Объясняем: почему не работает биржа, для чего вводятся запреты, как реально работают санкции

ЦБ отменил торги в фондовой и срочной секциях Мосбиржи

Это делается, чтобы не было панических распродаж. Если биржа откроется, то есть риск, что многие под давлением новостного фона начнут закрывать позиции, это может повлечь за собой ещё больше продаж.

Это довольно распространённая практика на биржах по всему миру. Например, на американских биржах NASDAQ и NYSE были тысячи приостановок торгов по бирже в целом или по отдельным бумагам в частности.

Если не отменять или не приостанавливать торги, то стоимость может снизиться до минимального значения, которое будет отлично от нуля. Такая ситуация была на Лондонской бирже LSE с депозитарными расписками Сбербанка, когда стоимость бумаги составила $0,01.

Исторический минимум акций SBER на London Stock Exchange

На Московской бирже последняя цена закрытия акций Сбербанка составила 131,12 ₽. Что даже при курсе USD/RUB 107,11 рублей за 1 доллар больше $1. Если же разрешить торги на Московской бирже, то теоретически акция Сбербанка упадёт более чем в 100 раз до эквивалента $0,01. Именно поэтому торги на Мосбирже временно приостановлены.

Последняя цена закрытия акций Сбербанка на Мосбирже

В свете этих событий появились популярные мемы:

Фото закрытой Московской биржи

ЦБ отменил утренние и вечерние торги на Мосбирже вплоть до 5 марта

В этой новости ключевые слова: «утренние» и «вечерние». Дело в том, что на Мосбирже 3 торговые секции: утренняя (с 7:00 до 10:00), основная (с 10:00 до 18:45), вечерняя (с 19:00 до 23:50). Больше всего сделок и самый значительный объём торгов приходится на основную сессию. И чтобы не было большой волатильности (чтобы не было резких взлётов и падений) с утра и вечером, Мосбиржа отменила такие торги.

Также ограничение времени торгов концентрирует ликвидность в относительно короткий промежуток времени, когда есть необходимое количество заявок на покупку и продажу без критических перекосов в ту или иную сторону.

Эта новость не касается фондовой и срочной секции, а относится только к валютным рынкам.

Власти установили ограничения на вывод валюты из России за рубеж

Это значит, что если у вас есть счёт за границей в иностранном банке, вы не сможете перевести свои деньги в валюте из России. Для чего это делается:

1. Чтобы не было оттока денежных средств из страны, потому что в текущее время поддержка ликвидности критична для экономики.
2. Чтобы не было покупки значительного объёма конвертации рублей в валюту и последующего падения курса рубля по отношению к доллару и евро.

То есть вы так же можете пользоваться валютой, покупать и продавать её, но на территории России.

Россия ограничит выход иностранных инвесторов из активов, чтобы бизнес в условиях санкций мог «принимать взвешенные решения»

Это значит, что даже если кто-то из нерезидентов (иностранных компаний или физических лиц) захочет продать свой бизнес в России, то он не сможет это сделать. Сам бизнес эта мера затронуть не должна, но выйти из бизнеса полностью или частично иностранцы не смогут.

Приведём простой пример. Допустим, в России работает иностранная компания из Канады, которая продаёт газированные напитки. Она инвестировала деньги в Россию для:

• Строительства заводов
• Найма сотрудников на заводы и в офисы
• Создание логистической инфраструктуры (склады, перевозка)
• Интеграцию в крупнейшие розничные сети (чтобы их продукция была постоянно в наличии и продавалась в магазинах)

У компании нет прямого запрета на работу в России, в отношении неё нет санкций со стороны иностранных государств и России, но, допустим, она принимает решение покинуть страну и больше не продавать свою продукцию в стране. В таком случае компания хотела бы найти покупателя (российскую или иностранную компанию) на свои активы: заводы, оборудование и пр., пусть даже по цене ниже рыночной. Но прямой запрет не позволит ей сделать это, не запрещая вести деятельность, реинвестировать, но не выводить прибыль или дивиденды за границу.

