Инфографика: как устроен венчурный рынок в России&nbsp. Что такое венчурные инвестиции? Что такое венчурный рынок

Очень часто бывает так, что человек или группа людей долгое время работали над каким-то продуктом или услугой, замечательно продумали бизнес-модель, составили бизнес-план и уже готовы с головой погрузиться в работу. Однако где же заполучить достаточный первоначальный капитал? В вопросах стартапа может помочь рынок венчурных такое?

Что такое фонд частного капитала?

Фондом частного капитала называют посредников, которые вкладывают средства различных инвесторов в капитал собственных частных компаний (то есть компаний, которые не котируются на фондовых рынках — не публичных). Фонды венчурных инвестиций — это также частный капитал, который инвестируется в предприятия на ранних стадиях развития. Однако провести грань между такими понятиями, как финансовое вложение в частый капитал, и венчурными инвестициями на практике очень сложно, поэтому зачастую между данными терминами ставят знак равенства. Все же существует небольшое отличие — оно заключается в том, что фонды венчурных инвестиций занимаются вложениями исключительно в начинающий бизнес.

Регулирование на законодательном уровне

Венчурные инвестиции в России регулируются законом о совместном инвестировании, корпоративных и Закон ввел и такое определение, как «фонд венчурного инвестирования». Авторы данного проекта разработали законодательную базу для создания инфраструктуры фондов венчурных инвестиций, которая способствовала бы развитию проектов для инвестиций различных предприятий.

Венчурное инвестирование в других странах

На самом деле примеров, когда такое понятие, как фонды венчурных инвестиций, определено на законодательном уровне, довольно мало. Однако деятельность подобных организаций во многих развитых странах весьма заметна и развивается десятилетиями. В Соединенных Штатах Америки в начале двухтысячных годов венчурные инвесторы вложили в различные проекты почти сто миллиардов долларов. Профинансированные компании составляют почти двадцать процентов от общего количества публичных американских фирм, более тридцати процентов рыночной стоимости, одиннадцати процентов всех объемов продаж, тринадцати процентов прибыли публичных корпораций в Соединенных Штатах Америки. Как видно, фонды венчурных инвестиций играют заметную роль в экономике США.

Рынок Европы является вторым после Штатов по развитости. Венчурное предпринимательство на территории ЕС также достаточно распространено. В частности, десять процентов всего объема инвестиций составляют именно вложения в начинающий бизнес.

Что такое венчурный фонд?

Венчурным фондом называются финансовые вложения (инвестиции) в организацию закрытого типа (корпоративную или паевую), на структурную составляющую активов которой не были наложены существенные ограничения. Вкладчиками такого фонда могут быть только лица юридические. Компания управления активами (КУА) занимается непосредственно активами данного фонда, компания-хранитель обеспечивает надежное их хранение. В частности, венчурные инвестиции предназначены не только для финансирования растущего бизнеса, но и для реализации схем по управлению собственностью.

Понятие венчурного капитала

Венчурный капитал, вопреки популярному заблуждению, играет в вопросе первичного финансирования незначительную роль. Большая доля всех венчурных инвестиций направлена на развитие изначально профинансированных государственными средствами проектов. Капитал играет более существенную роль уже на следующих стадиях, то есть в период, когда инновации становятся коммерческими. Вложение инвестиций в начинающие проекты не является «длинными» деньгами — в том плане, что подобные фонды финансируют предприятия только до момента, пока они не приобретут достаточную кредитоспособность, чтобы быть выведенными на фондовый рынок или проданными большим корпорациям (стратегическим инвесторам). Обычный срок для венчурных инвестиций составляет от трех до пяти лет, а в редких случаях может достичь восьми лет.

Предпосылки для инвестирования стартапов

Ниша для венчурных инвестиций существует потому, что имеет достаточно сложную структуру. Коммерческие банки ограничены в вопросах финансирования начинающих предприятий, они не смогут увеличить процентные ставки до уровня, который скомпенсировал бы риски молодых предприятий. Более того, заемный капитал — очень плохой способ для финансирования растущих молодых компаний, так как существуют риски неплатежеспособности, соответственно, банки могут предоставить кредит в объеме, обеспеченном залогом. Но имущества у недавно созданной компании обычно недостаточно. Финансирование же со стороны больших портфельных инвесторов (инвестиционных и пенсионных фондов), а также со стороны фондового рынка доступно только зрелым и крупным компаниям. Фонды венчурных инвестиций как раз заполняют этот разрыв — между источниками финансирования разных инноваций и банковским сектором.

Доход венчурных фондов — откуда он берется?

Инвестиционные фонды, пенсионные и университетские фонды, страховые компании — основные источники средств, составляющих венчурные инвестиции. Небольшая доля финансов обязательно вкладывается в рисковые инвестиции. Экономика развитых стран и ее развитие напрямую зависят от процесса инвестирования, который связан с определенными рисками. Ожидаемый доход от подобных вложений составляет от тридцати до сорока процентов годовых.

При выборе фонда венчурного инвестирования руководствуются некоторыми показателями, к которым относят проекты, финансируемые данным фондом, прошлые успехи и репутацию управляющих и администрации. Однако приток денег приводит к появлению недостаточно профессиональных и опытных участников, а также к повышению давления на предпринимателей с требованием обеспечивать высокий результат в краткие сроки. Именно эти факторы являются причинами смещения заинтересованности фондов венчурного инвестирования в сторону финансирования крупного и среднего бизнеса на поздних этапах, так как это обеспечивает меньшие риски и более быстрый выход. Однако венчурные фонды, финансирующие стартапы, достигают высочайшей доходности своих вложений в основном благодаря продуманной разным способам структурирования сделок и, несомненно, диверсификации рисков.

Какую стратегию используют венчурные инвесторы?

Стратегические решения по отбору проектов для последующего инвестирования чрезвычайно важны. Всего лишь менее одного процента от рассматриваемых на первоначальных стадиях проектов доходят до непосредственных вложений средств. Девяносто процентов всех предложений отклоняются практически сразу, а оставшиеся десять подвергаются глубочайшему анализу. Из них и выбирают счастливчиков, которые получают долгожданные инвестиции. Проекты, которые являются многообещающими и перспективными, не являются единственными целями для венчурных инвесторов. На самом деле средства фондов часто вкладываются в растущие и развивающиеся области, где конкуренция пока еще недостаточна. Согласно статистическим данным, в начале восьмидесятых основная доля инвестиций направлялась в энергетические отрасли, в середине девяностых — в производство техники, а в двухтысячных основные идут в интернет-бизнес. Основная закономерность — венчурные капиталы направляются в быстрорастущие области.

Миф о венчурном капитале

Распространенным заблуждением является мнение о том, что венчурное предпринимательство занимается отбором перспективных компаний, которые обладают потенциалом для выхода в лидеры рынка. Зачастую это не так. На этапе ускоренного роста сектора экономики многие начинающие компании также усиленно развиваются. Только на этапе становления, когда конкуренция становится более жесткой, победители и проигравшие становятся понятны. Однако грамотный венчурный капиталист к тому времени уже выведет тело инвестиций из проекта. Поэтому абсолютно не обязательно выбирать компании, которые станут победителями в долгосрочной конкурентной борьбе. Достаточно найти предприятие, удовлетворяющее появляющийся спрос и растущее вместе с рынком, а в нужный момент вывести первоначальные объемы инвестиций. Зачастую фонды венчурных инвестиций избегают стагнирующих сегментов рынка, а также тех отраслей, которые не показывают потенциал к росту.

Кто такой венчурный капиталист?

В классическом понимании венчурным капиталистом называется человек, который не только финансирует развивающие компании, но и способствует созданию их стоимости своим непосредственным и активным участием. Он участвует в наблюдательном процессе, использует опыт других проектов и общее знание об отрасли экономики, привлекает консультантов, аудиторов, банкиров, то есть способствует активной деятельности предприятия.

Правильное структурирование сделок

Вариантов для оформления сделок может быть очень много. Однако существует закономерность: сделки должны быть структурированы таким образом, чтоб дать фонду венчурных инвестиций возможность получить как можно больший доход в случае, если предприятие будет успешным, и максимально застраховать его от потерь в результате краха. Условия сделок всегда содержат положения, которые регулируют защиту фонда. В случае если проект успешен, может возникнуть потребность дополнительного финансирования, и фонд будет закупать новые акции по цене первоначального финансирования. Более того, в сделке заложены и агентские издержки, которые включают как затраты на преодоление конфликтов интересов, так и прямые потери. Эффективные методы структурирования сделок позволяют снизить эти издержки. Обычно это делается с помощью участия менеджмента в капитале компании, участия венчурных капиталистов в управлении и контроле, поэтапном финансировании.

Лучшие средства для инвестирования

Типичным инструментом для такого явления, как финансовые вложения,считаются конвертируемые Эти акции в момент выхода из инвестиционного проекта конвертируются в самые обыкновенные и распродаются среди стратегических инвесторов (крупных корпораций) или же на фондовых рынках. Этот инструмент предоставляет инвесторам неплохую страховку, если предприятие окажется неудачным, так как в этом случае последнее обязано вернуть полный объем всех вложенных средств владельцам привилегированных акций.

Важность диверсификации

Любой фонд венчурных инвестицийжелает снизить степень рисков с помощью диверсификации. Это значит, что для процесса финансирования привлекают сразу несколько фондов, один из которых является ведущим, а остальные выступают на правах соинвесторов. Редко бывает, когда один фонд финансирует предприятие целиком. Привлечение сторонних партнеров позволяет диверсифицировать инвестиции, что снижает риски.

После выхода России на Всемирную торговую площадку, поддержание конкурентоспособности является приоритетным направлением отечественной политики уже много лет. Для того чтобы государство могло конкурировать на мировой арене, существует необходимость в создании новых технологий и продуктов, высокотехнологичных товаров и услуг. Венчурные фонды являются главными участниками финансирования инновационных продуктов. Следовательно, поддержание и развитие их деятельности является необходимым условием активизации инновационной деятельности.

Итак, как уже было выяснено ранее, венчурный фонд — это инновационная компания, которая инвестирует в высокорискованные проекты и получает прибыль за счет реализации их акций, после осуществления проекта.

Деятельность венчурных фондов России все активней развивается из года в год, но в большинстве случаев, информация о количестве сделок и их объемах труднодоступна и остается неизвестной для рынка. На основе проведенного анализа работы венчурных фондов РФ портал Firrma.ru при участии Российской венчурной компании ОАО «РВК» и стратегическом партнерстве PwC опубликовали рейтинг самых активных венчурных фондов России за 2012 — 2013 год. Компании для рейтинга были отобраны на основе критерия: только фонды РФ, которые за 2012-2013 года совершили более двух сделок. «Необходимо было сделать «опись» всех функционирующих и качественных фондов, потому что никто публично этого еще не делал, — говорит Дмитрий Фалалеев, глава Firrma.ru. — Рейтингование условно. Единственный правильный критерий — возвратность инвестиций (ROI), но этот показатель фонды, конечно, сохраняют в секрете. Поэтому мы подчеркиваем, что это не рейтинг «лучших» фондов, а список самых активных за указанный период». На рис.2.7 показан рейтинг из 25 компаний российского рынка венчурной индустрии за последние два года . Рейтинг был составлен на основе отобранных данных по фондам, из критериев были отобраны такие как число проинвестированных проектов за последние два года, число организованных выходов, средняя сумма сделки и объем всех проинвестированных средств.

Самым активным участником из всех фондов России стал фонд Runa Capital. Этот фонд является единственным фондом, который был основан серийным российским предпринимателем (Сергеем Белоусовым). Фонд инвестирует денежные средства в отечественные проекты. Результаты работы фонда впечатляющие: на рынке появится производитель бытовой техники Rolsen, который является сильным брендом на современном этапе. Также, была создана крупнейшая в мире платформа Parallels, для облачных сервисов. Также, из самых известных и успешных профинансированных проектов венчурным фондом Runa Capital являются: LinguaLeo, Nginx, Jelastic. Если фонд участвует в финансировании проекта, его доля будет составлять от 20-40%. Фонд может предоставить инвестиционные средства в размере до 10 млн. $.

Венчурный фонд ru-Net, который также входит в список самых активных фондов России, за период своей деятельности уже инвестировал 80 млн. $ и в перспективах готов инвестировать в интересные и удачные проекты прядка 100 млн. $ . Фонд финансировал денежные средства в крупнейшие проекты, такие как Яндекс и OZON, в популярную сеть доставки еды Deliveryhero.ru и в сервис, выставляющий счета B2B-сервис — Tradeshift. Если фонд участвует в финансировании проекта, его доля будет составлять от 30-35, средняя норма доходности фонда составляет 45% в год.

Немного меньше, чем фонд ru — Net готов вкладывать в удачные проекты фонд Kite Ventures. Любой проект, который понравится фонду, может рассчитывать на сумму до 10 млн. $, и в отличие от других фондов России, доля фонда Kite Ventures может составлять от 3% до 30%. Также, фонд имеет серьезные преимущества на фоне других участников: он оказывает всяческое содействие развитию бизнеса, использует все возможные связи, занимается поиском партнеров.

С 2008 года действует еще один фонд Almaz Capital, объем которого составляет 72 млн. $. Доля фонда в проинвестированном проекте может составлять от 10-50%.

РВК — государственный фонд фондов и институт развития Российской Федерации, один из ключевых инструментов государства в деле построения национальной инновационной системы. Компания играет системообразующую роль в процессе развития венчурного рынка в России. Это своего рода координатор процесса инновационного развития, место встречи всех участников инновационного процесса: государства как непосредственного учредителя РВК и как регулятора процесса модернизации России, научных площадок (например, «Сколково»), венчурных фондов и инфраструктуры компаний, которые обслуживают инновационную сферу.

Как показывает практика, фонд РВК очень популярен среди малого бизнеса. Он ищет перспективные компании и финансирует в основном на посевной стадии развития, поэтому если компания разработала бизнес на основе высотехнологичных открытиях, то есть высокие шансы получить инвестиции. Объем фонда составляет 2 млрд. руб., срок работы не ограничен, а доля в проинвестированном проекте может составлять до 75%, но не более 25 млн. рублей.

Можно сделать вывод, что в России существует достаточное количество фондов и потенциал к развитию и улучшению венчурный среды. Рынок венчурной индустрии находится на стадии «взросления», становится все более прозрачным и активным. Появились объективные критерии измерения деятельности фонда — количество сделок, объем инвестиций, количество выходов из компаний. «Последний год для России был насыщенным, совершено много сделок, многие венчурные инвесторы смогли увеличить свой портфель, а доходность от сделок покажет время, в среднем 6 лет» — отметил Дмитрий Чихачев, генеральный партнёр фонда Runa Capital.

Кроме рассмотренных самых активных фондов РФ, на рынке венчурного капитала обращает на себя внимание положительная динамика появления новых фондов .

Рис. 2.8 — Число венчурных фондов в период с 2007 — 2013 гг.

Тенденция к увеличению очевидна, в 2013 году количество фондов увеличилось на 11% по сравнению с предыдущим годом. Но число ликвидированных фондов, наоборот, значительно уменьшилось. Возникновение новых фондов в 2012 году превысила все ожидания, и если считать такое резкое увеличение выбросом, то можно сказать что в общем, с 2007 года стабильно возникают примерно одинаковое количество фондов.

С точки зрения анализа отраслевых предпочтений можно отметить, что венчурные инвестиции продолжают быть сосредоточенными в сфере IT технологий (Рис. 2.9) .

Рис. 2.9 — Распределение совокупных объемов инвестиций по отраслям

На сектор IT технологий приходится большая часть инвестиций и составляет 88% от общего объема. На промышленное оборудование приходится не более 10% на первое полугодие 2013 года. В сферу IT технологий инвестируют в частности корпоративные и частные фонды, а в промышленность более 80% инвестируют государственные структуры. Генеральный директор венчурного фонда Runa Capital считает, что био — и промышленные технологии является сферой более рискованной, в отличие от других видов деятельности, поскольку для разработки требуется большее количество времени, и сам процесс производства продукта является более трудоемким. Возможно, тот факт влияет на решение инвесторов о производстве инвестиций, и выбора в пользу другой сферы. Также, сфера IT технологий на современном этапе является более развитой и интересной для разработчиков, большее количество хороших идей возникает вследствие успеха зарубежных компаний.

Энергетика для инвесторов являлась наиболее привлекательной сферой для инвестиций после финансовых услуг в 2012 году. Но в первом полугодии 2013 года резко снизилась до самой крайней отметки. Возможно, такая ситуация возникла в связи с открытием в 2012 году на полуострове Ямал Бованенковского нефтегазового месторождения, и большое количество инвестиций связано с разработкой и установкой энергетических продуктов.

