Маржинальное кредитование: инвестируем чужие деньги — зарабатываем свои

Чтобы доход от инвестиций был ощутимым, нужно много вкладывать. Возникает вопрос: где взять деньги, если все свободные средства уже инвестированы, а подвернулась хорошая сделка. Вот тут на помощь может прийти маржинальное кредитование — кредит на покупку ценных бумаг. Разберем, что это за возможность, кому подходит и сколько стоит.

Что такое маржинальное кредитование

Если для совершения сделок своих денег не хватает, можно взять кредит у брокера — это и есть маржинальное кредитование. Кредит должен быть обеспечен маржой — активами на брокерском счету инвестора. Ценные бумаги и деньги выступают в качестве этой маржи, можно сказать залога. Учитываются и те ценные бумаги, которые уже куплены, и те, которые планируется купить за счёт кредита.

Взять в кредит можно сумму, превышающую капитал в несколько раз. Это соотношение называется кредитное плечо. Размер плеча показывает отношение собственных средств к общей сумме сделки. Так, при кредитном плече 3 к 1 инвестор сможет инвестировать на сумму в три раза больше, чем у него есть собственных средств. Например, если у него на счету 100 000 ₽, он сможет приобрести акций на 300 000 ₽.

Размер кредитного плеча рассчитывается с учетом ставки риска для каждой ценной бумаги. Ставки риска для Московской и Санкт-Петербургской бирж обновляются ежедневно. Брокеры используют эти ставки, но могут их увеличивать.

Схема кредитного плеча

Кредитное плечо можно подключить, если вы пройдете соответствующий тест в приложении ВТБ Мои Инвестиции или личном кабинете.

Квалифицированным инвесторам услуга доступна автоматически, но включить её нужно всё равно самостоятельно также в ВТБ Мои Инвестиции или личном кабинете.

Далее, если вы, например, купите ценную бумагу, на которую у вас не хватает денег, недостающая сумма будет предоставлена взаймы, о чём вы будете проинформированы.

Сколько стоит маржинальный кредит. В течение дня такое заимствование ничего не стоит. Можно неограниченное количество раз бесплатно взять в кредит у брокера и вернуть деньги или бумаги. Но если инвестор возвращает кредит не сразу, то за каждый день пользования средствами брокера придется заплатить. Проценты по такому кредиту — это комиссия за перенос открытых позиций на следующий день в размере 10–20% годовых. Например, чтобы занять 100 000 ₽ на неделю, надо заплатить не более 200−400 ₽.

Брокеры предлагают три формы маржинального кредитования:

лонг, или «длинная позиция», — взять кредит на покупку ценных бумаг,

шорт, или «короткая позиция», — взять в кредит сами ценные бумаги,

занять деньги под залог ценных бумаг.

Лонг. Если инвестор уверен, что стоимость ценных бумаг в ближайшее время увеличится, но денег на их покупку не хватает, он может занять у брокера недостающую сумму. Когда ценные бумаги подорожают, их можно будет продать и получить доход. Если котировки, наоборот, пойдут вниз, придется продать их себе в убыток и покрыть долг перед брокером.

Тогда он берёт кредит у брокера ещё 300 000 ₽ и на все деньги покупает акции по 4 527 ₽ — 88 штук. За неделю бумаги подорожали до 5 095 ₽, инвестор их продал и заработал на этом 48 360 ₽. Он уплатил брокеру проценты за пользование кредитом и всё равно остался в плюсе.

Если бы он приобрёл акции только на свои деньги, то прибыль оказалась бы меньше. Кредит от брокера увеличил сумму сделки и выгоду от неё.

Шорт . Инвестор может взять взаймы у брокера не деньги, а сами ценные бумаги, и продать их. Когда стоимость бумаг падает, он их выкупает и возвращает брокеру. Разница от цены продажи и цены покупки — доход инвестора. Но если акции не подешевеют, то придется купить их по повышенной цене, чтобы вернуть брокеру, — тогда инвестор будет в минусе.