Важно отличать такой запрет от принудительной национализации, когда актив переходит из частной компании государству без устраивающих обе стороны условий.

На фоне резкого обвала бумаг российских компаний правительство начнет выкупать их на средства ФНБ (Фонд Национального благосостояния России)

В России есть Фонд национального благосостояния, который формируется за счёт дополнительных доходов федерального бюджета от нефтегазового комплекса и доходов от управления собственными средствами.

Средства из фонда в размере 1 трлн рублей будут направлены на покупку акций российских компаний. Что это значит:

• Это должно поддержать стоимость российских компаний
• Доля участия государства в некоторых компаниях увеличится
• В какие компании денежные средства будут направлены в первую очередь пока не известно
• Для справки: на последнюю дату капитализация всего Сбербанка была 2,95 трлн рублей. То есть на 1 трлн рублей можно купить почти 30% компании. А если считать по стоимости $0,01 за акцию, то на эти средства можно купить 50 Сбербанков.

Банк России остановил выплату дивидендов за рубеж

Так как было принято решение о запрете вывода валюты за границу, это же касается и дивидендов, которые платят компании. Все голубые фишки на Мосбирже платят дивиденды, доходность по которым в некоторых случаях превышает 10%. Учитывая, что в капитале Сбербанка около 45% — это нерезиденты, то размер дивидендов является чувствительным не только для фондового рынка, но и для всей экономики.

«Нас ждет новая финансово-экономическая реальность»

Фото: wikipedia.org

После обвала на фондовом и валютном рынках на прошлой неделе на фоне реакции мирового сообщества на спецоперацию России на Украине все последующие дни прошли в атмосфере жесточайшего рыночного давления на рубль. «Биржевые каникулы» на российских фондовых биржах продолжились, торги не проводятся, что было абсолютно правильным решением. Любые продажи на фондовых рынках подогревают панические настроения и, помимо этого, оказывают дополнительное давление на валютный рынок, так как нерезиденты, и не только они, попытались бы обменять вырученные средства на валюту. Продолжает действовать запрет на вывод активов нерезидентами (иностранцами). Колумнист «Реального времени» предлагает рассмотреть, что происходило в период 2—4 марта на валютном рынке, прогнозирует, чего ожидать и когда откроются торги на фондовых биржах.

Развитие событий на валютном рынке 2—4 марта

К вечеру 2 марта доллар и евро растеряли часть роста на Московской бирже, хотя в течение дня обе валюты обновили исторические максимумы (поднимались выше 110 и 122 соответственно). Новости о предстоящих переговорах позволили рублю отыграть часть падения. В итоге курс доллара к концу дня составил 106,02 рубля, что на 4,79 рубля выше закрытия днем ранее. Курс евро составил 115,4 рубля, рост на 2,91 рубля.

Также на 3 марта был запланирован однодневный аукцион РЕПО и однодневный депозитный аукцион в рамках так называемой «тонкой настройки», оба с лимитами в 3 трлн рублей. Дата исполнения первой части сделок обоих аукционов в день проведения аукциона, а второй части — 4 марта. Такие аукционы будут проводиться каждый рабочий день. Целью является насыщение ликвидностью российского банковского сектора, который находится под колоссальным давлением со стороны клиентов. По словам ЦБ, при необходимости лимиты будут пересматриваться. Помимо этого был введен запрет на вывоз валюты из страны в размере более 10 тыс. долларов.

3 марта валютный рынок не принес значимых изменений, курс доллара к концу торгов составлял 106,01 рубля, а евро вырос до 117,6 рубля. Рубль демонстрировал рост в течение дня на новостях о введении 30% комиссии при покупке физлицами валюты на бирже. Эта мера позволила бы снизить давление на курс рубля, отсеяв ненужные объемы ликвидности. Действие этого фактора было отыграно достаточно быстро, и курс рубля продолжил свое снижение, попутно достигая очередного исторического максимума — 118,35 за доллар и 125 за евро. Масла в огонь добавляли новости о проблемах с поставками российской нефти на мировой рынок.