IT сектор включает в себя обширный спектр производимых услуг, наиболее привлекательной из которых для инвесторов является сфера под названием eCommerce или электронная торговля .

Рис. 2.10. — Распределение инвестиций в IT сектор

Так, например, доля инвестиций в сферу электронной торговли составляет 42%. Данный показатель достиг рекордной отметки — 82% в 2012 году за счет двух крупнейших сделок. Одна из которых была совершенна с интернет — сервисом Avito.ru на 75 млн. долл., а вторая — с известным на сегодняшний день интернет — магазином KupiVIP на сумму 39 млн. долл. Электронная торговля в современном мире является крупнейшим сектором экономики, и без развития данной отрасли не возможно представить нашу жизнь. Проекты в IT технологии являются любимыми для предпринимателей и инвесторов, потому что на них сконцентрировано все большее внимание, они увлекательны и быстро окупаемы. На рис. 2.11 представлен средний размер венчурной сделки за 2012-2013 гг.

Рис. 2.11. — Средний размер венчурной сделки, млн. долл. США

Средний объем сделки составляет на 2 квартал 2013 год 1.6 млн. долл., что на 4% меньше чем в первом. Не смотря на падание суммы сделки, она все равно является достаточно приемлемой.

Рис. 2.12. — Объем венчурного финансирования по типам инвесторов, млн. долл. США

Наиболее активными инвесторами во 2 квартале 2013 г. стали частные венчурные фонды, вложившие 44,9 млн. долл. США (51,5% всех венчурных инвестиций) в 16 проектов. Частные фонды, таким образом, сохранили лидерство по этим показателям, хотя за квартал и объем, и количество сделок снизились почти вдвое: в 1 квартале частные фонды инвестировали 88,5 млн. долл. в 32 компании.

Следует отметить, что на российском венчурном рынке можно проследить определенную отраслевую специализацию инвесторов. Так, в электронную коммерцию во 2 квартале вкладывали только частные фонды и бизнес — ангелы, а в биологические технологии — исключительно государственные фонды. Такое «разделение труда» можно связать с невысокой активностью частных фондов на ранних стадиях развития венчурных компаний: венчурные проекты в сферах биомедицинских и промышленных технологий в основном находятся на стадии посева. Кроме того, IT для частных фондов — это возможность заработать на копиях успешных западных проектов, которой нет в биологических и промышленных сферах.

Отличительной чертой российского венчурного рынка можно назвать крайне низкую активность корпоративных фондов. Во 2 квартале 2013 г. они вложили на венчурном рынке лишь 1,8% от общего объема инвестиций, а по итогам 2012 г. этот показатель составил еще меньше — 1,5%. Для сравнения, в последние 10 лет доля корпоративных венчурных инвестиций в объеме венчурного рынка США составляла в разные годы от 6,8% до 9,1%.

Российский венчурный рынок показывал хорошие результаты не только с точки зрения объема инвестиций, но также и в плане капитализации венчурных фондов. Согласно данным РАВИ, по итогам шести месяцев 2013 года под управлением 173 фондов находилось в общей сложности 5211 млн. долларов .

Рис. 2.13. — Капитализация венчурных фондов РФ

Движущей силой рекордного роста капитализации фондов, превысившего 1,3 млрд. долларов в 2013 году, была декапитализация существующих фондов и создание новых. Этот результат в целом оказался противоположным негативному итогу 2012 года на ключевых мировых рынках.

Каждый год количество новых фондов в течение рассматриваемого периода значительно превышало число ликвидированных. В то же время наблюдается тенденция к сокращению среднего объема нового фонда.

На основании этих данных можно сделать вывод о том, что российский рынок все еще далек от консолидации. Несколько управляющих компаний с хорошей историей инвестирования продолжают успешно привлекать новые денежные средства, однако ни одна из них не заняла существенную долю рынка. В течение следующих лет должны появиться более крупные игроки с положительной историей, продуманной стратегией и глубоким пониманием рынка, которые будут привлекать существенную долю финансирования и позволят рынку консолидироваться.

Анализ результатов деятельности фондов показывает, что в целом инвестиционная активность в этом году сохраняется на достаточно высоком уровне, однако для достижения показателей 2012 года потребуются дополнительные усилия, особенно в части инвестиций на «венчурных» стадиях, объемы которых пока достигают только примерно четверти от достигнутых в предыдущем периоде.

Рис. 2.14. — Распределение инвестиций по стадиям развития компаний

Основная доля инвестиций в денежном выражении (около 86%) была направлена в компании «зрелых» стадий, находящиеся на стадии расширения, реструктуризации и поздней стадии. В свою очередь, с точки зрения числа осуществленных инвестиций почти 80% компаний получили финансирование на «венчурных» стадиях (к которым относятся посевная и начальная, а также ранняя стадия).

Таким образом, к концу первого полугодия объемы зафиксированных инвестиций на «венчурных» стадиях составляют пока примерно четверть от уровня, достигнутого в 2012 году (397 млн. долл.). В свою очередь, совокупный объем вложений в компании на стадиях расширения, реструктуризации и поздней стадии с учетом крупнейшей сделки в отрасли телекоммуникаций (для размера которой имеются только экспертные оценки, что не позволяет пока включить ее в общий перечень зафиксированных инвестиций) достиг около 50% от уровня 2012 года.

Благодаря усилиям государства, частного бизнеса, РВК и других институтов развития за последние несколько лет в России удалось решить задачу создания самостоятельно развивающейся отрасли венчурного инвестирования. Российский венчурный рынок растет как в количественном, так и в качественном отношении. В стране сформированы основные элементы экосистемы венчурного инвестирования. Но главное, ощутимо нарастает активность частных инвесторов, в том числе зарубежных. При этом очевидно, что молодой и быстрорастущий российский рынок венчурного инвестирования все еще характеризуется рядом диспропорций — как стадийных, связанных с недостаточным предложением капитала на посевной и предпосевной стадиях инновационных проектов, так и секторальных: в большинстве приоритетных отраслей, кроме секторов Интернета, электронной коммерции и телекоммуникаций, отмечается недостаток предложения капитала. Существует и проблема масштаба, характерная не только для венчурной отрасли, но и для всего сегмента экономики знаний России: доля инновационного бизнеса (продуктов и услуг) в общем ВВП страны все еще относительно невелика. Развитие отрасли в ближайшие годы во многом будет определяться эффективностью усилий, предпринимаемых всеми участниками российского рынка венчурного инвестирования.

Как государственный институт развития венчурной отрасли РФ и национальной инновационной системы, РВК может способствовать достижению цели путем применения эффективного набора финансовых и нефинансовых инструментов. С помощью инструментов, направленных на поддержку технологического предпринимательства на ранних стадиях проектов, осуществляемых в приоритетных отраслевых направлениях, а также на дальнейшее вовлечение российского и международного частного капитала на венчурный рынок России, совершенствование инфраструктуры рынка, содействие выходу российского инновационного бизнеса на глобальный рынок и его интеграции в международные цепочки создания стоимости.

Российская индустрия венчурного инвестирования вступает в новую фазу, связанную с переходом от этапа «запуска» рынка к его гармонизации и росту. РВК с оптимизмом оценивает перспективы российского венчурного рынка, развитие которого будет осуществляться благодаря тесному взаимодействию и партнерству государственных органов власти, институтов развития и представителей бизнеса, в том числе международного.

Сегодня часто обсуждают тему основных трендов и перспектив венчурного рынка. Однако, прежде чем говорить о будущем рынка, желательно понимать его настоящее. Почему-то именно в области венчурного инвестирования люди склонны воспринимать реальность в несколько искаженном виде. Заблуждения, связанные с венчурными проектами, как правило, касаются двух основных характеристик проектов – доходности и выживаемости.

Средний IRR, получаемый венчурными проектами, в диапазоне 10-30% характерен в основном для американских стартапов. В Европе доходность инвестиций по индустрии составляет 0-2%, а обычно несет негативный доход. Я затрудняюсь привести аналогичные данные по России, но что-то мне подсказывает, что вряд ли мы опережаем европейский рынок. Таким образом, если инвестор не считает, что он обладает каким-то потрясающим чутьём или методикой выбора / менторства актива – лучше инвестировать в более надежные инструменты, т.к. в этом случае они оказываются еще и более доходными.

Что касается выживаемости, то существует расхожая фраза, что из 10 венчурных проектов выживает только один. На самом деле, 30-40% стартапов продолжают существовать и через 5 лет. В разрезе различных стран и индустрий в первый год умирает около 25-30% проектов, во второй – 15%, в третий – еще 10%. Только в бум доткомов обанкротилось около 98% компаний. Просто оставшиеся компании не приносят никаких прибылей инвестору и работают на уровне breakeven.

Говоря о трендах венчурного рынка, следует рассматривать ситуацию не только внутри нашей страны, как некую «вещь в себе», а обсуждать, что вообще происходит в мире венчурных инвестиций. Рынок венчурных проектов – это, прежде всего рынок инноваций. Успешные проекты находятся на переднем крае своей индустрии. В условиях современного мира инновации носят глобальный характер, поэтому невозможно говорить об успешности венчурного рынка в одной отдельно взятой стране. Возможно изобретение алфавита является огромным достижением для одной страны, но в условиях полетов к Марсу это не будет является реально ценной инновацией.

Основной вопрос связан с мировым, прежде всего американским рынком венчурного инвестирования. Надулся ли на нем пузырь и если да, то когда он лопнет? В 2015 году рынок венчурных инвестиций достиг своего наивысшего уровня с момента пика доткомов. В США в венчурные инвестиции вложили $58.8 млрд.

Рост предложения денег обусловлен рядом факторов.

Первый – наличие успешных проектов предыдущих волн.Успешные стартапы, ставшие крупными компаниями — Google, Rakuten, Alibaba и другие – увеличивают свои собственные венчурные инвестиции. И здесь важно понимать, что они зачастую не имеют такой же мотивации к получению прибыли, как частные инвесторы, т.к. обладают другими стратегическими причинами для осуществления инвестиций. Но их активность поднимает цену стартапов.

Второй – институциональные инвесторы как сильный драйвер.

Доля институциональных инвесторов (Asset Management, Family Office, Hedge Fund, Mutual fund) с 9% в 2009 году выросла до 27% в 2015 году. И это существенно меняет картину всей индустрии. Их приход откладывает IPO компаний, что затрудняет возможности для входа частных инвесторов через фондовые рынки. Это, в свою очередь, ведет к притоку капитала на ранних стадиях.

Третий — рост популярности краудфандинговых платформ.

Глобальный капитал, привлеченный через эти структуры, вырос с $0,4 млрд в 2013 году до $2,6 млрд по итогам 2015 года. При этом рост краудфинансирования скорее всего продолжится. Пока регуляторы не обращают пристального внимания на этот канал, а для непрофессиональных инвесторов, в особенности в странах с неразвитым рынком публичных акций, это уникальная возможность инвестировать в большое число потенциально привлекательных компаний. И это несмотря на то, что сама структура краудфандинговых платформ, существующих за счет fee и зачастую не предоставляющих существенной информации для исследователя, ориентирована скорее на помощь в sell side.

Факторы, меняющие ландшафт индустрии в первую очередь свидетельствуют о наполнении ее деньгами. С другой стороны, т.е. со стороны стартапов, увеличения количества и качества предложений не происходит, что ведет к борьбе за качественные стартапы и росту их стоимости. Таким образом, несмотря на то, что в 2015 году было совершено 74 мегасделки с размером инвестиций в $100 млн или больше (в сравнение с 50 сделками в 2014 году) — более информативными мне кажутся данные о том, что в целом по индустрии увеличилось количество down rounds, когда следующие инвестиции привлекаются по оценке компании ниже предыдущего.

Ситуация любого пузыря плоха в первую очередь для спекулятивных инвесторов, которые пытаются заработать на росте рынка. В тоже время, если выбранная стратегия — это инвестиции в компании ранних стадий, имеющих стратегическое видение развития индустрии на 8-12 лет, то это долгосрочные вложения, которые имеют смысл с точки зрения капитализации. К примеру, мир пройдя стадии PC как железо, PC как софт, интернет, уже практически насытил экосистему mobile. Направления InternetOfThings, Augmented Reality, тесно связанные со смартфонами, скорее будут являются продолжением текущей экосистемы. Принципиально новым направлением на десятилетия скорее всего станет Artificial Intelligence.

К сожалению, количество компаний, имеющий столь долгосрочный взгляд в России достаточно мало и продолжает уменьшаться. Стратегическое видение может возникнуть тогда, когда твоя страна находится на переднем крае развития технологий в той или иной индустрии. В ситуации же, когда свои технологии отстают от мировых на несколько лет — ожидать, что появится опережающее видение не приходится.

Оторванность от мировых рынков вредит, в первую очередь, нашим же собственным проектам. Стоимость проектов одного класса отличается у нас и за рубежом в разы. Причем это не только потому, что там больше денег, а точнее – сильнее конкуренция между инвесторами за проекты. Это еще и потому, что сама инфраструктура венчурного рынка, возможности для развития проектов, значительно повышают вероятность того, что в конечном итоге проект достигнет желаемого уровня капитализации.

Неясна у нас и ситуация с институтами развития. С одной стороны, государство построило целую линию взаимодополняющих структур, которые должны помогать вырастать новым проектам. Это Фонд Бортника, Роснано, РВК, Сколково, ФРИИ и т.п. С другой стороны, сложно оценить эффективность действий этих структур. В настоящее время активно муссируются слухи о реорганизации как минимум двух из этих фондов. В любом случае, инвестору, если он хочет взаимодействовать с государственными учреждениями, следует помнить о том, что государство зачастую не может выступать в качестве эффективного владельца бизнеса. Почему? В первую очередь потому, что функции корпоративного управления отданы чиновникам, чья мотивация значительно ниже, чем у реального владельца бизнеса. Во-вторых, потому, что государство является очень тяжелым переговорщиком и обычно не склонно вносить какие-либо изменения в стандарты своей работы. Индивидуального подхода вряд ли дождёшься. Стандартно будет предложено подписать типовой SHA или внести изменения в Устав Общества, которые направлены на защиту только одного, государственного, инвестора.

Активность предложения средств на российском рынке снизилась, что сделало стартапы еще доступнее для инвесторов, т.к. оценка упала. Это может привести к исчезновению значительной части качественных проектов, фаундеры которых не хотят тратить время и силы на поиск небольшого финансирования, а предпочитают переключиться на средства 3F (friends, family and fools). Важно отметить, что снизилась скорее активность российских инвесторов. Для самих проектов возможности привлечения финансирования в целом остались на прежнем уровне. И наиболее действенной остается модель Bootstrapping – стратегия резкого снижения капитальных инвестиций для запуска бизнеса, благодаря сведению / кооперации усилий других людей.

В России и до кризиса было сложно заработать на изменении стоимости, а теперь все большую популярность будет приобретать дивидендная модель, так как те компании, которые рассчитывают существовать за счет прироста капитализации и следующих раундов — целесообразно изначально размещать на зарубежных площадках. Но выбирая дивидендную модель, непрофессиональный инвестор обычно не отдает себе отчет в том, что подобного рода бизнес не принесет сверхприбылей, о которых в душе мечтают многие венчурные инвесторы, не позволяет получить высокие мультипликаторы на выходе, и что выход вообще затруднен. Построить средний бизнес в России компании могут, но зачастую такие бизнесы остаются в первую очередь бизнесами, зарабатывающими достаточно на содержание команды менеджеров, но недостаточно для возврата инвестиций.

Инвестировать в зарубежные проекты в настоящее время проблематично. Российский инвестор, в силу сложившейся ситуации, не очень нужен западным проектам. Кроме того, без имени вообще сложно стать участником синдицированной сделки по вхождению в капитал единорога или просто раскрученного актива. Чтобы получить возможность быть партнером крупных венчурных фондов, нужно иметь хороший трек рекорд и понятный источник инвестиций.

Для проектов ситуация несколько иная. Да, возможно «европейская» национальность проекта для кого-то была бы и предпочтительнее, но тут как раз тот случай, когда в большей степени будут смотреть на продукт.

Где прибыль

Обычно начинающих инвесторов волнуют вопросы: «куда инвестировать» и «какие активы являются самыми многообещающими». В целом, наиболее популярными направлениями в настоящий момент являются АI, AU, IoT, Financial Services, Life Sciences, Consumer Products & Services and Healthcare Services, Biotech. Хороший долгосрочный потенциал имеет большинство кросс-индустриальных направлений.

