Развитие рынка венчурных инвестиций: социологический подход

Защита состоится « » апреля 2011 года в_____часов в ____ ауд. на заседании диссертационного совета Д 501.001.03 по социологическим наукам при Московском государственном университете имени М.В.Ломоносова по адресу: 119991, г. Москва., ул. Ленинские горы, МГУ, 1 гуманитарный корпус.

С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале Отдела диссертаций в Фундаментальной библиотеке МГУ им. М.В. Ломоносова по адресу: Ломоносовский проспект, д.27 (сектор “А”, 8 этаж, к.812).

Автореферат разослан « » марта 2011 г.

кандидат философских наук, доцент Малиева Н.А.

Общая характеристика работы

Актуальность выбранной темы

На сегодняшний день все более актуальной становится проблема инновационного развития экономики России. В «Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации» 1 отмечается, что переход от экспортно-сырьевого к инновационному типу экономического роста связан с формированием нового механизма социального развития, связанного с развитием инновационной экономики. Одним из наиболее важных институтов инновационного развития является институт венчурных (особо рисковых) инвестиций.

Российский рынок венчурных инвестиций существует более 15 лет. Однако остаются нерешенными множество фундаментальных вопросов, из которых наиболее важным является социально-экономическая проблема роли государства и однозначного определения «правил игры» на исследуемом рынке.

Инновационная политика государства способна влиять на изучаемый рынок не только с помощью традиционных инструментов: законодательное регулирование, налоговое регулирование, государственное финансирование и др., но и оказывая влияние на общественное мнение и формируя благоприятную информационную среду. Таким образом, существует необходимость изучения рынка венчурных инвестиций не только с точки зрения экономики, но и сточки зрения социологии, позволяющей реконструировать структуру анализируемого рынка с учетом социальных факторов. В свете вышесказанного автором были выделены два основных социально-экономических фактора развития рынка венчурных инвестиций.

Во-первых, венчурные фонды, как участники данного рынка, представлены в работе как средоточие различных видов капитала (экономического и символического), дающих участникам рынка конкурентные преимущества. Особенностью конкурентной борьбы на рынке венчурных инвестиций в России является государственная поддержка некоторых его игроков через механизм государственно-частного партнерства (ГЧП), а ее результатом – неравномерное распределение экономического и символического капиталов между агентами рынка.

Во-вторых, в работе исследованы практики участников рынка венчурных инвестиций, связанные с созданием благоприятной информационной среды, способствующей развитию данного рынка. Такие практики в работе определены как инновационный дискурс, который является регулятором поведения отдельных участников рынка, а также внешней средой для рынка венчурных инвестиций в целом.

Степень разработанности проблемы

В основе данной диссертационной работы лежит анализ трудов отечественных и зарубежных исследователей.

В отечественной литературе отношения государства и частного бизнеса в контексте функционирования рынка венчурных инвестиций изучают такие исследователи, как Каржаув А.Т. , Фоломьев А.Н., Гулькин П.Г., Каширин А.И., Семенов А.С, Аммосов Ю. П., Попадюк Т.Г и др., среди зарубежных исследователей можно назвать Кэмпбэлл К, Брандэр Дж., Эган Э., Камминг Д. и др. 2

Социологические аспекты исследования данной проблемы связаны, во-первых, с рассмотрением символического капитала в трудах российских и зарубежных исследователей Бурдье П., Лебарон Ф., Шматко Н.А., Качанов Ю.Л., Радаев В.В., Бикбов А.Т. 3 Во-вторых, проблемы дискурсивных практик и их измерения рассматривались такими исследователями, как Фуко М., Грамши, Лакло и Муфф, Филипс Л., Йоргенсен М., Бурдье П., Макаров М.Л., Степанов Ю.С. 4

Отдельным проблемам, связанным с тематикой данной работы, посвящены труды Й. Шумпетера, Юдаевой К., Ясина Е.Г., Сечко Н.Н., Ларина С.Н., Варнавского В.Г. и. др. 5

Объект исследования – российский рынок венчурных инвестиций.

Предмет исследования – инновационный дискурс и символический капитал как факторы формирования рынка венчурных инвестиций.

Цель исследования

Цель данной работы состоит в исследовании социально-экономических факторов развития рынка венчурных инвестиций, к которым автор относит символический капитал и инновационный дискурс. В соответствии с этим были сформулированы следующие задачи:

1. Проанализировать теоретическую основу механизма венчурных инвестиций в России.

2. Раскрыть текущее состояние рынка венчурных инвестиций и выявить круг проблем данного рынка, связанных с влиянием социально-экономических факторов.

3. Раскрыть понятие символического капитала и проанализировать его значение как фактора развития рынка венчурных инвестиций.

4. Оценить взаимосвязь между различными видами капитала (экономического и социального), распределенными между агентами рынка, и определить структуру изучаемого рынка.

5. Раскрыть понятие инновационного дискурса и проанализировать его значение как фактора развития рынка венчурных инвестиций.

6. Определить, влияние инновационного дискурса на динамику рынка венчурных инвестиций в ретроспективе.

Теоретико-методологическая основа

Теоретико-методологическая основа исследования: данная диссертационная работа носит комплексный междисциплинарный характер, основой является положения социологической теории, теории управления, социологии инноваций, экономической социологии, экономической теории, отраженные в трудах отечественных и зарубежных специалистов и исследователей, изучавших проблемы социологической теории, дискурс-анализа, государственного регулирования и проблем инновационного развития.

В методологическую основу исследования были положены общенаучные методы: анализ, наблюдение, сравнение и метод научной абстракции. А также современные методы: системный подход, экономико-статистический анализ, контент-анализ, методы статистической обработки данных и т.д.

Информационной базой исследования являются статистические сборники, экспертные заключения, интервью, монографии, статьи в СМИ, законодательные и нормативно-правовые акты РФ в инновационной сфере, а также результаты проведенных автором исследований 6 , касающихся практического анализа влияния вышеуказанных факторов на рынок венчурных инвестиций.

Научная новизна диссертационной работы

1. Введено понятие инновационный дискурс, представляющий собой дискурс по поводу инновационных процессов, особенностей инновационной политики государства и роли частного бизнеса в решении проблем развития рынка венчурных инвестиций.
2. Установлено, что существует связь между динамикой рынка венчурных инвестиций и инновационным дискурсом как определенной внешней информационной средой. Доказано, что государство определяет направление социально-экономического развития не только через законодательную и финансово-кредитную систему, но и через дискурсивные практики.
3. Выявлено, что на развитие рынка венчурных инвестиций существенное влияние оказывают следующие социальные факторы:

• Инновационный дискурс как внешняя по отношению к рынку венчурных инвестиций среда, формируемая участниками рынка через средства массовой информации и другие институты.
• Символический капитал как свойство участников рынка, выражающееся в авторитете, репутации или узнаваемости.
• Государство, как глобальный источник символического капитала и дискурсивных практик.

1. Доказано, что венчурные фонды являются не только экономическим институтом, но и социальным институтом отношений государства и частного бизнеса.
2. Представлена классификация участников рынка по критериям символический капитал/экономический капитал.

Теоретическая и практическая значимость проведенного исследования

Теоретическая значимость диссертации заключается в развитии теории дискурса и теории капиталов, связанных с социологией рынков. Применение и адаптация существующей теоретической базы для изучения такого рынка, как рынок венчурных инвестиций, позволяет существенно расширить как область применения социологической теории, так и существенно разнообразить инструментарий экономической науки.

Практическая значимость данной диссертации заключается в том, что результаты проведенных автором исследований можно использовать специалистам в области государственного регулирования и венчурного финансирования. Данные исследования также позволяют оценить эффективность реализации мер инновационной политики государства, а также эффективность информационной политики участников рынка. Подобные исследования можно проводить на периодической основе, осуществляя мониторинг ситуации на рынке венчурных инвестиций как в статике, так и в динамике.

Апробация результатов исследования

Основные положения и выводы, теоретические и практические результаты проведенного исследования апробированы на научно-практических конференциях «Ломоносов — 2008» и «Ломоносов — 2009», а также отражены в 7 публикациях автора.

Диссертационная работа выполнена, обсуждена и рекомендована к защите на кафедре экономической социологии и маркетинга Московского государственного университета имени М.В.Ломоносова.

Основное содержание работы

Влияние социально-экономических факторов (инновационный дискурс и символический капитал) на развитие рынка венчурных инвестиций.

• нормативно-правовая – создание нормативно-правовых актов, регулирующих научно-техническую и инновационную деятельность в экономике;
• экономическая – поддержка малых инновационных компаний, формирование благоприятного инвестиционного климата, госгарантии, госзаказ, совершенствование налоговой системы, программа государственно-частного партнерства и т.д.;
• управленческая, направленная на совершенствование системы управления государственной собственностью, активизацию научно-технической и инновационной деятельности, эффективное использование различных форм собственности в интересах научно-технического прогресса в стране, подготовку кадров, защиту информации, развитие интеграции науки, образования, производства и рынка и т.д.

• Первое направление воплощается в производстве и воспроизводстве особой информационной среды, определяемой автором как инновационный дискурс.
• Второе направление связано с инвестированием в рынок венчурных инвестиций символическиого капитала.

• Языковая реализация: дискурс всегда связан с языком, с речью, с текстом, в его помощью он воспроизводится и в нем он себя реализует; данное свойство дискурса дает возможность измерить его, пощупать и проанализировать;
• Перформативность дискурса: данное свойство связано с его способностью производить социальные факты; таким образом, данное свойство определяет дискурс с точки зрения действия;
• Статус «говорящего» определяет легитимность дискурса Так как участники дискурса являются социальными субъектами, имеющими личный социальный статус и занимающими социальные позиции в пространстве социальных отношений, то и речь, дискурс будет раскрывать определенный социальный порядок, определенный взгляд на порядок вещей. А так же в нем раскрывается стратегия участников, в которой каждая из сторон занимает определенную позицию, обуславливает элементы дискурса (излагаемые события, перформативный характер информации, обстоятельства, сопровождающие события, фон события, оценка участников событий 8 ). С этим же свойством связана и способность определять (конституировать) социальный порядок.
• Способность «объективировать» данный социальный порядок есть способность дискурса делать очевидным производимый в нем социальный порядок, ведь согласно теории Лакло и Муфф «дискурсы, которые утвердились настолько прочно, что об их условности забыли, называются объективными» 9 .

Автор работы отмечает, что существует такой феномен, как дискурс об инновационном развитии экономики России, посредством которого осуществляется смена парадигмы развития экономики от «экономики догоняющего развития» к экономике «инновационного развития». Сравнение парадигм приводит к рационализации существующего порядка 11 .

В работе доказано, что средства массовой информации (СМИ), наряду с такими социальными институтами, как наука и образование, играют роль «проводников» дискурса и являются, по сути, инструментом пропаганды новой парадигмы экономического развития. По мнению автора, именно через СМИ легитимация и рационализация проблемы «инновационного развития» экономики, навязывание нового социального порядка производится наиболее эффективно.

Таким образом, автор выделяет необходимость изучения дискурса как важного инструмента инновационной политики государства, поскольку необходимо учитывать особенности информационной среды, в которой «растет» новая экономика и осуществляется становление рынка венчурных инвестиций.

• Способность навязывать определенное понимание другим агентам;
• Манипулирование оценок имеющихся и потенциальных ресурсов 13 .

В работе показано, что государство определяет «правила игры», меняет их, ставит свои фигуры на рынках, «оно его строит, организует, определяет его структуру и функции» 14 . Таким образом, государство влияет на социально-экономические процессы в экономике и обществе и определяет процесс экономического развития.

Рынок венчурных инвестиций не остался в стороне. Будучи простимулированным как внешними, так и внутренними причинами, государство более чем заинтересовано в развитии этого рынка, поскольку именно его успешное становление и функционирование будет обуславливать успех научно-технологического развития государства. Поэтому государство является одним из наиболее активных инвесторов и стратегических разработчиков: оно определяет инновационную политику, инвестирует государственный экономический капитал, формирует стратегии развития и т.д.

Автор отмечает, что государственные инвестиции реализуются через механизм государственно-частного партнерства, что связано с присвоением участникам данного механизма (фирмам) определенного статуса «окологосударственных» компаний – государственно-частных венчурных фондов. Такое привилегированное положение среди других участников этого рынка дает возможность пользоваться специфической информацией, доступной только для тех, кто обладает этим капиталом, а также неформальным статусом политически окологосударственных организаций: «аффилированные лица», «имеют связи в политических кругах», «используют административный ресурс». Принадлежность или точнее сказать близость к государственным структурам определяет материальные и символические прибыли.