Еще очень важным решением 3 марта была отмена бюджетного правила в марте (когда цены на нефть выше заложенного в бюджете уровня, ЦБ покупает валюту, когда ниже — продает). Это абсолютно правильное решение, сейчас у ЦБ нет свободного остатка валюты для осуществления такого рода операций, и любые сделки подобного рода ведут к дестабилизации валютного рынка в моменте.

4 марта рубль продолжил свое укрепление по отношению к доллару, но усилил падение относительно евро. Многие аналитики связывают это с введенными ЕС ограничениями на поставку евро в страну. ЦБ снизил с 30% до 12% комиссию на покупку валюты, но распространил ее и на юридические лица. Курс доллара к концу дня составлял 105 рублей, а курс евро составил 115,25 рубля. Ситуация для рубля остается неблагоприятной из-за высоких геополитических и санкционных рисков.

Важным решением дня было принятие Госдумой закона, позволяющего размещать средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) в государственные ценные бумаги и направлять на покупку акций российских эмитентов. Лимит на этот год установлен в размере 1 трлн рублей. Об этом возможном шаге мы писали в первом материале. Российские финансовые власти действуют строго по учебнику, не изобретая велосипед заново. Это хорошо.

Что нас ждет когда откроются фондовые биржи?

Биржевые каникулы будут действовать по 8 марта включительно.

Причиной стал обвал котировок российских эмитентов на всех биржах мира, включая Московскую. В последний день торгов, 25 февраля, капитализация российского рынка снизилась до 150 млрд долларов. По мнению многих аналитиков, после открытия падение продолжится. Но падение будет не столь масштабным, как на бирже в Лондоне, где наши акции уже ничего не стоят (центы). Введенные меры поддержки и «биржевые каникулы» должны поддержать рынок после открытия торгов. Запрет на продажу бумаг иностранными инвесторами позволит избежать бегства, которое мы наблюдали в конце прошлой недели. Первый день будет супер волатильным, так как сработают маржин-коллы, котировки пойдут вниз.

Рынок разделится на группы — без присутствия Минфина на рынке с программой поддержки в размере 1 трлн рублей сильнее остальных упадут акции банковского сектора. А вот экспортеры, которые не под санкциями, могут и вырасти, так как они бенефициары девальвации — из-за падения курса рубля их продукция стала стоить меньше в валюте, и они спокойно могут дать любые дисконты своим клиентам заграницей, не потеряв при этом в своей рублевой выручке.

Как только наши инвесторы увидят некую стабилизацию, они могут начать скупку активов, стараясь защитить свои инвестиции от продолжающейся девальвации и растущей инфляции. Особенно это актуально для экспортоориентированных сырьевых компаний. Основной вопрос будет лежать в плоскости дальнейших возможных санкций на весь российский экспорт.

Очень важным решением для рынка станет программа скупки акций голубых фишек и банков, которым данная поддержка нужна как воздух — у многих из них акции заложены в качестве обеспечения по кредитам. Они кровно заинтересованы в сохранении своей капитализации. Меры по поддержке рынка сместят баланс спроса и предложения в пользу покупателей. Весь прошлый год нерезиденты были нетто-продавцами, как следствие, на рынке было больше предложения, чем спроса.

Но хотелось бы предупредить частных инвесторов — сейчас котировки выглядят очень привлекательно, в иных условиях это было бы просто подарком небес. Не стоит сейчас заходить с покупкой, стоит подождать разрешения ситуации с запретом продажи бумаг иностранцами — отмена этого правила обрушит рынок однозначно. Помимо этого, акции российских эмитентов были исключены из международных индексов, что несет дополнительную волатильность, так как многие фонды имеют четко прописанные правила инвестирования, которые заставят выходить из таких активов. И конечно же, не стоит «ловить ножи» и использовать кредитное плечо при торговле.

Мы продолжим наблюдение за развитием событий на фондовом и валютных рынках. Сейчас начинается самое интересное, так как изначальная паника сменяется суровыми буднями, и будет интересно увидеть, какими будут новые уровни рынков, ставок, курсов. Нас ждет новая финансово-экономическая реальность.