Вывод средств под залог бумаг. Бывает, что все деньги инвестора — в ценных бумагах, а ему срочно нужны наличные. Брокер может дать в кредит определённую сумму под залог этих бумаг, чтобы инвестор вывел её на свой счёт в банке. Когда инвестор продаст ценные бумаги, то вернёт долг брокеру и заплатит ему комиссию за пользование заёмными средствами.

Такой маржинальный кредит инвестор может использовать, если срочно нужны деньги, а на брокерском счёте только акции, облигации или ETF. Если он их продаст сейчас, то деньги на брокерский счёт, как правило, поступят не сразу, а только через два рабочих дня после сделки, с задержкой в соответствии со стандартным режимом биржевых торгов Т+2. Деньги можно вывести без ожидания только за счёт кредита от брокера, заплатив ему за эти два дня проценты.

Как совершать сделки в кредит

Чтобы открыть шорт-позицию и занять ценные бумаги у своего брокера, нажмите кнопку «Продать» возле выбранных акций, которых у вас нет. После этого вы окажетесь должны соответствующее количество акций, которые можете вернуть тогда, когда посчитаете нужным. В портфеле отобразится отрицательное количество бумаг. Дождитесь снижения их цены, чтобы купить подешевле и вернуть их брокеру.

Для открытия лонг-сделки достаточно купить выбранные ценные бумаги, используя средства, доступные в рамках маржинального кредита. Эта сумма показана при сделке, и, когда не хватает своих денег, можно приобрести бумаги с привлечением денег брокера нажатием одной кнопки в приложении.

Маржинальная торговля доступна в приложении ВТБ Мои Инвестиции

Как это работает для инвестора

Маржинальная торговля не подходит новичкам-инвесторам. Для совершения сделок с маржинальным кредитованием нужны опыт и знания для анализа ситуации. А ещё инвестор должен уметь держать себя в руках и не рисковать бездумно.

Начинающий инвестор может использовать кредит, когда у него не хватает денег для сделок с бумагами сейчас и он вскоре планирует пополнить счёт, но для спекуляций этого делать не стоит. Нужно хорошо разобраться в нюансах, прежде чем использовать маржинальное кредитование.

Так, некоторые новички считают, что могут перехитрить рынок и найти лёгкую возможность заработать. И, бывает, пытаются использовать шорт-позиции в маржинальной торговле, чтобы получить доход от дивидендного гэпа — падения стоимости акций после выплаты дивидендов. Они хотят взять в долг акции перед дивидендной отсечкой, когда цена высока, продать их, а на следующий день приобрести то же число акций, но уже по сниженной цене из-за коррекции. Но это не сработает — брокер из-за передачи взаймы бумаг не получил свои дивиденды, соответственно, он автоматически заберёт эту сумму вместе с процентами по кредиту.

Другие новички просто «пролетают» — покупают акции с привлечением маржинального кредита в расчёте на повышенный доход, но бумаги дешевеют. Так они теряют больше.

Опытный трейдер с помощью маржинального кредитования может увеличить свой доход от своевременного заключения сделок. Например, если он услышит новость о планах компаний об объединении, то может приобрести акции этих компаний в кредит, чтобы сыграть на повышении. А если узнает о запрете на перелёты, возьмёт в долг акции авиакомпаний, чтобы получить доход от падения их стоимости.

Его задача — вовремя прореагировать на новости, когда на них ещё не прореагировали другие участники рынка. Кредит от брокера как раз позволит мгновенно купить бумаги, не отвлекаясь на пополнение брокерского счёта.

Маржинальное кредитование помогает увеличить доступный капитал, даёт свободу манёвра, решает технические вопросы по внесению средств на счёт и повышает возможный доход.

Риски при маржинальном кредитовании

У кредитного плеча мультипликативный эффект — оно увеличивает результаты инвестирования. Но это работает и в обратную сторону — потери от неудачной сделки при использовании кредитного плеча будут больше.

Чтобы минимизировать риски при использовании кредита от брокера, важно учесть эмоции, горизонт планирования и вероятность маржин колла.