Но читая чужие рассуждения о перспективных компаниях и направлениях, желательно помнить, что в психологии есть такой феномен как ошибка хиндсайта. Это означает, что после того, как событие уже произошло, люди склонны ошибочно считать, что предполагали такой результат заранее. Вот и большинство из многообещающих активов стали такими только после того, как уже приобрели славу или популярность. Но в начале значительная часть из них были всего лишь достаточно странными идеями, зачастую вступающими в противоречие с окружающей реальностью и здравым смыслом. Поэтому лично я считаю, что способность распознать действительно прорывную идею на самом раннем этапе – это редкость.

В целом, не имеет особого смысла, какие именно отрасли нравятся мне или какие находятся в фокусе общего интереса. Для инвестора имеет смысл вкладываться в те отрасли, где он владеет экспертизой и имеет возможность самостоятельно оценить перспективы продукта, либо инвестировать оценивая только команду и бизнес-процессы. Причина — количество pivots, которые может совершить потенциально успешный стартап за время своего развития, может быть так велико, что от первоначальной идеи, сегмента, а то и индустрии ничего не останется.

На мой взгляд, намного правильнее прекратить концентрироваться на поиске уникальных идей, способных перевернуть мир. Гораздо важнее не ошибиться, перепутав возможность для венчура с возможностью для бизнеса, фокусироваться на решениях/технологиях забывая при этом о проблеме потребителя, подвергнуться желанию имплементировать общие решения вместо сфокусированных ниш. А в качестве простого критерия измерения успешности нужно понять, что чтобы быть потенциально привлекательной, компания должна превосходить конкурентов минимум в 10 раз хотя бы по одной переменной.

В целом, для инвестора важно его собственное понимание технологии, наличие своего domain. Поиск удачных инвестиций напоминает игру в теннис – если ты понимаешь, куда летит мяч, ты можешь прийти туда, встать в правильную позицию и отбить этот мяч.

Николай Молчанов, директор по стратегии и развитию Инвестиционной группы «РВМ Капитал»

MoneyTree™ Report from PricewaterhouseCoopers LLP (PwC)

CBInsights 1/1/09-4/20/15 VC-backed

U.S. Venture Capital Index and Selected Benchmark Statistics; EVCA

(ФРИИ) собрал статистику всех венчурных сделок на российском рынке за 2016 год и первое полугодие 2017-го. Полученные данные наглядно показывают, кто в России сейчас вкладывается в стартапы и в какие сферы инвестируют активнее всего. На основе цифр мы сделали инфографику — она поможет начинающим предпринимателям понять, к кому можно обратиться за деньгами для своего бизнеса.

Мы разделили всех инвесторов на пять типов:

(могут инвестировать индивидуально, в синдикатах или через специализированные краудинвестинговые площадки)

(корпоративные инвестиции как самих компаний, так и созданных при их участии фондов)

Наибольшую активность за рассматриваемый период демонстрировали акселераторы (в первую очередь, ФРИИ) и бизнес-ангелы — 119 и 104 сделки соответственно. Частные фонды заключили 80 сделок, а корпоративные инвесторы — 66. Фонды и акселераторы с государственным участием профинансировали 24 стартапов. Еще шесть инвестиций были сделаны иностранными госфондами. Однако по объемам финансирования проектов картина диаметрально противоположна.

Больше всего денег на российском венчурном рынке потратили компании и аффилированные с ними фонды (около 27,8 млрд рублей) и частные фонды (19 млрд). За ними следуют частные инвесторы (6,6 млрд) и акселераторы (около 1,1 млрд). Объясняется это просто: акселераторы и частные инвесторы обычно вкладывают небольшие суммы на ранних стадиях развития стартапов, а фонды и корпорации — инвестируют на более поздних этапах и более крупными чеками. Замыкают список госфонды, которые проинвестировали всего 724 млн рублей. Небольшое финансирование со стороны государства объясняется тем, что большинство государственных фондов — такие как «Фонд Бортника» — вкладывают деньги в наукоемкие проекты в виде грантов, не рассчитывая на отдачу от инвестиций.

При подсчетах объемов финансирования венчурных проектов не учитывались сделки, суммы которых не раскрывались. При этом мы рассматривали все инвестиции в российские стартапы, в том числе и со стороны зарубежных фондов и инвесторов. Например, в расчеты попали сделки с участием американского акселератора 500 Startups и китайского интернет-гиганта Alibaba — он вложил $15 млн в российский стартап Way Ray (разрабатывает технологии дополненной реальности для навигации автомобилей — Inc.).

На объеме денег в корпоративном сегменте отразились также несколько крупных сделок по покупке уже успешных интернет-проектов: например, покупка холдингом Mail.Ru Group сервиса доставки еды Delivery Club за 5,8 млрд рублей.

Пациент скорее жив Опрошенные Inc. инвесторы сходятся во мнении, что какая-то «жизнь» на российском рынке «теплится». Однако направление движения российского венчура остается неясным.

Статистика и комментарии участников рынка показывают, что настроения пока скорее пессимистичные. Так, исследование MoneyTree (его ежегодно проводит PwC) показало, что общий размер российского рынка высокорискованных инвестиций в 2016 году снизился на 29% — с $232,6 млн до $165,2 млн, а количество заключенных сделок выросло совсем незначительно — со 180 до 184. При этом не учитывались сделки, размер которых составил менее $50 тысяч, — они отражены в статистике ФРИИ. Именно «ангельские» сделки сейчас составляют основную долю всей активности на венчурном рынке.

По данным ежегодного опроса Venture Barometer, в 2016 году оптимизм российских инвесторов снизился. В рамках исследования у респондентов спрашивали, как увеличится количество сделок в России к 2022 году. В 2016-м значительный рост прогнозировали 34% российских инвесторов (в 2015-м их было 40%), а незначительное увеличение — 43% (в 2015-м — 13%). С другой стороны, в 2015 году 25% респондентов ожидали «значительного уменьшения» числа сделок, а в 2016-м такого мнения придерживались только 6%.

партнер фонда iTech Capital:

Ощущения от рынка сейчас двойственные. С одной стороны, сделки вроде бы есть, какая-то «движуха» происходит… Но все это напоминает броуновское движение — нет какого-то единого вектора и понимания, куда все это катится.

Inc. узнал у представителей российского венчурного рынка — что они считают трендами этих полутора лет.

Тренд №1: Инвесторы-новички

По словам Алексея Соловьева из iTech Capital, в последнее время всё больше сделок на рынке заключают те, кто пришел в венчурную индустрию впервые. Это, как правило, состоятельные люди и их family-офисы, которые теперь напрямую инвестируют в стартапы. В ходе опроса российских инвесторов Venture Barometer (Соловьев делает его ежегодно) 56% респондентов назвали это одной из тенденций минувшего года.

Кризис ликвидности подталкивал людей со свободными деньгами искать новые стратегии инвестиций, поясняет руководитель Национальной ассоциации бизнес-ангелов Виталий Полехин. По его словам, за последний год в «ангелы» пришло много средних предпринимателей и топ-менеджеров корпораций. Традиционные инструменты инвестирования (депозиты и фондовый рынок) они уже опробовали — теперь пришла очередь стартапов.

Данные ФРИИ также иллюстрируют активность «новых» инвесторов. Один из них — Александр Румянцев — раньше занимался фондовым рынком, а около года назад начал инвестировать в стартапы. Сейчас он — самый активный бизнес-ангел в России (вложился уже в 30 проектов). «Российский венчур — пока молодой и находится в той стадии, в которой фондовый рынок был 15 лет назад», — считает Румянцев. По его мнению, большинство инвесторов пока опасаются рисковать и играть по все еще не сформировавшимся правилам.

Алексей Соловьев: «Проинвестировать — это как в брак вступить»

Появлению новых инвесторов рынок обязан также краудинвестинговым площадкам — они позволяют всем желающим с небольшим риском попробовать для себя венчурные инвестиции. «Так на рынок приходят те, кто раньше этого не делал совсем, но готов попробовать, начав с маленьких чеков», — говорит генеральный директор краудинвестинговой платформы StartTrack Константин Шабалин.

По данным исследования Russian Angel Monitor, сегмент клубного инвестирования активно начал развиваться в 2015 году — тогда появились, в частности, клуб инвесторов бизнес-школы «Сколково», ассоциация VentureClub, платформа StartTrack. Число сделок, заключенных через эти структуры, растет со скоростью 30-40% в год, а их объем, по прогнозу Шабалина, к концу 2017-го может достичь 2,5-3 млрд рублей.

Для рынка очень важно, чтобы такие начинающие инвесторы не делали грубых ошибок — например, не вкладывали деньги по завышенным оценкам, отмечает инвестиционный директор фонда Maxfield Capital Алексей Тукнов. По его словам, стартап не должен быть переоценен изначально — чтобы вложенный в него на ранних этапах развития капитал принес достаточную окупаемость инвестиций.

33% респондентов Venture Barometer также полагают, что рост количества состоятельных людей, инвестирующих в венчурные фонды — один из трендов 2016 года.

Тренд №2: «Бегство инвестиций»

В то время как «ангелы» и начинающие инвесторы становятся все более активны на рынке, крупные, коммерческие фонды, наоборот, инвестируют более аккуратно, и все чаще вкладываются в зарубежные проекты.

Локальный рынок в России довольно ограничен, а чтобы фонду получить запланированную доходность на уровне 20-25% годовых, в портфеле нужно иметь одного, лучше — двух «единорогов» — компании, оценка которых превышает $1 млрд Таких в России можно пересчитать на пальцах одной руки, отмечает управляющий партнер Inventure Partners Антон Иншутин . В лучшем случае, фонду удастся продать компанию за $50 млн, а если сильно повезет — за $100 млн То есть, чтобы показать 10-кратную доходность от первоначальной инвестиции, фонд должен «заходить» в проект при оценке в $5-10 млн — фактически это первые деньги компании, а не раунды B и выше, объясняет инвестор. Именно по этой причине многие фонды, инвестирующие на зрелых стадиях, стали активно искать зарубежные проекты для вложения денег, указывает он.

партнер фонда iTech Capital:

«Мы, например, смотрим на европейский рынок — там нет закрытого «джентльменского клуба» инвесторов (в отличие от США — Inc.), которые делят между собой самые интересные сделки, — говорит Иншутин. — И географически Европа удобнее, чем США, с точки зрения постоянного общения с основателями компании».

Помимо Inventure за рубеж начали активно инвестировать (в том числе открывая филиалы) фонды Runa Capital, Almaz Capital, Flint, Target и другие. Увлекся иностранными инвестициями и Maxfield Capital, который изначально создавался для вложений в российские проекты и их продвижения на глобальном рынке. Как пояснил управляющий партнер этого фонда Александр Туркот , число интересных отечественных стартапов оказалось ниже ожидаемого. Поэтому Maxfield Capital обратил свой взор на США, Израиль и Великобританию — страны, где у партнеров фонда есть экспертиза.

Директор по работе с портфельными компаниями ФРИИ Сергей Негодяев также полагает, что «бегство инвестиций» может быть связано с незрелостью российских стартапов. «С развитием технологий, интернета и венчурной экосистемы запустить стартап стало как никогда просто, — говорит он. — Но вырастить бизнес до того уровня, чтобы он удовлетворял требованиям венчурных фондов, — требует столько же времени и сил, как и раньше». За последний год, по словам Негодяева, существенно выросло число компаний, которые «умерли», не дождавшись следующего раунда финансирования, — в венчурной отрасли этот период в развитии стартапа называют «долиной смерти».

С ним соглашается и управляющий партнер фонда Impulse VC, который полагает, что талантливых фаундеров и стартапов в России мало, а те, кто есть, часто сами перебираются за границу и начинают собственный бизнес уже там.

управляющий партнер фонда Impulse VC:

Поскольку в России недостаток опытных основателей компаний и хороших стартапов, то ангелы и все остальные инвесторы смотрят на зарубежные рынки. Фонды тоже переключились на инвестиции в других странах. Много русскоговорящих основателей проектов разбросано по всему миру, и поток проектов от этих ребят по качеству и количеству очень хорош.

Тренд №3: Нехватка покупателей

От финансирования российских компаний инвесторов удерживают и плохие перспективы выхода из них. Еще в 2015 году 83% участников опроса Venture Barometer назвали отсутствие стратегических покупателей главной проблемой для развития венчура в России. В 2016-м об этом же заявили 69% российских инвесторов, больше респондентов (72%) беспокоил только политический кризис и санкции Запада в отношении России.

Приветствую вас, уважаемые читатели блога!

Сегодня мы с вами рассматриваем такие понятия как венчурные инвестиции и венчурный инвестор, достоинства и недостатки подобных инвестиций

Венчурные инвестиции это некий род инвестиций, предназначенный в качестве вложений денежных средств в начинающие или растущие организации, где деятельность обуславливается высоким или умеренным уровнем риска. Как правило, финансовые инструменты реализовываются в организационных структурах, где специализируются на инновационных, инженерных и научно-исследовательских разработках, развития технологий нуждающихся в рынке.

Вложения разделяются на определенные стадии:

• ранние
• стадии роста и расширения

Венчурные инвестиции преимущественно вкладывают в ранние стадии, где они разделяются на три подкатегории:

• Предпосевная. Здесь выделяется значительная сумма для разработки концепций будущего бизнеса.
• Посевная. Финансирование предоставляется для завершения разработки продукта и начального маркетинга.
• Первая. Финансирование предоставляется для начало производства в коммерческом плане и продаж.

Риск — главное отличие от более традиционного инвестировани я. Ведь банковские организации из-за высоких рисков, не станут предоставлять прямую кредитную помощь, и основным источником финансирования станут частные инвесторы либо венчурные фонды.

Что же такое венчурный фонд?

Венчурный фонд – это фонд инвестиционного направления ориентированный на взаимодействия с компаниями «нового поколения», или с стартапами. Под словом стартап мы имеем в виду проект. Венчурные фонды нашли свою нишу достаточно давно, ведь законодательство большинство стран разрешает проводить подобные рискованные инвестиции.

Участниками такого фонда могут стать, как и частные лица, так и компании, пенсионные фонды, банковские организации. Как правило, основатели венчурной компании часто вносят свою долю денег.

Изначально в портфель фонда могут входить от 8-13 компаний. На протяжении длительного времени (5-8 лет) объекты развиваются и растут. После того, как организации становятся успешными в своей деятельности, венчурный фонд продает свои доли за счет акций, либо продает частному вкладчику.

На основах сотрудничества с фондом, является контракт (договор) об партнерстве на ограниченных правах. Вкладчики, которые инвестируют в фонд называются «LPs — limited partners» -ограниченные партнеры, а лица, которые инвестируют накопленные средства фонда в развивающиеся организации имеют название «GPs — general partners» — основные партнеры.

В 2005 году в США венчурные фонды провели рекордное количество сделок – 5 000, где общий объем инвестиций составил около семи миллионов долларов.

Венчурный инвестор

Венчурный инвестор – это частое лицо, которое
инвестирует предприятие с
высокопотенциальными возможностями. Подобных вкладчиков называют «Бизнес — ангелами». Как правило, подобные «ангелы» бывают основным источником финансирования и помощи стартапа, но если проект окажется не успешным и потерпит крах, венчурный инвестор не в состоянии будет вернуть свои потраченные денежные средства.

Предметом для инвестирования могут быть не только проекты, но и нереализованные идеи. При этом бизнес-ангелы на профессиональном уровне, стараются максимально контролировать свои риски и всячески принимать участие в проекте, а именно:

• определить эффективную стратегию стартапа;
• личное виденье и наработанный опыт;
• применять свои всевозможные связи;
• привлекать партнеров и будущих клиентов (пользователей);

Часто инвесторы действуют сообща, объединяя при этом свои ресурсы. Благодаря сплоченности, риски венчурных инвестиций сократятся в разы.

В нашем государстве подобные вложения не настолько развиты как в США или в Европе, где ежегодно проводятся около 50 000 сделок с общим объемом 500 000 долларов.

По мнению Игоря Гладких, в России ангельские вкладчики стараются себя не афишировать и часто исполняют грантовые программы. Но существуют некие объединения венчурных инвесторов в Московской области и в восточных регионах. Благодаря статистике, проведенной в 2015 году, большинство бизнес-ангелов инвестировали проекты в отрасли информационных технологий. Что ж, надеемся, что они полностью оправдают себя.

Плюсы и минусы

Наверное, изначально нужно сделать акцент на то, что венчурные инвесторы – лица, имеющие не малый доход, в среднем 150-250 тысяч долларов. Венчурный рынок инвестиций, привлекает прежде всего высокой доходностью, по сравнению с фондовой биржей либо недвижимости. Стоит рассмотреть более подробно, какие достоинства и недостатки имеют «ангельские» вложения.