Наличие этого статуса хоть и позволяет венчурным фондам пользоваться различными привилегиями, но не исключает и их прямой зависимости от «материнской» компании в случае изменения доверия к ней. Например, по данным Национальной ассоциации инноваций и развития информационных технологий (НАИРИТ) «уровень доверия российских инноваторов к системообразующим структурам российского инновационного рынка по итогам второго квартала (2009 года – прим. мое) изменился разнонаправленно. Так, по отношению к Российской венчурной компании во II кв. этот показатель повысился и составил 41% (по сравнению с 18% началом 2009 года), а к госкорпорации «Роснано», наоборот, понизился и составил 26% против 35% на ту же дату» 15 . Таким образом, уровень доверия к венчурным фондам с участием ОАО «РВК» напрямую зависит от уровня доверия к самой госкомпании. И соответственно можно предположить, что события начала 2009 года 16 , результатом которых и стало снижение уровня доверия к ОАО «РВК» до 18%, негативно повлияли на доверие к венчурным фондам, сформированным с ее участием.

Это объясняется тем, что источник формирования венчурного фонда, по мнению автора, определяет неравный доступ игроков рынка венчурных инвестиций к различным дефицитным ресурсам таким, как: государственный экономический капитал, информация, статус.

Во-первых, доступ к государственным финансовым ресурсам (или экономическому капиталу) позволяет существенно снизить риски инвесторов за счет диверсификации как источников формирования фонда, так и потенциальной возможности инвестирования большего количества инновационных проектов. Во-вторых, государственно-частные венчурные фонды имеют доступ к государственным информационным базам, в которых может быть представлена информация о текущих инновационных разработках, ведущихся при государственной поддержке, и аналитический материал о перспективах отрасли, а также возможно предоставления привилегированного доступа венчурным фондам с государственным участием к инновационным проектам (через «фиктивные» тендеры, конкурсы). В-третьих, государственный ресурс позволяет использовать венчурными фондами такую составляющую социально-экономических отношений, как «надежность». Как инвесторы, так и инновационные компании объективируют статус «окологосударственных» фондов в специфических отношениях к таким фондам, которые выражаются в повышенной степени «доверия» и «надежности». По этим причинам автор считает, что государственные фонды и государственно-частные фонды можно объединить в единую группу.

Анализ взаимосвязи между динамикой рынка венчурных инвестиций и инновационным дискурсом.

• инновационный дискурс возможно измерить как множество текстов об инновациях в средствах массовой информации;
• инновационный дискурс представляет положительный образ «инновационного развития» экономики;
• существует зависимость между количеством опубликованных статей и развитием рынка венчурных инвестиций во времени, поскольку инновационный дискурс является одним из факторов развития экономики.

За единицу наблюдения была принята отдельная статья в периодическом интернет-издании, в которой упоминается один или несколько индикаторов смысловых единиц: если в статье упоминается несколько таких индикаторов, то такая статья в целом будет приниматься за одну единицу счета.

В результате проведенного исследования было выявлено, что с 2003 года количество статей, в которых упоминаются изучаемые индикаторы, неуклонно росло: с 2003 года количество статей в печатных изданиях увеличилось к 2009 году с 297 статей до 1820, то есть приблизительно в шесть раз (см. Рисунок 1). Средний темп прироста количества статей составил приблизительно 45% в год.

Рисунок 1 Динамика изменения количества статей про инновации в газетах «Российская газета» (Общероссийский выпуск) и «Коммерсант» и динамика капитализации фондов прямых и венчурных инвестиций в 2003-2009 гг.

Источник: данные газеты «Российская газета» (Федеральный выпуск), газеты «Коммерсант», Российской ассоциации прямого и венчурного инвестирования, расчеты автора

Сформировавшаяся тенденция является результатом сложившегося в РФ благоприятно инвестиционного фона: мировая ценовая конъюнктура и конъюнктура спроса на энергоносители, предопределила устойчивое наращивание доходов российских предприятий и формирование российского стабилизационного фонда. В этот период возникла необходимость инвестирования накопленных ресурсов в НИОКР, в модернизацию отечественной промышленности, а, следовательно, в популяризации и объективации инновационных процессов в сознании людей.

Однако в 2009 году можно наблюдать «сжатие» инновационного дискурса, определенного в нашей методологии как множество текстов об инновациях в СМИ: к ноябрю 2009 года количество статей уменьшилось более чем на 40% и составило 1119 статей против 1820 в 2008 году.

Структура инновационного дискурса (см. Рисунок 2) показывает, что одновременно с общим увеличением количества статей про «инновации», то есть роста влияния инновационного дискурса, произошло и качественное изменение в их содержании. Если доля «инновационных технологий» ежегодно составляла чуть более 20% и была относительно стабильной, то изучаемые газеты все больше внимания уделяли таким понятиям, как «инновационная экономика» и «инновационное развитие» 17 . По мнению автора, это связано с разработкой и публикацией в 2008 году «Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года».

Рисунок 2 Распределение статей по смыслу, в которых упоминаются индикаторы инновационного дискурса в газете «Российская газета» (Федеральный выпуск) и газете «Коммерсант», 2003 — 1 ноября 2009 гг.

Источник: данные газеты «Российская газета» (Федеральный выпуск), газеты «Коммерсант», расчеты автора

В работе показано, что на долю таких понятий, как «инновационная политика» и «инновационная система» в 2003 году приходилось почти 50% всех проанализированных статей, что говорит о том, что в то время делались попытки применения научного подхода к изучению инновационных процессов, а также определения сущности инновационной политики государства. К концу 2009 года количество статей, приходящихся на указанные выше понятия, сократилось до 6%. Этот факт может указывать на то, что фундаментальным вопросам уже не уделяется должного внимания. Отлаженной инновационной системы в России нет, как нет и единой инновационной политики. А недостаточный уровень развития национальной инновационной системы является одной из важнейших социальных и институциональных проблем, которую следует решить, говорится в «Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года 18 .

Автор доказывает, что положительная динамика изменения количества статей, касающихся инноваций, может влиять на экономическую и социальную системы в государстве, то есть дискурс является фактором экономического развития. Понимая это, государство через своих агентов заявляет о том, что «низкая информированность действующих и потенциальных участников инновационно–технологического рынка, а также открытой аудитории, о потенциале и практике венчурного предпринимательства — фактор, существенно снижающий эффективность государственных и частных инициатив в области инвестиций в технологии и инновации» 19 и ставит перед собой цель насыщения рынка информации об успешном опыте реализации инновационных проектов в РФ, международном опыте инновационной деятельности, а также лучших форм и практик организации венчурной деятельности.

Исследование материалов журнала «Вопросы экономики» 20 демонстрирует иную картину: статьи по своему содержанию более сбалансированы. Каждый год в среднем было опубликовано 9 статей, связанных с инновационной экономикой. Наибольшую заинтересованность к инновациям научные круги проявили в 2008 году, что, опять же, связано с разработкой органами государственной власти Концепции развития.

Автор отмечает, что в журнале доля статей, в которых употребляется понятие «инновационная система», гораздо больше, чем в неспециализированных источниках. Это не может не указывать на то, что научное сообщество уделяет гораздо большее внимание системному подходу в изучении данной проблемы, заинтересовано в разработке и использовании соответствующего понятийного аппарата.

Положительная динамика количества статей, касающихся инноваций, то есть являющихся проявлением изучаемого инновационного дискурса, может оказывать влияние на экономическую и социальную системы государства. Понимая это, государство через своих агентов заявляет о том, что «низкая информированность действующих и потенциальных участников инновационно–технологического рынка, а также открытой аудитории, о потенциале и практике венчурного предпринимательства — фактор, существенно снижающий эффективность государственных и частных инициатив в области инвестиций в технологии и инновации» 21 и ставит перед собой цель насыщения рынка информации об успешном опыте реализации инновационных проектов в РФ, международном опыте инновационной деятельности, а также лучших форм и практик организации венчурной деятельности.

В работе показано, что насыщение рынка информацией «инновационного» характера происходит одновременно с ростом капитализации фондов венчурной отрасли (см. Рисунок 1). Однако информационная среда не является определяющим фактором развития исследуемого рынка, так как существуют такие инструменты, как: государственные и частные инвестиции, законодательство, квалификация персонала, общеотраслевая и макроэкономическая ситуация и др.

Инновационный дискурс подавляет существующее социально-экономическое положение, критикует его и замещает позитивными представлениями о «новой экономике». Проведенное исследование показало, что в изучаемом дискурсе существует отрицание существования творчества, инноваций, знаний, человеческих возможностей в существующих социально-экономических процессах, поскольку сложившийся порядок характеризуется такими понятиями, как: «мускульные усилия», «экономика трубы», «рутинные операции», «тиражирование прошлого» (см. Таблицу 1). Таким образом, создается негативное отношение к существующему порядку экономических отношений и новой парадигме экономического развития.

Таблица 1 Оппозиционные деления понятий, употребляемых в статьях в газете «Российская газета» (Общефедеральный выпуск) и «Коммерсант»

Источник: данные газеты «Российская газета» (Федеральный выпуск), газеты «Коммерсант»

Автор отмечает, что через эти оппозиции формируется особое представление о сложившихся отношениях, социальном порядке, осуществляется пропаганда новой парадигмы социально-экономического развития, именуемой «инновационный путь развития» или «инновационная экономика». Учитывая масштаб аудитории этих изданий, необходимо подчеркнуть, что практика представления информации через подобное «неравное» или «непропорциональное» сравнение является довольно эффективным инструментом навязывания односторонней точки зрения, формирования необходимого общественного сознания. Это общественное сознание будет опорой, средой, в которой будут генерироваться инновационные идеи. Без создания такой среды общество будет сопротивляться изменениям вследствие неправильного понимания целей такого изменения, различных пониманий последствий реализации инновационной политики или же низкой терпимостью общества к изменениям в целом.

Анализ влияния символического капитала на структуру российского рынка венчурных инвестиций.

Для проверки данного предположения автором было проведено социологическое исследование, объектом которого выступает российский рынок венчурных инвестиций.

Предметом исследования является структура диспозиций участников ранка венчурных инвестиций. Соответственно, управляющая компания, имеющая в своем портфеле венчурный фонд, будет являться элементом рынка венчурных инвестиций, в котором ее позиция определяется объемом символического и экономического типов капиталов.

Целевая выборка составила 17 российских управляющих компаний, работающих на рынке венчурных инвестиций, то есть имеющих в своем инвестиционном портфеле закрытые паевые инвестиционные фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций. Данные компании занимаются управлением активами инвестиционных фондов различных стратегий, начиная от консервативных (фонды облигаций и денежного рынка) и заканчивая венчурными инвестициями. Объем выборки соответствует целям данного исследования, то есть включает в себя как частные венчурные фонды, так и венчурные фонды с государственным участием. С учетом того, что по данным ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам) на данном рынке в конце 2008 года работало 57 управляющих компаний, то объем выборки будет составлять 29,8% генеральной совокупности исследования.

Значения активных свойств, позволяющих идентифицировать участников данного рынка относительно других игроков фиксировались по состоянию на конец 2008 года.

Исследование охватывало семь показателей, выражающих активные свойства агентов поля венчурного капитала. Использованные показатели можно аналитически разделить на две группы.

Во-первых, это совокупность экономических свойств, отражающих экономический капитал управляющих компаний: объем активов, находящихся в управлении компании, объем собственного капитала компании, количество инвестиционных фондов в управлении.

• Членство в саморегулируемых организациях (Национальная ассоциация управляющих фондового рынка, НАУФОР, и Национальная лига управляющих, НЛУ) является проявлением такого вида капитала, как капитал социальный, который связан с принадлежностью агента поля к некоторой группе или группам, члены которого не только наделены общими свойствами (как раз и являющимися формальными или неформальными качествами объединения и признания агента в качестве «своего»). Обладание социальным капиталом позволяет пользоваться «полезными связями», связанными как с группой в целом, так и с отдельными агентами, входящими в нее.
• Индекс информационного благоприятствования (ИИБ) – специальный индекс, рассчитываемый системой «Медиалогия» 22 . Данное свойство компании в дискурсивном пространстве позволяет учитывать его в качестве элемента символического капитала, поскольку оно связано с узнаванием и репутацией управляющей компании.
• Упоминаемость в СМИ. Показатель также был рассчитан системой «Медиалогия». Стратегии агентов поля в данном контексте можно интерпретировать следующим образом: чем больше сообщений связано с тем или иным агентом поля, тем больше он будет известен, узнаваем, соответственно, тем большим объемом символического капитала он будет обладать.
• Опыт работы на рынке коллективных инвестиций: чем «старее» компания, тем более она известна среди пользователей их услуг и пользуется определенной степенью уважения внутри сообщества участников фондового рынка.