Влияние эмоций. Азартному человеку на фондовой бирже делать нечего. Он рискует всеми своими деньгами, а при сделках с кредитным плечом ещё быстрее может потерять всё. Пока инвестор не владеет собой, ему нельзя использовать маржинальное кредитование. Из-за эмоций при использовании кредитного плеча можно оказаться в минусе.

Краткосрочная перспектива. Использовать кредитование вдолгую очень рискованно. Если купить акции с использованием маржинальной торговли и держать несколько месяцев, их стоимость может сильно измениться. Инвестор ждёт, что они подорожают, а они, наоборот, могут сильно подешеветь. Да и комиссии за каждый день кредитования никто не отменял — это дополнительные затраты, уменьшающие доход инвестора.

Маржин колл. Маржа — это обеспечение по кредиту. Брокер рассчитывает обеспечение автоматически, учитывая общую стоимость бумаг на счёте. Если маржа снижается ниже допустимого уровня, брокер сам возвращает свои деньги — принудительно продаёт бумаги и забирает кредит. Это называется маржин колл. При такой автоматической сделке инвестор остаётся с убытком.

При заключении сделки в кредит рассчитывается необходимое обеспечение — начальная маржа. Чтобы её рассчитать, нужно стоимость бумаги умножить на её ставку риска, установленную биржей. Минимальная маржа, при которой сработает маржин колл, — это половина начальной маржи:

Например, ставка риска по акциям ВТБ на бирже 22,65 %, один лот этих бумаг стоит 377,6 ₽. Чтобы его купить в кредит, необходимо обеспечение в размере 377,6 · 22,65 % = 85,5 ₽ — это и будет начальной маржой.

Минимальная маржа при этом вдвое меньше — 42,8 ₽. Если цена этих акций в какой-то момент уменьшится с 377,6 до 334,8 ₽, то инвестору грозит маржин колл, ведь обеспечение упадёт ниже минимального уровня маржи. Но чтобы маржин колл действительно наступил и брокер принудительно продал просевшие акции, они должны будут ещё немного подешеветь. Потому что когда один лот акций стоит 334,8 рублей, то и минимальная маржа — обеспечение — уменьшается, будет уже (334,8 · 22,65 %) : 2 = 75,8 : 2 = 37,92 ₽. Чтобы посчитать точную цену, можно воспользоваться формулой:

Не нужно всё это рассчитывать вручную — брокер рассчитает обеспечение по кредиту. Так, в приложении ВТБ Мои Инвестиции есть показатель уровня достаточности средств. Когда он синий — всё в норме, если жёлтый, то обеспечение стремится к минимальной отметке и лучше его увеличить, а если красный — обеспечения недостаточно и инвестору грозит маржин колл.

В приложении ВТБ Мои Инвестиции есть расчёт маржи и показан уровень достаточности средств

В такой ситуации лучше заранее внести дополнительные деньги на счёт, чтобы обеспечить достаточное покрытие по кредиту. Тогда не придётся возвращать брокеру деньги раньше времени, не получив доход.

Что надо знать о маржинальном кредитовании

Новичку не подходит — можно не только потерять свои деньги, но и остаться должным.

В кредит у брокера можно взять деньги, ценные бумаги или определённую сумму под залог ценных бумаг.

Сначала — анализ ситуации, потом — кредит. Без оценки рисков брать кредит опасно.

Брокер может продать бумаги принудительно, если они падают в цене и маржа снижается ниже допустимого уровня.

Комиссия брокера может доходить до 10−20 % годовых, но внутри дня занимать у брокера можно бесплатно.

Использовать для долгосрочных инвестиций рискованно.

С помощью него можно получить не только доход, но и убыток — кредитное плечо одинаково работает в обе стороны.

Как спланировать бюджет на разработку и пережить релиз своей первой игры

Майк Роуз (Mike Rose), глава инди-издателя No More Robots , рассказал о принципах планирования разработки. Эти советы могут быть полезны начинающим инди-студиям, которым еще только предстоит выпустить свою первую игру. Роуз привел несколько формул для подсчета бюджета и объяснил, почему длительная разработка рискует не окупиться.