Справка

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции «Реального времени».

Ценный урок: российский фондовый рынок уходит на дно

«Чёрный вторник» для российского рынка акций, случившийся в январе, оказался лишь первой мощной волной распродаж. Всего спустя месяц инвесторам пришлось пережить новые непередаваемые эмоции. В понедельник, 21 февраля, российские акции рухнули на 15–20%, а индекс МосБиржи показал рекордный обвал с 2008 года. Падать отечественный рынок может вплоть до конца марта, прогнозируют аналитики. Все они едины во мнении, что это ещё не конец — дно не пройдено. Как минимум два события в ближайшее время способны толкнуть котировки акций вниз от текущих уровней.

Чёрные дни рынка акций

Российский фондовый рынок накрыла уже вторая в этом году мощнейшая волна распродаж. По итогам основной торговой сессии понедельника индекс МосБиржи обвалился на 10,5%, до 3036,88 пункта, а индекс РТС — на 13,2%.

Ни одна акция на всей Московской Бирже не закрылась в плюсе. «Чёрный понедельник» настал для бумаг Сбербанка, ВТБ, «Газпрома», «Роснефти», девелопера ПИК, Qiwi, VEON, которые подешевели на 20%. Ещё 27 акций потеряли более 15% стоимости. Под «каток» попали даже те бумаги, которые в текущей ситуации должны быть устойчивей рынка. Это, в частности, касается ЛУКОЙЛа (-10%) или привилегированных акций «Сургутнефтегаза» (-10,7%), отмечает начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин. По масштабу подобный обвал можно сравнить с худшими периодами 2008 года, говорит он. Но если тогда паника была обусловлена общемировыми тенденциями, то нынешнее падение российского рынка явно выделяется среди всех ключевых мировых фондовых площадок.

На фоне мощных распродаж обороты торгов подскочили до рекордных значений за всю историю — 661,6 млрд рублей. Это чуть ли не вдвое превышает предыдущий рекорд, который был установлен 18 января — в «чёрный вторник» (353 млрд рублей). При этом 57% от всех объёмов торгов пришлись на акции «Сбербанка» и «Газпрома» — самые популярные бумаги у частных инвесторов.

Утро следующего дня не принесло облегчения, и фондовый рынок продолжил падать во вторник на новостях о признании независимости ДНР и ЛНР. На пике снижения индекс МосБиржи опускался ниже 2760 пунктов, индекс РТС — 1114,76 пункта (-7,7%); «голубые фишки» теряли в цене до 14,8%. Падение остановилось после заявления Центробанка о подготовке мер по стабилизации финансового рынка в случае введения санкций.

Arne Dedert/dpa/Global Look Press

Есть куда падать

По мнению частного инвестора, основателя «Школы практического инвестирования» Фёдора Сидорова, как минимум два события в ближайшее время способны привести к новому обвалу российского рынка. Это введение санкций со стороны США и ЕС, а также решение ФРС по ставке в марте.

Санкции — вопрос неизбежный, как и повышение ставки ФРС. Падать отечественный рынок может продолжать вплоть до конца марта, с временными слабыми отскоками в зависимости от новостного геополитического фона, — полагает эксперт.

Намного труднее прогнозировать последствия возможного обострения военного противостояния РФ и Украины или формирований НАТО. Какое будет дно будет у российского фондового рынка в этом случае — представить сложно.

Глубину коррекции действительно предсказать нельзя, соглашается руководитель управления инвестиционного консультирования ФГ «Финам» Владимир Цыбенко. Много вопросов остаются открытыми: реакция Запада на события (ждём конкретного перечня санкций), дальнейшее развитие событий на линии соприкосновения на востоке Украины, в каких границах будет принят суверенитет ЛНР и ДНР — всё это оставляет пространство как для оптимизма, так и наоборот, рассуждает аналитик.