В исследовании автор использовал метод многомерного неметрического шкалирования, задачей которого является построение переменных значений на основе имеющихся расстояний между объектами. Два полученных в результате процедуры многомерного шкалирования фактора были определены как «экономический» и «символический» капиталы. Аппроксимация распределения экономического и символического капиталов в условных соотносительных единицах (имеют смысл не отдельные значения, а лишь соотношение величин) изображена на рисунке ниже (см. Рисунок 3).

Условно данное пространство можно разделить на пять групп (см. Таблицу 2). Группировка компаний получилась в результате разделения поля на пять областей: четыре области являются результатом разделения поля на четыре части через точки разделения, находящиеся в нуле по обеим осям координат, а пятая область должна была выделять «середнячков», то есть те компании, чьи значения экономического и символического капиталов по нашей шкале были наиболее близки к нулевому значению.

Полученная модель рынка венчурных инвестиций по состоянию на конец 2008 демонстрирует, что символический и экономический капитал распределены между участниками рынка неравномерно. Диспозиция каждого агента определяет его преимущества и недостатки с точки зрения занимаемой им доли по объему капиталов, а также обусловливает наличие потенциальных возможностей, связанных со способностью различных видов капитала трансформироваться в другие. Данный факт позволяет сделать вывод, что агенты рынка потенциально могут переместиться в другие группы.

Рисунок 3 Распределение экономического и символического капиталов в российском поле венчурных инвестиций в конце 2008 года. SC — символический капитал, EC — экономический капитал 23

Таблица 2 Группировка управляющих компаний по объему капиталов

Таким образом, в рамках исследования состояние поля венчурных инвестиций может быть описано с помощью двух переменных, полученных в результате многомерного неметрического шкалирования. Эти две переменные суть два капитала (экономического и символического), дающих участникам рынка возможность перемещения внутри пространства данного рынка. Это также определяет способность доминирования одних агентов над другими. Как результат – разделение агентов поля на группы.

Не смотря на то, что прямая зависимость между объемом экономического капитала и капитала символического отсутствует, необходимо подчеркнуть, что государственно-частное пасртнерство дает возможность небольшим компаниям увеличить имеющийся объем экономического капитала, результатом чего впоследствии может стать его трансформация в капитал символический.

Таким образом, рынок венчурных инвестиций представлен в работе как социально-экономические отношения государства и частного бизнеса, институтом, в котором сталкиваются различные интересы и стратегии. Это может стать основой дальнейшего изучения поля венчурных инвестиций и государственного участия в нем, для проведения сравнительного анализа структуры этого рынка и изменения позиций агентов поля во времени.

Применение данного метода анализа социально-экономических отношений позволяет проводить систематизированный мониторинг существующей ситуации на рынке с учетом проводимой государством экономической политики. Данный инструмент исследования рынка может быть использован и для анализа эффективности маркетинговой стратегии участников исследуемого рынка.

Венчурный бизнес или рискованные капиталовложения. Венчурные инвестиции – что это? Риск инвестора: максимальный

Венчурное инвестирование — это вложения в начинающий бизнес. Решив инвестировать деньги в только что появившуюся на рынке фирму или предприятие, инвестор рискует все потерять. Но у него существует шанс многократно окупить вложенные средства. Например, М. Марккула инвестировал в Apple в начале пути компании 250 тысяч долларов. Позже он продал свою часть компании, заработав более 150 000 000 зеленых.

Венчурное инвестирование, как правило, связано с высокими технологиями, инновациями, но не всегда. Существует много других проектов, которые получают подобные инвестиции. Это области строительства, торговли, ресторанного бизнеса. Однако именно инновационные проекты больше всего привлекают инвесторов, так как считается, что они имеют больше шансов выжить и принести прибыль.

Слово «venture» переводится с английского на русский как «риск» и в самом деле, венчурное инвестирование — это огромные риски, так как приходится финансировать проекты практически без гарантий, под честное слово.

Появившись в середине прошлого столетия, венчурное инвестирование широко распространилось и за рубежом, и у нас в России. Все больше инноваций получают средства на развитие из внебюджетных фондов. Это тот же кредит, который предоставляется молодой фирме.

Но деньги будут даны в том случае, если она может доказать, что имеет хороший потенциал и возможности для роста.

Риск часто оправдывается, а на рынке появляется новый востребованный продукт. В случае успеха во много раз превосходящую его вложения. Но он может потерять свои деньги в случае неудачи. Инвестор имеет возможность отозвать вложенные деньги, но только после завершения определенного периода, который прописан в соглашении. К тому же не факт, что ему удастся вернуть всю сумму в случае краха стартапа.

По этой причине многие инвесторы предпочитают сами участвовать в делах компании. Для развития проекта важно все: профессионализм, навыки, умение управлять.

Инвесторы, занимающиеся продвижением проекта, в который вложили деньги, получили название бизнес-ангелов.

О венчурных фондах коротко 💸

Основа венчурного фонда — это финансы, которые направляются на развитие самых интересных стартапов с расчетом многократно окупить вложения. Они формируются на срок от пяти лет, а участники таких фондов — банки, крупные бизнесмены.

Часть фондов создается для вложения средств в определенные направления, например в проекты по IT-технологиям. Это специализированные фонды. Другие организации (универсальные фонды) могут финансировать сразу в несколько ниш: медицину, строительство, легкую промышленность.

Существуют определенные критерии, по которым отбираются компании для венчурного инвестирования. Важно, чтобы:

• проект был инновационным;
• не было проблем с применением новых технологий при производстве продукта;
• была возможность монополизировать определенную нишу на рынке.

Особенности и стадии венчурного инвестирования

Венчурное инвестирование целесообразно только при достижении высокой прибыли. на самых первых стадиях развития предприятия, но окупаются только через пять-десять лет. Самое раннее через три года. Много времени уходит на исследовательские работы, маркетинг и т.п.

Как правило, инвесторы выводят вложенные средства, но после того, как будет достигнут высокий уровень развития. Так как они заинтересованы в скором получении прибыли, они поддерживают компанию, дают консультации, используют свой опыт и деловые связи.

Нужно понимать, что риски при венчурном инвестировании чрезвычайно высоки. Но бизнес устроен так, что чем выше риск — тем больше вероятность получить хорошую прибыль.

Венчурный фонд организуют предприниматели, готовые вкладывать свои деньги при условии получения хорошей прибыли. Они обычно делают следующие шаги:

• ищут компании, которые имеют высокий потенциал и могут приносить высокую прибыль;
• проводят анализ компаний на предмет экономической целесообразности, рисков, рентабельности;
• составляют бизнес-план;
• продумывают стратегию вложения средств (на изучение продукции, маркетинг, рекламу возможности выхода на новые рынки сбыта и.тп.);
• заключают договоры;
• занимаются развитием предприятия, консультируя и оказывая помощь;
• получают доход от продажи акций или от прибыли компании.

Венчурное инвестирование занимает несколько этапов:

• Этап 1. Seed stag e. Посев. Компания уже имеет идею, но не имеет продукта. Инвестиции идут на прототипирование.
• Этап 2. Start-ap stage . Пилотная стадия. Продукт уже создан, но еще не протестирован.
• Этап 3. Early stage. Ранняя стадия. Продукция готовиться к тому, чтобы выйти на рынок.
• Этап 4. Expansion stage . В это время продукция начинает активно продаваться.
• Этап 5. Later stage . Компания укрупняется, превращается в публичное акционерное общество.

Проблемы венчурного инвестирования в России

Венчурное финансирование в нашей стране находится в зачаточном состоянии. Предпочтение отдается товарам первой необходимости, цены на которые не отличаются гибкостью.

К сожалению, венчурное инвестирование В РФ очень специфично и сопряжено со множеством проблем. Особенно это касается инноваций. В России:

• не урегулирована защита интеллектуальной собственности;
• нет опытных управляющих, которые могли бы возглавить фонды;
• нет законов, предусматривающих налоговые льготы для представителей бизнеса, открывающих венчурные фонды.

Но все же в России много новых и по-настоящему , которые могут привлечь отечественных и зарубежных инвесторов.

Российские венчурные фонды: ТОП 5 💰

В России венчурные фонды — это особый сегмент. Но и у нас существует не один десяток фондов, которые зарекомендовали себя с лучшей стороны и готовы инвестировать в различные стартапы.

Руна Кэпитал

Фонд основан серийным российским предпринимателем С. Белоусовым. Благодаря ему на российском рынке появилась бытовая техника Ролсен и многое другое. Успех достигается благодаря хорошим маркетинговым ходам и выводу продукции на мировую арену. Он инвестирует до 10 млн долларов и требует долю до 40 процентов.

Фонд специализируется на сервисах для потребителей, играх и приложениях. Фонд готов инвестировать до 1 млн долларов. Его доля обычно составляет 40 процентов.

Фонд инвестировал в Озон и Яндекс и многие другие интересные проекты, например в сервис доставки еды Deliveryhero.ru. Доля фонда доходит до 35% Основатели фонда считают, что философия бизнеса и инвестора должны быть идентичны, и вкладывают деньги, исходя из этого убеждения.

К его детищам можно отнести Trends Brands, Ostrovok.ru. Не всегда деньги вкладывались в успешные начинания. Доля инвестора начинается от 3 и заканчивается 30 процентами. Если идея заинтересует фонд, он вложит в нее 10 млн зеленых.

Е Ventures

Основатели фонда из Германии, но они уже давно работают на Российском рынке. Они инвестировали средства в сайт знакомств «Теамо», онлайн гипермаркет спорттоваров «Heverest.ru.». Доля при инвестировании от 10 до 40%. Вложения составляют до 10 000 000 долларов.

Среди начинающих инвесторов популярен вопрос, что такое венчурные инвестиции простыми словами? На данный момент это – один из самых популярных способов инвестирования. Он дает возможность обзавестись большой прибылью, но предполагает и серьезные риски. Подробнее читайте далее.

Что это такое?

Определение «венчурный» заимствовано из английского языка и применяется без перевода. Дословно оно обозначает «рискованное предприятие». В указанном случае уровень риска оценивается, как очень высокий . Прямые и венчурные инвестиции – это полностью противоположные понятия, несмотря на сходство. Первый вариант предполагает инвестирование в известный бизнес, а второй – в совершенно новый.

К венчурным инвестициям относятся проекты, аналогов которым еще не было, например, инновационные технологии. У инвестора нет возможности оценить реальные риски и перспективы , поэтому вероятность лишиться вложенных средств – высокая. На этапе зарождения мобильная связь, компьютерная техника, железные дороги также включались в описанное понятие. Теперь это – стандартный бизнес, поскольку особенности и риски венчурного инвестирования оценить сложно из-за отсутствия схожих примеров.

В данную сферу, можно потратить колоссальные средства, но остаться без прибыли

Определенная известная или новая компания создает проект, привлекая инвесторов. За предоставленную финансовую поддержку вкладчики получают акции или долю владения.

Инвесторы получают доход двумя способами:

• в виде стабильного заработка в качестве совладельцев;
• от перепродажи ценных бумаг.

В первом случае гарантирована средняя размеренная прибыль в течение длительного периода, а во втором – крупная, но единовременная. Венчурное инвестирование представляет собой опасное дело , поэтому шансы остаться без прибыли и вложенных средств – велики.

Преимущества

Описываемый вариант инвестиций предполагает комплекс плюсов:

• высокий уровень дохода;
• быстрые сроки получения прибыли;
• отсутствие юридических и правовых проблем;
• возможность получить постоянный источник дивидендов;
• простая система вложения.

Если организация, получившая финансовые средства, нарушит закон, инвестор не несет ответственность за совершенные действия. Указанная особенность делает венчурные вложения безопасным с юридической точки зрения способом инвестирования.

В случае успешной реализации проекта, активы повышаются в цене, обеспечивая прибыль вкладчику

Недостатки

Фактически все венчурные инвестиции являются стартапами. По статистике, только 1 из 10 проектов становится успешным и приносит прибыль. Таким образом, риски подобных вложений – очень высоки. Но описанная особенность – не единственный минус.

У таких инвестиций есть и другие недостатки:

• организация, создавшая стартап, может неосознанно или намеренно не предупредить об имеющихся рисках;
• подписываемый договор часто занижает доход вкладчика;
• возможность столкнуться с высокими налогами.

Получить акции в серьезном среднедоходном бизнесе можно, потратив от 10 000 долларов.

Кроме того, многие компании стремятся избежать налогообложения, нарушая закон, что в итоге приводит к правовой ответственности. В описанном случае даже успешный проект, вероятнее всего, будет закрыт, и вкладчики останутся без вложенных средств.

