвестиции долгосрочны – вкладывают обычно на 7–10 лет. Иногда и на дольше, когда стадия разработки инновационного проекта затягивается. Размер вложений зависит от стадии жизненного цикла компании. На ранней стадии это может быть от $10 тыс. до $1 млн.

На поздних стадиях ставки возрастают до $1–3 млн, так как до этого этапа доживают только те стартапы, которые сумели доказать свою актуальность и состоятельность на рынке. Хотя в последнее время на фоне общего роста капиталовложений в инновации даже на ранней стадии максимальные чеки возросли до $5–10 млн.

Один из примеров – стартап Gorillas с концепцией доставки за 10 минут, который еще на ранней стадии поднимал суммы в $3–5 млн.

Портфель проектов зависит от специфики фонда: это могут быть компании на определенной стадии или из конкретной сферы деятельности. Мы, например, инвестируем в технологические быстро развивающиеся компании из Западной Европы в четырех индустриях – health, wealth, mobility и housing ( здоровье, управление капиталом, мобильность, жилье. – Прим. ред. ). Заходим на поздней стадии, в серии B+.

Как и в любом бизнесе, больше шансов у стартапов, которые нашли свою нишу и предложили новое решение на рынке. Именно на такие проекты охотятся венчурные фонды.

Многие стартапы привлекают именно венчурное финансирование, так как традиционные кредиторы отказывают им в поддержке, считая малоизвестные проекты (хоть и с хорошей идеей) слишком рискованными.

Но венчурные фонды тоже не берут всех подряд: они будут инвестировать только в компании, которые демонстрируют значительный потенциал роста и способность генерировать высокую рентабельность инвестиций в долгосрочной перспективе.

На ранней стадии, когда еще нет никаких показателей, главное, на что обращают внимание фонды, – это команда, рынок и продукт. На позднем этапе уже подключаются финансы, KPI, бизнес-модель, конкуренция и условия участия в раунде.

Инвесторы в свою очередь вкладывают деньги через венчурные фонды, потому что те гарантируют партнерам комфортный пассивный доход, пока они работают над получением прибыли. Фонды собирают вклады с нескольких инвесторов, а затем распределяют их между потенциально успешными проектами.

Партнеры по венчурному капиталу берут на себя обязанность вернуть весь капитал инвесторов, прежде чем разделить прибыль. За свою работу фонд взимает комиссию с инвесторов: 1,5–3% в год за управление (management fee) и 10–30% от прибыли (success fee).

Зачем инвестировать в венчурный фонд

1. Венчурные фонды по большей части ориентируются на институциональных инвесторов (организации, которые объединяют крупные суммы денег и инвестируют в ценные бумаги, недвижимость и другие инвестиционные активы). Но это не значит, что для простых смертных путь в венчур закрыт. Чтобы инвестировать, не нужны ни миллионы долларов, ни профильное образование, поэтому зайти на это поприще может практически каждый, у кого есть деньги.
2. Когда вы определитесь с фондом для инвестирования, вам нужно отдать капитал в управление, а потом только смотреть, как он работает. Даже если вы не можете сами спрогнозировать доходность проекта, в фондах она практически всегда больше, чем в других видах инвестирования.
3. Фонды все чаще предлагают своим инвесторам проекты, в которые можно вложиться дополнительно. При этом инвесторы могут рассчитывать на рекомендации фонда, ведь у каждого помимо репутации и доступа к сделкам есть своя команда аналитиков, экспертов и проектных менеджеров. Тут есть два варианта. Например, в Glovo мы заводили наших партнеров еще сверху. Помимо того, что мы инвестируем в проект фондом, мы также предлагаем инвесторам доинвестировать, помогая выбить место в раунде. Второй формат – мы предлагаем нашим партнерам инвестировать в ранние компании, которые не подходят фонду по стратегии, но в общем они интересные, там хорошие инвесторы и команды.
4. Венчурные капиталисты больше следят за информацией, внутренне анализируют, и у них большой опыт. Так что во многих случаях могут выявлять проблемы до того, как они возникнут.
5. Инвесторы предоставляют свои вклады на достаточно длительные сроки. Это позволяют успешно пройти первые, наиболее рискованные, стадии развития и выйти на прибыль.
6. Инвестируя в венчур, заодно можно найти решения для своего основного бизнеса среди портфельных компаний. Например, технологии, которые улучшат производство и оптимизируют бизнес-процессы.
7. Фонды считаются самым безопасным способом венчурных инвестиций. Они диверсифицируют вложения, снижая таким образом риски. За 2–3 года венчурный фонд вкладывает средства инвесторов в 10–15 компаний. Но есть и такие, которые делают по несколько десятков инвестиций в год.
8. Венчурные фонды не обязаны раскрывать информацию о своих доходах. Как правило, они публикуют данные в закрытом режиме, только для своих партнеров.
9. Венчурные фонды могут помочь стартапу получить маркетинг и продвижение, чтобы утвердиться на рынке.
10. Конечно, в некоторых портфельных проектах фонды заинтересованы больше, чем в остальных. Но даже в случае первых неудач они не бросают стартапы.
11. Инвестор может получить не только прибыль, но и опыт в управлении человеческими ресурсами, финансовом менеджменте и ведении переговоров.

Как выбрать венчурный фонд для инвестирования

Фонд инвестирует в большой пул проектов, из которых на ранних стадиях могут принести прибыль только 5–10%, а на поздней – 50–80% . Поэтому не стоит жалеть времени на анализ рынка, чтобы найти авторитетную венчурную компанию, которая обладает глубокими отраслевыми знаниями и уже может похвастаться успехами.

Прежде всего обращайте внимание на репутацию фонда: какая команда там работает, как выстроен его бренд, в какие проекты он вкладывает, сколько экзитов ( продажа компании. – Прим. ред.) у него было.

Важно поинтересоваться, насколько инновационные технологии использует фонд, как он окупает затраты, насколько гибок в принятии решений, какая у него динамика роста и какое соотношение успешных и неудавшихся проектов.

Не будет лишним познакомиться с управляющими фондом и оценить их компетентность. Насколько они способны находить, выбирать и инвестировать в лучшие сделки на своем рынке.

Как с любыми инвестициями, даже с опытными менеджерами успех не гарантирован. Поэтому венчурные фонды, особенно работающие на ранних стадиях, должны иметь грамотную стратегию управления рисками.

Этот материал – не редакционный Это – личное мнение его автора. Редакция может не разделять это мнение.

Источник https://medium.com/letavc/%D0%BA%D0%B0%D0%BA-%D1%81%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C-%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%BE%D0%BC-%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D1%87%D1%83%D1%80%D0%BD%D0%BE%D0%B3%D0%BE-%D1%84%D0%BE%D0%BD%D0%B4%D0%B0-33aa2ded1ac3

Источник https://venturehub.ru/category/%D1%84%D0%BE%D0%BD%D0%B4%D1%8B-%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D1%87%D1%83%D1%80%D0%BD%D0%BE%D0%B3%D0%BE-%D1%84%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%8F/

Источник https://mc.today/blogs/na-odnoj-vere-milliony-ne-zarabotaesh-kak-rabotayut-venchurnye-fondy-i-zachem-v-nih-investirovat/