• Венчурные инвесторы дают толчки в развитии новых технологий, научных открытий и
  изобретений.
• Могут действовать, как и поодиночке, так и совместно с несколькими венчурными инвесторами
• Ожидают возврат своих денег через 3-4 года. Это дает несомненный плюс, так как объект за это время успеет достаточно реализоваться.
• За свои вложения претендуют лишь на часть акций компании с правом голоса
• Финансовый рынок настолько широк, что позволяет найти бизнес-ангела на любом континенте, если стартапу удастся заинтересовать его.

• Финансирование происходит только на начальной стадии организации (проекта).
• Отсутствие широкой репутации. Впоследствии могут оказаться не ангелами а «дьяволами».
• Тщательное изучение объекта и принятие окончательного решения, занимают много времени. Это может занимать от шести месяцев до полугода.

Как правило, бизнес-ангелами становятся люди с внушаемым капиталом: успешные бизнесмены и инвесторы. Большинство среди них уже набрались профессионального опыта, могут четко анализировать и составлять прогнозы. Но никто не исключает возможность стать венчурным инвестором и вкладывать небольшие суммы в проекты знакомых или близких нам людей.

Рейтинг самых крупных венчурных фондов России 2022

Каждый день в мире что-то новое разрабатывается в сфере высоких технологий, научные открытия во многих областях обещают изменить жизнь к лучшему. Но часто светлые идеи и стартапы умирают без должного финансирования.

Связующее звено между инвестициями и инновационными стартапами в России – венчурные фонды, список которых пока еще весьма скромен по сравнению с мировым рынком высокорисковых инвестиций.

Список крупнейших венчурных фондов РФ

По данным РВК за 2018 год, в рейтинг самых активных фондов России входят:

• Runa Capital;
• I2BF Global Ventures;
• Target Global;
• Primer Capital;
• Fort Ross Ventures;
• Gagarin Capital.

Лидер списка инвестировал за прошлый год 15 миллионов долларов в 16 проектов. Штаб-квартира фонда размещена в Пало-Альто (Калифорния), а филиалы есть в Москве и Сан-Франциско.

В этом небольшом городке – сердце IT-индустрии Америки – «родились» будущие информационные гиганты: Microsoft, Skype, Facebook и Apple.

Отечественные венчурные фонды отражают мировые реалии: на вершину списка попадают компании, вкладывающие в IT-проекты – сетевые сервисы P2P, «облачные» приложения, социальные сети и многое другое.

Исключение – I2BF Global Ventures, инвестирующий в альтернативную энергию, биотопливо второго поколения и очистку воды.

Что такое венчурный фонд и зачем он нужен

Научные открытия и изобретения, еще не получившие массового признания, нуждаются в инвестициях. Инновационным техническим разработкам необходима финансовая поддержка на всех стадиях развития.

Необходимое финансирование могут оказать венчурные фонды – высокорисковые финансовые организации, ориентированные на работу именно с такими инновационными стартапами.

Как показывает практика, 80 % всех инвестиций в высокотехнологические разработки убыточны (это справедливо как для России, так и для мира в целом), но прибыль от удачных проектов с лихвой перекрывает неудачные вложения.

Важная особенность этих организаций: им законодательно разрешена деятельность с высоким уровнем риска.

Развитие венчурных фондов в России

Развитие венчурных фондов внушает оптимизм: за последние 10 лет доля России на мировом рынке высокорисковых инвестиций выросла с 0,3 до 8 %. В 3,5 раза увеличилось и общее количество сделок – с 180 в 2015 г. до 685 в 2018 г.

Лидер списка, традиционно, – сектор IT: по объемам сделок он в 12 раз опережает область промышленных разработок. Инженерно-технические инновации в России хоть и сделали ощутимый рывок за последнее время, но разрыв в объемах по-прежнему очень велик.

Как обстоит ситуация сегодня

В условиях скромного экономического роста в России венчурные фонды стараются финансировать те области, где ниже конкуренция, а потенциал прибыли весьма высок. В списке – разработка искусственного интеллекта, нейронных сетей, внедрение блокчейна в различные бизнес-процессы.

На протяжении двух последних лет происходит и масштабная диверсификация – многие венчурные корпорации вкладывают в иностранные проекты (в основном на поздних стадиях). На Западе сформирована юридическая база, где каждый участник рынка чувствует себя защищенным, а также накоплен большой опыт по эволюционному развитию многих инновационных стартапов.

Заключение

Венчурные фонды в России проходят этап взросления и перераспределения внутреннего рынка. Такие организации – локомотив важнейших разработок, которые изменят мир к лучшему.

В некоторой степени венчурные фонды – опережающий индикатор экономики. Если объемы таких инвестиций катастрофически уменьшаются, это говорит о недоверии российских инвесторов к будущему экономическому климату в целом. Например, за первое полугодие 2019 г. список сделок в России сократился, но вырос их объем. Это говорит о том, что бизнес-ангелы предпочитают вкладывать в проекты на поздних стадиях.

Если системный кризис не парализует экономику России, то отечественные венчурные финансовые компании продолжат свой рост, увеличат объемы в самые различные области и тем самым помогут многим талантливым ученым и научным командам, а список их весьма объемный.

В итоге это выгодно рядовым потребителям – кто знает, как изменится жизнь через 10 лет!

На этом я с вами прощаюсь, а если вам есть что сказать по этому поводу, жду мнений в комментариях. Делитесь статьей в соцсетях – вдруг ваши друзья разделяют другую точку зрения?

Венчурные инвестиции в России

Существуют частные, частно- государственные и корпоративные фонды (инвестируют в интересах корпораций-учредителей). Вот некоторые из них, работающие в России:

Частные фонды

• Vibranium Venture Capital
• AI1 Ventures
• ТилТех-2
• GEM Capital
• Cabra VC
• Altair Capital
• AltaIR ABO Ventures
• Flashpoint Venture Capital
• FortRoss Ventures (SBT Venture Fund)
• Финам Информационные технологии
• Атланта Старт
• Атланта Венчур
• Baring Vostok Capital Partners
• Kite Ventures
• DFJ VTB Capital Aurora
• Speedinvest
• Fores Ventures

Частно-государственные фонды

• Российская венчурная компания (РВК)
• Фонд Москвы под управлением «Альянс Росно УА»
• Фонд Мордовии под управлением «Альянс Росно УА»
• Фонд Перми под управлением «Альянс Росно УА»
• Фонд Красноярский под управлением «Тройки Диалог»
• Фонд Московской области под управлением «Тройки Диалог»
• Венчурный фонд Татарстана под управлением «Тройки Диалог»
• ВТБ Фонд Венчурный (совместно с РВК)
• Фонд Санкт-Петербурга под управлением ВТБ УА
• Фонд Нижегородский под управлением ВТБ УА
• Фонд Саратовский под управлением ВТБ УА

Корпоративные фонды

Инвестиции в ИТ-сектор

Инвестиции в медицинские технологии

«Сбер», VK, «Яндекс», МТС и ВТБ стали лидерами по покупкам стартапов в России

Чаще всего в 2021 году в стартапы в России инвестировали крупные экосистемы, включая «Сбер», VK (ранее Mail.ru Group), «Яндекс», МТС и ВТБ — на них пришлось 22% сделок против 11% в 2020-м. Об этом говорится в исследовании, проведенном венчурным инвестором Алексеем Соловьевым в партнерстве с «Лабораторией Касперского», EY и DS Law. Данные обнародованы 8 декабря 2021 года.

Лидерство экосистем, по мнению основателя Fort Ross Ventures Виктора Орловского, связано с усилением конкуренции. Только в Москве за десять месяцев 2021 года корпорации напрямую или через фонды вложили в стартапы почти вдвое больше денег, чем за весь 2020-й, отметил гендиректор Агентства инноваций Москвы Алексей Парабучев в разговоре с «Коммерсантом».

Государственные компании или компании с госучастием (кроме «Сбер») стали покупателями стартапов и соответственно источником выхода для инвесторов только в 2% случаев. Это говорит о том, что государственные компании не спешат покупать инновации напрямую, несмотря на всеобщую цифровую трансформацию, отмечают исследователи.

Там же сказано, что в 2020 году выходов не было у 36% инвесторов, а в 2021-м этот показатель составил 51% инвесторов. Учитывая то, что половина бизнес-ангелов среди респондентов начали инвестировать только в 2020-2021 гг., падение количества выходов в общих данных объяснимо, поясняют аналитики.

Всего в опросе приняли участие более 300 русскоговорящих представителей венчурного рынка. 89% опрошенных инвесторов в 2021 оду совершили новые вложения, а почти треть участников исследования проинвестировали в десять и более стартапов. В 2020 году новые вложения привлекли только 85% респондентов, в 2019-м — 75%.

Алексей Соловьев говорит, что исследование показало несколько динамичных изменений на венчурном рынке в 2021 году:

• рост инвестиционной активности;
• оживление рынка;
• приток частных капиталов и новых игроков;
• работу инвесторов на международных рынках и экспорт российских технологи бизнес-моделей. [1]

Москва вошла в число мировых лидеров по числу стартапов, но успеха добиваются единицы

Согласно опубликованному в начале июля 2021 года докладу Института статистических исследований и экономики знаний (ИСИЭЗ) ВШЭ, Москва входит в число мировых лидеров по числу стартапов и инновационной экономической активности. Однако больших успехов добиваются очень немногие проекты из-за проблем как с инфраструктурой рынка и венчурным капиталом, так и с кадрами, университетами и состоянием науки.

Так, в Москве почти нет «единорогов» — стартапов, оцениваемых более чем в $1 млрд. Среди проблем венчурной инфраструктуры в российской столице — малая концентрация R&D-подразделений иностранных технологических компаний, при концентрации их представительств выше среднего. Также исследователи отметили проблему «кадрового голода».

По словам специалистов ВШЭ, спрос московских стартапов на венчурные инвестиции существенно превышает предложение. Отчасти это может рассматриваться не как проблема, а как преимущество: московские стартапы в любом случае не являются частью какого-либо «пузыря» финансирования. Согласно данным проекта Crunchbase, в 2015–2019 годах стартапы из Москвы получали примерно в пять раз меньше венчурных средств на посевной стадии в сравнении с компаниями из городов с сопоставимой инновационной активностью — в том числе из-за малого числа институциональных инвесторов и господдержки.

Также авторы доклада обращают внимание на такую проблему, как слабость университетской науки города. Москва входит в топ-5 мировых университетских конгломератов, однако цитируемость публикаций ученых крайне мала, так же невелико количество иностранных преподавателей и студентов, а доминируют естественно-научные направления.

Сильной стороной Москвы является креативная индустрия: игровая, рекламная и культурная сфера доминирует, город входит в ТОП-10 инновационных центров. [2]

В России принят закон о конвертируемом займе для стартапов

8 июня 2021 года Госдума приняла во втором и третьем чтениях закон о конвертируемом займе, благодаря которому стартапы смогут быстрее привлекать инвестиции и уменьшить риски. Подробнее здесь.

Российские разработчики ПО привлекли 10 млрд рублей инвестиций

В 2020 году российские разработчики программного обеспечения привлекли около 10 млрд рублей внешних инвестиций, а общий объем вложений на рынке составил 46,5 млрд рублей, свидетельствуют данные «Руссофта», обнародованные в конце сентября 2021 года. Подробнее здесь.

Сокращение венчурных инвестиций на 19%, до $702,9 млн, рост сделок на 14%, до 281

Объем венчурного рынка в России по итогам 2020 года достиг $702,9 млн — именно столько было инвестировано в стартапы. Это на 19% меньше в сравнении с 2019-м. При этом количество сделок выросло на 14%, до 281. Такие данные приводятся в исследовании Dsight, проведенном при поддержке «Лаборатории Касперского», EY, Raiffeisen, Агентства инноваций Москвы, DS Law, НАУРАН и Crunchbase.

Как пишет РБК со ссылкой на этот отчёт, инвестиции в российские стартапы в 2020 году сократили все типы инвесторов за исключением корпоративных фондов и корпораций. Последние инвестировали в стартапы $307,6 млн, что на 61% больше, чем годом ранее.

Лидером по числу заключенных в 2020 году инвестиционных сделок оказались образовательные стартапы. Они закрыли 36 раундов на $119,1 млн. Такой интерес во многом был обусловлен масштабным закрытием образовательных учреждений.

Крупнейшей сделкой стало приобретение Mail.ru Group 25% в стартапе «Учи.ру» за $47 млн (с учетом небольших взносов от Российско-китайского инвестиционного фонда и Российского фонда прямых инвестиций).

Еще одна отрасль, которой пандемия коронавируса COVID-19 оказалась на руку, — здравоохранение. Там в 2020 году заключено 19 инвестиционных сделок на сумму $44,9 млн. В крупнейшем раунде участвовала телемедицинская компания «Доктор рядом», которая привлекла $8,9 млн. Также эксперты отметили вложение $7,5 млн в страховой сервис BestDoctor от группы инвесторов и $5 млн в сервис для контроля диеты Simple от фонда Target Global и соучредителя сервиса Palta.

В исследовании Dsight сказано, что электронная коммерция вошла в число рынков, получивших наибольшую выгоду от распространения коронавируса: пандемия ускорила переход компаний из самых разных отраслей к продажам через интернет. Компании, уже использующие интернет как площадку для продаж своих услуг, укрепили позиции, аутсайдерам пришлось спешно сокращать свое отставание, отмечают аналитики.

Негативные последствия пандемии выражены в сокращении объема венчурных инвестиций. В 2020 году было приостановлено большинство акселерационных программ. Число подобных сделок сократилось на 55% по сравнению с 2019 годом, до 35. Но это падение компенсировалось повышенной активностью бизнес-ангелов, которые, по данным Dsight, совершили 64 инвестиции против 37 сделок в 2019-м.

Как отметил управляющий партнер венчурного фонда LETA Capital Александр Чачава, от пандемии пострадало не так много сегментов: все, что касается туризма, офлайновых мероприятий и активностей, непродуктовый ритейл.

В 2021 году Чачава ожидает оживление экономики и преодоление кризиса вместе с развитием новых проектов, которые зародились в 2020 году из-за пандемии.

По словам экспертов, поскольку эффекты пандемии были непредсказуемы, многие решили минимизировать риски и следить за развитием ситуации. Были заключены только те сделки, в которых уже были четкие обязательства или открывались какие-то супервозможности, связанные, например, с предбанкротным состоянием компании, отметил управляющий партнер венчурного фонда Typhoon Digital Development Олег Братишко. [3]

Мишустин утвердил правила господдержки венчурных проектов

Премьер-министр Михаил Мишустин утвердил правила господдержки венчурных проектов. О том, что глава Правительства РФ подписал соответствующее постановление, пресс-служба кабмина сообщила 25 декабря 2020 года.

Документ закрепляет понятийный аппарат, уточняет термины, связанные с венчурными инвестициями, устанавливает принципы оценки эффективности вложений. Также постановление закрепляет требования к проведению экспертиз и мониторингу венчурных проектов.

Как отметили в кабмине, документ устанавливает единый подход к финансированию венчурных проектов за счет средств бюджета. Он позволит унифицировать регулирование в сфере венчурных инвестиций, что «упростит финансирование перспективных проектов, снизит риски участия в таких инициативах и в конечном итоге простимулирует технологическое развитие российской экономики».

Отдельно прорабатываются критерии целевого использования бюджетных средств, что позволит избежать неоднозначных трактовок в этом вопросе. Ещё один важный момент, на который обращает внимание кабмин, связан с определением допустимого уровня рисков и риск-менеджментом. Для этого вводятся особые правила, в соответствии с которыми будут оцениваться факторы, влияющие на реализацию проекта.

Президент России Владимир Путин неоднократно предлагал дать технологическим предпринимателям «право на риск» в случае неудачной реализации проектов — чтобы защитить их от обвинений в нецелевом использовании средств.

Ранее в Счётной палате заявили, что отсутствие единой повестки и приоритетов государственной политики в сфере венчурного и прямого финансирования является одной из причин торможения на венчурном рынке. Кроме того, согласно отчёту ведомства, не определены целевые ориентиры, показатели и мероприятия, направленные на комплексное и скоординированное развитие этого рынка. [4]

Российский венчурный рынок вырос вдвое

Объем российского рынка венчурных инвестиций в 2020 году составил 21,9 млрд рублей, увеличившись почти вдвое относительно показателя годичной давности, равного 11,6 млрд рублей. Количество сделок за это время повысилось со 134 до 180, свидетельствуют данные Inc.