Порог входа в проект – минимален, но небольшие венчурные инвестиции в стартапы обычно не приносят значительного дохода

Венчурные фонды

Указанные организации дают возможность снизить риски, сохранив собственные инвестиции. Инвестировать в венчурный фонд – выгодно, поскольку он изначально ориентирован на работу с инновационными проектами и стартапами.

Перечень его задач включает:

• сбор финансовых вложений инвесторов;
• проверка и анализ проектов;
• сопровождение в процессе реализации стартапа;
• участие в управлении;
• поддержка команды во всех сферах.

У начинающих инвесторов часто появляется вопрос, для каких фирм характерен венчурный бизнес?

Доход фонда напрямую связан с успехом молодой компании, нуждающейся в финансировании, его руководство приложит максимальные усилия для решения возникших проблем

Чаще всего это – молодые и неопытные компании, в которых редко встречаются специалисты с многолетним стажем.

Чтобы избежать рисков, фонд проверяет каждую фирму и отсеивает те, у которых:

• деятельность нарушает отраслевую, географическую, научно-техническую или рыночную политику;
• в бизнес-плане допущены ошибки;
• запросы и документы составлены неграмотно.

По статистике, 10% заявок проходят первую стадию проверки и перенаправляются специалистам на оценку рисков, маркетинговую и экономическую диагностику. В конечном итоге 1-2% стартапов получают одобрение профессионалов, знающих, в чем заключается особое значение венчурного бизнеса.

Условия на территории России

Размер инвестиций в указанную отрасль составляет 2 миллиарда долларов , но в сравнение с другими странами это – немного. В большинстве стартапов принимают участие международные компании и межнациональные организации, получившие государственное одобрение в результате заключения договора. Описанный подход позволяет снизить риски, но одновременно затрудняет процедуру инвестирования. Поэтому венчурные инвестиции в России пока что не достигли высокого уровня развития.

В Российской Федерации венчурное финансирование находится на этапе формирования

На территории Российской Федерации недостаточно частных инвесторов. Большинство людей предпочитают вкладывать инвестиции в развитые компании, способные предоставить гарантии. В России есть база инвестиционных проектов, в которой авторы стартапов могут представить свой бизнес-план и запросить финансовую поддержку. Для молодых фирм созданы онлайн-площадки , упрощающие поиск инвесторов. Здесь же потенциальным вкладчикам предоставляется возможность ознакомиться с проектами и решить, куда стоит вкладывать инвестиции.

Таким образом, венчурное инвестирование в России развивается сложно, но созданные условия открывают перспективы для улучшения ситуации. Уже существуют фонды с собственным рейтингом, помогающие инвесторам избежать рисков и приумножить доход за процент от прибыли . Это в целом благоприятно способствует развитию бизнеса в стране.

Последнее обновление:&nbsp 12.01.2020

Здравствуйте, дорогие читатели финансового журнала «сайт»! Сегодня предметом нашего разговора будут венчурные инвестиции , используемые для финансирования новых или растущих компаний, а также поговорим о венчурных фондах и инвесторах — профессиональных участниках венчурного бизнеса.

В данном материале мы рассмотрим:

• Понятие венчурных инвестиций и сферы их применения;
• Что такое венчурные фонды и как они работают;
• Основные этапы процесса венчурного инвестирования (информация для инвесторов) ;
• Особенности привлечения венчурного капитала (информация для стартаперов и начинающих предпринимателей);
• список лучших венчурных фондов в России.

Данная статья будет полезна:

• предпринимателям-инвесторам, которые готовы и не бояться рискнуть, вложив деньги в новые идеи и проекты;
• «новичкам» в сфере ведения бизнеса, которые не знают с чего лучше начать и какую нишу выбрать;
• лицам, не знакомым пока с предпринимательской деятельностью, но имеющим инновационную идею и нехватку средств на ее реализацию.

/>

Что такое венчурное инвестирование и как работают венчурные фонды, как инвестору заработать на венчурных (рискованных) инвестициях, каковы особенности привлечения венчурного капитала для стартапера — обо всем этом и не только вы узнаете, прочитав эту статью до конца

1. Что такое венчурные инвестиции — определение + обзор перспективных секторов экономики для венчурных инвесторов

Термин «венчур» заимствован из английского языка, обозначающий «риск» или «рискованное начало» . Венчурное вложение денег не приносит мгновенную прибыль своему инвестору. Такие являются долгосрочными и высокорискованными .

Венчурные инвестиции — это рискованные вложения в перспективные инновационные компании () с целью получения значительного (выше среднерыночного) дохода.

Риск заключается в том, что деньги вкладываются в абсолютно новые идеи , технологии или продукт . Принесет это убыток или прибыль инвестору покажет только время . В случае убыточности нового предприятия инвестор просто теряет свои вложенные средства. Но в случае удачи инвестор получает сверхприбыль , то есть гораздо больше вложенного.

На первоначальной стадии инвестор осуществляет свои капиталовложения в новое дело, а когда предприятие выходит на достаточно высокий уровень прибыльности и развития, он имеет возможность продать свою часть (долю) в компании по более высокой цене. То есть рост стоимости доли (акции) компании, принадлежащая инвестору, и есть его основной источник получения прибыли.

Доход венчурного инвестора = стоимость реализации доли (акций) – сумма вложенных денег

P.S. Венчурное инвестирование – это не всегда вложения в уставной капитал компании, в редких случаях такое финансирование может быть в виде кредита .

Венчурными инвесторами могут быть как отдельные частные лица, так и крупные организации и корпорации, а также синдикаты и фонды, не зависимо от сферы их деятельности.

5 наиболее привлекательных секторов экономики для венчурных инвестиций

/>

Сектора экономики, в которые выгодно вкладывать деньги венчурным инвесторам

Наиболее привлекательной сферой экономики для привлечения венчурных инвестиций являются информационные технологии, интернет, программное обеспечение, мобильная связь и телекоммуникации . В этом секторе предприниматели готовы вкладывать крупные деньги в новые разработки и инновации.

Здравоохранение, фармацевтика, биотехнологии имеют больший интерес на западе, чем в России. Но в последнее время наметилась тенденция к увеличению инвестиций в этот сектор.

Промышленность и строительство не так быстро и динамично развиваются как предыдущие два сектора. Такие сферы экономики считаются инертными и консервативными, но в то же время обладающими возможностью принести большую прибыль для рискованных людей.

Кстати, на нашем сайте есть отдельная статья, в которой подробно рассказывается про , а также приведены лучшие стартап-направления в России, куда можно вложить деньги.

/>

Что такое венчурный фонд и какова схема его работы, в кого инвестируют венчурные фонды, и на чем зарабатывают опытные инвесторы — об этом читайте далее

2. Венчурный фонд — что это такое и как он работает + сравнительная таблица венчурного финансирования и банковского кредита

Дадим определение понятию «венчурный фонд».

Венчурный фонд — это организация, которая занимается инвестированием средств в новые, инновационные и молодые проекты.

Деятельность венчурных фондов сопряжена с высокими рисками, но также и с большой потенциальной прибылью.

Венчурные фонды могут быть:

• специализированными, которые вкладывают деньги только в определенным сектор экономики или регион
• универсальными, работающие с разными сферами.

Как правило, венчурные организации, инвестируют денежные средства в несколько проектов для того, чтобы дифференцировать риски.

По статистике 70 % объектов финансирования являются убыточными , но остальные 30 % приносят значительную прибыль , перекрывающую все риски.

В кого инвестируют капитал венчурные фонды:

• в проекты или бизнес идеи, которые нуждаются в дополнительном исследовании или создании примерочных образцов продукции перед тем как выйти на рынок потребителей (seed );
• в новые компании, которые недавно работают на рынке, нуждающиеся в научно-исследовательских работах для продвижения своих товаров на рынок (startup );
• в предприятия, которые уже имеют свой готовый продукт для коммерческой реализации (earlystage );
• в компании, которые уже давно на рынке услуг, но нуждающиеся в дополнительных средствах для увеличения оборотных и основных средств, увеличения объемов выпуска и исследований (expansion ).

Венчурные фонды создаются, как правило, опытными предпринимателями – финансистами, которые работают по такой схеме:

1. Поиск инноваций, идей, новых компаний с потенциальной высокой прибыльностью.
2. Анализ выбранных компаний на предмет рентабельности, развития, экономической целесообразности и возможных рисков.
3. Разработка путей развития компании и потенциальных и новых рынков сбыта.
4. Выпуск акций предприятия (контрольным пакетом акций, как правило, обладает руководитель, а фонд лишь незначительной их частью).
5. Развитие компании, что в свою очередь приводит к росту стоимости акций и активов.
6. Получение дохода инвесторами от дивидендов или от продажи своих акций, уже увеличенных в цене.

Последний этап является заключительным , так как именно на нем определяется, принесут ли денежные вложения доход, на который изначально рассчитывал инвестор.

Почему новые компании с новыми идеями выбирают именно венчурный фонд , а не банковский кредит. Преимуществ этого достаточно много.

Например , получить значительный кредит в банке за новую идею, даже с прибыльным и далеко идущим бизнес-планом, практически невозможно . А вот обратившись в венчурный фонд, можно не только привлечь инвестиции на развитие проекта, но и воспользоваться программами обучения, наставничеством более опытных предпринимателей, льготным кредитованием.

Сравнительная характеристика венчурных фондов и банковских кредитов показана в таблице ниже:

Венчурный фонд

Банковский кредит

Обеспечение возвратности

Доля в компании

Имущество или поручители

Условия по выплатам

Транши по достижению определенного уровня прибыли или от продажи акций

Фиксированный ежемесячный неизменный платеж с процентами

Участие в развитии компании

Есть, так как инвестор в этом заинтересован лично

Нет, так как банковские учреждения заинтересованы лишь в возврате их средств

Возможность получения денег стартаперам

Сроки возврата денежных средств

Нет четких сроков, все зависит от сложности и внедрения идеи компании в жизнь

Заранее оговорены в договоре, и несоблюдение их ведет к начислению пени и штрафов

Таким образом, подытоживая можно сказать, что привлечение венчурных инвестиций принесет компании не только денежные средства, но и поддержку на разных этапах развития и продвижения товара или услуги.

3. Венчурный бизнес: понятие и особенности венчурной деятельности + успешные примеры 📈

Итак, что такое венчурный бизнес?

Венчурный бизнес (от англ. Venture business — рискованное дело) — это рискованный и долгосрочный бизнес в сфере инвестирования инновационных (sturtup) проектов.

Как правило, венчурная организация (фонд) это коллектив инвесторов, которые сообща и имея достаточный опыт, работают над достижением максимальной прибыли.

Особенности венчурного бизнеса:

1. Окупаемость вложенных денежных средств составляет от 3 -х до 10 -ти лет (до 5-ти лет может длиться научно-исследовательская работа и выпуск товаров, а после происходит их продвижение на рынке, приносящее прибыль).
2. Венчурные инвесторы изначально готовятся к выводу вложенных денежных средств, при достижении компании высокого уровня развития.
3. Часто объектами инвестирования становятся не компании и проекты, а люди , которые продвигают идеи и уже имевшие успешный опыт в прошлом.
4. Инвестор лично заинтересован в благополучном развитии проекта или компании, поэтому поддерживает руководство компании как может в виде консультаций, рекомендаций, исследования и поддержки.
5. В данном виде бизнеса риски очень высоки , потому что спрогнозировать с точностью развитие компании невозможно, так как пока аналогов таких нет, но и прибыль в итоге максимальная по сравнения с иными видами инвестирования.

Пример грамотного ведения бизнеса венчурными фондами:

Как видим, прибыль значительно превышает сумму вложенных средств, что и является главной целью работы венчурных фондов.

4. Стадии венчурного финансирования 📋

Венчурное финансирование — это высокорискованное в перспективные инновационные бизнес-проекты на ранних стадиях их развития. Оно имеет несколько этапов разной продолжительности.

Конечной целью венчурного инвестирования является достижение компанией стадии ликвидности , то есть той стадии, на которой компания способна размещать свои акции и ценные бумаги на фондовых рынках и получать доход.

Длительность всех стадий зависит от типа и специфики разработок.

/>

Поэтапное руководство по заработку на венчурных инвестициях

5. 6 основных этапов венчурного инвестирования 📝

Принесет ли дело прибыль и успех инвестору зависит от многих факторов, а главное от Ваших действий. Действия должны быть четко систематизированы по этапам и точно выполнены только в представленной ниже последовательности.