Полная запись выступления Роуза появилась на канале Game Developer . Мы приводим ключевые моменты из презентации.

Как оценить перспективы разработки?

Всем начинающим студиям Роуз советует использовать следующую формулу для расчета того, насколько разработка игры будет жизнеспособна с финансовой точки зрения.

При этом он уточняет, что это очень упрощенная формула. Каждой команде необходимо подгонять ее под себя и те условия, в которых она разрабатывает свой проект.

Под «непредвиденными обстоятельствами» Роуз понимает любое отклонение от изначального плана. Чаще всего это дополнительное время, необходимое студии для завершения разработки.

Важно, чтобы цифра слева всегда была ниже количества копий, которое вы рассчитываете продать в первый месяц после релиза. На практике это работает следующим образом:

За среднюю зарплату Роуз взял $30 тысяч в год. Дополнительные расходы могут включать в себя затраты на локализацию или оборудование. Приведенные в примере цифры достаточно скромные — на практике расходы могут быть гораздо больше.

В среднем с одной проданной копии студия получает примерно $8 (при цене на игру в $20). Именно столько обычно достанется разработчику после вычета всех платформенных комиссий и налогов, а также конвертации цен в разных валютах.

Даже при таких скромных подсчетах студии необходимо будет продать не менее 25 тысяч копий за месяц. По словам Роуза, на практике очень мало проектов способны добиться такого результата.

Как считать расходы на производство?

Для грубого подсчета затрат на продакшн Майк Роуз предлагает следующую таблицу. Из нее становится очевидно — чем больше времени студия тратит на разработку и чем больше в ней работает человек, тем меньше шансов выйти на окупаемость.

Также все эти расчеты справедливы только для игры, разрабатываемой для одной платформы. Стоимость портирования — отдельная статья расходов, которая может варьироваться от $10 тысяч до $100 тысяч.

Если команда находится в красной зоне, она, скорее всего, не сможет отбить затраты на производство. У тех разработчиков, чьи бюджеты попадают в зеленую зону, есть шанс в будущем получить прибыль.

Например, студии из четырех человек необходимо два года на разработку. В данном случае бюджет может превысить $250 тысяч, из-за чего окупить затраты на производство игры станет практически невозможно.

Майк Роуз советует использовать похожую таблицу и вносить в нее собственные правки, чтобы уже на начальном этапе примерно оценить свои шансы на успех.

Также разработчикам важно помнить о том, что они не начнут получать деньги сразу после релиза игры. Выплаты от платформ поступают с задержкой. К тому же издателю необходимо будет вернуть свои инвестиции, прежде чем начать платить студии отчисления.

В реальности большинству студий наверняка потребуется дополнительное время на разработку. Именно поэтому Роуз советует заложить в расчет бюджета еще шесть месяцев, во время которых необходимо будет также тратить деньги.

В данном случае картина получится еще более удручающей.

Что делать, чтобы пережить свой первый релиз?

Учитывая все вышесказанное, Роуз советует не тратить слишком много времени на разработку. Идеальный диапазон — 6-12 месяцев.

Если студия изначально будет планировать разработку длиной в четыре года, она может столкнуться со множеством подводных камней. За это время игровой рынок может сильно измениться, а определенные жанры рискуют потерять в популярности.

Наиболее реалистичный сценарий — разработка длиной в полтора года с бюджетом примерно в $150 тысяч. В таком случае команда из трех человек с большой вероятностью сможет пережить запуск своей первой игры и получить хотя бы небольшие средства на разработку следующей.

По мнению Роуза, длительная разработка почти никак не влияет на качество игры — она лишь делает ее производство дороже. «Идея о том, что, чем дольше вы работаете над игрой, тем больше денег она вам принесет — полное заблуждение» , — отмечает он.

Источник https://school.vtb.ru/materials/articles/marzhinalnoe-kreditovanie-investiruem-chuzhie-dengi-zarabatyvaem-svoi/

Источник https://app2top.ru/industry/kak-splanirovat-byudzhet-na-razrabotku-i-perezhit-reliz-svoej-pervoj-igry-190411.html

Источник

Источник