Журналисты издания провели анализ всех публичных сделок, в которых участвовали российские стартапы. К стартапам авторы исследования отнесли проекты возрастом до 10 лет частных лиц в России, в которых технологии играют ключевую роль. Исключение сделали для стартапов из категории «Экзиты» из-за возможности инвесторов выйти из проекта после десятилетнего срока работы компании. В исходные данные не попали прямые инвестиции, сделки по поглощению и слиянию, создание совместных предприятий и продажи долей дочерних компаний.

Наибольший рост показали зарубежные инвестиции — они достигли 7,5 млрд рублей против 1,8 млрд рублей в 2019 году. Самой крупной сделкой в этом сегменте стало инвестирование $50 млн в стартап для совместной работы Miro.

В сегменте частных инвесторов произошел рост с 1,1 млрд рублей до 3,7 млрд рублей. Это произошло, в частности, за счет Романа Абрамовича, который инвестировал $20 млн в игровой сервис 110 Industries. В 2020 году вложения частных фондов в российские стартапы составили почти 2,3 млрд рублей, что превысило показатель 2019 года на 64,3%.

В государственном секторе венчурных инвестиций произошел спад: в сравнении с прошлым годом показатель снизился с 4,3 млрд рублей до 3,1 млрд рублей. Вложения в российский стартап со стороны государственного сектора также снизились. Падение составило 43,7% с 208,5 млн рублей до 117,3 млн рублей.

Продолжает снижаться доля российских акселераторов. В 2020 году они закрыли 16 сделок на 89 млн рублей, а в 2019-м — 45 на 209 млн рублей. В 2018 году с участием акселераторов было закрыто 107 сделок на рекордные 466,8 млн рублей. [5]

Средний фонд — $44 млн, средний чек — $1,4 млн. Итоги года на российском венчурном рынке

В середине декабря было обнародовано новое исследование российского рынка венчурных инвестиций «Венчурный барометр». Его авторы подвели итоги и отметили основные тренды уходящего 2020 года.

По оценкам аналитиков, объём российского венчурного фонда в 2020 году варьировался в пределах $26-62 млн (среднее значение – $44 млн). Средние инвестиции составили от $0,67 до $2 млн.

По данным «Венчурного барометра», 36% фондов осуществляет инвестиции с чеками до $250 000, что скорее является типичным для бизнес-ангелов. Таким образом, на рынке присутствует не менее трети фондов, работающих в seed-сегменте, отмечают исследователи.

Между чеками до $250 000 и больше $1 млн наблюдается «провал» — лишь несколько респондентов отметило, что сделки такого размера являются для них типовыми.

Всего в рамках исследования было опрошено более 100 участников рынка. Среди них больше всего представителей частных фондов (41%) и бизнес-ангелов (22%). Корпорации представлены 12% участников, госфонды, в том числе фонды, образованные на средства компаний с государственным участием, — 9%.

В 2020 году новые фонды появились только у 28% управляющих компаний, в то время как в прошлом году этот показатель равнялся 46%. Кроме того, у 36% респондентов не было ни одного выхода, что значительно ниже показателей 2019 года.

Более 50% инвесторов не заметили негативного влияния пандемии коронавируса COVID-19 на свою деятельность. Треть респондентов либо не испытали никаких изменений, либо открыли для себя новые ниши для инвестиций. 12% опрошенных увеличили размер инвестиций.

Три четверти корпораций и корпоративных фондов, являющихся участниками венчурного рынка, не сделали за 2020 год ни одной инвестиции. Это говорит о том, что этот сегмент рынка больше всех пострадал от пандемии COVID-19. В целом за год 85% респондентов совершили новые инвестиции — это значение осталось неизменным по сравнению с 2019 годом. [6]

Венчурный фонд «Росатома» инвестировал в 13 компаний

15 декабря 2020 года «Росатом» подвел итоги работы своего венчурного фонда Digital Evolution Ventures, созданного в середине 2018-го. Всего за это время было поддержано 13 компаний. Доля проинвестированных средств составила 65% от инвестиционной̆ части фонда. Подробнее здесь.

Запуск венчурного фонда Startup Lab для инвестирования в стартапы на ранних стадиях

14 декабря 2020 года стало известно о том, что Startup Lab (дочерняя структура «ТилТех Капитала», среди совладельцев которого — основатель сети «Вкусвилл» Андрей Кривенко) запустил свой второй фонд для инвестирования в стартапы на ранних стадиях. Подробнее здесь.

ФРИИ изменил инвестстратегию и начал поддерживать иностранные стартапы с российскими основателями

Как стало известно 22 октября 2020 года Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ) изменил инвестиционную стратегию и начал поддерживать иностранные стартапы с российскими основателями, которым принадлежит не менее 50% акций. Кроме того, на финансовые поддержку смогут рассчитывать те начинающие компании, которые планируют международную экспансию. Подробнее здесь.

Правительство РФ создаёт фонд для инвестиций в стартапы

21 октября 2020 года стало известно о создании в России венчурного Фонда фондов, на который выделено 14 млрд рублей. Об этом рассказал первый вице-премьер Андрей Белоусов на встрече Владимира Путина с членами правления Российского союза промышленников и предпринимателей. Подробнее здесь.

Мишустин поручил ускорить рост инвестиций госкорпораций в венчурные фонды

14 апреля 2020 года премьер-министр России Михаил Мишустин поручил разработать механизмы для увеличения объёмов инвестиций государственных корпораций и компаний с госучастием в венчурные фонды. Срок исполнения — 10 июня.

Также Мишустин поручил Минфину, Минтруду и Минэкономразвития рассмотреть возможность вложения накоплений негосударственных пенсионных фондов в фонды прямых и венчурных инвестиций. [7]

Добавляется, что при подготовке соответствующих предложений министерства должны обеспечить взаимодействие с ЦБ РФ.

В начале апреля 2020 года президент Владимир Путин рекомендовал ЦБ и правительству проработать возможность инвестирования пенсионных накоплений в фонды прямых и венчурных инвестиций. Доклад по этому вопросу нужно представить до 15 мая.

По словам заместителя генерального директора — инвестиционного директора РВК Алексея Басова, потребностью 2020 года и ближайшего десятилетия станут законодательные и инфраструктурные изменения, которые должны коснуться всех игроков венчурной индустрии, в том числе регуляторов и институтов развития. вой взгляд на необходимые российскому венчурному рынку инструменты и инициативы РВК представила в Стратегии развития венчурного рынка до 2030 года.

Рост рынка на 50% до $520 млн

В 2019 году объем российского венчурного рынка вырос на 50% инвесторы вложили в стартапы около $520 млн против $352 млн годом ранее, свидетельствуют данные Российской венчурной компании (РВК).

В 2019 году венчурные инвесторы заключили 776 сделок и совершили 82 выхода, а в 2018-м — 684 и 48 соответственно. В составленный РВК рейтинг вошли 208 инвесторов. Почти половина всех сделок являются непубличными, поскольку венчурный рынок традиционно непрозрачен, многие фонды не раскрывают размер инвестиций, объясняют авторы исследования. В целом венчурные инвесторы предпочитают афишировать не покупки, а успешные выходы из активов, пишут «Ведомости» со ссылкой на представителя РВК.

В 2019 году сменилась тройка лидеров среди управляющих компаний. Самой активной стала «ФРИИ Инвест», которая провела 45 сделок. Второе и третье места заняли Altair Capital и TealTech Capital соответственно.

В лидеры по количеству выходов в 2019 году вошли ФРИИ (12 сделок), Moscow Seed Fund (7 сделок) и Runa Capital (4 сделки). По объему выходов в топ-3 вошли FinSight Ventures ($430 млн), Эльбрус Капитал ($150 млн) и Runa Capital ($111 млн).

Топ-5 самых активных новых фондов по итогам 2019 года следующие:

• Sberbank-500 — 15 сделок
• TealTech Capital — 9 сделок
• A&A Capital — 8 сделок
• Digital Horizon — 7 сделок
• Alpha Accelerator — 7 сделок.

Среди наиболее успешных сделок РВК называет продажу 4,2% акций Avito «дочкой» Baring Vostok Geliria Holdings — по оценке«Ведомостей», сумма сделки составила $161 млн, а также продажу доли в компании Nginx, принадлежащей Runa Capital, американской компании F5 Networks за $670 млн. [8]

Среди корпоративных инвесторов в 2019 году появились новые игроки в лице частных компаний и корпораций с государственным участием. Лидером рейтинга стал Сбербанк с 26 сделками, следом за ним идут АФК «Система» и VK (ранее Mail.ru Group).

Падение рынка вдвое

В 2019 году в России были заключены 134 публичные сделки по венчурному финансированию стартапов на сумму 11,6 млрд рублей. В 2018-м их было 275 на 26,7 млрд рублей, говорится в исследовании Inc. Russia.

Сильнее всего сократился объем зарубежных инвестиций. В 2018 году российские стартапы получили от зарубежных инвесторов 12,6 млрд рублей, а год спустя — только 1,8 млрд рублей.

От корпораций и корпоративных фондов стартапы из РФ получили в 2019 году 2,5 млрд рублей против 8,5 млрд рублей годом ранее. Инвестиции бизнес-ангелов сократились с 1,8 до 1,1 млрд рублей. В 2018 году году акселераторы закрыли 107 сделок на сумму более 466 млн рублей, а в 2019-м — лишь 45 на 209 млн рублей.

Рост объема инвестиций в 2019 году показали только фонды и компании с государственным участием (4,3 против 1,8 млрд рублей в 2018-м).

В исследовании также указывается, что по всем категориям инвесторов, кроме иностранных и корпоративных, вырос средний чек. Его рост составил от 5% для акселераторов до 71,8% для госфондов.

Инвестиции частных фондов в 2019-м остались практически на уровне 2018 года — 1,4 млрд рублей. Крупнейшая сделка — инвестиции TMT Investments, «Яндекс», Sistema_VC, Digital Horizon, Phystech Ventures в образовательный проект Mel Science в размере $6 млн.

По словам управляющего партнёра FortRoss Ventures Виктора Орловского, снижение объёма и количества сделок на венчурном рынке не говорит о том, что стал падать. Дело в том, что весь рынок небольшой, поэтому высокая волатильность характерна для него. На больших объемах волатильность была бы ниже, отметил он.

Рынок венчурных сделок в России за 6 месяцев 2019 года вырос на 161%

РВК совместно с PwC представили восьмой ежегодный обзор венчурной индустрии России «MoneyTree: навигатор венчурного рынка» за 2018 год и первое полугодие 2019 года.

Согласно исследованию, рынок венчурных сделок, составляющий основу венчурной экосистемы, в первом полугодии 2019 года показал рост на 161% до $248,1 млн по сравнению с первым полугодием 2018 года, когда его объем был равен $94,9 млн. При этом было совершено 129 сделок, что на 48% больше, чем годом ранее (87 сделок).

По итогам 2018 года рынок вырос на 78% до $433,7 млн против $243,7 млн в 2017 году. В то же время, количество сделок по сравнению с 2017 годом незначительно сократилось – с 205 до 195 сделок. Таким образом, российский венчурный рынок показал почти трехкратный рост в первом полугодии 2019 года и двукратный рост в 2018 году по сравнению с 2017 годом.

Средний размер сделки в первом полугодии 2019 года вырос до $3,1 млн. Годом ранее этот показатель был равен $1,5 млн долл. Обращает на себя внимание почти семикратный рост среднего размера сделки на стадии расширения (с $2 млн до $13,3 млн). Положительная динамика этого показателя связана с трансформацией венчурной модели и постепенным размытием границ между венчурными и прямыми инвестициями. На ранней стадии средняя сумма сделки увеличилась в 2,5 раза (с $0,9 млн до $2,3 млн). На стадии стартапа наблюдался двукратный рост объемов – с $1,2 млн до $2,7 млн.

Крупнейшими сделками стали покупка 18,7 % акций Ozon.ru АФК «Система» в марте 2019 года за $119,3 млн, сделка c участием РФПИ, Rusnano Sistema Sicar и стартапа WayRay на общую сумму $80 млн в сентябре 2018 года, а также еще одна сделка АФК «Система» и Ozon.ru в декабре 2018 года размером $57 млн.

В разрезе стадийной структуры, спрос инвесторов продолжает смещаться в сторону более зрелых проектов. В первом полугодии 2019 года 60% от общей суммы инвестиций пришлось на стадию расширения, в то время как в первой половине 2018 года – 55%. В 2018 году 80% всех сделок в стоимостном выражении приходилось на стадию расширения, в 2017 году их доля составляла 68%.

Лидером по количеству венчурных сделок и сумме привлеченных инвестиций традиционно остается сектор информационных технологий. По итогам первой половины 2019 года в этом секторе наблюдалась положительная динамика как по количеству сделок, так и по общему объему привлеченных средств. При этом лидером стал подсектор электронной коммерции. В 2018 году сделки в секторе информационных технологий составили 94% от общей суммы всех сделок на рынке. Доля секторов биотехнологий и промышленных технологий составили 3,3% и 2,7% соответственно.

Корпоративные инвесторы становятся все более активными игроками на венчурном рынке. В стоимостном выражении объем таких сделок увеличился почти втрое – с $34 млн в 2017 году до $89,9 млн в 2018 году. Наиболее активными венчурными инвесторами стали «Сбербанк», «Яндекс», МТС и Mail.Ru.

По итогам шести месяцев 2019 года состоялось 13 выходов инвесторов, что на восемь выходов больше, чем в первой половине 2018 года. Их суммарная стоимость составила $53,2 млн. Число выходов инвесторов в 2018 году увеличилось на 7% до 32 сделок, а суммарная стоимость – на 61% до $128,9 млн по сравнению с $79,9 млн в 2017 году. Крупнейший экзит – покупка МТС сервиса Ticketland.ru в феврале 2018 года за $55 млн, что стало выходом для фонда iTech Capital, Сергея Солонина и ряда инвесторов.

В первом полугодии 2019 года было выдано 2 357 грантов на сумму $46,4 млн, что по сравнению с первой половиной 2018 года на 23% больше в денежном выражении ($37,1 млн) и на 4% больше в количественном (2 266 выданных грантов). Количество выданных в 2018 году грантов сократилось до 3 955 единиц, однако при этом в денежном выражении их объем увеличился до $99,3 млн.

C полной версией обзора можно ознакомиться здесь.

На венчурном рынке России стало меньше сделок

На российском венчурном рынке по итогам первого полугодия 2019 года заметно упало количество сделок. Такими данными поделился в июле 2019 года Даббах Арсений, основатель компании Dsight. Больше всего сократилось число сделок посевной стадии, так, по сравнению с аналогичным периодом 2018 года показатель упал с 77 до 38 сделок.

Снизилось и общее число сделок, по итогам полугодия 2019 года их было 101, годом ранее их было 142. Вместе с тем объем инвестиций по итогам полугодия увеличился, по оценкам Dsight, он составил $477 млн. Главным образом рост произошёл за счет объёма сделок поздних стадий. Вырос и средний чек сделки (составил $4,8 млн).

Также на российском венчурном рынке выросло число экзитов. Всего их было 17, обычно данный показатель не повышает 10-15.

Ежегодный рейтинг самых активных венчурных инвесторов в России

26 декабря 2018 года РВК представила ежегодный рейтинг самых активных венчурных инвесторов в России.

Результаты исследования показывают, как вели себя основные игроки рынка в 2018 году и как развивались главные тренды в отрасли. Рейтинг учитывает три вида инвесторов в стартапы: венчурные фонды, бизнес-ангелы и корпорации.

Венчурные фонды

В список попали те компании, кто заключил больше всего сделок со стартапами в период с декабря 2017 года по декабрь 2018 года. Основной показатель ранжирования — количество проинвестированных проектов.

В 2018 году общее число активных фондов увеличилось и составило 95 фондов, против 55 в 2017 году. При этом в целом активность российских фондов не изменилась. Российские фонды провели в общей сложности 441 сделку, годом ранее — 391.

Рейтинг разделяет фонды на четыре категории:

• классические фонды,
• посевные фонды,
• новые фонды
• иностранные инвесторы.

Наиболее активным классическим фондом стал Runa Capital, вложивший более $15 млн в 16 компаний. В рейтинг также вошел Da Vinci Capital, созданный с участием капитала РВК и вложивший в 2018 году $100 млн в 5 проектов, включая инвестиции в сервис такси Gett. Первое место в категории посевных фондов третий год подряд занимает ФРИИ с инвестициями в размере $12 млн в 100 проектов. Лидером среди новых фондов стал Day One Ventures, а среди иностранных инвесторов — GPS Ventures. Самой активной управляющей компанией стала Target Global, которая в 2018 году провела 15 сделок. Кроме того, в топ-10 управляющих команд вошел Инфрафонд РВК (Infra Fund), проинвестировавший в 2 проекта.