Этап 1. Сбор первоначального капитала

Это начальный этап, ведь когда человек приступает к внедрению проекта, нужно иметь хотя бы необходимый первоначальный капитал на первое время. Инвестор может финансировать как частично , так и полностью разработку и внедрение проекта или идеи.

Этап 2. Определения вектора развития инвестиций

На этом этапе важно изучить ситуацию на фондовом рынке. О том и как он работает, мы уже писали в прошлом выпуске.

Возможно, Вы найдете для своего проекта или компании свободный сектор экономики или выясните, что обладаете инновационным товаром, который на рынке еще не представлен и будет точно первым.

Этап 3. Поиск перспективного бизнеса и составление плана его развития

Проект для будущего развития подобран, теперь важно остановиться и подумать, проанализировать все риски, связанные с деятельностью предприятия. И только потом приступать к разработке плана по развитию и воплощению его в жизнь для получения максимальной выгоды. Для этого возможно потребуется преобразование компании из частной в акционерную .

В одной из статей нашего журнала можно почитать о том, или скачать уже готовые примеры бизнес-планов.

Этап 4. Подписание договора

Финансовую составляющую Вы обсудили, теперь важно заняться юридическими вопросами . В этом вопросе стоит отдать предпочтение не финансистам, а квалифицированным в этом вопросе юристам во избежание разногласий в дальнейшем.

Этап 5. Контроль деятельности предприятия

Венчурные инвесторы персонально заинтересованы в благополучном исходе развития компании. Они не только вкладывают деньги, но и непосредственно ведут контроль за деятельностью предприятия.

Они принимают активное участие в процессе разработки концепции, планировании, определении новых направлений в деятельности. Также венчурные инвесторы, как квалифицированные специалисты в этой области, дают консультации по тем или иным вопросам и полезные советы.

Этап 6. Продажа акций компании

Когда компания достигает значительного финансового положения, приносит достаточную прибыль, инвесторы начинают задумываться о продаже своих акций. Покупают такие акции другие вкладчики, которые отдают предпочтение работе, не связанной с большими рисками.

/>

Привлечение средств венчурного фонда для стартап-проекта

6. Как привлечь венчурный капитал стартаперу 💸

Что такое венчурный капитал? Дадим определение этому понятию:

Венчурный капитал – это деньги инвесторов, которые финансируют стартап-проекты (молодые перспективные компании).

Обычная организация (фонд) венчурного капитала получает более 1 000 запросов в год на финансирование стартап-проектов, из которых 90 % сразу же отсеивается. Причинами отклонений могут быть несоответствие географической , технической или рыночной политики венчурной компании, а также неграмотно составленные бизнес-планы, запросы и документы.

Большинство компаний венчурного капитала работают с теми проектами или идеями, которые требуют вложений на сумму от 250 000 $ до 1 500 000 $

Оставшиеся 10 % подвергаются тщательному и дорогостоящему исследованию по разным параметрам. Для этого компании нанимают консультантов для оценки продукта или идеи, особенно если он новый и инновационный.

Такая проверка делает акценты на следующие показатели:

/>

3 важных параметра проверки стартап-проекта

Если компания венчурного капитала проводит такие исследования, тратя значительные суммы, это означает, что она заинтересована в идее или продукте. На этом этапе также отсеиваются компании, и остаются только несколько , с которыми и готов работать инвестор и рискнуть своими собственными денежными средствами.

Процесс привлечения венчурного капитала стартаперу можно свести к 4-м основным и очень важным этапам для получения гарантированного финансирования.

/>

Процесс привлечения венчурного капитала — 4 основных этапа

Наиболее важным фактором для потенциального инвестора является наличие квалифицированных кадров компании , которые компетентны в данной области деятельности продукции. Обязанности каждого должны быть четко изложены. И как гарантия заинтересованности руководителей фирмы в получении максимальной прибыли, они должны быть совладельцами компании .

Что касается рынка сбыта или ниши, которую Ваш инновационный продукт готов занять, то здесь связь прямая: чем больше рынок Вы намереваетесь завоевать, тем выше шансы получить финансирование . Это подмечает инвестор и усиливает Ваши конкурентные преимущества перед остальными.

Важно также объективно оценить и описать всевозможные предстоящие тяжбы, трудности с получением лицензии, особенно на новый товар. То есть как можно тщательнее подойти к анализу затрат будущих периодов связанных с деятельностью компании.

Доля Венчурного капитала в компании, может колебаться от 10 % до 80 % , если в компании возникают непреодолимые финансовые трудности. Как правило , часть акций инвестора не превышает 30 %, так как у владельца должен быть стимул и личный интерес в развитии своей компании.

7. Где искать венчурных инвесторов для новых проектов и идей — 3 лучших варианта

Новичку важно не просто найти единомышленников, которые верят в его продукт или идею, а главное тех людей, способных вложить свои денежные средства в ее разработку и продвижение на рынке.

Мало кто из начинающих имеет достаточные средства для создания компании самому, поэтому возникает извечный вопрос, где искать инвесторов. Здесь есть несколько вариантов:

Вариант 1. Знакомые

Вероятнее всего у начинающего предпринимателя нет знакомых миллионеров, поэтому поиск ведется среди ближайшего круга окружения. Чем больше Вы об этом говорите, тем высока вероятность того, что это услышит потенциальный инвестор, готовый поверить и вложить в Вашу идею.

Пример! Обыкновенный продавец автотранспортных средств Ян Макглинн вложил 5 400 евро в бизнес своей подруги Аниты Роддик, открывавшую магазин природной косметики Body Shop, получив взамен акции компании. Впоследствии компания разрослась до 2 000 магазинов, и ее купил гигант в сфере косметики L’Oreal. Чистый доход Яна Макглинна составил около 180 млн. евро

Вариант 2. Биржи проектов или форумы

В разных уголках мира и в различных странах проводятся форумы, на которые съезжаются многие потенциальные инвесторы с одной целью, ищущие новые для вложения собственных денежных средств.

Также можно воспользоваться интернетом и порталами инвестиционных проектов. На них размещено много полезной информации, есть возможность поместить свой проект или идею и самому найти спонсора или ждать пока он выйдет на Вас. Наиболее популярными порталами являются startup.ua и inproex.ru.

Вариант 3. Краудфандинг

Одним из вариантов коллективных инвестиций является , работающий в режиме онлайн. Это такой сервис, специализирующий на размещении идей и продвижения своих проектов.

Количество участников сведено к минимуму:

1. Автор идеи;
2. Куратор;
3. Спонсор.

Кураторами могут быть различные организации, которые имеют интерес и готовы поддержать проект. Под поддержкой стоит понимать финансирование рекламы для продвижения продукта, предоставление оборудования и технических средств.

Краудфандинговые платформы включают в себя всю информацию о продукте:

• необходимую сумму;
• описание идеи в форме фото и видео, то есть презентация;
• сроки достижения прибыльности;
• наличие вознаграждений;
• информация об авторе и его банковские реквизиты.

В зависимости от сервиса платформа сотрудничает с разными платежными системами.

Большинство ресурсов являются социальными и в них можно зайти с помощью интернета и действующего аккаунта.

Пользователь имеет право прослеживать активность остальных участников, получать сведения о проектах, созданных или профинансированных ним. Также есть возможность пообщаться с автором проекта или идеи, которая понравилась.

8. Известные венчурные фонды в России — список + обзор ТОП-5 компаний

Родиной такого рискового вида финансирование считается Америка , но в России такой вид, можно сказать, присутствовал всегда . Примером этому может служить разные разработки в сфере военно-промышленного комплекса страны . Изначально, только благодаря венчурным инвестициям эта сфера России достигла таких высот. Хотя инвестором в данном случае выступало государство, а не частные лица и компании.

Касательно остальных областей экономики, то изначально даже в наиболее перспективные проекты на территории России вкладывали денежные средства только иностранные инвесторы . Но на сегодняшний день сформировались и успешно функционируют полностью отечественные венчурные фонды .

В Российской федерации насчитывается порядка 20-ти венчурных фондов. Мы приведем список 5 лучших венчурных фондов в России:

1. Runa Capital (8.5 баллов) ;
2. ABRT (6.5. баллов) ;
3. РВК (5 баллов) ;
4. Russian Ventures (4.5 баллов) ;
5. Softline Venture Partners (4 баллов) .

Данные венчурные капиталисты подверглись оцениванию по следующим критериям и получили соответствующие балы:

• численность стартапов, профинансированных фондом;
• размер денежных средств, вложенных или планируемых вложить;
• средняя часть в инвестируемых проектах;
• скорость роста акций.

Оценки деятельности ТОП-5 российских венчурных фондов

Теперь рассмотрим эти отечественные венчурные фонды подробнее (сделаем краткий обзор на них) .

Венчурный фонд №1. Runa Capital

Основатель фонда российский предприниматель, охотно и грамотно вкладывающий деньги в стартапы на территории Российской федерации – Сергей Белоусов . В основе успеха данного фонда лежат знания, опытность и маркетинг.

Стартапы Белоусова имеют победу в конкурсе от The Next Web.

В целом, благодаря грамотной политике и поддержке, детища этого фонда являются успешными (Rolsen, Parallels, Nginx, Jelastic, LinguaLeo).

от 20 % до 40 % , и инвестиции достигают 10 млн. дол.

Венчурный фонд №2. ABRT

/>

Фонд создан в 2006 году Андреем Бароновым, Ратмиром Тимашевым и Николаем Митюшиным . Основная сфера их заинтересованности заключается в инновационных разработках в сфере программного обеспечения.

Свойствами этого фонда является его готовность инвестировать не только в стартап в процессе разработки, но и также в стадии роста и расширения.

В процессе разработки инвестируют до 4 млн. дол, забирая 20 —35 % акций фирмы, а в процессе роста и расширения – до 15 млн. дол в обмен на 15 —30 % акций.

Успешные проекты фонда — Acronis, KupiVIP, Oktogo.ru.

Венчурный фонд №3. РВК (Фонд посевных инвестиций)

/>

Этот фонд является государственным в сфере инновационных научных открытий. Особенностью этого фонда является не слишком навязчивая политика в области управления компании, но для получения финансирования в этом фонде придется тщательно подготовить документацию, ведь он работает совместно с венчурным партнером.

Доля, которую фонд получает за финансирование, составляет 25 % .

Известные проекты — Wobot, «Керамические трансформаторы», «Мембранные технологии».

Венчурный фонд №4. Russian Ventures

Фонд обоснован в 2008 году Евгением Гордеевым . Изначально этот фонд создавался в виде клубного. Основатель фонда профессионал в сфере информационных технологий и прекрасно разбирается в особенностях российского потребителя данного рынка. Стартапы, которые этот фонд подбирает для себя, адаптированы по концепции и климату к российскому рынку.

С 2011 года идет развитие нового вектора – инвестиции в проекты на стадии разработки прототипов. Выкупаемая доля составляет до 20 % и сумма вложенных средств от 35 тыс. дол. до 500 тыс. дол.

Принцип работы этого фонда и его основателя – податливость и быстрота в принятии решения (до 30 минут).

Известные и успешные проекты — Pluso.ru, Okeo, Ogorod.

Венчурный фонд №5. Softline Venture Partners

Основан этот фонд в 2008 году. Его капитал составляет 20 млн. дол. И насчитывает 13 проектов. Его специализация – стартапы, рассчитанные на отечественный рынок, на начальном этапе развития, до уровня расширения.

В 2015 году фонд подписал свою самую большую по сумме сделку на 7 млн. рублей инвестиций в офлайн-сеть Business Family.

Успешные проекты — «Мираполис», ActiveCloud, Daripodarki, Magazinga, Client24.

9. Часто задаваемые вопросы (FAQ) по теме публикации 🔔

Разберем некоторые часто встречающиеся вопросы.

Вопрос 1. Кто такие бизнес-ангелы и в чем заключается их отличие от венчурных инвесторов?

Бизнес ангелы – это предприниматели-одиночки, которые вкладывают свои капиталы в начинающиеся проекты.

Первые «ангелы» появились в начале 20 века. Это были любителя театра, которые инвестировали свои деньги в новые постановки и получили доход только в случае успеха спектакля.

Сейчас бизнес-ангелами считаются предприниматели, которые обладают опытом, основанном на успешном развитии собственного дела. Статистика показывает, что это чаще всего мужчины (99 %), имеющие высшее образование или степень доктора и солидный опыт в управлении. А каждый пятый из них – миллионер . (В одной из статей нашего журнала читайте о том, с полного нуля — советы миллиардеров помогут вам достичь поставленной цели).

Приоритетные интересы бизнес-ангелов это информационные и высокие технологии, и интеллект. Свою прибыль они получают при продаже уже увеличенных в цене акций компании.