Для того чтобы понять, что падение действительно завершилось и пора откупать просадки, нужно точно знать, что крупные игроки вернулись в рынок, рассказывает эксперт департамента экономических и финансовых исследований CMS Institute Николай Переславский. По его словам, понять это можно только по биржевым стаканам (сводная таблица, которая показывает ликвидность конкретного финансового инструмента на данный момент), однако пока такой тенденции не наблюдается.

Ведутся попытки немного откупить падение, но представляется, что новые рубежи снижения ещё впереди. Сколько продлится такой медвежий тренд, сказать сложно, но пока что технически определёнными границами снижения можно назвать 2000–2100 пунктов по МосБирже и 800 — по РТС, то есть ниже текущих значений примерно на 30%, — полагает Переславский.

Сергей Булкин/NEWS.ru

На гребне волны

В текущей ситуации однозначно выиграли инвесторы, которые продали российские бумаги прямо перед падением рынка (на прошлой неделе), а также те, кто вложился в нефтяные фьючерсы или золото, говорит Сидоров. Тому, кто этого сделать не успел и теперь наблюдает за обесцениванием своих активов, эксперт советует дождаться «хотя бы относительного восстановления цен и тогда избавиться от бумаг (если есть желание, уйти в кеш)». Либо воспользоваться ситуацией и прикупить нужные акции, пока они дёшевы. Однако сейчас никто точно не скажет, когда рынок пойдёт в рост — слишком нестабильна ситуация, которая меняется буквально каждый час, признаёт аналитик.

Дальнейшие действия тех, кто не подготовился к новому падению (и купил совсем недавно просевшие акции Сбербанка, «Газпрома» и других) зависят от горизонта инвестирования, добавляет Цыбенко.

Если инвестиции были долгосрочными, стоит остаться в позициях и наблюдать за ситуацией. Если позиция спекулятивная, от неё необходимо было избавляться, конечно, ещё вчера, — признаёт эксперт.

Переславский обращает внимание, что крупные игроки ещё в октябре начали фиксировать прибыль от аномально выросшего российского рынка, тем самым спровоцировав первую волну падения. Именно им был максимально выгоден огромный наплыв новых (частных) клиентов — количество открытых счетов перевалило за 28 миллионов, а приток средств только в январе составил порядка 100 млрд рублей. Плохо то, что новички и те, кто действовал по «указке» менеджера из брокерской компании, не понимали, что российский рынок почти полностью завязан на геополитике, а не на реальных экономических показателях, поэтому январские апдейты по прогнозируемой стоимости некоторых акций и их пересмотр в сторону роста сейчас выглядит смешно, говорит эксперт.

Для новичков это будет очень ценным уроком. Какую-то часть вложений в «голубые» фишки люди смогут отбить дивидендами — они за 2021 год будут рекордными, — замечает Переславский.

Российские акции, особенно учитывая текущие цены на нефть, газ, другие ресурсы, фундаментально дёшевы, максимально за семь лет, особенно учитывая рекордные дивидендные доходности, напоминает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин. Однако чтобы получить плоды этого роста, нужно иметь долгосрочный инвестгоризонт как минимум год, замечает он.

На долгосрочном графике рынка падения 2008, 2014, 2020 годы кажутся лишь небольшой волатильностью на растущем рынке, — говорит эксперт.

Тем, кто ещё рассматривает покупку подешевевших акций, эксперты советуют точно анализировать информацию или работать с людьми, которые лучше понимают и рынок, и политические веяния, и экономику санкций. Теоретически покупки на сильной просадке, которая, вероятнее всего, ещё впереди, могут «отбить» приличную часть потерь, полагает Переславский. На практике всё может быть иначе. В любом случае важно диверсифицировать портфель и избегать чрезмерного риска (использования заёмных средств брокера), резюмирует Скрябин.

Источник https://beststocks.ru/journal/obyasnyaem-pochemu-ne-rabotaet-birzha-dlya-chego-vvodyatsya-zaprety-kak-realno-rabotayut-sankcii/

Источник https://realnoevremya.ru/articles/243266-situaciya-na-rossiyskom-fondovom-rynke

Источник https://news.ru/markets/cennyj-urok-rossijskij-fondovyj-rynok-uhodit-na-dno/