Как и в 2017 году, ключевое место в рейтинге занимают IT-фонды. Единственным участником топ-3, ориентирующимся на другое направление — альтернативную энергию, стал фонд I2BF Global Ventures с инвестициями в 15 проектов в размере $8 млн.

Количество иностранных фондов, вкладывающихся в российские стартапы, увеличилось до 14 (в 2017 году – 11).

Топ самых активных классических фондов:

• Runa Capital – 16 проинвестированных проектов
• I2BF Global Ventures – 15 проинвестированных проектов
• Target Global – 15 проинвестированных проектов
• Primer Capital – 10 проинвестированных проектов
• Fort Ross Ventures – 9 проинвестированных проектов
• Gagarin Capital – 9 проинвестированных проектов

Топ самых активных новых фондов:

• Day One Ventures – 11 проинвестированных проектов
• Larix – 4 проинвестированных проекта
• NP Capital – 4 проинвестированных проекта
• Target Global Fintech Opportunities Fund – 2 проинвестированных проекта
• Target Mobility 2.0 – 2 проинвестированных проекта
• Venture Bot – 2 проинвестированных проекта

Топ самых активных посевных фондов:

• ФРИИ – 100 проинвестированных проектов
• Day One Ventures – 11 проинвестированных проектов
• ТилТех Капитал – 10 проинвестированных проектов
• Finshi Capital – 9 проинвестированных проектов
• Moscow Seed Fund – 9 проинвестированных проектов
• The Untitled ventures – 9 проинвестированных проектов

Топ самых активных иностранных фондов:

• GPS Ventures – 3 проинвестированных проекта
• Vostok New Ventures – 2 проинвестированных проекта
• FJ Labs – 2 проинвестированных проекта
• Access Industries – 2 проинвестированных проекта

Топ самых активных управляющих компаний:

• Target Global – 15 проинвестированных проектов
• I2BF Global Ventures – 15 проинвестированных проектов
• Gagarin Capital – 9 проинвестированных проектов
• УК Fort Ross Ventures – 9 проинвестированных проектов
• iTech Family – 7 проинвестированных проектов

Бизнес-ангелы

Рейтинг бизнес-ангелов демонстрирует список самых активных частных венчурных инвесторов России.

По данным исследования, в 2018 году на рынке бизнес-ангельских инвестиций было совершено 167 сделок, при этом на топ-10 бизнес-ангелов приходится 50% — 82 сделки. Всего российские бизнес-ангелы совершили 13 выходов. Средний чек сделок варьировался от 0,5 млн руб. до $1 млн.

В подборке наиболее активных бизнес-ангелов первое место занял, как и в 2017 году, Александр Румянцев, совершивший за год 15 сделок. Богдан Яровой инвестировал в 13 проектов и расположился на второй строчке рейтинга. Третье место занял Николай Белых с 10 подтвержденными сделками.

В целом результаты рейтинга показывают, что на рынке бизнес-ангельского инвестирования грядет очередная смена поколений. Многие из участников рынка прошлых лет больше не инвестируют, а занимаются уже проинвестированными проектами, либо активно им помогая, либо, в отдельных случаях, даже высадившись в одну из наиболее перспективных компаний.

Стоит отметить, что попавшие в список ангелы активно доинвестируют свои же компании, предпочитая менее активно вкладывать в другие. С одной стороны, инвесторы верят в свой портфель, с другой — видимо, на открытом рынке не так много молодых компаний, которые им кажутся интересными.

Топ-10 самых активных бизнес-ангелов в России:

• Александр Румянцев — 15 подтвержденных сделок
• Богдан Яровой — 13 подтвержденных сделок
• Николай Белых — 10 подтвержденных сделок
• Сергей Дашков — 9 подтвержденных сделок
• Игорь Рябенький — 8 подтвержденных сделок
• Дмитрий Бергельсон — 8 подтвержденных сделок
• Алекс Кушнер — 6 подтвержденных сделок
• Виталий Полехин — 5 подтвержденных сделок
• Игорь Шойфот — 4 подтвержденных сделок
• Вадим Куликов — 4 подтвержденных сделок

В 2018 году РВК составила рейтинг российских корпораций, которые активнее всего участвовали в венчурном инвестировании. Партнером рейтинга выступила PwC.

По итогам 2018 года в число активных инвесторов попало 27 корпораций, которые в общей сложности заключили 77 сделок, что в три раза больше аналогичного периода 2017 года (23 сделки). Лидером рейтинга стала АФК «Система» с 15 сделками, следом за ней идут Сбербанк и VK (ранее Mail.ru Group) с 9 подтвержденными инвестициями.

Российские компании предпочитают вкладывать деньги в стартапы не напрямую, а через свои корпоративные фонды. Таких сделок в 2018 году было в 1,5 раза больше, чем прямых инвестиций. При этом все больше корпораций обзаводятся собственными венчурными фондами. Так, в этом году ВЭБ.РФ объявил о создании инвестиционной платформы для вложений в технологические стартапы Viman Capital. S7 Group (Группа компаний С7) создала свой фонд — S7 Group Investment — для инвестиций в проекты, связанные с цифровыми и промышленными технологиями.

Больше всего корпорации готовы вкладываться в стартапы, предлагающие решения для бизнеса. Кроме этого направления, корпорации охотно вкладываются в стартапы, связанные с транспортом и финансами. Следом идут медицина и AI.

Российские корпорации предпочитают инвестировать в местные стартапы: в 2018 году с ними заключены 42 сделки, а с зарубежными — только 16. Однако среди российских стартапов, получивших инвестирование в 2018 году, есть и вышедшие на международный рынок, например WayRay или TraceAir.

Топ-10 самых активных корпораций:

• АФК «Система» — 15 подтвержденных сделок
• Сбербанк — 9 подтвержденных сделок
• Mail.Ru Group — 9 подтвержденных сделок
• QIWI — 7 подтвержденных сделок
• ГК «ПИК» — 5 подтвержденных сделок
• Роснано — 3 подтвержденных сделки
• Softline — 3 подтвержденных сделки
• S7 Group — 3 подтвержденных сделки
• Ростех — 2 подтвержденных сделки
• «Фармстандарт» — 2 подтвержденных сделки

Рейтинги составлены на основе анализа публичных данных о сделках за период с декабря 2017 года по декабрь 2018 года и последующего анкетирования участников рынка.

Разработана Стратегия развития рынка венчурных и прямых инвестиций

РВК совместно с Министерством экономического развития России представила проект Стратегии развития рынка венчурных и прямых инвестиций на период до 2025 года и дальнейшую перспективу до 2030 года. Проект разработан РВК совместно с международной консалтинговой компанией PWC по заказу Минэкономразвития. Инициативы стратегии направлены на расширение круга активных на венчурном рынке инвесторов, привлечение в Россию зарубежного капитала и стимулирование выхода российских проектов на международные рынки, развитие инфраструктуры поддержи технологического предпринимательства и совершенствование нормативно-правовой базы, сообщили TAdviser 18 ноября 2018 года в РВК. Подробнее здесь.

TAdviser: Корпоративный венчур в ИТ-индустрии России

• Основная статья Корпоративный венчур в ИТ-индустрии России

РАВИ: Объем венчурных инвестиций $125 млн

По итогам 2017 года суммарная капитализация российских венчурных и private equity (инвестирующих в проекты на поздних стадиях) фондов увеличилась впервые с 2013-го, составив $21,2 млрд против $19,9 млрд в 2016-м. Такие данные приводит Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ). До показателя 2013 года, впрочем, еще далеко — тогда он составлял $26,3 млрд. Из общей суммы на венчурные фонды (их уже почти две сотни) приходится $4,07 млрд ($3,78 млрд в 2016-м).

Суммарный объем инвестиций за год увеличился на 62%, до $1,31 млрд, при этом 58% вложений обеспечил государственный Российский фонд прямых инвестиций. Венчурные инвестиции составили всего $125 млн (как и в 2016-м, на пике в 2012 году было $376 млн). По числу вложений лидирует Фонд развития интернет-инициатив, осуществивший 43% сделок на рынке. В венчурные фонды с госучастием инвестировали в 2017 году $38 млн ($27 млн в 2016-м), при этом их доля в общей капитализации фондов снизилась до 22% с 24%. Наметилось изменение структуры инвестиций — в ИТ-проекты было направлено 58% вложений всех венчурных фондов (77% в 2016-м), доля проектов в сфере промышленных технологий выросла с 8% до 22%.

Инвестиции частных венчурных фондов за год, напротив, снизились — со $101 млн до $87 млн (капитал таких фондов вырос с $2,89 млрд до $3,18 млрд, их число — со 124 до 140). 73% частных фондов по-прежнему инвестируют только в ИТ и лишь 8% ориентированы на реальный сектор (среди фондов с госучастием таких 25%). Прогноз о буме корпоративных венчурных фондов пока не оправдался — на них приходится лишь 13% рынка ($532 млн против $402 млн в 2016-м), их количество за год выросло незначительно — с 15 до 17, а инвестиции составили всего $7 млн и касались исключительно проектов в ИТ.

«Несмотря на прекращение спада, в абсолютных масштабах венчурная отрасль в России все еще остается довольно компактной»,— отмечает глава Российской венчурной компании (РВК) Александр Повалко [11] . По его словам, расширить предложение венчурного капитала можно за счет средств крупных компаний, бизнес-ангелов и негосударственных пенсионных фондов. Пока же в РАВИ ждут прироста вложений за счет новых фондов, создаваемых с участием РВК в форме инвестиционного товарищества. По данным РВК, в 2017 году такие фонды в рамках 27 сделок инвестировали $51,7 млн.

Данные РВК

Сделки бизнес-ангелов

Firrma при поддержке РВК и Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА) представила ежегодный рейтинг бизнес-ангелов.

По данным исследования, в 2017 году на рынке бизнес-ангельских инвестиций было совершено 177 публичных сделок, при этом на топ-22 бизнес-ангелов приходится 65% — 116 сделок. Всего российские бизнес-ангелы совершили 11 выходов, 5 из которых совершили представители топ-22. Средний чек сделок варьировался от 1 млн руб. до 1 млн дол. В части отраслевой структуры наиболее инвестиционно-привлекательными областями оказались – финансовые технологии, e-commerce, медицина, мода и VR/AR.

Рейтинг учитывает профессиональных инвесторов, регулярно совершающих сделки, для которых венчурное инвестирование является основным бизнесом и работой. Кроме того, не менее двух сделок бизнес-ангела за год должны быть подтверждены публичной информацией.

В подборке наиболее активных бизнес-ангелов за указанный период первое место занял, как и в прошлом году, Александр Румянцев, совершивший за год 28 сделок. Роман Поволоцкий инвестировал в 6 проектов и занял второе место. Третью строку в рейтинге занял Игорь Рыбаков с 5 подтвержденными сделками.

В 2017 году возросла активность на рынке бизнес-ангельского инвестирования венчурных капиталистов. Так, сооснователь и экс-акционер ГК Мортон Алексанр Ручьев вложился в 3 проекта (Awerspace, Smart Valley, ICO Lab Ecosystem), сооснователь QIWI Сергей Соломин, по данным исследования, выступает LP сразу в нескольких фондах и является активным частным инвестором (2017 год — Теории и практики, Консорциум Британской высшей школы дизайна).

Многие участники рейтинга этого года впервые попали в рейтинг. В частности, Мирослава Дума, которая в этом году запустила венчурный фонд Fashion Tech Lab (FTL) и инвестировала в 2 проекта в сфере модной индустрии (Orange Fiber, Diamond Foundry), управляющий партнер инвестиционного фонда Armor Capital Management Борис Жилин, который вложился в проекты Meet For Charity и Elementaree.

Топ-10 самых активных бизнес-ангелов в России:

• Александр Румянцев — 28 подтвержденных сделок
• Роман Поволоцкий — 6 подтвержденных сделок
• Игорь Рыбаков — 5 подтвержденных сделки
• Олег Евсеенков — 3 подтвержденных сделки
• Александр Бойков — 3 подтвержденных сделки
• Артем Руди — 3 подтвержденных сделки
• Борис Жилин — 3 подтвержденных сделки
• Борис Рябов — 3 подтвержденных сделки
• Дмитрий Сутормин — 2 подтвержденных сделки
• Дмитрий Сысоев — 2 подтвержденных сделки

В рейтинге не участвовали предприниматели, инвестирующие в свои компании, биржевые инвесторы, мультимиллионеры, меценаты, а также люди, поддерживающие проекты из альтруистических убеждений.

Сделки венчурных фондов

Согласно ежегодному рейтингу активности венчурных фондов России от Firrma, стратегическим партнером которого выступает РВК, партнером — EY, в 2017 году создалось в три раза больше венчурных фондов — 11, чем в предыдущем году (4). Также по итогам года зафиксирован аналогичный показатель по сделкам фонда, что и в 2016 году — 391.

В рейтинге учитываются российские фонды, заключившие за последний год не менее двух венчурных сделок, как минимум одна из которых совершена с российской компанией. Активность фондов оценивается с точки зрения числа проинвестированных проектов за период с 1 декабря 2016 года по 1 декабря 2017 года. Рейтинг разделяет фонды на 4 категории: классические фонды, посевные фонды, новые фонды и иностранные инвесторы. Наиболее активным классическим фондом стал Runa Capital, вложивший более $20 млн в 19 компаний. Первое место в числе посевных фондов уже второй год занимает ФРИИ с инвестициями в размере более $20 млн в 94 проекта. Лидером среди новых фондов стал Xsolla Capital, а среди иностранных инвесторов — Enterprise Island.

В число самых активных вошли фонды, созданные при участии РВК в форме договора инвестиционного товарищества: RBV Capital, вложивший 44 млн рублей в компанию Advanced Gene Cell Technologies (AGCT) для разработки способов лечения ВИЧ-инфекции, и «Российско-белорусский фонд венчурных инвестиций», направивший более 800 тыс. белорусских рублей на реализацию пилотного проекта по производству реабилитационной станции, а также посевной фонд Softline Seed Fund, ставший инвестором сервиса продаж и обслуживания клиентов через мобильные мессенджеры, системы защиты корпоративных пользователей от фишинга PhishMan и других.

Основными тенденциями венчурных фондов 2017 года стал рост числа новых фондов – с 4 в 2016 году до 11 в 2017 году — и активных фондов — с 42 в 2016 году до 44 в 2017 году. Растет интерес корпораций к венчурному рынку, компании создают собственные акселераторы и заключают партнерства. Всего российские и иностранные фонды в 2017 году совершили 61 выход, локальные фонды – 52 выхода, что соответствует показателям прошлого года. Зарубежные инвесторы проявляют интерес к российским стартапам в основном через акселераторы: в 2017 году иностранными структурами были профинансированы 30 российских проектов, а в 2016 году эта цифра была в два раза меньше – 17 проектов. Отмечается смещение локальных фондов на посевную стадию как в сделках, так и в капитале, и рост ангельского сегмента, в котором было заключено 177 сделок.

Данные ФРИИ

Европейский фонд Speedinvest запускает бизнес в России

В октябре 2017 года стало известно, что фонд Speedinvest выбрал партнера для экспансии в РФ. Вместе с владельцем девелопера RDI Group Дмитрием Аксеновым Speedinvest готов инвестировать €25 млн в стартапы на ранней стадии развития. Из-за политической напряженности целый ряд венчурных фондов снизил свою активность в России, но стартапы с российскими корнями сохранили потенциал, считают эксперты. Подробнее здесь.

Данные Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА)

Национальная ассоциация бизнес-ангелов (НАБА) при поддержке РВК и Firrma представила в апреле 2017 года исследование рынка ангельских инвестиций России Russian Angel Monitor 2016.

По данным исследования, за прошлый год в публичное поле попало 92 сделки с участием бизнес-ангелов, а в 2015 году — 68. Таким образом, рост рынка ангельских инвестиций с 2015 года составил около 41% в сделках и около 20% в денежном выражении.

Согласно Russian Angel Monitor, одной из тенденций 2016 года на рынке бизнес-ангельского инвестирования в России стал рост числа частных инвесторов как минимум на 25-30%. По мнению авторов, в период 2014 и 2015 годов, когда венчурный рынок показывал снижение примерно на 40%, одним из немногих драйверов роста стало бизнес-ангельское инвестирование. В связи с кризисом ликвидности люди со свободными средствами искали новые стратегии инвестирования, в частности, в технологические проекты.