Принцип работы бизнес-ангелов и венчурных фондов практически одинаковый, так они оба нацелены на конечный результат, но есть и отличия.

Сравнительная характеристика бизнес-ангелов и венчурных инвесторов:

Как видим отличия незначительные . Еще одним свойством бизнес-ангелов является то, что привлечь их к сотрудничеству легче и проще, чем венчурные организации.

Проекты бизнес-ангелов, достигших значительных успехов: Intel, Yahoo, Amazon, Googlе .

Вопрос 2. Кого готовы финансировать венчурные фонды?

С течением времени менялись и сферы интересов венчурных фондов. Если раньше, до середины 20 века наиболее привлекательными секторами с наиболее высокой доходностью были коммерция (нефть, оружие, лекарственные препараты), содержание игорных заведений и т.д . Сейчас интерес для венчурных организаций представляют высокотехнологический сектор , телекоммуникации и здравоохранение .

Венчурные фонды могут иметь как узкую специализацию, так и быть всеохватывающими в зависимости от объемов капиталовложений и стратегии. Они не привязаны к определенному региону.

Также финансирование такими организациями происходит не только на этапе формирования и запуска идеи, а также на стадии расширения и роста.

Венчурные инвесторы не являются пассивными в сфере управления компании, ведь они лично заинтересованы в успешном развитии. Поэтому используют весь свой имеющийся опыт и знания они консультируют компании на всех этапах развития.

Вопрос 3. Как начать инвестировать в венчурный бизнес?

Венчурный бизнес – это очень рискованный вид деятельности, но при этом высокоприбыльный. Есть специальные профессиональные сообщества, обучающие ведению этого бизнеса. Основной уклон делается на поиск , выбор , оценку и специфику финансирования выбранного проекта.

Перед тем как вложить деньги в венчурный бизнес, важно определиться с основными ключевыми моментами, такими как:

• Изучение литературы о венчурном бизнесе , которая поможет разобраться в основных аспектах деятельности;
• Объем капитала , который Вы готовы вложить (здесь опытные венчурные инвесторы посоветуют диверсифицировать риски и сосредоточиться не на одном проекте, а на нескольких);
• Сфера вложения (важно выбрать именно ту, в который Вы имеет практический опыт и знания, так легче будет контролировать и анализировать деятельность, так как сектор Вам знаком).

Если нет нужного количества денег и отсутствует опыт, можно обратиться в профессиональный венчурный фонд или к бизнес-ангелам, которые сделают всю работу за Вас.

10. Заключение + видео на тему венчурного финансирования 🎥

Венчурный бизнес, вне всякого сомнения, даже не смотря на высокие риски при финансировании проектов, достаточно популярный и привлекательный бизнес в мире, так как только он может принести сверхприбыль инвестору. Также это некая «спасательная палочка» для новых идей и инноваций. Важно разбираться в его основах и нюансах, для этого мы и написали данную статью.

Наша команда проекта «сайт» надеется, что данный материал поможет сделать правильный выбор и потенциальному инвестору , и начинающему стартаперу . Успехов Вам во всех начинаниях!

Если у вас остались замечания или возникли вопросы по теме, то задавайте их в комментариях ниже. До новых встреч на странница нашего онлайн журнала!

Куда вкладывать деньги в погоне за сверхдоходами? Нефть, автомобили, строительство? Ответ несколько обескураживает. Вкладывайтесь в неожиданные инновационные бизнес-идеи, технологии и продукты любой отрасли. Такие инвестиции называются венчурными. История мировой экономики показывает, что большинство участников списка Forbes стали таковыми в свое время только благодаря венчурным инвестициям. И это неслучайно. Только новые идеи обеспечат вам стратегическое конкурентное преимущество. Как и любой другой способ вложений, инвестиции в венчурные проекты имеют свои особенности, преимущества и недостатки. Инвестируйте с умом!

Что такое венчурные инвестиции?

Инвестиции в высокорисковые инновационные проекты, направленные на получение сверхдохода в долгосрочной перспективе.

В приведенном определении заложены все ключевые недостатки и преимущества венчурного инвестирования.

Инновации

Инновационные проекты направлены на поиск и выведение на рынок нового товара (бизнес-идея, технология, продукт или услуга). Существует несколько вариантов инновационных стратегий, в частности:

1. «Новый товар — новый рынок» . Предполагает воспитание новых потребностей покупателей и формирование нового рынка. Пример: производство в 1976 году первого массового персонального компьютера «Apple» привело к созданию нового рынка. Лучший стартап в истории.
2. «Новый товар — старый рынок» . Предполагает масштабный захват имеющегося рынка с помощью нового продукта, призванного в большей степени удовлетворить потребности покупателей. Пример: создание новой поисковой системы Google в 1997 году перевернуло рынок и принесло инвесторам сверхдоходы. Примечательно, что через год после начала работы Ларри Пейдж и Сергей Брин сделали предложение Yahoo о продаже поисковика, но те отказались. И где сейчас Yahoo?

Риски

Высокие риски проекта связаны с инновационным характером разработок и заключаются в отсутствии любых гарантий возврата вложенных сумм. Инвестор заблаговременно должен быть готов потерять свои деньги.

Длительный срок

Долгосрочность проекта заключается в следующем:

1. Длительный дискретный период инвестиций (3–5 лет). На пути к успеху проект проходит через несколько стадий, на каждой из которых требуются денежные вливания. Только стадия разработки может длиться несколько лет.
2. Большой срок окупаемости. В некоторых случаях — больше 10 лет. Целевой срок выхода на безубыточность: 3 года после входа в проект или 1 год после запуска производства и вывода продукта на рынок.

Сверхдоходы

Цель, ради которой венчурный инвестор входит в проект. Рассмотренные выше особенности венчурного финансирования не позволяют вкладчику довольствоваться нормальной рыночной рентабельностью, иначе проект будет не эффективен. Целевая эффективная годовая ставка доходности — от 25–30 до 100% и более.

Такую доходность инвестор рассчитывает получить не за счет доли в текущей прибыли (например, в виде дивидендов), а только за счет роста стоимости капитала компании. Последняя определяется рыночной ценой капитала, которая выражается:

• ценой акций компании на фондовом рынке или;
• ценой, за которую сторонняя компания готова выкупить долю (если проект не вышел на IPO).

Совет! На предфинальной или финальной стадии проекта вы можете самостоятельно оценить стоимость капитала методом дисконтирования будущих денежных потоков от проекта. Такая стоимость называется стратегической. Для ее оценки вам понадобится точное понимание текущих доходов, которые генерирует проект, а также потенциальных будущих доходов (стратегический финансовый план на 5–10 лет).

Прочие особенности

1. Существенная сумма вложений. Порог входа: от 10 тыс. долл. до нескольких миллионов. Средний чек венчурной сделки в России — около 1 млн долл.
2. Объектами вложения могут являться:

малые и средние инновационные компании, имеющие высокий потенциал роста;

просто люди, продвигающие идею и уже имевшие успешный опыт в прошлом.

Низкая точность прогнозов.

Часто, сложная структура сделки и большое количество участников (частные и государственные инвесторы, посредники в виде венчурных фондов и управляющих компаний и т. д.). Важность юридических и организационных вопросов.

Если вы инвестируете только в один проект и имеете к нему стратегический интерес, то вы превращаетесь в венчурного капиталиста. В этом случае вам жизненно важно обеспечить максимально полный контроль и управление (например, стать генеральным директором или войти в совет директоров).

Если вы не имеете стратегического интереса, не ограничиваетесь одним проектом, а собираете их портфель, то вы становитесь венчурным бизнесменом. В этом случае для вас обязательна внутренняя готовность и нацеленность на своевременный выход.

Средний жизненный цикл инвестиций в венчурный бизнес обычно не превышает 5–10 лет. В течение этого времени венчурные организации должны добиться таких экономических результатов, которые позволили бы вкладчикам полностью вернуть средства и выйти из бизнеса с прибылью.

Стадии венчурного инвестирования

Предпосевная стадия

Поиск новых бизнес-идей, технологий, продуктов, проектов в стадии разработки или запуска, перспективных молодых компаний. Потребуется время и деньги. Критерий выбора: возможность получения сверхприбыли в долгосрочной перспективе. Направления анализа:

1. Анализ возможности научно-технической реализации.
2. Анализ маркетинговой целесообразности.
3. Анализ экономической целесообразности.
4. Анализ рисков.
5. Анализ необходимых финансовых ресурсов.
6. Анализ кадрового потенциала. Компетентность руководителей проекта (уверенность в успехе), наличие сплоченной команды, возможность привлечения в проект квалифицированных специалистов.
7. Анализ законности и юридических параметров проекта (необходимые патенты, лицензии).

Посевная стадия (feed)

Риск инвестора: максимальный.

Завершение научно-исследовательских разработок и подготовка к запуску. На этом этапе важно:

1. Создать прототип изделия.
2. Обеспечить патентную защиту.
3. Сформировать проектную команду.
4. Продумать юридическую и организационную структуру проекта: состав инвесторов, участников и органов управления.
5. Определиться со стратегией и формализовать стратегические бизнес-планы: маркетинговый, производственный, финансовый.
6. Оценить достаточность финансирования (в случае необходимости используйте альтернативные источники венчурного финансирования).
7. Разработать план-график запуска проекта.

Технологии и медиа, 03 фев, 15:58

За два года инвесторы получили от стартапов более $700 млрд . объем IPO компаний, привлекавших венчурные инвестиции , достиг $255,6 млрд. Типичный для Кремниевой долины на протяжении нескольких лет чек инвестиций в $100 млн. потенциалом будущей стоимости на три категории: венчурные инвестиции в технологии и инновации; инвестиции в киберспорт и образование; альтернативные инвестиции (например, в современное искусство). Эти. «Ростелеком» стал совладельцем 31% Фонда развития интернет-инициатив . -процентные «дочки» госоператора: «Башинформсвязь» и венчурный фонд «КоммИТ Кэпитал». Вложенные средства будут направлены как на инвестиции в новые стартапы, так и на. госкомпании средства ФРИИ планирует потратить в 2020–2021 годах на инвестиции в 50 компаний. Он также сообщил, что ФРИИ ведет переговоры. инвесторами и рассчитывает привлечь новые инвестиции в этом году, но детали не уточнил. «Мы рассчитываем, что инвестиция принесет «Ростелекому» 19–20% годовых. Директор пермской инновационной компании «ЭКАТ» выступит в суде 16 января . инновационное предприятие стало одним из первых в России, получившим частные венчурные инвестиции . Спустя 7 лет, в 2014 году, инвестор предложил директору компании. они должны были использоваться в качестве инвестиций в пермские инновационные компании. НКО «Региональный венчурный фонд инвестиций в малые предприятия научно-технической сферы Пермской. «Ростелеком» допустил вхождение в Фонд развития интернет-инициатив . (так называемая стадия инвестиций pre-seed), также фонд предоставляет средства на посевной стадии и стадии A (первый значительный раунд венчурного финансирования, когда финансирование предоставляется в обмен на акции). На начальных этапах инвестиции могут составлять от 2,5 . Глава Mail.Ru Group заявил о риске для венчурного рынка из-за дела Nginx . » По мнению Добродеева, такие истории не добавляют инвестиционной привлекательности российскому венчурному рынку. Добродеев также отметил, что сохранение и развитие open source . $670 млн, что стало второй по размеру сделкой на российском венчурном рынке. Американская F5 купила созданный россиянами стартап за $670 млн. Биофонд РВК продал долю в проекте по развитию технологий стерилизации . , проведенному совместно с EY, в 2018 году объем российского рынка венчурных инвестиций вырос на 52%, до $714,7 млн. Одной из причин. в 2017 году крупнейшим госкорпорациям создавать венчурные фонды. По подсчетам экспертов, в 2018 году доля инвестиций от госфондов в общем объеме выросла с 0,33 до 4,7%. Государство вкладывает средства в венчурный рынок как.