Важной частью исследования стал самый масштабный на сегодня опрос участников рынка — в нем поучаствовало более 60 активных бизнес-ангелов страны. Он выявил важные тенденции. Так, 47% бизнес-ангелов готовы инвестировать в наукоемкие стартапы в сферах биомедицины, производственных технологий и другие направления. При этом сектор ИТ все еще сохраняет популярность среди инвесторов. В нем наибольший интерес для бизнес-ангелов представляют проекты, связанные с хранением и обработкой данных (48,72%), финтехом (43,59%) и образованием (38,46%).

С точки зрения стадийности, 85% опрошенных бизнес-ангелов отдают предпочтение проектам на «посевной» стадии (Seed) развития, а 58% — также готовы инвестировать стартапы на самой ранней предпосевной стадии (Preseed).

По данным Russian Angel Monitor, также одной из тенденций 2016 года стала смена поколений. Ряд бизнес-ангелов, давно присутствующих на венчурном рынке, либо отошли от активного инвестирования, либо организовали собственные фонды, в частности, Рябенький Игорь — основал фонд AltaIR Capital, Черкашин Павел — Vestor.In.

Синдицирование сделок — один из ключевых трендов рынка. 61% российских бизнес-ангелов синдицируют свои сделки, в том числе с помощью различных объединений частных инвесторов. Совместное инвестирование способствует разделению рисков и объемов вложенных средств между бизнес-ангелами, что особенно важно для начинающих частных инвесторов. Объединения бизнес-ангелов — НАБА, Venture Club, Клуб инвесторов бизнес-школы СКОЛКОВО, SmartHub, StartTrack, AltaIR Club и другие — продолжают планомерное развитие и способствуют обмену опытом, росту экспертизы и компетенций их участников.

Все чаще в качестве бизнес-ангелов выступают представители крупного бизнеса. В частности, экс-руководитель администрации президента РФ Александр Волошин и генеральный директор группы «Русагро ГК» Максим Басов профинансировали биотех-стартап Genotek. Председатель совета директоров группы компаний «Р-Фарм» и сопредседатель «Деловой России» Алексей Репик вложил средства в российский сервис Grabr. Кроме того, на рынке бизнес-ангельского инвестирования возросла активность известных ИТ-предпринимателей: генеральный директор группы компаний «Яндекс» Аркадий Волож проинвестировал израильский проект NeuroSteer и турецкий Getir, основатель KUPI VIP Оскар Хартман и сооснователь QIWI Сергей Соломин также поддерживают стартапы.

Данные RB Partners и EY

Группа компаний RB Partners и компания EY провели исследование российского венчурного рынка:

• В исследовании изучались технологические сделки (венчурные и более зрелые сделки, включая IPO, M&A, а также частично гранты и венчурный долг) в России.
• Географическое покрытие: РФ, международные компании с основным рынком в России.
• Под венчурными сделками подразумеваются проекты компаний моложе 10 лет, с выручкой менее $10 млн, сделкой менее $100 млн. В исключительных случаях рассматривались сделки с объемом свыше $100 млн. в виду технологичности и инновационности компаний.

• Рост количества сделок с 297 до 302.
• Ощутимый рост по объему инвестиций: с $383 млн до $894 млн. (благодаря крупным сделкам: HeadHunter, Gett, Pixonic, Delivery Club). Объем рынка венчурных сделок ранних стадий уменьшился с $372 млн. до $231 млн.
• Произошла трансформация рынка в сегменте B2B. Если в предыдущие годы большая часть инвесторов придерживалась консервативных направлений: системы управления предприятием, платформы и традиционные B2B-решения, то в 2016 году инвестиции в эти сегменты существенно снизились. Инвесторы продолжают верить в сегменты ПО и кибер безопасность. Уместно говорить о поисках новых более устойчивых инвестиционных идей.
• В сегменте B2С поменялись лидеры: существенно снизились инвестиции в электронную коммерцию, сервисы поиска и рекомендаций (c одной стороны, это обусловлено падением объемов потребления, с другой стороны – сменой технологических парадигм). Инвесторы поверили в сервисы: транспорт, путешествия, ремонт и уборка, связанные с трендом «уберизации». Кроме того, оптимизм внушает растущий сегмент игр- это общемировой тренд, который подкреплен развитием технологий VR, AR и AI.
• Частные венчурные фонды явно сфокусировались на наименее рисковых и очевидных стадиях: расширение и рост. На зрелых стадиях основные инвесторы – корпорации, на ранних – государство и бизнес-ангелы.
• Другая важная тенденция – смена фокуса частных фондов на глобальные стартапы. Как минимум половину сделок топ-10 российских фондов в 2016 году делали за рубежом. Достаточно посмотреть на такие фонды, как Runa Capital, Almaz Capital Partners, Flint Capital, Maxfield Capital, Target Ventures, InVenture Partners. Ru-Net Holdings – один из старейших фондов российского происхождения, который перевел основной офис за пределы России.
• География инвесторов российского происхождения растет и меняется: если в 2014 и 2015 годах они пробовали себя в основном на рынках Израиля и США, то в 2016 году офисы открывались уже в Европе. Flint – Берлин, Runa – Лондон, Target – Берлин, и др.
• Средний размер сделки по всему году значительно вырос в абсолютных цифрах: с $1,3 млн в 2015 до $3 млн в 2016 году. При этом если ранние стадии – посев, стартап и рост – по этому показателю обвалились, то динамика на зрелых стадиях выглядит очень оптимистично. Рост среднего чека связан с увеличением сделок выхода и их размера. Если смотреть сделки ранних стадий, то средний чек уменьшился до $0,8 млн.
• Также отмечается сильный рост числа выходов – как по деньгам, так и поштучно: с 4 до 14 штук и с $11 млн до $663 млн. Безусловно, погоду здесь частично сделали крупные сделки, однако тренд даже без них положительный.
• Основные сегменты для инвестиций — софт- и интернет. Едва ли в ближайшие годы структура рынка изменится. Традиционно слегка разбавлял картину прошлых лет сектор биотехнологий. Однако, стоит отметить, что сейчас наблюдается интерес инвесторов к промышленные технологиям, которые уже обогнали биотех.

По итогам 2016 года можно отметить следующие тенденции, которые наиболее вероятно окажут влияние на рынок и в 2017 году.

• Государственные фонды и фонды с государственным участием снижают активность, выходят из проектов или закрываются. Например, практически прекратили свою инвестиционную деятельность венчурное направление VTB Capital и «Лидер-Инновации». «Роснано» снизил активности на стадиях PE и «экспансия». Исключение — фонд Сколково, который продолжает грантовые программы и планирует, по официальным заявлениям его руководителей, открытие новых фондов.
• Активно развиваются корпоративные инновации и корпоративное инвестирование в различных его формах: корпоративные акселераторы (IKEA, SAP, и InspiRUSSIA и др.), корпоративные фонды (очень активны Sistema VC, Sistema Asia Fund и др.). Можно упомянуть большое количество интеграций со стартапами, особенно в сфере финтеха – например, запускающийся акселератор Fintech Lab. В связи с этим наблюдался рост числа выходов и оптимистичный настрой венчурных инвесторов на M&A сделки.
• Продолжается рост ангельских инвестиций, как и развитие ангельских, микроангельских групп, а также p2p и крадфандинговых платформ. Среди наиболее активных — Venture Club, StartTrack, Клуб инвесторов МШУ Сколково, Клуб инвесторов ФРИИ, SmartHub и др. Также в 2016 году вырос объем инвестиций со стороны совершенно новых частных венчурных инвесторов: топ-менеджеров корпораций, а также малых и средних предпринимателей, в том числе из регионов.
• Продолжается глобализация стартапов и фондов, однако без заметных успехов. В пример можно привести российский стартап Prisma, добившийся серьезной мировой известности и долго державшийся в топах скачиваний на платформах App Store и Google Play. У большинства топовых фондов есть по одному и более офисов за пределами России: Тель-Авиве, Сан-Франциско, Берлине и т.д.
• Ожидания на восстановления публичных рынков капитала и возможные успешные IPO российских компаний на Московской Бирже и азиатских биржах не оправдались.

Точки роста венчурного рынка, наиболее интересные технологии и бизнес-вертикали для инвестиций в 2017 году.

Данные РВК и PwC

По оценкам РВК и PwC, за 2016 год было отмечено снижение показателей по венчурным сделкам на 29% — сумма сделок составила 165,2 млн долларов. А вот их количество осталось почти на том же уровне: 180 заключенных соглашений. Общий объем совершенных сделок в 2016 году оценили в 0,41 млрд долларов. За 2016 год не было заключено крупных сделок на 100 и более миллионов долларов.

Динамикой для снижения выступил фактор уменьшения усредненного показателя размера сделки до 1,1 млн долларов и сокращение деловой активности на российском рынке, неопределенные показатели макроэкономики и 10% девальвация рубля.

Заместитель гендиректора РВК Биккулова Гульнара отметила, что в последние три года венчурный рынок России достаточно стабилен по количеству совершенных сделок с непрерывным обновлением базы инвесторов. Препятствием к росту рынка, по мнению эксперта, является апатия большого российского бизнеса к инновациям.

Традиционно наибольшее количество инвестиционных сделок привлек сектор информационных технологий — 90% или 148,6 млн долларов. Из них облачные технологии и ПО получили 41,8 млн долларов, а «финтех» и соцсети — 15 млн долларов. Сектор промышленных технологий увеличил свои показатели, заключив 21 сделку. В сфере биотехнологий инвестиционных сделок заключили на сумму в 9,5 млн долларов, что значительно меньше, чем в 2015 году — тогда цифра звучала как 18,1 млн долларов.

Специалисты PwC в РФ выражают сдержанный оптимизм относительно восстановления в 2017 году на венчурном российском рынке инвестиционной активности.

J’son & Partners Consulting

По итогам 2015 года эксперты J’son & Partners Consulting [12] выделили 187 венчурных инвестиций в российские компании с участием фондов и бизнес-ангелов. По сравнению с 2014 г. наблюдается снижение количества сделок с венчурным капиталом. Лидером по количеству инвестиций в 2015 г. стал Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ).

В 2015 г. 160 сделок с участием фондов и бизнес-ангелов раскрыли финансовые показатели. В денежном выражении объем инвестиций также показал снижение до 135 млн долларов.

Несмотря на сокращение сделок с участием венчурных фондов, их доля в общей структуре инвесторов остается доминирующей в 2015 г.: без учета синдицированных сделок с их участием было совершено 87 сделок. Также важно отметить растущую долю бизнес-ангелов: без учета синдицированных сделок за 2015 г. количество инвестиций бизнес-ангелов выросло на 34,1 %.

Отраслевой анализ

При анализе рынка использовалась отраслевая классификация сделок РАВИ. Отраслевой анализ профинансированных проектов показал, что ИКТ-сектор является превалирующим: в 2015 г. доля ИКТ-проектов составляет 85 % от всех профинансированных проектов.

В структуре сделок в разрезе отраслей превалируют «телекоммуникации»: за 2015 г. в данном секторе было совершено 83,4 % всех сделок и 94,2 % от всего объема.

В разрезе подотраслей ИКТ-индустрии в 2015 г. лидируют «агрегаторы и каталоги» и «решения для бизнеса». Примечательно, что в денежном выражении наибольший объем инвестиций приходится на E-commerce, что объясняется заметной инвестицией в онлайн-аукцион CarPrice размером 40 млн долларов.

Инвестиционные раунды

Анализ раундов инвестирования показал, что большая часть инвестиций, как и в 2014 г., пришлась на посевную стадию; однако количество посевных сделок сократилось на 26,7 % по сравнению с 2014 г.

Структура сделок за 2015 г. и сравнение с аналогичным периодом прошлого года представлены ниже: наблюдается снижение доли сделок объемом от 1 до 5 млн долларов при увеличении доли сделок объемом до 1 млн долларов. В количественном выражении все категории сделок сократились за 2015 г.

Выходы инвесторов

По оценке экспертов J’son & Partners Consulting, за 2015 г. было совершено 11 выходов венчурных фондов из российских проектов на сумму 1202,3 млн долларов. Данная оценка состоит из опубликованных размеров выходов и включает выход Accel Partners, Kinnevik, Northzone из Avito.

Инвестиции в иностранные проекты

Наблюдается рост активности российских инвесторов в зарубежных раундах инвестирования: по сравнению с 2014 г. количество сделок с участием российских фондов и бизнес-ангелов выросло на 34,2 %; в денежном выражении рост составил 21,7 %. Также за 2015 г. было совершено семь выходов российских фондов из иностранных проектов против девяти выходов годом ранее.

Барьеры и драйверы развития российского венчурного рынка

В качестве основных барьеров развития венчурного рынка в Российской Федерации эксперты J’son & Partners Consulting выделяют:

• снижение скорости закрытия сделок;
• увеличение сроков выхода из проектов;
• падение оценок компаний;
• кризис банковской отрасли;
• недостатки российского права;
• низкие бюджеты на R&D;
• отсутствие спроса от крупных заказчиков;
• дефицит преподавателей в фундаментальных отраслях.

Среди основных драйверов развития венчурного рынка в Российской Федерации выделяются:

• рост качества венчурных проектов;
• падение рубля снизило стоимость R&D;
• импортозамещение стимулирует спрос в ряде направлений;
• позитивные сдвиги в российском праве, активное участие ФРИИ.

Также ниже представлены наиболее перспективные направления инвестиций, по мнению J’son & Partners Consulting:

• На российском венчурном рынке в последние 2 года наблюдается определенная стагнация: снижается как количество, так и объем сделок, при этом все большее значение приобретают бизнес-ангелы.
• Основными инвесторами в 2015 г. выступают венчурные фонды; также наблюдается растущая роль бизнес-ангелов.
• Основная часть венчурных сделок совершена в ИКТ-секторе. Среди подотраслей ИКТ выделяются «агрегаторы и каталоги» и «решения для бизнеса». Наибольший объем инвестиций привлек E-commerce.
• Наибольшее количество инвестиций в 2015 г. совершено на посевной стадии; превалирующий объем привлеченного финансирования – до 1 млн долларов.
• На российском рынке увеличивается количество выходов фондов прямых и венчурных инвестиций (+50 %).
• Увеличивается количество продаж долей основателями проектов.
• В условиях стагнирующей экономики российские инвесторы все больше ориентируются за рубеж: по сравнению с 2014 г. количество сделок с участием российских фондов и бизнес-ангелов увеличилось на 34,2 %.

Центр технологий и инноваций PwC совместно с РВК

Согласно отчету показатели объема венчурных сделок в долларовом выражении уменьшились, но наблюдаемое снижение объема рынка в значительной степени является следствием резкого падения среднегодового курса рубля на 37%, по данным ЦБ РФ.

Рынок венчурных сделок в долларовом эквиваленте сократился в объеме на 52% по сравнению с показателями 2014 г. и составил $232,6 млн.

Средний размер сделки сократился на 55% и составил $1,5 млн. Количество заключенных венчурных сделок увеличилось относительно показателей прошлого года на 21%, а количество выходов сократилось на 13%, при этом суммарная стоимость выходов в 2015 г. увеличилась более чем в два раза.

Отраслевая структура рынка в 2015 г. осталась без изменений, лидирующую роль по общему объему инвестиций сохранил сектор ИТ и составил 88%, однако сегменты промышленных технологий и биотехнологий в 2015 г. продемонстрировали уверенный рост и в сумме увеличили свой удельный вес до 12%.

Количество венчурных сделок в сфере ИТ в 2015 г. по сравнению с предыдущим годом сократилось на 27% и составило 97 сделок общей стоимостью $205,9 млн.

Лидером среди подсекторов ИТ по количеству сделок и сумме инвестиций остался сегмент электронной коммерции.

В 2015 г. в этом подсекторе было совершено 17 сделок на сумму $73 млн. Второе место по количеству сделок заняли облачные технологии и программное обеспечение – в этом сегменте было заключено 11 сделок на общую сумму $34,4 млн, что на 2 сделки меньше, чем в 2014 г. (на 28% в денежном эквиваленте).

По среднему размеру сделки первое и второе места соответственно заняли подсекторы рекламных технологий и справочно-рекомендательных сервисов/социальных сетей ($5,5 млн и $5,4 млн). Подсектор электронной коммерции занял третье место ($4,3 млн).

Сектор биотехнологий продемонстрировал значительное увеличение количества сделок в 2015 г., показав почти семикратное увеличение их числа с 6 до 39 сделок.