Технологии и медиа, 26 сен 2019, 10:03

Российские проекты в сфере биотехнологий не нашли инвесторов Венчурные инвестиции в российский биотех в первой половине 2019 года упали до $ . 109 венчурных проектов и вышли из 14. Авторы исследования анализировали сделки с компаниями, осуществляющими деятельность преимущественно на российском рынке, под венчурными понимают инвестиции . IPO на $220 млн. Почти половина в общем объеме инвестиций на венчурном рынке пришлась на корпорации. Не первый год одним из самых. Венчурный фонд «Системы» вложился в британский стартап KisanHub Венчурный фонд Sistema_VC и ряд британских фондов инвестировали $4,2 млн. Шенде, сооснователь и генеральный директор KisanHub. В раунде инвестиций также приняли участие британские венчурные фонды Notion и IQ Capital. В декабре 2018 . Фонд Сбербанка вложился в производителя складских роботов . Fetch Robotics привлек $46 млн инвестиций от пула инвесторов с участием Fort Ross Ventures, управляющей компании венчурного фонда Сбербанка SBT Venture Fund . примерно на сотне предприятий в 11 странах. Стартапу удалось привлечь инвестиции примерно от десятка компаний, включая фонд SoftBank Capital, структуру SoftBank . выйти в прибыль в течение следующих нескольких лет. Среди других инвестиций Venture Fund II — стартап, анализирующий человеческие эмоции, и сервис, который. Mail.Ru Group лишится контроля над киберспортивным бизнесом. Но станет миноритарием европейской фирмы с российскими акционерами . из России: 72,1% акций компании принадлежат Денису Алиевичу Гамобрамову — венчурному инвестору, одному из создателей компании Massa Innovations, которая инвестирует в. Хайпы и тренды: какой будет ИТ-индустрия в 2019 году . свойственно менять фаворитов. Согласно исследованию Российской венчурной компании, в 2018 году самыми привлекательными сферами для инвестиций в России были искусственный интеллект, машинное. -торговле. Активному росту рынка электронной коммерции будут способствовать и растущие инвестиции , и готовность российских интернет-пользователей совершать онлайн-покупки. Morgan Stanley . Эксперты определили самых активных венчурных инвесторов года . отметил, что корпорация раскрывает информацию о сделках своих венчурных фондов. «В 2018 году инвестиции венчурных фондов АФК «Система» превысили $100 млн, что значительно. условии вхождения акселераторов в капитал компаний, то есть собственно осуществления венчурных инвестиций , а не простого предоставления ими образовательных услуг», — сказал Гирин. Александра. Эксперты спрогнозировали рост российского венчурного рынка почти в 30 раз . стратегии развития рынка венчурных и прямых инвестиций на период до 2025 года и дальнейшую перспективу до 2030 года, подготовленном Российской венчурной компанией (РВК. фонда прямых инвестиций есть совместный с Китаем венчурный фонд. Поэтому сомнения в том, что иностранцы действительно готовы инвестировать в российский венчурный рынок, нет. Рисковали по-крупному: как изменился венчурный рынок в России . Национальной ассоциацией участников рынка альтернативных инвестиций . Самое важное о текущем состоянии российского венчурного рынка — в обзоре РБК. Венчурных сделок меньше, но их стоимость растет В первом полугодии 2018 года общий объем инвестиций вырос. приблизится к значениям 2011–2012 годов (по оценке РВК, объем венчурных инвестиций в России за 2012 год составил $910,6 млн. — РБК. В первом полугодии объем рискованных инвестиций в мире вырос на треть . и цифровая медицина В первом полугодии 2018 года объем инвестиций на мировом венчурном рынке вырос на 32,2% по сравнению с аналогичным. .​​ Партнер фонда InVenture Partners Антон Иншутин считает, что российский рынок венчурных инвестиций незаметен на мировом уровне, потому что сама доля России в. РБК партнер консалтинговой компании EY Антон Устименко, годовой объем рынка венчурных инвестиций в России стабильно составляет несколько сотен миллионов долларов на фоне. Target Global инвестирует $100 млн в технологии для транспорта . венчурный фонд Target Global, в числе основателей которого российские бизнесмены Михаил Лобанов и Александр Фролов, объявил о запуске нового фонда для инвестиций . в поступившем в РБК сообщении Target Global. Основными объектами для инвестиций станут европейские и израильские стартапы, работающие в сфере автономных средств. приобретения запчастей. Фонд будет рассматривать как проекты на этапе посевных инвестиции и раундов А, так и вложения в зрелый бизнес в. ФРИИномика: почему взлетают и умирают стартапы . -инициатив (ФРИИ) — самый активный венчурный фонд России. По данным «Обзора рынка прямых и венчурных инвестиций », он обеспечил 43% венчурных сделок в 2017 году. Специально. руб. Как работает ФРИИ Фонд развития интернет-инициатив — российский фонд венчурных инвестиций , созданный по инициативе Владимира Путина в 2013 году. В его. и результаты акселерации частным инвесторам и представителям венчурных фондов, выпускники и другие компании могут получить инвестиции в размере до 324 млн руб.

Технологии и медиа, 01 мар 2018, 08:45

Telegram допустил отказ от публичного ICO . копиями которых ознакомился РБК. Это материалы, в которых от имени венчурных фондов iTechCapital и Da Vinci Capital инвесторов приглашают участвовать в. несколько собеседников РБК из российской венчурной индустрии сообщали, что приглашение участвовать во втором раунде ICO Telegram получили венчурные фонды, также им предложили. iTech Capital Глеб Давидюк. Da Vinci Capital специализируется на прямых инвестициях в компании России и других стран Евразийского экономического союза. Под.

28 фев 2018, 08:02

Стратегию венчурного рынка РФ обсудят на форуме в Казани . области венчурного финансирования. Возможности для бизнеса Прием заявок для компаний экспонентов открыт до 23 марта 2018 года. Финалисты акселерационной программы получат инвестиции . . Российский венчурный форум пройдет в Казани 18-19 апреля. Организаторами являются Российская ассоциация венчурного инвестирования, Инвестиционно-венчурный фонд Республики Татарстан, Российская венчурная компания, Фонд. Стартапы стали избирательнее на фоне стабилизации венчурного рынка . выходов, то есть приток свежих денег в венчурную экосистему. Это дает надежду на рост венчурных инвестиций в 2018 году», — заключил эксперт. ICO против. считает, что структура венчурного рынка в России меняется. «Классические модели становятся менее приспособленными к современным реалиям: общее число венчурных инвестиций снижается, а многие. Мильнер отверг покупку долей в Facebook и Twitter на «деньги Кремля» . Global», — говорится в письме. Кроме того, в компании напомнили, что инвестиции в Facebook и Twitter были сделаны в 2009 и 2011 . в Facebook и Twitter, отметили далее в компании, были пассивными инвестициями , фонд никак не влиял на деятельность этих компаний и не. американской демократии, — выдумка, по многим причинам», — написал Мильнер. «В действительности инвестиции DST Global в Кремниевой долине были мотивированы чистой бизнес-логикой. Основатель Delivery Club с партнерами инвестировал в похожий сервис в СНГ . заем в размере $2 млн от частных инвесторов и армянского венчурного фонда Granatus Ventures, следует из данных Crunchbase. «В 2012 году. основателей компании Вагана Керобяна. Помимо российского фонда в нынешнем раунде инвестиций участвовали американский фонд Perea Capital Partners, инвестиционное товарищество Hayastan 1 . российского сервиса доставки еды Delivery Club, после нескольких раундов привлечения инвестиций в конце 2016 года эта компания была продана Mail.Ru . Российские разработчики «антифотошопа» привлекли $700 тыс. инвестиций Фонды United Capital Partners и Flint Capital приобрели миноритарный пакет компании Sum & Substance, занимающейся поиском мошенников в интернете United Capital Partners и Flint Capital приобрели 10% в российском проекте Sum & Substance, исходя из общей оценки компании в $7–10 млн (окончательная сумма зависит от финансовых показателей стартапа), рассказали. Рынок ICO в России вдвое превысил объемы венчурных инвестиций . 2017 года составил около $293 млн, сообщил генеральный директор «Сколково — Венчурные инвестиции » Василий Белов во время выступления на форуме «Открытые инновации». Таким. венчурных инвестиций в стране по итогам 2016 года, размер которых составил $128 млн, сообщил Белов. «За неполный год объем привлеченных в ICO инвестиций превысил объемы классического венчурного рынка», — уточнил он. Всего были проанализированы открытые данные.

Технологии и медиа, 06 сен 2017, 08:01

Фонд АФК «Система» инвестировал с партнерами $10,5 млн в индийский проект . Венчурный фонд АФК «Система» Sistema Asia Fund совместно с партнерами инвестировал $ . Сергей Мосунов: «Деньги уходят мимо Нижегородской области» . компании «Мосунов и партнеры», старший партнёр венчурного фонда SMG Capital рассказал Руслану Станчеву об инвестициях в нижегородские проекты, благоустройстве города и рецепте. и занимаемся в кризис. Это то, что называется венчурными вложениями? Совершенно верно. Если говорить венчурных вложениях, то все, конечно, хотят попасть в. Техмафия: зачем ФРИИ возил российских предпринимателей в Калифорнию . : в среднем за месяц каждый потратил $5–8 тыс. Основные инвестиции ФРИИ в запуск своего стартапа тоже исчисляются стоимостью пребывания сотрудников. в Сан-Франциско — уже вместе с командой и новым раундом инвестиций , чтобы вновь «бежать быстрее». Born to be ФРИИ «Практически по. гипотетически можно выстроить вокруг Techmafia. Объем венчурных сделок в России — это примерно как один день венчурного рынка США ($59 млрд против $162 . Partech Ventures привлекла €400 млн на развитие стартапов в Европе и США . ». По словам соуправляющего партнера Partech Жана-Марка Патуйо, две трети инвестиций будут направлены на европейские стартапы, занимающиеся разработками в области новейших. Бизнесменам упростили получение льготных займов по программе ФРП . Инвестиционно-венчурный фонд РТ объявил об изменениях в программе «Проекты развития», по. развития промышленности совместно с региональными фондами – в республике это Инвестиционно-венчурный фонд РТ, софинансируют проекты предпринимателей, которые заняты в приоритетных отраслях. Инновации и инвестиции: как привлечь деньги в бизнес . прямого капитала и фонда прямых инвестиций . «Совокупный капитал расти перестал. На данный момент доля капитала в венчурном капитализме составляет примерно 20% — это. проекты. Частного капитала у нас достаточно», — сообщила управляющая по инвестициям фонда Российской венчурной компании Любовь Симонова на форуме «Технопром-2017», 20 июня. Иннополис: российская Кремниевая долина на государственные деньги . » (КДИ), его миноритарным акционером в 2011–2016 годах была также венчурная компания «Стартобаза» Светланы Никифоровой. КДИ планировали строить центры обработки данных. рассказали исполнительный директор казанской «Дисциплины» Юлия Самодурова и директор по инвестициям «Универсальной финансовой системы» Максим Казанов. Из 840 квартир в первой. РБК публикует второй список «героев завтрашнего дня», которые работают в передовых областях бизнеса и создают новую экономику. Таких людей в России много, и выбрать всего 20 оказалось непростой задачей Новый проект мы назвали «20 молодых и перспективных» и отбирали кандидатов в него в буквальном соответствии с названием. «Молодые» означает, что на момент. Капитан Нечаев: зачем владельцу «Фаберлик» два бизнес-акселератора . наборов партнеры потратили 35 тыс. руб., но потом обратиться за инвестициями в фонд все равно придется, считает он. Максимальная доля, с. , который можно реализовать при достижении заранее оговоренных KPI (прибыльность, возврат инвестиций ). Есть и другая модель взаимоотношений: студентов приглашают в работающий бизнес. , с середины 2018 года — платья, юбки, брюки и прочая одежда. Инвестиции в проект составят 1,15 млрд руб. «Есть такие бизнесмены. Мегафон презентовал современное рабочее место сотрудника безопасности . на предприятия, а также виртуальное рабочее место сотрудника безопасности Российский венчурный форум, прошедший в Технопарке им. Попова в г. Иннополис с. и ответственность предоставить телекоммуникационные услуги для нескольких сотен участников Российского венчурного форума», — рассказал Андрей Золотарев, директор компании МегаФон в Татарстане. 25 апр 2017, 12:53 Европейские инвесторы примут участие в Венчурном Форуме в Казани . Венчурный Форум, который представит крупную экспозицию отобранных экспертами стартапов и закончится — акселерационной программой и питч-сессиями Российский Венчурный Форум проводится Российской ассоциацией венчурного инвестирования (РАВИ) и Инвестиционно-венчурным фондом Республики Татарстан. Он заменил собой региональные венчурные ярмарки (к. Инвесторы из Америки заинтересовались венчурным форумом в Иннополисе . компаниям из России выйти на глобальный рынок», — рассказал директор Инвестиционно-венчурного фонда РТ Айнур Айдельдинов. Первый Российский Tech Tour состоялся в. инвесторы Tech Tour познакомятся также со стартапами, представленными на Российском венчурном форуме, сообщают организаторы. «Сегодня Россия становится страной инноваций, интересной для. Ренкинг РБК: 30 сделанных в России технологических продуктов «для людей» . первичную базу таких продуктов — изучили самые разные списки, от портфелей венчурных фондов до реестра инновационной продукции и ежегодных рейтингов IT- и.

Инфраструктура доходной авантюры

Венчурное инвестирование — такой же элемент развитой экономики, как фондовый и банковский рынки. Однако он имеет свои особенности, главная из которых — высокие риски. Тем не менее, российский венчурный рынок развивается, совершенствуя свою инфраструктуру и наращивая финансовые результаты

Если представить весь современный набор финансовых инструментов в виде пирамиды, опирающейся на застрахованные депозитные операции, то венчурное инвестирование будет ее вершиной, упирающейся в грозные облака рисков, озаряемые зарницами дефолтов. Тем не менее, даже на такой высоте действует один из основных рыночных законов: «Больше риск — больше доходность», что не может не привлекать инвесторов — как физических лиц, так и бизнес­структуры.

В начале января 2019 года аналитики PwC и CB Insights опубликовали отчет, согласно которому в 2018 году наблюдался самый высокий уровень венчурного финансирования. В течение 2018 года было инвестировано 207 млрд долларов, что на 21% больше, чем в 2017 году. Общий объем финансирования в США за год увеличился на 30%, а Китай впервые стал лидером по инвестициям в стартапы. Во II квартале 2018 года Китай впервые обошел Северную Америку в объеме венчурного капитала. Так, по данным портала Crunchbase, отслеживающего и анализирующего данные по собранным средствам, во II квартале 2018 года Китай получил 47% мирового венчурного капитала, тогда как США и Канада смогли привлечь 35% средств.

Российский рынок венчурных инвестиций все еще незначителен на мировом уровне, потому что сама доля России в мировой экономике невелика — меньше 3%. Годовой объем рынка венчурных инвестиций в России стабильно составляет несколько сотен миллионов долларов на фоне примерно 170 млрд долларов мирового объема.

И, тем не менее, эксперты отмечают значительный рост российского рынка венчурных инвестиций в 2018 году на 52%, до 714,7 млн долларов относительно результатов 2017 года.

Россия в этом отношении не представляет исключение из общих мировых трендов, лишь отставая от них по времени. Однако ускоренное развитие страны по ряду других направлений, в частности, финтеха, вселяет некоторую надежду на вхождение в пелотон стран — основных игроков венчурного рынка. И это только повышает необходимость понимания структуры и механизмов его действия, позволяя избежать затратного как во временном, так и в финансовом смыслах движения путем «проб и ошибок».

Заместитель генерального директора, инвестиционный директор Российской венчурной компании (РВК) Алексей Басов, анализируя историю становления зарубежного венчурного рынка, выделяет несколько стадий его развития, особо отмечая роль государства в самом начале. «На первом этапе, когда венчурный рынок только формируется, роль государства исключительно высока. Государство практически полностью обеспечивает функционирование и ликвидность рынка, поддерживая большую часть его участников на всем инвестиционном цикле», — говорит Алексей Басов. По его мнению, данный этап развития рынка неизбежен и его в свое время прошли все локальные экономики, в том числе и современные мировые лидеры рынка венчурного капитала.

Следующим этапом инвестиционный директор РВК считает методичное сокращение доли государственного участия — как финансового, так и системообразующего. Эти функции со временем отходят к частному сектору. На рынке становятся более заметны институциональные игроки, которые постепенно начинают рассматривать венчурное инвестирование как способ диверсификации инвестиционного портфеля. При этом государство полностью с него не уходит. «На данном этапе эволюции рынка оно призвано играть роль катализатора его развития, а также оперативно реагировать и устранять возникающие провалы», — так видит Алексей Басов нишу государственного участия на венчурном рынке.

«В нашей стране сама система венчурного инвестирования находится пока еще на ранней стадии развития», подтверждает заместитель генерального директора по инновационной деятельности АО «Академпарк» Леван Татунашвили. Он, описывая «портрет» российского венчурного инвестора, не видит в нем особенностей, принципиально отличающихся от мировой практики. «В этой сфере еще только формируются традиции, способные привести к результатам, которые мы хотели бы видеть», — считает Леван Татунашвили.

Продолжая тему венчурного инвестирования на региональном уровне, ведущий специалист по проектному управлению НГТУ Кирилл Зубарев отмечает: «Несмотря на то, что вопрос венчурного инвестирования в Новосибирске обсуж­дается примерно с 2002 года, по большому счету, сложно сказать, что в Новосибирске есть рынок венчурного инвестирования. Потому что это не только набор финансовых инструментов или наличие Фонда — это целая инфраструктура, в которой, с одной стороны, должен формироваться целый поток высокотехнологичных проектов с мотивированной командой, а с другой стороны, инвесторы специализирующиеся на разных рынках, у которых есть не только специально выделенные для этого фонды, но и возможности для масштабирования проектов: профессиональные акселерационные программы и каналы вывода проектов на российский и международный уровень».

Систематизация рисков

Тем не менее, Алексей Басов уже сегодня готов говорить о системе и о структуре венчурного инвестирования, сложившейся в России. «В стране активно работает целый ряд институтов развития, нацеленных на разные ступени «инвестиционной лестницы» и разные отрасли экономики: от посевных стадий (например, Фонд содействия инновациям, ФРИИ, Сколково, РВК) до стадий роста (РВК, Сколково, Роснано) и поздних (ВЭБ, РФПИ, специализированные инструменты РВК)», — выделяет инвестиционный директор РВК основные составляющие российской инфраструктуры венчурного инвестирования, ранжированные по стадиям зрелости инвестиционных проектов.

Несколько иначе сложившуюся инфраструктуру оценивает Леван Татунашвили, анализируя особенности государственных и частных форм инвестирования, признавая, что в России создано немало финансовых структур, осуществляющих поддержку инновационной деятельности — как государственных, так и корпоративных. Заместитель генерального директора по инновационной деятельности АО «Академпарк» указывает, что многие из них работают не в рамках венчурной модели, речь идет о других механизмах: грантовой форме поддержки исследований и разработок, экспертной поддержки, предоставлении стартапам технологических возможностей.

«Венчурное» в буквальном переводе «авантюрное» инвестирование не виделось приемлемым механизмом, когда речь шла о вложении государственных средств, или пусть даже средств крупных корпораций, многие из которых, кстати, учреждены государством, — обращает внимание Леван Татунашвили на несоответствие высоких рисков с возможностью вложения государственных средств. — По самому определению венчурной модели частный инвестор сознательно рискует собственными средствами, делая ставку на то, что высокие риски окупятся единицами «выстреливших» успешных проектов. Государственный же чиновник едва ли будет стремиться рисковать бюджетными деньгами, когда речь идет о проектах в такой непредсказуемой сфере, как инновации, и на столь ранней стадии развития, когда и риски­то оцениваются, как правило, «интуитивно».

Говоря еще об одной составляющей инфраструктуры венчурного инвестирования — фондов при высших учебных заведениях, — заместитель генерального директора по инновационной деятельности АО «Академпарк» не видит для них особых перспектив по той же причине. «Здесь тоже речь идет о вложениях бюджетных средств в проекты на начальных стадиях их развития», — приводит аргументы Леван Татунашвили.

Свое мнение о присутствии на рынке венчурного инвестирования крупных участников, в том числе — с долей государственного капитала, выражает Кирилл Зубарев. В частности, он видит, что очень сильными игроками на рынке венчурного финансирования в последнее время стали крупные корпорации. «Сбербанк, Mail.ru, «Яндекс», МТС, «Газпромнефть», они очень активно ищут технологические проекты, чаще всего не в своей отрасли и на других рынках», — констатирует ведущий специалист по проектному управлению НГТУ. Он также затрагивает тему вхождения на венчурный рынок структур, создаваемых вузами, будучи убежденным, что инструменты финансовой поддержки студенческих технологических проектов в университетах очень нужны.

«Я исхожу из того, что университет по определению работает на границе знания и незнания и технологического фронтира. Именно этот процесс является источником технологических стартапов и технологий», — отстаивает свою позицию Кирилл Зубарев. Схожей позиции придерживается и его коллега из Томского государственного университета — проректор по инновационной деятельности Константин Беляков: «Это и образовательный инструмент для молодых преподавателей и студентов, возможность поддержать самим вузам свои же и сопряженные разработки, получить развитие и расширение научно­исследовательского ландшафта за счет поддержки pre seed стадии проектов, а также возможность университетам самостоятельно работать с телом «эндаумент фонда», а не поручать это сторонним управляющим и банкам».

Кирилл Зубарев твердо убежден в том, что никто лучше университетов и региона не знает свои компетенции и приоритеты, и думает, что эту задачу можно и нужно решать внутри университетов и на региональном уровне.

Венчурная статистика

Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ), объединяющая ведущих игроков российского рынка прямых и венчурных инвестиций, проанализировала состояние и динамику отечественного венчурного рынка за первое полугодие 2019 года.

По информации экспертов РАВИ, за этот период число зафиксированных инвестиций, осуществленных фондами PE&VC, составило 42 проекта с общим объемом вложений 607 млн долларов, что составляет соответственно 20% и 63% от значения соответствующих показателей за весь 2018 год. Авторы исследования отмечают, что столь значительный объем инвестиций был обеспечен за счет усилий фондов с государственным капиталом (73% от объема инвестиций в первом полугодии 2019 года), прежде всего, РФПИ и фондов, созданных при его участии. При этом основной фокус инвесторов был сосредоточен в секторе информационно­коммуникационных технологий (ИКТ) — 83% от числа и 72% от объема VC­инвестиций, а тройка лидеров по объему инвестиций по сегментам выглядела следующим образом: решения для бизнеса, медицина и e­commerce.

«У нас сегодня наблюдается некоторый дисбаланс в структуре финансирования инноваций — на два рубля государственных денег приходится один рубль частных средств», — сетует Алексей Басов. По его словам, в странах с развитой национальной инновационной системой эта пропорция обратная. Он в этой связи видит задачу, стоящую сегодня перед государством, в расширении круга инвесторов на рынке венчурного капитала. «Зоной будущего роста должны стать корпоративные фонды, а также средства институциональных инвесторов — негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний», — убеж­ден инвестиционный директор РВК.

В будущем доля корпоративных фондов будет увеличиваться, считают эксперты. Одна из причин — поручение президента России Владимира Путина в 2017 году крупнейшим госкорпорациям создавать венчурные фонды. В 2018 году было запущено около 20 корпоративных акселераторов, в том числе с участием госкорпораций. В прошедшем году также был принят закон о государственно­частном партнерстве и концессиях в IT, который упростил создание венчурных фондов. И это уже дало свои положительные результаты. Как отмечено в исследовании аналитической платформы Dsight и EY (Ernst&Yang), в 2018 году доля корпоративных инвестиций достигла 40% от общего объема вместо 12% в 2017 году. Теперь их уровень близок к показателям развитых стран и даже превышает его.

Если посмотреть распределение венчурных фондов в региональном разрезе, то, по данным РАВИ, венчурный капитал продолжает концентрироваться преимущественно в Центральном федеральном округе — доля от числа новых фондов, созданных за его пределами, составила лишь 8%, и если на ЦФО в прошлом году пришлось 73% венчурных инвестиций, то на Сибирский федеральный округ — лишь 7%.

«Впрочем, по этому показателю Сибирский регион вышел на третье место в России», — замечает Алексей Басов. На прошедшем в июне Петербургском международном экономическом форуме между РВК и Межрегиональной ассоциацией «Сибирское соглашение» было подписано соглашение о сотрудничестве в сфере реализации Национальной технологической инициативы (НТИ). «Программы поддержки бизнеса, запущенные в НТИ, на данный момент предполагают возможность грантового и инвестиционного финансирования в размере до 500 млн рублей, и мы надеемся на рост количества проектов из Сибири», — говорит Басов.

Заместитель генерального директора по инновационной деятельности АО «Академпарк» Леван Татунашвили

— У нас венчурным инвестором зачастую принято считать любого обладателя финансовых средств, готового вкладывать их в рискованные проекты. При этом во всем мире подавляющее большинство бизнес­ангелов — а это ключевое звено в системе венчурного инвестирования, по сути, запускающее весь процесс поддержки стартапов с самой ранней стадии их развития, — это не просто «денежные мешки», но, в первую очередь, профессионалы, имеющие большой опыт в тех отраслях, куда они инвестируют.

Источник http://geum.ru/next/art-134341.php

Источник http://vostadres.ru/lukoil/venchurnyi-biznes-ili-riskovannye-kapitalovlozheniya-venchurnye.html

Источник http://expert.ru/siberia/2019/35/infrastruktura-dohodnoj-avantyuryi/

Источник