В значительной мере в 2015 г. этот показатель был сформирован сделками фондов с участием капитала РВК. Количество сделок в промышленные проекты выросло с 10 до 15. Несмотря на это, объем инвестиций в биотехнологии в денежном выражении сократился на 48% и составил $18,1 млн против $35,1 млн годом ранее. Инвестиции в сектор промышленных технологий, напротив, увеличились на 65% и составили $8,6 млн по сравнению с $5,2 млн в 2014 г.

Отдельно в отчете рассматриваются крупные сделки объемом более $100 млн. Количество крупных сделок в 2015 г. сохранилось на прежнем уровне: было совершено 2 сделки на сумму $200 млн по сравнению с таким же количеством сделок на сумму $350 млн в 2014 г. Одна из сделок была совершена в подсекторе игр: USM Holdings (ХК ЮэСэМ) Алишера Усманова инвестировал $100 млн в киберспортивное сообщество Virtus.pro.

Число выходов инвесторов в 2015 г. немного сократилось и составило 26 сделок, что на 4 сделки меньше, чем в 2014 г. При этом суммарная стоимость выходов в 2015 г. увеличилась более чем в два раза и составила $1,574 млрд по сравнению с $731,5 млн в 2014 г.

По результатам 2015 г. количество выданных грантов составило 6074 гранта. Общая сумма грантов составила $178,2 млн в 2015 г.

В рублевом выражении увеличение суммы выданных грантов оказалось значительно выше роста ее долларового эквивалента. Значительная часть грантов была выдана на поддержку проектов в секторах промышленных технологий и биотехнологий.

Традиционно основная часть грантов была выдана Фондом содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (Фонд содействия инновациям — Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, или Фонд Бортника). Количество грантов, выданных фондом в 2015 г., составило 5792 грантов на сумму $155,4 млн.

На итоговые количество и сумму грантов оказала влияние докапитализация фонда в 2015 г., что позволило дополнительно выдать 527 грантов. Второе место по активности занял Фонд «Сколково», который за 2015 г. выдал 256 грантов на сумму $21,3 млн. По результатам 2015 г. повышение грантовой активности позволило в определенной степени компенсировать снижение предложения денег для проектов ранних стадий.

PricewaterhouseCoopers и Российская венчурная компания (РВК)

Объем венчурного рынка России составил $480,9 млн в 2014 году, сообщили в своем ежегодном обзоре венчурной индустрии России Центр технологий и инноваций PwC совместно с РВК.

В обзоре, посвященном анализу венчурных сделок, объявленных в период с 1 января по 31 декабря 2014 года, содержатся данные об основных финансовых элементах венчурной экосистемы России — инвестициях в инфраструктуру, грантовом финансировании, «выходах» инвесторов и крупных сделках (не учитываются при оценке размера рынка и не показываются отдельно).

Согласно обзору, в течение 2014 года инвестиционная активность снизилась на 26% в денежном выражении. Объем инвестиций на посевной стадии вырос на 30%, а совокупный объем инвестиций на ранних стадиях — на 4% и составил $141 млн.

По сравнению с 2013 годом, число выходов увеличилось на 43% и на 51% в денежном выражении. В результате 30 сделок инвесторы выручили $731,5 млн. Возросли показатели по крупным сделкам и объемам грантового финансирования (до 2619 грантов).

В 2014 году возросла активность инвесторов на посевной стадии: объем посевных инвестиций вырос на 30% (до $38,1 млн) и тем самым рынок ранних стадий вплотную приблизился к рекордным 30% от общего объема венчурных сделок (против 21% в 2013 году и 15% в 2012 году).

В денежном выражении второе место принадлежит подсектору туристических сервисов, который привлек $51,8 млн в результате 6 сделок. На третьем месте по объему привлеченных инвестиций находится сегмент технологий в финансовом секторе с суммой $48 млн в результате 6 сделок.

Секторы биотехнологий и промышленных технологий в 2014 году сократились по количеству сделок: биотехнологии — на 54% — до 6 сделок, а промышленные технологии — на 37,5% до 10 сделок.

J’son & Partners Consulting

По оценке J’son & Partners Consulting, в 2014 г. объем венчурного рынка составил 447,5 млн долл., в том числе новое финансирование – 258,2 млн долл., «выходы» из проектов – 189,3 млн долл. Эксперты отмечают существенное снижение инвестиционной активности на рынке по сравнению с 2013 г., по сравнению с которым объем нового капитала сократился на 26%.

Количество сделок за отчетный период составило 319, а лидером по количеству сделок остается Фонд Развития Интернет Инициатив – в 2014 году фондом было профинансировано 104 проекта и совершено 3 синдицированных сделки.

Специалисты J’son & Partners Consulting ранее отмечали тренд к росту влияния государственных инвесторов на рынке венчурного капитала. В 2014 г. эта тенденция получила свое продолжение, что объясняется, в том числе, высокой активностью Фонда Развития Интернет Инициатив.

Количество инвестиций в иностранные проекты с участием российских инвесторов выросло в количественном выражении, но немного сократилось в денежном. По оценке консультантов J’son & Partners Consulting, инвестиции в иностранные проекты без учета синдицированных сделок в 2014 году составили 92,2 млн долл.

За первое полугодие 2014 года аналитики J’son & Partners Consulting выделили 120 сделок на общую сумму в 241,3 млн долл., из которых 110 составляли сделки по привлечению нового финансирования (cash-in) на общую сумму 160 млн долл. и 10 сделок по продаже существующих долей (exits) на сумму 81,3 млн долл. Максимальное количество инвестиций осуществил государственный Фонд Развития Интернет Инициатив – 37 сделок.

Отраслевой анализ профинансированных проектов показал снижение доли ИКТ-проектов как в денежном, так и в количественном выражении. Консультанты J’son & Partners Consulting обращают внимание на рост инвестиций в медицинские проекты, на которые пришлось 8% рынка в денежном выражении.

Количество инвестиций в иностранные проекты с участием российских инвесторов выросло как в количественном выражении, так и в денежном, при этом доля синдицированных сделок изменилась незначительно: в количественном выражении выросла с 28% до 35%, в денежном сократилась с 53% до 48%.

На российском венчурном рынке наблюдается определенная стагнация, однако позитивным фактором является всё большее участие российских инвесторов в международных процессах: по сравнению с первым полугодием 2013 года количество сделок с участием российского капитала увеличилось с 18 до 23.

Life.Sreda

По исследованиям фонда Life.Sreda, объем инвестиций в финтех каждый год удваивается: в 2012 году он составил чуть более $1,6 млрд., в 2013 — $2,2 млрд, а за девять месяцев 2014 года — $4,2 млрд. По итогам 2014 года прогнозируется объем более $5 млрд. В числе 37 участников рэнкинга стартапов стоимостью от $1 млрд, который в январе составили The Wall Street Journal и Dow Jones Venture Source[1], оказалось сразу три финтех-проекта: LendingClub ($155M инвестиций$3,8B капитализация), Square ($345M$3,3B) и Stripe ($120M$1,8B). В этом году четвертой финтех-компанией с капитализацией более миллиарда стала также KreditKarma (управление кредитной историей). По данным CrunchBase[2], в августе 2014 года на венчурном рынке финтех-стартапы стремительнее других направлений привлекали инвестиции. Более того, на рынок финтеха идут такие гиганты, как Apple (с Apple Pay), Facebook, Google и Amazon. Аналитики Life.SREDA прогнозируют, что к 2018 году объем инвестиций в компании, которые создают инновационные проекты для финансовой сферы, составит $8 млрд.

Самыми крупными инвестиционными сегментами рынка за три квартала 2014 года стали:

• онлайн-кредитование — $1,46 млрд, в том числе
• микрофинансирование/скоринг — $568 млн,
• P2P-кредитование — $484 млн,
• онлайн кредитование МСБ — $408 млн,
• электронные платежные решения — $661 млн,
• сервисы для малого и среднего бизнеса — $588 млн,
• онлайн-трейдинг/инвестиции — $362 млн,
• краудфандинг/краудинвестинг — $216 млн,
• приложения для управления личными финансами (PFM/PFP) — $208 млн,
• мобильный банкинг — $207 млн,
• Bitcoin — $206 млн,
• mPOS (мобильный эквайринг) — $132 млн,
• трансграничные переводы — $119 млн.

Наиболее заметными инвестиционными «выходами» этого года стали: SAP приобрел за $8.3 млрд сервис SAP Concur Technologies (учёт корпоративных расходов сотрудников), FleetCor купили за $3.45 млрд Comdata (провайдер b2b электронных платежей), консорциум из Advent International, ATP и Bain Capital выкупил за $3.14 млрд Nets (европейский провайдер электронных платежей). К ярким «выходами» 2014 года, безусловно, относится продажа китайской корпорацией Alibaba направления по кредитованию малого и среднего бизнеса за $518 млн. В феврале 2014 года американский мобильный банк Simple.com был продан мультинациональной финансовой группе с испанскими корнями — BBVA Group за $117 млн. Фонд Life.SREDA заработал на этой сделке 180% годовых.

Крупные инвестиции привлекли: экосистема для мобильных платежей и переводов Monitise ($165М от прямой продажи долей инвесторам, включая MasterCard), крупнейшая в мире mPOS-компания Square ($150 млн), платформа P2P- кредитования Renrendai ($130 млн), онлайн платежный сервис для e-commerce Klarna ($122 млн), онлайн ломбард для предметов роскоши Borro ($112 млн). В форме долговых обязательств смогли привлечь средства проекты Kabbage (сервис по кредитованию малого бизнеса) — $270 млн, AvantCredit (потребительское кредитование) — $200 млн, Square — $100 млн.

На российском рынке в этом году наиболее инвестиции смогли привлечь: mPOS-оператор 2Can ($5 млн инвестиции от Inventure Partners, Almaz Capital Partners и группа ЕСН), облачный скоринг Scorista (от Life.SREDA, инвестиции не разглашаются, оценка компании $3-4 млн) и мобильный банк Intstabank, который стал участником финтех акселератора MasterCard StartPath в Дублине.

В истории российского финтеха крупнейшими сделками остаются IPO 2013 года на Nasdaq компании Qiwi (компания была оценена в $884 млн) и IPO на Лондонской бирже «Тинькофф Кредитные системы» (в ходе которого компания привлекла $1,087 млрд). В 2013 году смогли привлечь прямые инвестиции российские финтех стартапы: мобильный банка UBank ($8 млн от фонда Runa Capital), сервис LifePAD ($7 млн от фонда Life.Sreda), IQcard.ru ($6,2 млн от Fastlane Ventures, DirectGroup) и некоторые другие. По оценкам фонда в 2013 году российские финтех-проекты привлекли порядка $40 млн.

J’son & Partners Consulting

J’son & Partners Consulting представила в мае 2014 года результаты исследования, посвященного венчурному рынку Российской Федерации в 2013 г. Под венчурным инвестированием подразумевается приобретение акционерного, уставного капитала новых или растущих компаний, при этом приобретенная доля обычно меньше контрольного пакета. Инвестируемые средства направляются преимущественно на развитие бизнеса. Венчурный рынок является одним из основных источников финансирования инновационных проектов. В 2013 году общий объем российского рынка превысил $3 млрд, в т.ч. новое фондирование превысило $800 млн.

В 2013 г. 278 инвесторов приняли участие в 419 сделках на общую сумму $3,25 млрд. Средний объем сделки составил $7,7 млн. Объем сделок cash-out составил $2,34 млрд или 13 сделок. Объём нового финансирования (cash-in) в общей структуре составил $912,5 млн или 406 сделок. Средний объем сделки с привлечением нового финансирования составил $2,24 млн.

Согласно проведенному экспертами J’son & Partners Consulting в начале 2014 г. опросу инвесторов, фонды в среднем получили в 2013 году 1200 обращений за инвестированием. При этом доля проектов в индустрии ИКТ и контента составила 90%. Процент встреч с венчурными предпринимателями составил 10%, число сделок от общего количества заявок – лишь 1%.

По мнению респондентов, венчурный рынок России в 2013 г. увеличился на 25%. Венчурные инвесторы полагают, что в 2014 г. рынок вырастет на 20%.

Российская венчурная индустрия достигла той стадии зрелости, когда на рынке наблюдается значимые выходы из сделанных инвестиций. При этом рынок продолжает активно развиваться, о чем свидетельствует значительное количество инвестиций на ранней и посевной стадии.

PricewaterhouseCoopers и Российская венчурная компания (РВК)

Центр технологий и инноваций PricewaterhouseCoopers и «Российская венчурная компания» (РВК) представили в феврале 2014 года отчет об итогах 2013 г. для российского венчурного рынка. Выяснилось, что несмотря на значительный рост количества венчурных сделок, общий объем инвестированных средств за год снизился почти на 30% [13] .

Исследование основано на данных Venture Database и RusBase и включает информацию обо всех зарегистрированных в 2013 г. сделках объемом не менее $50 тыс. и не более $100 млн в секторах промышленных, био- и информационных технологий. При этом в расчет брались только сделки с российскими или иностранными компаниями, осуществляющими деятельность на территории РФ.

Количественные показатели за год заметно выросли. Так, число венчурных сделок увеличилось с 188 в 2012 г. до 222 в 2013 г. При этом 21 инвестор сумел осуществить успешный выход — суммарный объем данных сделок оценили в $2 млрд. В 2012 г. таких сделок было только 12, а их объем составлял $21 млн. Именно за счет успешных выходов размер венчурного рынка увеличился в 2013 г. до $2,89 млрд с $1,98 млрд в 2012 г.

Объем инвестиций, несмотря на возросшее число сделок, снизился с $911,9 млн до $653,1 млн. Соответственно, и средний размер сделки значительно упал — в ИТ-секторе он составил $3,3 млн, хотя еще в 2012 г. равнялся $5,6 млн.

По исследованиям фонда Life.Sreda, объем инвестиций в финтех каждый год удваивается: в 2012 году он составил чуть более $1,6 млрд.

2011: ИТ-сектор лидирует по размеру инвестиций

На ИТ-сектор в 2011 году пришлось абсолютное большинство венчурных инвестиций в России. Среди лидирующих направлений по объему привлеченных инвестиций были электронная коммерция, а также проекты, связанные с онлайн-развлечениями и социальными сетями. Подробнее см: Венчурные инвестиции в ИТ-сектор России

2009: Зарегистрировано 92 венчурных фонда, работают 15

Инновационный институт при МФТИ в марте 2009 года оценивал объем доступных в России венчурных средств, которые могут быть инвестированы, в 10–12 млрд рублей.

Всего в России, по данным Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ), зарегистрировано 92 венчурных фонда. Но реально работающих среди них, по оценкам участников рынка, лишь 15 — 20.

По данным Российской ассоциации венчурного инвестирования, средняя внутренняя норма доходности проектов российских фондов составляет 35%.

2008: Объем рынка $1,3 млрд

По состоянию на 2008 г. рынок венчурных инвестиций в России был достаточно молод и сильно отличался по структуре от рынков западных стран. Например, в нашей стране практически отсутствуют инвестиции в проекты на посевной или начальной стадии развития (а именно интерес к таким проектам является показателем «взрослого» рынка), а среди отраслей преобладают традиционные рынки — ИТ (почти 50% инвестиций в 2008 году) и мобильные технологии (чуть более 9%).

В 2008 году объем рынка венчурного инвестирования в России, по данным Research.Techart, вырос на 25%, достигнув почти $1,3 млрд. По прогнозам, в 2009 году рынок венчурного инвестирования вырастет не более чем на 15—20% за счет того, что многие сформированные фонды еще не потратили деньги, а кризисная ситуация значительно снизит цены стартапов.

Примечания

Под венчурным инвестированием подразумевается приобретение акционерного, уставного капитала новых или растущих компаний, при условии, что приобретенная доля была меньше контрольного пакета. Инвестируемые средства направляются на развитие бизнеса, а не на выкуп долей существующих акционеров (основателей) компании.

При анализе данных учитывались фактически полученные венчурные инвестиции, осуществленные бизнес-ангелами, акселераторами, частными, корпоративными или государственными венчурными фондами, а также сделки, совершенные на краудинвестинговых площадках в ходе одного раунда финансирования. Если компания получала инвестиции в результате двух и более раундов, то каждый раунд рассматривался как отдельная сделка.

Источник http://bankross.ru/infografika-kak-ustroen-venchurnyi-rynok-v-rossii-nbsp-chto-takoe.html

Источник http://fonda.pro/venchurnye-fondy-rossii.html

Источник http://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%92%D0%B5%D0%BD%D1%87%D1%83%D1%80%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B8_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8

Источник